2016 年年度績效

年度                                                 績效    大盤       巴菲特
2014 ............................................ 6.73%     8.08%        8.3%
2015 ............................................ 0.89%  -10.41%       6.4%
2016 ...........................................13.81%    10.98%     10.7%

操作日誌 - 20161213

    上週又有斬獲, 累積自年初到上週五(12/9) 已獲利 1,143,574 元, 若換算為百分比的話為 +14.81%. 在距離今年結束已沒多少交易日之下, 看來今年的績效是會還不錯.

     雖然我已連續八年賺錢且今年的獲利率也不見得最高, 但今年的獲利有其意義. 因為今年的獲利有比較高的含量是來自於實力而非運氣. -而實力的表現不在於某年的高獲利而在於平穩的獲利.

     我現在雖仍無法預測我未來幾年的績效. 不過若有人可以畫出明年的K線圖的話, 那我就大概可以算出明年的績效. 這看似廢話, 但我真正的意思是, 我已針對各種盤勢做過模擬而得到最佳化的操作策略. 而這個操作策略長期操作下來是能夠有平穩的獲利.

 

     

操作日誌 - 20161205

   由於持有不少的塑化股, 故近幾週表現不錯. 截至上週五(12/2) 今年的獲利又創新高, 1,095,043(+14.18%).

    我現在的績效計算不僅是精準且迅速. 目前是做到每週記錄且於需要時也可每日計算. 不過這也是不斷的改善而來的. 而最大的改變則是最近三年由已實現法變更為淨值法. 要用淨值法才正確! 這由各大虛擬股市比賽的規則就很清楚.

    網路上可找到的有記錄自己績效者不多, 而其中有詳實說明投入本金者更少. 找到有一位投入本金二千萬, 並集中持股在仁寶的長期投資者. 但看了看其年度報告書, 怎麼一直看不懂? 後來才明白其股利算績效, 已實現也算績效. 但持股現值則不考慮(也就是不賣不賠啦!). 搞懂後再根據其內容算出年化報酬率, 竟然只有 +3.3%(這四年光指數年化漲幅就不止 3.3%, 故是很差的成績)

      有些人開口閉口說會好好檢討自己, 但若沒有正確的績效計算方法, 那在我看來連自己是甚麼樣子都不知道, 還談甚麼撿討自己! 不過有心面對自己就已經是不錯了. 更多的人是連面對自己都不敢. 這樣的人一輩子不可能成為贏家.

新聞評析 - 蘋果供應鏈晶技Q4營收優 將創2013年以來新高

    就電子業的上下游供應鏈來說, 越下游的客戶會越集中, 而越上游的客戶則會越分散. 大的組裝廠如廣達, 仁寶, 緯創, 和碩... 的客戶就是 Apple, Dell, HP... 這幾家. 故就算這幾加大組裝廠加總起來的客戶可能都沒有以下這家規模不算大的公司多. 故雖理論上企業規模愈大經營會越穩定, 但實際上還要看它的產品及客戶. 故要選出未來獲利穩定的股票不能光靠財務數字篩選, 而要一家一家的看.

    當然這是浩大工程. 不過還好的是, 有一些方法可加速篩選的速度, 另外個股知識也是累積的.

     實際的選股方法如前已講過太多了, 就不再贅述.

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鉅亨網記者張欽發 台北2016/12/01 09:35

 

蘋果供應鏈的台灣晶技 (3042-TW) 在 2016 年第 3 季營收為 26 億元，季增率達 13.86%，依台灣晶技在手訂單及已出貨結構，其 11 月營收將維持在 10 月的 8.8 億元水準，預估在第 4 季營收將優於第 3 季，並創 4 年以來單季新高。

 

 

台灣晶技 2016 年第 3 季單季毛利率躍升到 26.1%，較上季 24.99% 提升 1.1 個百分點，其 10 月毛利率仍站穩 26%，1-10 月每股稅前盈餘達 3 元；法人預估其 2016 年第 4 季因市場需求極高的 TCXO 出貨量大增，毛利率將再優於第 3 季。

依台灣晶技在手訂單及已出貨結構，其 11 月營收將維持在 10 月的 8.8 億元之上水準，其 2016 年第 4 季單季營收優於第 3 季，將創下 2013 年以來單季營收新高。。

屬蘋果供應鏈的台灣晶技最新財報顯示，累計 2016 年 1-3 季淨利 7.06 億元，每股淨利 2.29 元，較去年同期成長 3.2%；公司揭露 2016 年 10 月毛利率 26%，單月稅前盈餘 1.1 3 億元，較去年同月的 8899 萬元成長 27.2%，累計 2016 年 1-10 月稅前盈餘為 9.3 億元，每股稅前盈餘 3 元。

台灣晶技 2016 年 1-10 月稅前盈餘較去年同期自結數 8.83 億元成長 5.2%。

由於大陸手機旗艦機大推產品，加上原有的美商蘋果新機需求推升之下，市場溫度補償型石英振盪器 (TCXO) 需求正旺，而台灣石英元件廠的 TCXO 目前產能以台灣晶技排行第一，其擴充案將在本季完成另一階段。

操作日誌 - 20161129

    終於突破百萬了! 累積自年初至上週五(11/25) 的獲利達 1,001,073 元, 年度獲利正式突破百萬.

    前幾年由於投入本金較少且獲利能力不穩, 故實際獲利金額一直未臻理想. 所幸今年隨著股市的走多, 獲利也跟著爆發.

  照目前盤勢看, 年底時的指數突破 9399 的前波高點不是問題. 故持股比率雖僅 45%, 但獲利應該仍會攀升. 至於會達到甚麼數字就只有老天爺知道了.

    此外, 為了轉換操作模式, 故對現有之庫存股票做了比較大幅度的清理, 因此在今年的上漲波段中所持有的股票比率較低, 故若全部依法操作, 那績效還會更好一些. 

 

操作日誌 - 20161122

   截至上週五(11/18) 已獲利 921,232 元, 11.93%, 看來今年的獲利有可能超過一百萬. 另外淨值為 8,644,796 也創下歷史高.

    目前的操作模式已很成熟, 而獲利也很穩定. 就算盤勢有大幅度震盪也能應對, 故也不會怕. 此外更神奇的是, 股票放著不動也會自動增加價值.

    不過這樣的境界也不是憑空得來的. 我花了八年才達到! 而其中的歷程真可謂艱辛. 可說是真實的十年磨一劍.

    目前持股仍是 44%, 比率不高不低, 短期內應該也不會買賣. 因為真正的決戰點會是未來一年是否有跌到低於 8,000 點的機會且能大膽買進. 像現在已回歸正常多頭走勢則沒甚麼必要進場.

操作日誌 - 20161110

   昨天川普當選台股大跌, 今天川普同樣當選結果大漲. 這是甚麼道理? 更詭異的是, 股市分析節目天天在等美國選舉的結果. 故若你用熱門新聞事件做股票的話. 那你應該佔不到甚麼好處.

    事實上, 股市是反應市場參與者對未來的預期. 這中間有三個關鍵, 市場參與者, 未來, 預期. 故不是新聞事件本身會對股市有甚麼影響. 因此現在市場充斥著的又變成哪些產業會因川普上台而得利或有弊. 而這樣做股票是無窮無盡, 也無法獲利的.

    我目前持股 44%, 這幾天都沒有進出. 反正股票上漲那我就可賺到錢, 股票下跌那我就有買點. 而就算這兩天這麼巨幅的漲跌對我都是短線震盪. 我做的是中長期.

操作日誌 - 20161031

    今年至上週五(10/28) 為止的獲利已超過 90 萬, 為 908,021 元. 11.76%. 這是近三年比較好的成績. 若每年都有這樣的成績那我大概就可以說是財務自由了.

   雖說個人的財務需求不一, 故或許沒有一個統一的財務自由數字. 但就個人的狀況來說, 我的財務自由分成兩個階段. 一是本金一千兩百萬, 年獲利 8%. 第二階段則是本金二千萬, 年獲利 10%. 也就是說第一階段的被動收入約為一百萬, 第二階段為二百萬. 前者看似不低, 這是因需考量盤勢不好而沒收入需消耗本金的狀況下仍撐的下去. 後者則應該可以過一個優渥的生活.

    我以今年至上週五來算, 雖然報酬率已達 11.76%, 但以過去三年來算, 雖已賺 1,738,433 元, 但年化報酬率也才 7.49%, 還未達到 8%. 故 8%, 10% 看似簡單, 但若多空都有經歷的長時間來看, 不要說兩位數的績效, 事實上連 8%都是不容易. 否則巴菲特的 20%就不會讓他成為世界前幾名的有錢人.

    在訂定了可行的年獲利率目標後, 才能用花費算出所需本金.坦白說, 本金是不可能太少的. 若你只有一百五十萬的話, 那除了努力讓自己練成每年 10% 的獲利外, 還要好好努力工作賺錢以應付生活開支並每月存二萬到股票投資帳戶. 這樣 12 年後, 你就有一千萬以上了. 且由於你已能從股市中穩定獲利. 此時才有機會達到財務自由.

    難嗎? 或許是不容易! 但你有更好的方法嗎? 至少跟創業所冒的風險及投入的心力來說, 這條路還是比較簡單的. 尤其是適合工作輕鬆, 收入穩定的公教人員.

    我目前的投入資金已達 10,315,832 元, 距離一千兩百萬已不多. 此外過往三年的年化報酬率也接近 8%, 故距離第一階段的財務自由已非常接近了. 但算算, 從我開始經營 blog, 也已經有八年的時間了. 故總而言之, 凡事沒有容易的! 

 

新聞評析 - 樂陞自救會擬提告？櫃買總座張麗真：依法規中性處理

    像這種貪小便宜而吃了大虧的人, 又怎麼能要回損失呢? 你要錢, 那就是要有人拿錢出來, 問題是誰會買單呢? 政府嗎? 銀行, 大股東, 原搜購者... 

    可悲的是, 人笨被騙了錢之外, 還被政客騙了選票, 名嘴騙了車馬費, 新聞媒體騙了收視率. 當這群人被消費完了. 然後呢? 會拿到錢嗎? 八仙塵爆的傷者比妳們可憐吧! 那現在呢?

    我有一點自己覺的還不錯的, 那就是我認為要從股市賺錢看似很簡單但一定是不容易的. 而且充滿了風險. 也因此, 我除了不斷的學習之外, 即使現在投入股市資金已超過千萬, 但我每次下單永遠是ㄧ張, 從沒有超過二張以上. 由這可知我對股市多麼戒慎恐懼. 

     天下沒有白吃的午餐! 

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鉅亨網記者李宜儒 台北10/12

樂陞 (3662-TW) 事件仍未有妥善處理，樂陞自救會也把矛頭指向櫃買中心，指出櫃買中心變更樂陞的交易方式引發市場信心全失。對此，櫃買中心總經理張麗真表示，依法規採一致性中性處理。

張麗真指出，變更交易方式只是先行收足款項，但股票依然可以交易，但是影響難免，不過都是一致性處理。

櫃買中心日前表示，樂陞股票及轉換公司債自 10 月 4 日起，已改採全額交割，目前將繼續繼維持不變。

櫃買中心表示，為提醒投資人注意交易風險，中心在最近 30 個營業日內已經對樂陞股票及轉換公司債採取處置措施，近期又因該股票連續 3 個營業日股價下跌，且經櫃買中心公布注意交易資訊在案。

櫃買中心表示，有關本次股價下跌之處置措施，考量該股票及轉換公司債自 10 月 4 日起，櫃買中心已依照業務規則第 12 條第 1 項第 14 款等規定，要求證券經紀商於接受委託買賣時，應先收足款券始得辦理買賣申報，並暫停融資融券交易，衡酌近期市場狀況，經櫃買中心監視業務督導會報臨時會決議，執行對該股票及轉換公司債持續採行預收全部款券，及暫停融資融券交易，但信用交易了結或違約專戶委託買賣該有價證券時，不在此限。

操作日誌 - 20161011

    上週五靈光一閃, 又突然有做短線投機的操作策略. 故這個假日就著手處理此事.

    此次短線投機策略的基礎思維是, 只要時時持有著最強的股票, 那空頭時會跌的比大家少, 而多頭時則會賺的比大家多, 長期下來則必定是大贏家. 

    那甚麼是最強得股票呢? 這可由線圖或數字化的指標找到一大堆, 但因為我是採相對原則, 故要用數字化且在我的工作平台(奇狐)上操作的, 故我選用我自己開發的月漲升率指標. 此外, 下單則以我那 300 檔股票為股票池.

     下單的資金規劃則是將資金分成十等份, 也就是時時保持著十檔持股資金相近的股票. 一開始則是先選擇十檔月漲升率最高股票當成下單標的. 並且每週檢視一次, 若持股的月漲升率在十五名之外則賣出, 並遞補當週前十名得股票. 如此循環操作.

    這幾天也做了奇狐的回測及後續模擬的準備. 由於奇狐的回測無法包含資金規劃及指標的比較, 故只能發揮奇狐的大量數據統計的回測能力. 因此將回測的進場點定義為月漲升率大於15, 而出場點則定為月回跌率小於 -10. 在此條件下, 勝率約 40%, 持股週期為十天, 年報酬率約 110%. 這績效看起來是非常好. 但以我多年的回測經驗, 我心裡明白這績效僅能做參考.

    我知道光回測是不夠的. 故我也申請了犀利股神及股市大玩咖的投資競賽. 當然, 我不是要跟別人比賽, 更不是要獎金. 而是一個策略是否堪用需經過完整的測試. 我預估這需要一年的時間, 或至少需要碰過一個中級回檔. 而投資競賽是一個很好的帳務記錄平台.  

操作日誌 - 20160930

      從去年底至今年九月底(Q3結束) 共獲利 784,350 以期初淨值 7,723,564 計算, 獲利率為 10.16%. 但與大盤相較僅贏 0.22%. 我對這個成績談不上滿意, 但與預期是相去不遠.

      就我過去三年的實戰經驗來看, 多頭時我的績效會與大盤相近, 但空頭時會大幅度領先. 而要突破此績效又要能穩定獲利的作為在於在原有的純機械法操作中加入預測法的元素.

      不過這話雖簡單, 但實施起來可不容易. 目前的想法是季線上彎時慢慢賣, 但季線下彎時利用恐慌性殺盤進場.

      

操作日誌 - 20160914

   隨著盤頭及近期可能開始的中期回檔, 一步步的即將進入我的循環投資操作模式之實戰階段.

   過去一年雖有多次的中級回檔, 但受限於更早之前累積所造成的持股比率過高, 故少了增持的機會, 此外, 循環投資操作模式也是近幾個月才發展出來, 故前幾個月也只實戰它的賣出策略, 買進的策略則尚未實戰過. 如今, 持股比率已降至 53%, 且盤勢在近期內有機會進入中期回檔. 故這會是循環投資的第一次完整的實戰機會.

   就循環投資操作模式的買進設計理念來說, 是抓中期回檔的低點. 但就實際的操作而言, 則需要更明確的定義才能使出手更加穩定, 目前的定義如下,

1. 大盤季線下彎:就大盤中即回檔的定義來說, 有大盤指數跌破季線, 月現在季線下方...但看來看去, 還是以季線下彎來定億最為理想.

2. 個股一年高點回跌率大於 20%: 這是個股股價中長線的定義

3. 個股一個月回跌率大於 10%: 這是定億個股中短線

4. 個股當日跌幅大於 2% : 這是抓最低點.

    以上是進場點. 但當訊號產生時還要考慮部位. 舉例來說, 8000 點的標準持股為 80%. 但若那時已持股 83%, 則就算產生買進訊號也不能買進. 此外, 所選的追蹤股當然是幾乎不會倒的績優股.

      至於循環投資操作模的實際績效如何則有待實戰後才知道. 不過我之前自然有用奇狐寫過程式並跑過回測. 勝率高達 85%. 我初步估算其績效是遠遠高過波段投資操作模式.

 

 

操作日誌 - 20160910

    禁不起昨晚的美股大跌, 今天的台股大概是一路跌到收盤了. 也許有些盤勢分析者會說前幾天是假突破而這兩天是真拉回. 但這是到今天為止的看法. 若下週又上漲, 那又會說這兩天是外資在震盪洗盤了. 我剛入市時也花了很多時間觀察盤勢, 寫分析文章. 但現在都不寫了. 理由很簡單. 因為我並無法經由這樣的練習而能夠強化我對未來盤勢的洞見.

    這禮拜幾乎無進出. 事實上我也不常進出. 年度的周轉率大概才 50%, 故換算平均持股時間是兩年.這個持股時間不僅比大部分所謂的波段操作者長, 甚至於跟自詡為長期投資者也不惶多讓. 不過我還是自我定位為波段操作者, 只是這幾年的股市波動度較低, 故較久才能達到我的波段利潤空間. 因此拉長了我的持股周期.

   這個盤要跌就趕快跌, 而且最好跌深一點. 這樣我就可取得比較低的持股成本, 對未來的績效才有比較大的幫助. 只是像美國升息這種預期之內的利空大概反應不會超過三天, 故台股大概不會有甚麼便宜貨可撿. 

操作日誌 - 20160907

     本以為這個盤勢要跌了. 不過就這幾天的盤勢而言, 我應該是看錯了. 故以型態的角度來看, 原本預估的 M 頭似乎有可能變 W 底. 所幸, 我的實際進出是依據交易系統, 故我不僅沒有損失, 淨值及總現值還紛紛創下歷史新高. 所以我雖會看錯(事實上是常常看錯), 但卻沒有做錯.

     為何會如此的原因在於整套得部位管理及交易系統是以機率跟期望值為基礎. 講直白一點, 也就是我不會全壓. 就這幾天的例子而言, 我的持股比率為 53%, 而標準持股比率為 60%. 也就是說, 我看空也就是少 7% 的持股. 既不是全賣光, 更不會作空. 而這樣的控管當然是經長期統計跟反覆思考後的結果. 幾年內應該都不會破功.

     昨晚試算了一下, 淨值大約 850 萬, 故今年已賺 75萬, 報酬率約 10%. 而今天應該會漲到收盤吧. 故績效應該會在指數創新高之下, 也再創新高.

 

操作日誌 - 20160901

    這個盤明顯的是在盤頭. 接下來就會莫名其妙的來一個國際性的利空, 市場壟罩在一片恐慌中. 而隨著指數的下跌, 月線下彎, 月線跌破季線, 季線下彎, 最後是幾根的跳空大跌, 然後才是打底. 我雖然不能夠預知漲跌, 但每次的中期回檔就大概是這個樣子. 故不要用各種經濟數據去畫線給指數走, 因為只要股價跌了必定能挖出一些利空. 而這種中期回檔一年少則一次多則三次.

     故我現在主要的操作模式即是於中期回檔的底部進場, 而於季線上彎的所謂多頭時漸次出場. 我稱這為循環投資操作模式. 當然, 我有更詳盡的操作細節, 包含哪些股票適用這樣的操作模式, 用技術分析定義的進出場法則, 甚至於已完成程式化.

    目前持股 53%, 低於標準持股的 59%. 故現在就靜待季線下彎時再進場吧!

 

操作日誌 - 20160825

     截至上週五(8/19) 的淨值是 8,387,675 元, 而今年的獲利是 664,111 元, 獲利率是 +8.6%. 故不論是獲利金額或獲利率都創下新高.

     本來是預估本週的盤勢會是一個中期回檔的開始. 但已過四個交易日, 還看不到明確的中期回檔訊號, 故本週的淨值可能又會創新高. 預估錯誤, 但賺錢. 這不知該高興還是難過.

     目前持股 54%. 對比這個指數的標準持股 59% 已稍低, 故還真的希望來個中期回檔以利低檔可進貨. 但若指數真的下修千點, 那我的淨值也會有所減損, 不過損失會比大盤來的小很多. 但換算成絕對金額還是會高達 30 萬. 也就是說, 我心中是準備拿 30 萬來賠.

     雖然就長期而言, 我已能從股市不斷提款, 但不代表說我不會賠錢, 甚至於我是常常在賠錢, 而且有時會賠大錢. 故投資人千萬不要以為股市如同你上班, 時間到了就發薪水給你. 

 

新聞評析 - 尹衍樑爭奪經營權？中信金股價飆漲逾7%、爆量15萬張

   中信金是我的持股, 故這是我的機會.

   這雙方都相當有實力且中信金是家有賺錢的公司, 故雙方皆不會輕言放棄, 因此未來幾個月因為雙方增加持股所造成的股價上漲是必然的. 

   對散戶小股東而言, 這是個不可多得的賣出機會.

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鉅亨網新聞中心※來源：NOWnews2016/08/18 12:04

在媒體報導南山人壽大股東潤泰集團總裁尹衍樑狙擊中信金控大股東辜仲諒，目標鎖定明年董監改選的中信金經營權，中信金 18 日股價爆量急拉大漲，盤中一度飆漲逾 7%，最高每股來到 19.7 元，創下 10 個月新高，而且開盤 1 小時就爆出 11 萬張大量，目前更已突破 15 萬張。

根據《今周刊》報導，今年 6 月中信金的股東會才開完沒多久，總經理吳一揆日前突然密訪各大券商，拜託幫忙收取明年的股東會委託書，由於距離明年 6 月中信金董監改選還有足足 10 個月之久，為何中信辜家這麼緊張？原來 3 個月前，一家資本額 80 億元的投資公司悄悄登記，名為「鑒機資產管理」，8 月 10 日更一口氣增資至 200 億元，還悄悄吃下中信金近 3% 股權，擠身中信金前 5 大股東。

不僅如此，周刊指稱，鑒機資產管理的董事長正是前兆豐金董事長蔡友才，而鑒機資產管理的資金由潤泰集團總裁尹衍樑與年推案總量高達千億的台灣推案王的寶佳機構林陳海共同合資，目標就是鎖定明年中信金的經營大權。

同時，周刊報導，中信金原本第 3 大股東南山人壽持股也悄悄攀升逼近 5%，更躍居中信金最大股東，而南山人壽的老闆也是尹衍樑，也引發尹衍樑聯手蔡友才、林陳海要吃下中信金版圖的聯想。如果尹衍樑真的取得中信金經營權，南山人壽可能併入中信金，屆時總資產逾 8 兆元，也將擠下國泰金、富邦金成為國內最大金控，改寫台灣金控版圖。

不過，尹衍樑要吃下中信金恐得先過 3 大關卡，中信金總經理吳一揆 17 日即提出 4 點質疑，若報導屬實，尹衍樑是否已違反《金股法》及《證交法》有關申報及揭露問題？甚至令人懷疑其間是否有不當拉抬股價、操縱股價之嫌？似有利益衝突情事，亦有違尹衍樑過去說的話，似有誠信問題。

金管會主委丁克華也表示，依據《金控法》第 16 條規定，若持股逾 5% 要申報公告，超過 10% 得事先核准，並採「實質認定」，即使間接持有，股權也要一併計入，也因此，尹衍樑若真要入主中信金，將面臨《金股法》第 16 條、金管會對大股東適格性審核及中信大股東辜家的反撲。

不過，受此題材影響，中信金 18 日股價爆量急拉大漲，早盤最高漲逾 7%，每股一度來到 19.7 元，開盤 1 小時就爆出 11 萬張大量，目前更已逾 15 萬張，有機會超越今年 6 月 13 日當時一天所創下 16.8 萬張以上大量，挑戰今年以來新大量，而目前中信金股價每股來到 19.3 元、漲逾 5%。

操作日誌 - 20160809

      經過這一陣子的逢高調節, 昨天試算一下, 持股比率已降至六成以下. 與這個指數所換算出的標準持股比率已幾乎一樣. 故不論未來會繼續漲或反轉向下, 這一波上漲所得來的戰果大概是得以保存了.

      有一些人還在納悶我手上還有持股又怎能說出好像獲利已了結呢? 這個質疑雖是對的, 但重點是, 依據我過去幾年的操作經驗, 就算股市明天就大跌, 我還是有把握在未來的半年一年內, 我的持股淨值又會創新高. 我的績效或許不是很好, 但做股票就是要做到這樣的穩定獲利, 才敢投入更大的資本. 而在如此低利的環境, 也只能投入更多的資本才能得到財務自由.

# 上週五(8/5) 的淨值為 8,270,312 早已突破去年 4/24 指數9913 的淨值 8,058,722

新聞評析 - 震撼！遭檢調搜索 群聯：配合調查 但否認做假帳

    群聯不是我的追蹤股, 故當然也不是我的持股, 因此, 此次的事件與我無關.

    由於 IC 設計常有一代拳王的事發生, 公司營運的起伏很大, 故我的追蹤股中屬於 IC 設計類者只有瑞昱, 盛群及聯詠. 像群聯這種屬 Memory 產品的 IC 設計公司, 公司起伏更是大. 南亞科, 華亞科就是典型的例子. 故更不可能將之列為追蹤股.

    若以事後諸葛分析之, NAND Flash 個去幾年的市況並不好, 而群聯卻年年有如此的高獲利. 這一點就很啟人疑竇. 因此若有財報不實的事也不讓人意外.

     不過若你傻傻的以為解讀財務報表是萬能的話, 那你可能要失望了. 因為這種母子公司交易既然可以瞞過實地審查的會計師, 又怎會讓你這種僅讀書面資料的外部股東看出破綻.

     基本上, 這種關係人往來, 若是一筆對一筆, 那就要進銷互抵, 以實際由子公司的銷貨數字列營收及利潤. 若不是一對一, 那母公司就要提列一個數字, 未實現銷貨毛利. 依照我目前得到的資訊, 此次群聯應該是這個未實現銷貨毛利有問題, 即海外子公司並沒有將群連鎖進的或全數賣出. 故虛長了群聯的營收及獲利.

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2016-08-06 12:07　

記憶體控制晶片大廠群聯(8299-TW)昨遭檢調人員搜索，傳涉嫌做假帳，群聯今日上午公告，檢調赴公司調查，是為釐清公司交易是否有涉及相關法律議題，群聯尊重司法並配合調查，但重申無任何做假帳之情事發生。

群聯堪稱為櫃買市場模範生，除了多次受邀參加櫃買中心舉行的業績發表會，每年獲利也都達一個股本以上。

 

群聯昨日下午遭檢調搜索，傳出有人檢舉群聯做假帳，消息一出震撼全市場，市場對事件發展議論紛紛，也傳出是因非商業因素而遭檢舉。

群聯今日上午公告，指尊重司法並積極配合調查，但群聯絕無任何涉及製作假帳之情事發生，檢調到公司調查，主要是為了釐清公司交易是否有涉及相關法律議題。

群聯強調，會積極配合檢調之行動，同時也會靜待司法調查結果。

新聞評析 - 散裝業低迷市況 慧洋-KY前7月自結稅前損益衰退近3成

   在所有的散裝航運商都不好的狀況下, 以下這家公司近兩三年竟然還能 "穩定獲利及配息". 故不論它如何說明有不同的營運模式, 都最好避掉這樣的公司. 因為在某些狀況下, 財務資料是可以做出來的.

    一般來說, 像這樣的產業是趨近於完全競爭市場, 各航運公司所提供的服務之差異是極小的. 因此, 個別公司的榮枯與產業景氣幾乎是一致. 看看裕民, 中航, 台航就知道了(四維航甚至熬不住而轉型)

   或許這家公司有一些特定目的而撐住獲利及股價(例如要辦現增), 但等錢到手, 也就是攤牌的時候, 到那時股價如放水流而直瀉千里也不會讓人意外.

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鉅亨網記者王莞甯 台北　　2016-08-03 09:18

散裝航商慧洋-KY(2637-TW)公布7月自結合併營收為8.63億元，年減10.16%，營業利益1.08億元，年減49.11%，稅前損益5157萬元，年減59.57%；累計前7月合併營收62.28億元，年減4.33%，營業利益9.8億元，年減32.69%，稅前損益8.96億元，年減29.72%，每股稅前盈餘(EPS)1.75

 

慧洋說明，7月營業利益較去年同期減少，主要是因今年有客戶考量自身營運調度而提早解除船舶租約，將相關補償款項3100萬元帳列業外收入，使損益表呈現上業外收入增加而營業利益減少。

而7月稅前損益較去年同期減少，則是因今年航運市況不佳且日圓升值，但慧洋說明，由於外幣兌換損失多屬未實現評價數且不影響現金流量，並採每月月底日幣匯率評價調整，若未來日幣匯率反轉貶值，則會以外幣兌換利益迴轉入帳。

慧洋進一步指出，董事會已通過授權日本船廠村上秀造船(Murakami Hide Shipbuilding)和日本海洋聯合造船(Japan Marine United Corporation)分別建造液化石油氣船1艘(LPG/6,400DWT)和油輪2艘(Oil Tanker/115,000DWT)，將有助於公司船隊多元化發展，並可有效降低單一船型市場的景氣波動風險，新船預計由國外知名航運公司承租，待實際交船營運尚需2-3年左右。

慧洋今年共有10艘新船投入營運，至年底前尚有5艘新船準備交船，目前平均船齡為5.89年，船隊保持輕齡化優勢，總船隊規模已達109艘。

另外，慧洋董事會於7月29日決議將辦理現金增資，增資資金用途為建造新船款項，預計發行股數4000萬股，原股東現增認購新股保留80%，每仟股約62股，發行價格未定。

操作日誌 - 20160802

      雖然近期指數漲了不少, 但大多數人可能並沒甚麼賺吧! 故或許很多人正在期待類股輪動到中小型股, 而有些人也或許正在準備加碼較強勢的股票. 

      基本上, 股票市場是一個殺戮戰場而不是一個雨露均霑或有公平正義的地方. 大型股當道有其背後的原因, 例如外資佔台股比率提高, 經濟環境不利中小企業, 稅賦對自然人不利... 這些背後因素不是幾個月造成, 故也當然不會幾個月內就改變. 因此或許短線內會有主力輪流拉抬所造成的類股輪動. 但所謂大軍要動糧草先行. 中小型股要起飛, 主力中實戶得要先歸隊才行.

     但目前狀況是如此嗎? 這可由投信基金規模不斷萎縮就可了然於胸. 連資金都沒了, 主力還是主力嗎?

     故不管你高不高興, 隨著指數的不斷墊高, 該做的就是減碼! 因為股市不會漲不停, 但悲慘的是, 當股市開始跌時, 你所持有的當初沒漲的股票也會跌 

     一個波段沒逮到主流也只能算了, 因為時間不可能倒帶. 但也要清楚此時是讓你解套的而不是讓你報仇的. 

操作日誌 - 20160727

   上週五(7/22) 的持股比率為 69%, 仍比標準持股的 60% 高出一些. 部位控管是非常重要, 而我已持續追蹤了二三年, 故也有一些紀錄. 先摘取幾個轉折時點的數據如下,

日期             指數    持股   標準

20140613   9196  55%   56%

20140829   9436  53%   51%

20150424   9913  67%   42%

20150821   7786  78%   84%

20151106   8693   92%   66%

20160122   7756   81%   85%

20160318   8810   79%   64%

20160513   8053   76%    79%

20160722   9013    69%   60%

    由上面這幾個時點來看, 我在2014 年指數一路漲的狀況下是戒慎恐懼, 故也有控制好持股比率, 但在 2015 年初終因指數的不斷拉高而被軋空頭而進場, 故造成近萬點時持股比率反而增加.  爾後, 台股於下半年大跌時因原先持股比率太高故於低檔不敢也沒甚麼子彈進場而錯失機會.

   故今年整個上半年就在逢高調節的療傷中度過. 因此, 這兩年的部位控管實有相當大的進步空間.

   但話雖如此, 實際上並不一句要確實遵守標準持股比率這句話可以解決. 因為部位的增減是買賣股票所造成, 而股票的買賣是由進出場訊號所觸發. 而這也是我為何要將交易系統一拆為四的最主要原因, 尤其是循環投資操作模式更能改善此問題.

   我預計未來的一個月可將持股比率降到跟標準比率一樣. 而在下一波大跌時就可全新佈局.

 

 

 

 

 

 

操作日誌 - 20160722

     若沒有大意外, 代表我績效的淨值應該是再創新高了. 但今天要談另外的事.

    從 7/11 到 7/21 九個交易日, 外資買超百億以上的交易日有七天, 但指數大漲超過百點的交易日卻只有一天. 雖然除息會使指數往下降, 但這樣的數據卻也突顯有另一股很大的力量在與外資抗衡.

   此外, 台指期的外資未平倉口數超過六萬也已經很長的一段時間了. 似乎已成常態.

    由這兩點, 可知外資及立偏多, 但也有另一足與之抗衡的勢力. 那未來呢? 或許會走美歐模式, 那就是經濟不怎麼好, 但大型股當道, 指數創新高, 而當然中間會夾雜著幾次的中期回檔.

     有些人堅持經濟不好股市不可能漲故在這波沒跟上, 也有些人迷戀中小型股往日的飆勢而賺了指數賠了銀子. 這兩類人都是這一波的輸家!

新聞評析 - 南僑自結上半年淨利6.31億元年增5.9% EPS為2.54元

     這家公司早期是做肥皂的化工廠, 而如今在食品業發光發熱, 是少數公司趴下去又能夠站起來的公司, 而且它還是從其它產業再爬起來, 真是不簡單.

     雖然這樣的故事相當的鼓舞人心, 也或許有人從它股價很低時就持有如今大賺. 但以投資或投機的角度而言, 這樣的標的都不是一個適合操作的標的. 就我的追蹤股選擇標準來說, 是選擇現在已經是好公司且未來會更好的公司, 當然現在的南僑是符合但過去的它就不是.

      故不會羨慕別人操作南僑大獲利, 因為當時的它不是我的菜. 而雖然我現在也操作景氣循環股, 但並不是所有股價有大的高低起伏就算是景氣循環股. 重點在於其 core business 有產業循環的特質, 例如航運, 塑化, 房地產.. 像這種從異業再起的公司不是景氣循環股.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-07-20 18:30　

南僑(1702-TW)今天盤後公布2016年6月淨利為1.24億元，較去年同期的1.01億元成長22.3%。累計2016年1-6月稅後盈餘為6.31億元，年增率5.9%，每股稅後盈餘為2.54元。

 

南僑2016年上半年的淨利6.31億元為歷年同期新高。

南僑2016年6月盈餘增加之主要動能來自於營收的成長，南僑6月營收14.35億元，較去年同月13.11億元增加9.5%，其中大陸食品事業成長17%，台灣油脂，泰南僑，冷凍麵糰，急凍熟麵及台灣餐飲營收成長都超過10%。

南僑餐飲事業在中國大陸上海及日本東京的擴張腳步仍不停歇，將在7月8日簽約買下上海金山廠的旁的18畝土地及現有廠房，預計投資2000萬美元再增設金山二廠，將用於投資餐飲中央工廠、冰淇淋、啤酒及烘焙產品的觀光工廠。

南僑在處於江蘇、浙江及上海中央濱杭州灣的金山區已投入金山一廠的製造業投資，其基地占地90畝，首期投資金額為4000萬美元，預計於今年10月完工、試車，而今年10月也是南僑餐飲事業進入中國大陸市場的20周年。而金山二廠的投資案，基地占地18畝，投資金額預計達2000萬美元，將在7月8日正式簽約。

而南僑在中國大陸餐飲市場，在今年11月則有占地100坪的上海國展中心新營運據點加入營運。

操作日誌 - 20160720

    今天持續的減碼!

循環投資操作模式:

       賣出 國精化 獲利 44%

 景氣循環操作模式

        賣出 卜蜂 獲利  53%

     雖然這兩檔的獲利率很高, 但事實上這兩年由於外資主導盤勢, 故中小型股飆漲的檔數事實上並不多, 而我既沒有比較厲害也沒有運氣特別好, 因為我的持股超過百檔, 故有幾檔表現特別好並不為奇.

      一般來說, 就算九千點以上是高檔, 但盤勢尖頭反轉的狀況並不多見, 或許會是M頭, 三尊頭, 最起碼也會盤頭一些時日, 故在我多重交易系統的操作下應該都能安全下車.

      原來我只有波段投資操作模式, 而其賣出設計是在起跌點. 這看似最佳的出場點, 只是實作上, 當使用技術指標判斷出跌勢確立時, 往往已跌了一大段. 此外, 此時往往也會產生恐慌性的跳空大跌導致我這個以前一天收盤價掛出者賣不掉.

     故苦思後, 加入了循環投資操作模式, 這是以摸底探頂為進出點的操作模式, 與波段投資模式結合後正好形成一個完美的科斯托藍尼蛋. 

    我原來一直迴避使用摸底探頂的進出法, 因為這違反投機的鐵條, 若股價直下就完了. 但後來我想通了一些道理, 我的追蹤股都是挑過能長期往上. 再者, 波段投資是抓漲勢確立的反轉點, 但此時可能已漲一半了. 故利潤空間就比較有限.

     且放眼未來, 由於利率的走低及台股邁向成熟化, 可預見的是股市指數年度高低差會變小, 且大型股會當道而中小型股的活性會變低. 故在精心挑選的股票之下檔風險有限的保護下, 採用摸底探頂加大利潤空間的方式, 應該可以與原來的波作模式互補.

 

操作日誌 - 20160719

    經由這一陣子股市的上漲, 截至上週五的淨值已提高到 8,178,371 若加上未入帳的現金股利, 那麼淨值應該已創新高.

    上週五持股比率為 72%, 比用指數所換算的標準持股比率 61% 高出一些, 故這個星期就是減碼來降低持股比率. 若不如此, 那麼下波下跌時就沒有子彈可進場.

    這一波行情是外資拉抬所致, 漲的是大型股. 故有一些人對中小型股的輪漲有所期待. 雖然多頭時股市的輪漲多有所見且中小型股真飆起來漲勢驚人. 但投資人宜注意時空環境的差異. 歷史不見得會再發生!

    我不知道這一波外資的資金行情會到哪邊, 但逢高漸次減碼是一定不會錯!

# 今天循環投資操作模式賣出廣達

操作日誌 - 20160706

    幾個歐洲的壞消息, 在加上美股的大跌, 導致今天台股也跟著大跌. 你有抓住這一波的漲勢, 並在下跌前全身而退嗎?

    我沒有! 但重點是我認為我不必要做到, 因為我認為這事實上也做不到.

    初入市時, 看了一本書敘述某大師如何的利用總經知識, 躲過台股三次的萬點崩盤, 心中真是佩服萬分.但隨著自己浸淫股市日深, 就了解到這跟我一點關係也沒有, 因為就算那是事實, 也有可能是運氣. 而就算不是靠運氣, 台股萬點是高點也是婦孺皆知, 故也不需要甚麼總經知識.

    一個人沒有目標固然不行, 但設定不切實際的目標也不行, 而了解到哪些目標是不切實際也算成長啦. 在股市中, 能預知短現漲跌的能力就不切實際的目標. 此外, 太高的獲利預期也是.

2016年上半年度績效

   2015 年底的淨值為 7,723,564 而 2016/6/30 的淨值為 8,047,402 增加 323,838 故今年上半年的績效為 +4.19% 比大盤略優 0.26%.

操作日誌 - 20160629

    坦白說, 我並沒有正確的預測到英國公投的結果. 不過, 我對英國公投結果對金融市場的影響卻大體上看對, 那就是短線一二天有影響, 過了之後就大概沒有任何影響.

     2011 年的歐債是違約問題, 而這意味著倒債, 故對債權國或債權銀行都會有很大的影響. 但英國脫歐並沒有債務違約問題, 頂多是英鎊貶值所造成的某些人之資產減損. 而這層面是不會太大的.

   雖然金融市場崩盤的觸發事件每次都不一樣, 但幾乎都有一個共同點, 那就是多殺多. 但金融市場是一個平衡系統, 資產價格過低就會有人撿, 而會造成投資人不計代價的拋出必是為了保命之舉. 也就是不拋售自己也會周轉不過來.

    英國只是脫歐又不是不還錢, 故雖是今年的黑天鵝事件, 但不至於到這樣的影響! 反而是歐債若處理的不好還比較可能演變成多殺多. 

操作日誌 - 20160623

    今天媒體的談論重心大概都會圍繞在英國脫歐吧! 而且大概都是認為若應脫歐成功則會跌, 反之則會漲. 但事實上股市是一個平衡系統, 不是這樣的用邏輯演繹可推論的.

    基本上, 像這種時間明確的事件, 在結果出來之前各投資人已經由民調產生期內心的心理預期, 且在買賣相等的條件下用價格達到預期的平衡. 故以大部分認為英國不會脫歐的情況下, 若果其然, 那股市也不建得會漲. 但若脫歐成功, 大概就會跌, 但也會因先反應大半而不至於大跌.

    這是股票價格變化的基本道理. 無法掌握此點者, 會成為侃侃而談的專家, 但卻不是從股市提款的贏家.

操作日誌 - 20160621

   就多頭的習性而言, 大型股會漲一些, 而中小型股則是漲翻天, 故此時要取得比大盤好的績效是很簡單. 但這幾年變了, 而最近一二週變得更厲害. 而這也符合外資控盤, 本土資金退場的結果.

   故這個盤可能會繼續向上, 只是慣性還是不變, 大型股當道, 一般的散戶投資人還是賺不到錢, 甚至於高手都會懷疑起自己是不是所用的方法過時了.

    雖然說每一個浸淫股市久的人, 都會發展出其獨特的法寶. 只是, 環境是會變的, 故原來的方法不建得適用. 更遺憾的是, 這樣的轉折如同指數一樣, 往往試過了很久才會恍然大悟.

   這幾年的盤勢除了大型股當道, 中小型股收斂外, 還有就是振幅變小, 而這反應在股價趨勢方面就是波段變小及有長波段的股票變少, 故做波段操作的獲利會變少, 而且做錯要停損的機會則變高, 故做波段投機者績效會下降. 而且, 做投資或存股者也一樣, 因為低價取得股票的機會變少了.

    這情況應該會繼續下去. 因為雖近期美國可能升息, 但長期利率振幅收斂的機會甚大. 故不用期待台股會如前的大起大落. 而這才是高手再怕的事. 

    

新聞評析 - 現金殖利率17.11%驚人！楠梓電4.5元股息7/5除息

     撇開能不能填息, 現金股利殖利率雖是一項股價高低檔的指標, 但太離譜的殖利率不是一次性的收益太高, 就是如營建類股的長期空頭. 故持股或欲買進的股票, 其殖利率要要比平均的殖利率要高, 但也不能高的太多.

     就上市的約八百檔股票而言, 在這個指數的平均殖利率大約 3.5%. 而在扣掉一些長年虧損的非追蹤股及股價漲的太離譜的高檔者, 故持有或預購買而屬於低檔的股票之平均殖利率應該在 5% 到 6% 才算是健康. 這個值太低固然是有可能買到貴的股票, 但除非金融海嘯再現而使股價大跌, 否則高過太多也是有問題.

     前一陣子, 當今年的股利大概都公佈後, 我有檢視我的持股之現金股利殖利率, 是 5.7%, 故是在範圍內. 我曾看過一些文章提到其殖利率要達到 7%. 雖說青菜蘿蔔各有所好, 但這樣的條件不免讓人感到陳義過高, 或甚至認人墬入長空股票之陷阱.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-06-20 19:41　

上市PCB廠楠梓電(2316-TW)對於經股東會通過去年的股利現金股息4.5元，今天盤後公告將於7月5日除息交易，以今天的楠梓電收盤價26.3元計算，其股息的現金殖利率達17.11%。

 

同時，楠梓電的此一4.5元現金股息在7月5日除息後，將於7月28日發放，將對股東發放出12.65億元的現金。

楠梓電2015年財報稅後盈餘47.28億元，每股稅後盈餘為15.03元，都創下歷史新高紀錄，主要為去年大舉處分轉投資大陸滬士電子持股的挹注；而其配發的4.5元股息，在硬板業也屬第一名。

而PCB廠高配息前段班的還包括慶生電子(6210-TW)配發的4元股息、健鼎科技(3044-TW)配發3.25元現金及敬鵬(2355-TW)的2.6元。健鼎科技預計於明天召開股東會通過其董事會通過去年配發3.25元股息決議。

操作日誌 - 20160601

    今天買進長榮, 而這在之前是不會做的事. 會這樣, 是因為我重新依股性劃分了追蹤股及其操作模式.

     雖然說股價長期而言是與基本面一致. 但某些公司的過往股價走勢雖然類似, 但很明確的, 它們的未來相同的機會卻很低. 以航運的長榮及陽明跟面板的友達及群創來說, 雖然最近都跌到面值附近, 但就算你沒有甚麼產業知識也大概知道, 長榮陽明回到之前股價的機會是遠高於友達群創, 因為長榮陽明是屬景氣循環股, 而友達群創是屬電子業. 而這中間的最大區別是兩者的產品或服務之生命週期差很多. 運貨櫃的, 十年前運貨櫃, 十年後也是運貨櫃. 但十年前的面板跟十年後的面板就差很多了. 故傳產也就有所謂的產業循環, 但電子業大概就談不上有產業循環. 故不是所有股票都適用景氣循環的操作模式. 必須要其所屬的產業具有產業循環特質的才行.

   目前整理出來的景氣循環股包含航運, 鋼鐵, 石化, 農產品, 貴金屬, 房地產... 這幾個相關產業為主. 詳細個股如下,

 

 

1210	大　成	25.85
1215	卜　蜂	32
1304	台　聚	12.65
1308	亞　聚	17.2
1704	榮　化	36.8
1708	東　鹼	26.8
1710	東　聯	19.55
2013	中鋼構	21.65
2034	允　強	22.65
2103	台　橡	26.9
2542	興富發	49.3
2545	皇　翔	31.75
2548	華　固	53.7
2603	長　榮	11.25
2605	新　興	19.5
2606	裕　民	24.75
2609	陽　明	7.74
2612	中　航	21.75
2617	台　航	12.2
2637	F-慧洋	36.75
3305	昇　貿	21.7
5534	長　虹	50.9
5609	中菲行	16.9
9927	泰　銘	29.8
9940	信　義	26.65

 

   也許有些人會對以上名單不以為然, 因為這份名單竟然沒有台塑, 台泥, 遠東新... 這些傳統上被認知的景氣循環股. 這是因為定義為景氣循環股的目的是為了用景氣循環操作模式操作並獲利. 而以台泥來說, 和平電廠佔其獲利就高達三成以上, 故此類集團公司營運是非常穩定, 也就是受其產品景氣循環的影響就不是那麼大. 因此若用景氣循環股的操作方式會找不到進場點. 

新聞評析 - 光洋科財報作假！安永：終止委任 全力配合檢調

      由於前幾年的財務數字顯示其獲利穩定, 且其產業有特色, 故在去年以前我有將之納入追蹤股. 不過, 依照我的波段投資操作模式, 是在其強勢時才會買進. 而由於其股價持續下跌故一直未達我所定義的強勢技術指標, 故就沒有買進. 後來其某一季期虧損, 我就將其從追蹤股中剔除, 故我就更不會買進他了. 也從而避開了這次的悲劇.

      由以上這個過程可知, 它做假帳是騙過了我. 但因我還有一道技術分析卡關, 故我才沒受到傷害. 但想想, 既然假帳都可以騙過會計師了, 那外部人被騙也適合理的. 因此多一道技術分析的篩選是有其必要.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2016-05-17 08:31

上櫃公司光洋科(1785-TW)爆出財報做假！原簽證會計師安永聯合會計師事務所營運長張嵐菁表示，本所已主動終止委任，全力配合檢調後續偵查。

張嵐菁指出，光洋科是蓄意隱匿財務資訊，串謀舞弊，今年第1季核閱財報時，才說明有未入帳的虧損，卻不願提供相關資料，因此安永根據會計法隨即依會計師法終止委任並通報主管機關。

 

張嵐菁強調，會計師的責任是查核上市櫃公司財報是否屬實正確，但假如公司經營團隊帶頭作假，將未入帳的虧損金額隱瞞起來，簽證會計師是絕對查不出來的。

張嵐菁進一步強調，安永會計師是5月4日知道光洋科竟有過去從未揭露的「未入帳負債」，已嚴重影響財報真實性，同時損害會計師的獨立性及專業性，加上光洋科不說清楚交易內容，因此在5月9日主動終止委任，並發函金管會證期局和櫃買中心，後續也將全力配合檢調偵查。

新聞評析 - F-金麗通過配息0.4元、配股3元 配息率約5%

      本想將這家加入追蹤股, 可是心裡面一直不是很踏實, 故就一直擱著. 但心裡一直有個預感, 它若不是走 F-再生, 就是 F-艾美模式, 掛牌拉高一波然後一路趴倒底, 經營者似乎是抱著從資本市場撈一票就放給它爛. 像這種以大陸內需為市場的公司要很小心, 因為大陸固然市場大, 但競爭也激烈.

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鉅亨網記者王莞甯 台北　　2016-05-06 16:24

休閒鞋與服飾銷售商F-金麗(8429-TW)董事會通過2015年擬配發每股0.4元現金股利、每股3元股票股利，股利配發率44.21%，金麗去年每股稅後盈餘(EPS)高達7.69元，但配息率僅5.2%，金麗說明，主因考量美愛美面膜品牌產品上市，保留現金作為未來長期營運布局所需。

 

金麗去年全年合併營收達58.08億元，稅後淨利9.9億元，每股稅後盈餘7.69元。

看準龐大面膜商機，金麗新規畫的美愛美面膜品牌已於5月正式在台販售，以20-40歲年輕主力消費客群為主，首波推出結合海洋、花香等不同元素系列產品，定位在中、低價位的保濕、美白大眾化產品為主，希望除了吸引國內消費者購買，也成為陸客來台購買的伴手禮。

展望今年上半年，金麗維持審慎樂觀看法，美愛美品牌初期在線上電子商務平台銷售，也將進一步結合實體知名連鎖藥妝店門市銷售，目標第一波銷售面膜產品達250萬片，成為營運成長另一大動能。

波段投資模式操作日誌 - 20160505

    像今天這種高檔趨勢向下的盤勢是最危險的時候, 所幸我的持股比率為 78% 以下, 故不驚.

    目前的想法並沒有換股的打算, 而是準備去 "摸底". 一般來說, 摸底是非常危險的行為, 故敢做這個動作自然是經過深思熟慮.

    首先是部位控管. 基本上, 若指數在 8000 點止跌,  那我的部位最多只會到八成, 故加碼極少, 也是沒有摸底這個動作. 真正會會大動作大概是 7000 點吧!

    其次是選股. 會去摸底的股票是不會倒且股價會回來的大型績優公司, 而這大概就是集團股了.

    再其次才是怎麼判斷是價格底部. 經過這一陣子寫了奇狐程式回測, 一是大盤季線下彎, 二是個股一年高點回跌率超過 25%, 三是一個月高點回跌超過 12%.

    我把抄底的心法描述為, 績優股急跌. 是循環投資操作模式之進場法.

新聞評析 - 海悅國際申報現增籌資案今生效 擬募集1.6億元

   你會拿自己的或借來的錢去為別人還債嗎? 以下這則新聞明明白白是這樣寫, 搞不懂為何有人願意這樣做? 難道換成的股票有必漲的把握? 

   雖然股票的相關知識很多, 但有一點是商品買賣的通則, 那就是賣方很爽快賣你的東西, 大概都不會是物超所值的東西. 反之, 若賣方心在淌血的賣出, 那大概才是便宜貨.

    還好, 台股每年總有一二次這樣的機會. 等吧!

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-04-29 08:32

海悅國際開發(2348-TW)向金管會送件申報8000萬元股本的現金增資案今天生效，海悅國際此一公開募集的現金增資募資案，預計以每股20元發行，由福邦證券(6026-TW)主辦。

 

海悅申報辦理此一公開募集的現金增資案，主要募集資金用途為償還銀行借款。

海悅國際開發2015年的營收為91.67億元，稅後盈餘9100萬元，每股稅後盈餘為1.06元。而依2015年財報顯示，海悅的每股淨值為12.72元。

而由海悅國際規劃其自地自建自售案鶯歌鳳鳴建案，規劃「輕建築」和「耐候性」建築，格局以2、3房和大3房產品，預計5月可以拿到建照，將採先建後售方式，估計總銷金額18億元。

而海悅7億元股本私募股轉公開發行已在4月27日上市買賣，也就是說，股本8.56億元的海悅國際在市場流通的股票，由1.56萬張再增加7萬張達到8.56萬張。

波段投資模式操作日誌 - 20160422

   這個禮拜賠超過十萬! 使得在漫漫股票路途中, 也不免懷疑到底是自己的實力有問題, 還是碰到 "歹年冬". 為了了解此事, 我用奇狐寫了一個簡單的程式來尋求答案.

   今天(2016/4/22)的大盤加權指數為 8535 點, 而往前 533 個交易日是 2014/2/20, 指數為 8524 點, 幾乎與今天的 8535 點一致. 而以每年除息約 250 - 300 點計算, 故現在的股票收盤價與二年前指數約相同的還原權值降成本的股價相較, 理論上大部分的股票應該都是賺錢吧! 但實際上的數字卻嚇我一大跳.

    根據我的統計, 就算以除權息往後降成本的方式計算股價, 若你於 2014/2/20 所有上市股票都買一張的話, 那麼二年二個月後今天卻會發現, 你只有 364 檔賺錢, 而賠錢的卻有 562 檔, 這實在是太離譜了.(當然啦, 經過我精心選股的波段投資追蹤股自然是好很多, 只有 124 檔跌, 有 186檔漲.)

    為何會如此? 資料型態使然! 也就是某些佔高權值的股票漲太多了. 台積電今天的收盤價是 156 塊, 而 2014/2/20 的還原權值價是 99 塊, 故漲了 57 塊, 而以台積電的 2500 億股本計算, 台積電每漲一塊, 台股大盤加權指數約多十點, 故若台積電自二年二個月之前還原權值股價沒漲的話, 那今天的大盤指數應該要扣掉 570 點, 也就是今天的收盤指數是低於 8000 點. 況且, 因台積電除息所造成的指數下降才約 75 點. 故簡單講, 這兩年台積電漲太多了.

    而相對的, 其它股票就得要跌, 才能使得指數一致! 故過去兩年沒有好績效也不用太傷心, 因為台股扣除台積電是空頭.

    

新聞評析 - CCL廠聯茂首季EPS 0.85元 股價跳空開高 創20個月新高

   聯茂是我的追蹤股也是我目前的持股.

    雖然說買股就是要買未來會漲甚至會飆的股票. 故有一些人用營收或盈餘的成長來找出所謂的成長股, 以獲取較大股票價差. 但問題是, 外部投資人所能夠取得的資訊無非是公告的數據, 而股價早已領先這些這些公告的數字反應了. 故如此做真的有利可圖嗎?

     利如某大師總是神祕兮兮的用 MoneyDJ 的數字以僅開放非好有半小時公開所謂成長股的資訊, 但我要問的是, 你又如何知道過去的成長數字能保證未來的成長? 又有一位大師是用未來一年的預估 EPS 及未來的本益比區間來算出買賣價. 我的問題是你所算出的未來 EPS 準嗎? 此外, 未來一年的本益比區間又怎知會跟前一年一樣?

    我的波段投資的思維不一樣. 我認為, 我只能找出優質低檔的股票, 至於股價會不會飆則我不認為我有如此的預知能力. 故我不知道這檔股票會部會漲, 但要大跌倒不容易.    

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-04-19 09:30　

上市銅箔基板(CCL)廠聯茂電子(6213-TW)2016首季獲利表現佳，其董事會通過的首季財報每股稅後盈餘也達0.85元，聯茂電子股價今跳空以29.15元開高，最高價達29.5元，也創20個月來新高。

聯茂電子2016年首季財報，稅後盈餘為2.61億元，創12季以來新高，也較2015年同期大增117.5%，每股稅後盈餘為0.85元。

 

聯茂電子2015年1-12月營收189億元，較2014年全年201.72億元衰退6.31%。而其營收在去年下半年的加溫也顯示其在台灣竹北布局的高階產品新廠在逐步發揮效益。聯茂2015年的淨利6億元，較2014年財報淨利的5.3億元成長13.21%，而由董事會決議對於去年股利配發的1.6元配息案，則較上一年配發的1.2元增加33.33%。

聯茂電子在台灣竹北布局的新廠，以著重高階的CCL產品為主，應用於伺服器及行動通訊產品，取代過去過度偏重的PC端應用CCL產品，並在去年逐步取得客戶端的認證。聯茂電子不僅在PCB的CCL產品開拓生產線，也布局於軟板上游材料的軟性銅箔基板(FCCL)的生產。

波段投資模式操作日誌 - 20160420

    今天無疑的是大跌. 不過完全做多的我卻有點高興, 因為初步算了一下, 我跌的是比大盤少. 雖說入市的目的是為了賺錢, 故如此的五十步笑百步的心態似乎可議. 但以更長遠的視野來看, 難道股市只有漲才是正常嗎? 而若股市漲漲跌跌是常態, 那只要跌的少而漲能跟上, 那長期而言不就是獲利嗎?

    這個盤最好再多跌一些, 因為我現在才持股 77%. 故最好能跌破 8000. 那根據我的規則就能加碼. 只是, 我看這個盤在季線前大概就會止跌了. 走著瞧吧!

 

新聞評析 - 雄獅獨家合作美國Sabre 推「保證有價有位」系統攻自由行市場

    雖然就長期而言, 股價應該是等於這檔股票的價值. 但玄機就在 "長期" 這兩個字. 長期到底是多久? 而若每一天都是短期, 那是不是也代表沒有一天價格與價值會相等? 

     我雖然以好股票低檔強勢為進場條件, 但事實上我的把握根本談不上十拿九穩, 而且也常賣的太早. 我常在思考是否有更好的方法解決此問題. 但甚難.

     無法十拿九穩的原因是, 縱然我是在低檔買進, 但拉不拉價卻不是我能掌握. 雖然我有用一些技術分析來提高勝率, 但這些技術指標的功效是無法如那些投顧老師宣稱的那麼神奇.

     而在賣太快方面, 似乎也無解. 因為我的賣點是在價格高過價值太多且疑似反轉時賣出. 雖然就邏輯上, 這樣的賣點是無懈可擊. 問題是, 價格高過價值時, 股價往往還會漲一大段, 而反轉向下往往也只是小修正.

     我雖非放棄找更好的進出場法, 但我心理卻知道這難度很高. 不過我也因為這樣的進出場法而得到兩種結果, 一是大盤大跌時, 我一定有大幅領先大盤的表現. 此外, 我也未曾在任一檔股票跌到讓我痛苦.

    像以下這檔股票就是高檔下跌股. 是最可怕, 但用我的方法就可完全避開它.

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鉅亨網記者王莞甯 台北　　2016-04-11 09:50

雄獅(2731-TW)宣布獨家與美國Sabre合作研發，推出「保證有價有位」搜尋系統，串聯全球75家航空和多元的搜尋功能，提供多款票價的選擇組合，消費者能在指定出發區間內輕鬆完成比價動作，更能24小時線上開票，保證有價即有位，再也不錯過任何超值優惠。

根據雄獅集團產業研究中心調查，近年來消費者購買自由行行程的比例逐年增加，且多數旅客均會使用超過2個系統進行比價，希望能夠買到超值機票，但卻因線上系統無法即時更新，常有看到便宜票價卻買不到的窘境。

 

雄獅旅遊自由行產品處總經理林淑貞進一步說明，隨著消費者旅遊習慣改變，自由行風盛行，也促使國人出國旅遊意願提升，為因應此趨勢，這次領先業界與全球最早、最大旅遊電腦網絡及資料庫Sabre共同研發、推出「保證有價有位」搜尋系統。

此系統不僅最多可以串聯4個航點，提供背包客族群進行多段點目的地搜尋，一站即可輕鬆選購多段航班；更有來回日期彈性票價顯示功能，消費者輸入指定日期後，系統即同步搜尋指定日期前後各3天的最低票價，並可依照消費者指定日期，透過價格趨勢圖清楚呈現各家航空的最低票價，除了有效減少旅客重複搜尋機位、票價的時間，幫消費者直接進行比價，更可以24小時線上付款即時開票。

新聞評析 - F-龍燈傳捷報 首季「好匯賺」 單季提前獲利

   F 股中, 本來有兩家是較引起我的注意, 一是做馬口鐵包材的福貞, 另一是做農藥的龍燈. 這兩家公司的產品, 規模, 及初掛牌的氣勢都好. 只是以現在的角度來看, 表現都很差.

   我在這兩檔股票都沒有損失, 因為雖一直找機會要將之納為追蹤股, 但一直沒有做. 一開始是在等. 一般來說, 剛掛牌的前兩年只會在我的後補名單中. 但這兩家公司一掛牌沒多久, 就表現出獲利不穩定的特質, 有單季或甚至年度虧損的狀況. 而如此搖搖晃晃的營運表現, 我是不會將之放入追蹤股中. 當然也不會買進.

   財務數字只是如冰山之一角, 是經營能力的一種呈現方式而已. 這兩家公司的營運能力, 包括匯差管理, 還有很大的改善空間.

   買股票不是目光如豆, 只聚焦於股價的漲跌, 而是要有當股東的心理認知.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2016-03-31 13:05　

全球知名植物保護劑大廠F-龍燈(4141-TW)營運傳出捷報！在巴西幣匯率升值下，業外匯兌收益將達1.77億，加上美國市場受惠新合資公司拉貨效應，首季將提前獲利，激勵今(31)日股價盤中一度漲停，來到35.85元。

F-龍燈2月營收7.34億，月增81.48%，年增67.4%，優於預期，美國市場受惠新合資公司拉貨效應，加上元月受暴風延後的訂單，營收多約1.32億。巴西部分首季為傳統淡季，營收成長持平；中國部分，2月工作天數相對去年同期增加，營收增加約6600萬，累計前2月營收11.4 億，年增3.7%，接近同期歷史新高的11.42億，法人估計首季營收20.31億，毛利率受惠歐美高毛利產品出貨較多，將維持43.06%的高水位，排除業外干擾下，稅後估計虧損7300萬，每股淨損0.48 元。

 但F-龍燈業外部分，目前巴西營收占總營收23%，巴西幣曝險部位約25.3億，3月美金兌巴西匯率為1:3.678，巴西幣升值8%，估計業外匯兌收益約1.77億，貢獻EPS 0.93 元，整體首季將轉虧為盈，提前獲利。

2015年全球植物保護劑市場受到美元走強與美洲乾旱，蟲害減少的影響，使整體植物保護劑市場以美元計價下滑了約8%。同期整體各同業營收也下滑約10-15%。今年F-龍燈藉助中國、歐洲及北美洲等區域業務推廣帶動下，加上美國合資公司貢獻，今年營收估計將衝破百億元新高紀錄。

新聞評析 - 威強電董座郭博達閃辭 陷內線交易疑雲

    台股掛牌公司已近 2000 檔, 故要擷取其精華, 再追蹤之. 而就篩選的方法來說, 是先量化, 再做質化分析. 這有點像大學申請入學, 先用學測成績作第一階段篩選, 然後才是第二階段的書面審查及面談.

    就過往的財務數字及股利分派來看, 以下這家公司堪稱穩定, 再做質化分析, IPC 產業也是穩定成長, 但糟糕的是, 經營者的品德似乎是有問題. 以下這樣的事, 已經不是第一次上新聞了. 故我在約兩年前已將之從追蹤股中剔除.

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2016-03-29 09:12

工業電腦威強電(3022-TW)日前因內線交易案而遭調查，前董事長郭博達以健康因素為由辭職，包含財務副總張雪清也同時宣布退休，威強電3/22召開臨時董事會補選新董事長，新任董事長由張明智接任，會計主管由曾任日盛銀行財務主管林昌亮接任。

威強電日前遭搜索，前董事長郭博達涉嫌內線交易，包含其在內等4位高層，3/24遭檢調約談，郭博達在昨日宣布以健康因素請辭董事長職務，同時財務副總張雪清也宣布申請退休。

 

威強電3/28召開臨時董事會補選董事長，新任董事長由張明智接任，威強電指出，張明智目前是威強電法人董事威聯通代表人，也是威聯通總經理，其

在軟體技術研發、網路監控、儲存技術及雲端運算皆有豐富的實務經驗，將
帶領威強電持續往物聯網雲端工業電腦解決方案的願景前進。

威強電強調，目前正是傳統工業電腦轉型的關鍵時刻，工業 4.0、智慧城市、物聯網等等都有無限商機，威強電具有很好的基礎提供解決方案搶佔市場，新任董事長將帶領威強電更強化軟體設計及雲端運算的研發能量，搭上工業 4.0物聯網的大商機。

威強電董事臨時會也通過新任財務會計主管人事案，威強電財務、會計主管由曾任日盛銀行財務主管之林昌亮接任。

新聞評析 - 台燿與Isola侵權官司纏鬥7年 美地方法院判賠4.6億 股價開低

    若拿其最近一週的 K 線圖比對, 大概可以看的出來, 有些人事先得知此事而落跑. 而這代表甚麼? 如何應對?

     首先要知道, 這種事是無法由財報看的出來(不要說我們這種外部投資人, 就算是鴻海投資夏普這種大事, 鴻海都還要派一組查帳人員去查夏普的或有負債). 故雖然精進基本分析有其必要, 但卻要搞清楚基本分析不等於看財報, 而且就算你的包含質化的基本分析功夫如何了得, 還是有未能掌握的事.

     以這一個案而言, 技術分析可以幫上一些忙. 但所謂的技術分析不是拿 均線, KD, RSI, 波浪... 亂湊. 很明顯的, 這檔股票的特別地方是最近一週大盤並沒有甚麼跌, 但他就是跌. 故這種內線消息顯現在 K 線圖中是短線的.

     由於這檔股票經由財報的解讀, 其獲利穩定, 而且股價也低. 故我一直在找進場點, 但其卻反而是產生 5,20 死亡交叉, 而不是我定義的進場點 5,20 黃金交叉. 故我就避掉了這次的損失.

     而就我的統計, 大部分的股票的大部分時機, 在短線上是比較適合採趨勢投資, 也就是買漲不買跌, 而在此個案中, 就充分解釋瞭其背後可能原因之一.  

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-03-21  10:09

PCB上游CCL(銅箔基板)廠台燿科技(6274-TW)與美商Isola就其侵權官司延續7年纏鬥，最新的進展則是3月20日美國亞歷桑那地方法院判決台燿科技遭控侵權案，判決賠償1383萬美元(折合新台幣4.56億元)，這項台燿與美商的侵權官司初判也造成台燿科技股價今天跳空開低4.57%，以24元開出。

如此一官司最終判決台燿無法扭轉結局，每股勢將認列1.89元的損失。

台燿科技公司指出，3月20日美國亞歷桑那地方法院判決台燿科技遭控侵權案，判決賠償1383萬美元並不是最終判決，台燿將提出相同提出相同金額為擔保提出上訴，目前訴訟程序仍在進行中。

由CCL大廠美商Isola與台燿科技的侵權官司已有一段時日，是由2008年延續至今仍未終止，CCL大廠美商Isola也分別向美國ITC(美國國際貿易委員會)及智慧財產法庭提出訴訟，過程中曲折，雙方在訟爭期間也曾有過和解，2014年9月21日美國亞歷桑那地方法院陪審團判台燿科技賠償1156萬美元，而昨日美國亞歷桑那地方法院地方院判決台燿科技遭控侵權案，判決賠償1383萬美元。

台燿科技指出，台燿科技對此一判決將提出上訴。

 

波段投資模式操作日誌 - 20160318

     今年截至 3/18 止, 共賺了 490,277 元, 績效為 6.35%, 與大盤績效差不多. 值得高興的是, 現在的淨值為 8,213,841 已超過去年四月底的高點 8,078,343. 而現在的指數還比當時還低了 1,000 點以上. 故我的績效確實隨著時間漸次地將指數拉開. 自 2013/9/14 的淨值與指數的相關圖如下.

     去年四月底時曾說四個月賺 40 萬, 平均一個月十萬, 故一年可賺 120 萬, 但最後的結果是賺了 6.7 萬. 故今年不到三個月的時間雖賺超過 49 萬, 但再也不會說一個月賺 16 萬, 一年賺 200 萬.

     股市有其不可確定性, 故不是時間到了就如同薪水直接匯入你的帳戶. 不過長期來看, 股市還是多頭, 故只要時時懸念著如何比大盤強, 那長期累積下來自然會有所回報.

 

波段投資模式操作日誌 - 20160304

   今天迫不及待地做了結算, 淨值以 8,136,060 元創下個人歷史新高. 而且, 總現值也以 10,111,297 元創新高, 並首次突破千萬元.

   就 2013/9/14 開始每週紀錄以來, 淨值的前一最高點為 2015/4/30 的 8,078,343 但當時的指數為 9,820 而今天收盤才 8,643 故我可以很有把握地說, 我能長期的打敗大盤. 此點甚為重要, 因為這是一個人能從股市長期穩定獲利的重要基礎.

    總現值的意思是我用今天的股價乘以股數, 再加上銀行現金的總額, 也就是代表我現在有多少錢. 而不論你有多厲害, 錢不夠是不要妄想從股市取得財務自由. 金錢的累積除了從股票市場中賺之外, 工作所得及生活支出的壓縮也很重要. 事實上, 我已六年未出國旅遊. 每月薪資的結餘及年終獎金都投入股市來創造複利的效果. 若你經常到處吃美食及旅遊的話, 那你終身大概都無法達到財務自由, 故 fb 打卡越多者大概離財務自由越遠.

新聞評析 - 桂盟看淡產業景氣走勢 2016年產能及營收仍將成長

      雖然一直對借殼上市股沒甚麼好感, 但觀察以下這家公司幾年了, 倒也還實在, 故也可考慮將之納為追蹤股. 而當然, 它的股價應該還是在高檔, 故雖追蹤, 但價格距離買進還有一大段距離.

       人都有過去, 一家公司有時也有不堪的過往, 重點是未來是好的那就可以了. 借殼上市公司為何名聲不好? 這主要還是營建業入主的公司. 營建業的特性是往往一個案子就會決定當年度得營收跟獲利, 故被營建入主的公司往往在被入主後, 灌進巨額且一次性的財務數字, 而會影響到股價的評價. 從而使追價投資人套在高檔.

        不過桂盟的鏈條是低單價量大的產品,  故不會有此問題. 同樣的, 詩肯也是靠每一家店扎實 的在做生意, 故之前就將它納為追蹤股.

    我的選股標準是, 可經由財務報表反映真時營運之獲利穩定公司. 至於是借殼還是自行上市倒沒那麼重要.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-03-02 15:50　

全球最大的鏈條廠桂盟(5306-TW)在近兩年集團整併效應下，雖然因新興市場及日本境內的需求不振而看淡2016年的市場發展，但預估透過企業整併的效果，其2016年的營收規模仍將成長，預估今年產能再增加10%，且由接單規模來看，全年的毛利率將維持38.76%的水準。

2016年台北國際自行車展今天熱烈開展，全球最大的鏈條廠桂盟也以大型參展單位參與展出，也吸引法人研究員積極出席此一展會並探詢其對市場景氣看法；而桂盟的市場看法也與美利達(9914-TW)董事長曾崧柱一樣趨於保守。

就桂盟的營運規模而言，2015年全年認列併購天津廠營收，去年7月起再合併深圳廠，桂盟在今年7月規劃再合併上海廠，今年業績仍將持續再創新高。但由於新興市場及日本境內的需求不振影響，桂盟預估今年上半年市場需求將衰退8%-15%，至於全年也預估下滑8%。但是桂盟認為，2016全年的毛利率將維持38.76%的去年前3季毛利率水準。

今天下午台北國際自行車展的企業領袖論壇更有來自Trek及Accell集團總裁出席，而台灣的巨大(9921-TW)執行長羅祥安及桂盟(5306-TW)董事長吳盈進也將參與此一論壇。而CEO論壇的焦點則在Trek總裁John Burke及旗下擁有數家歐洲自行車製造商的荷蘭Accell控股集團總裁Rene Takens的出席與談。

而參與此一論壇的桂盟董事長吳盈進，其桂盟企業為全球最大的鏈條廠，並在台灣、中國大陸及越南設有生產線並與全球重要自行變速器廠日本禧瑪諾(Shimno)公司維持良好的合作關係。

新聞評析 - 在致股東信中 巴菲特提到的關鍵重點：平凡的績效

     巴菲特 2015 年的績效已公布, 是 6.4%. 但大家看巴菲特的績效要特別注意一件事, 那就是其空頭年的表現. 當然那一年(例如 2008), 績效是遠遠高於指數(如下表). 而這樣的操作策略是超乎大家想像的重要.

     我用簡易平均統計 2008 到 2015 年的績效, 巴菲特為 9.39%, S&P500 為 8.78%, 也就是說巴菲特的績效僅僅比 S&P500 高 0.61%, 但果真如此嗎? 天天講複利卻在此時忘了複利怎麼算了嗎? 事實上, 巴菲特與 S&P500 的平均績效是 12.2% 與 8.8%, 差了 3.4%.

     這中間的關鍵在於績效的穩定性, 也就是各年的績效相差越小者, 其長期的績效會越佳. 就 2008 到 2015 年來說, 巴菲特最差的是 2008 年的 -9.6%, 而最好的是 2009 年的 19.8%, 故高低差只有 29.4%. 但 S&P500 則高達 69.4%.

     再以下表右半部舉一個更極端的例子, 大家就可看到更大的差異. 就這個例子而言, 兩者的簡易平均績效皆是 9.38%, 但實際上其績效分別是 12.01% 及 5.08%. 差了 6.93%. 故可知, 就長期來看, 績效越不穩定者, 其績效會越差. 故大家不要只看到巴菲特 40 年, 平均績效20%, 也要注意其平穩性.

     那巴菲特用甚麼操作策略達到績效的平穩性? 答案是價值投資. 因為價值投資是價格低於價值且有護城河買進, 高於價值太多則賣出. 故當股價大跌時, 會有低檔保護, 故會跌的比較少, 因此空頭年的績效會高於大盤. 而在多頭年時, 卻會因所持股票活性太低故比較不會飆, 因此績效會落後, 甚致遠遠落後大盤.

      大家都認為巴菲特講過兩句廢話, "不要賠錢", "不要忘了前一句話". 我認為這兩句話不是廢話, 而是充滿智慧的話. 只是你聽不等罷了! 

 

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鉅亨網編譯郭照青　　2016-03-02 00:02

根據MarketWatch分析報導，巴菲特在上週末發布的致股東信函中，透露了一項最為重要的關鍵：他的績效一直都平凡溫和。

他旗下的波克夏 海瑟威公司於2015年，淨值僅成長6.4%。其實，去年的績效並無異常，他的15年平均年度報酬率亦僅個位數。

那麼巴菲特為何被尊奉為今日最成功的投資人？畢竟，網路廣告中，三位數--甚至四位數--的年度報酬率，時有所聞。例如，在刊載巴菲特年度信函摘要的一家網站上，出現一則廣告，宣揚一家投資通訊的最新年度報酬率達4096%。

當然，許多人都認為這則廣告太嫌誇大。然而仍有投資人不禁為其所吸引，理由在於，儘管該報酬率可能因一項或多項因素而廣為膨脹，但仍值得一試。

這些投資人的推理，助長了所謂的「大謊言理論」。即某些投資顧問所宣稱的績效，根本沒有事實基礎。

然而，即使投資顧問真實公布他們的績效，許多投資人也會刻意選擇注意他們最傑出的一段。值得注意的是，這種偶一出現的超高報酬率，終將會跌回地面，即統計學所稱的「回歸到平均值」。

根據修伯特金融文摘統計過去四十年投資顧問的績效，拔得頭籌者的平均年度報酬率猶不及15%。

正是這段四十年績效，突顯出了巴菲特的真正成就。他自1960年代接管波克夏 海瑟威公司以來，平均年度報酬率接近20%，不僅明顯優於最佳投資顧問，更勝過最佳共同基金或機構基金經理人。這才是巴菲特被尊奉為今日最成功投資人的原因。

巴菲特過去15年的平凡績效，足以教導投資人，在投資領域裡， 何者才是務實。如果今日在世的最成功投資人，15年的平均每年報酬率亦僅個位數，那麼我們能夠做得更好的機率，會是多少？

新聞評析 - 寶利徠去年EPS為2.12元 決配2元 股息殖利率7.62%

   EPS 雖是評估一家公司獲利能力的最重要方法. 不過, EPS 同樣是 2.12, 但分子分母結構不一樣, 其所代表的意義也不一樣. 像以下這家公司雖然 EPS 是 2.12 但其實一年還賺不到 1 億, 而兆豐金的 EPS 2.27 可是要賺 250 億.  很顯然的, 規模大者會有比較穩定的獲利能力.

    就股票操作來說, 看 EPS 的目的在於求得  P/E ratio 從而得知股價的高低並低買高賣, 故獲利的穩定性很重要. 唯有穩定的獲利才能預估未來的獲利, 從而知道股價高低, 而知道買賣點. 

    或許有些人會覺得光找出獲利穩定的企業是不夠, 而是要找出成長的企業. 這樣的看法我也贊成. 只是這難度很高. 而難不是難在哪些產業有高成長的機會, 而是難在那產業的哪家公司才會成功.遺憾的是, 就算是非常有前景的產業, 以後會成功的機會還是鳳毛麟爪. 故雖然逮到一隻成長股的獲利很高, 但在扣除掉失敗比率後, 其獲利是否仍那麼高是大有疑問.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2016-02-23 18:37　

視力矯正用PC鏡片廠寶利徠(1813-TW)去年稅後盈餘為9876萬元，每股稅後盈餘為2.12元，寶利徠並於今天召開董事會，並決議配發2元現金股息，依今天的寶利徠收盤價26.25元計算，其股息現金殖利率為7.62%。

同時，寶利徠董事會決議於5月31日召開股東會。

寶利徠2015年稅後盈餘為9876萬元，較2014年財報的稅後盈餘的9765萬元小幅成長1.14%，每股稅後盈餘為2.12元。

寶利徠股價今天以26.25元作收，較昨日上漲0.05元，成交量27張。

公告(2016/2/23)

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波段投資模式操作日誌 - 20160222

   要從股市中賠錢很快, 但要賺錢也不慢. 經由農曆年後這一波的急漲, 2016年截至上週五的損益已轉成正數. 更特別的是, 我幾乎都沒有進出.

    目前持股比率為 83%, 高於標準持股的 74%, 故近期不會有大規模加碼的動作, 且現在仍在漲勢中, 故也不會減碼, 因此就繼續持有吧! 或許今年會有一波 9000 點以上的波段, 那時再調節一些就好了.

   不知不覺得, 我的操作周期是越來越長. 或許待在股市越久, 就會變這樣!

波段投資模式操作日誌 - 20160203

    今天是台股封關的交易日. 而今天的媒體討論要點是要不要抱股過年. 只是, 這個問題根本是不存在, 因為再怎麼算, 台股封關前後的總股數一定是一樣的. 故要討論的是, 折一點價賣出以避掉多天無法交易的風險值不值得.

    故今天跌是合理的, 而除非過年期間國際股市大跌, 否則新春開紅盤上漲也是合理的. 而當然的, 就避險來看, 今天賣出也是沒錯的.

    我今天沒有進出, 持股比率維持在 82% 的高比率. 而今年截至今天為止的績效是 -2.16%, 這成績雖不佳, 但大盤是由 8338 跌到 8063, 故我的績效事實上還強過大盤 1.13%.

    目前的策略還是逢低承接! 而當然也不是亂買, 而是根據指數調控持股比率. 故若指數再漲, 那麼就會維持在82%, 不會加碼了. 

波段投資模式操作日誌 - 20160125

    前幾週賠了不少錢, 但股市要賠很快, 要賺也很快, 光今天一天就大賺超過十萬元.

   雖然股市一跌, 2008 年金融海嘯的陰影就會在某些人的心中浮現. 不過現在的狀況跟那時是很不一樣, 這其中最重要的是現在美國的景氣很好, 而 2008 年是美國把這個世界拖下水. 再其次, 去年的投機氣氛跟 2007 年也是不能比的. 故這種跌跟 2008 年的崩盤是相差大的.

     故或許不能因為一天上漲就說台股已反轉, 但期待台股跌到 5000 點以下才要進場者, 可能在未來一段長時間得要有空手的勇氣.

     目前持股為 81%, 而以今天的指數來看則幾乎沒有加碼空間. 而不能加碼就不能買, 因為部位控管對我有如鐵條, 是絕不能破例.

波段投資模式操作日誌 - 20160121

    今天台股在昨晚歐美股市大跌的震撼中開場, 但整個交易日的盤勢並沒有想像中的差. 若說這是國安基金的撐盤, 那何以韓股及日股上半場皆不弱. 因此更可證明股市的不可測.

    就做多而言, 指數已跌到 7664, 故持股的帳上未實現損益為負值, 或甚至不小的負值皆是正常. 但重要的是, 你有沒有跌得比別人少. 我今年結算至上週五(1/15)為止的績效是 -5.24%, 但指數是由 8338 跌到 7762. 我的績效是比大盤強 1.67%, 而只要我們時時都表現的比大盤來的強, 那長期下來, 必然是贏家無疑.

     故雖然這個盤還會下跌, 也或許還會跌很深, 但因自我要求的標準是用比較績效, 而非絕對績效, 故在我績效一直較大盤強的狀況下, 我並不憂慮, 因為台股總還是會進入多頭循環的. 而只要我長期的比大盤強, 那我最終還是會賺錢的. 故雖然, 今年開盤才幾週就賠了超過 40 萬, 我對我長期的績效仍是樂觀的.

   市場上有好幾種的操作方法, 宣稱有大幅度的獲利, 但就我的經驗來說, 這運氣的成份居多, 而唯一我有把握的是部位控管. 故我近兩週皆沒有進出, 持股比率維持在 81%. 而若以今天的大盤 7664 計算, 標準持股比率為 86%. 故若問我未來股會漲還是會跌, 我的達燕是不知道. 但我內心卻很篤定, 且進出毫不猶豫! 

新聞評析 - 國發會：景氣谷底即將浮現

     今天是 2016 年的 1 月, 而現在才確定進一年半前的 2014 年 10 月是上波景氣的高點, 而還不知道目前是否是景氣的谷底, 故如何能用總體經濟來預測股市? 反而是用領先經濟的股市來預知即將公佈的經濟數字可能還比較可靠.

    當然啦! 股市也不盡然能反應未來的經濟情勢, 因為還要加上對未來得過分樂觀或悲觀的心理偏差及資金狀況. 但無論如何, 用已公佈的經濟數字來預測股市走勢來而進出的方法是完全不可靠的.

     就操作上來說, 由於股價是領先基本面且在上下游移, 故最好的進場點就是, 經濟基本面在谷底, 而股價有翻揚趨勢時,  而這也就是我的方法. 只是, 這也不是絕對可靠, 因為股價是在未來的經濟情勢游移, 故有時因心理或資金偏向樂觀所造成的股價短期上漲, 會被誤判為股價領先基本面的谷底翻揚. 

     很多人都說自己是基本面選股, 技術面操作. 但這只是所用的工具, 對於為何要使用這樣的工具並不清楚, 故再往下做工具的整合時就做不下去. 因為不同的時機所選用的工具也不一樣.

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鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2016-01-18 19:54

國發會今天表示，目前正經歷第14次的景氣循環，景氣最高峰落在2014年10月，而且谷底逐漸浮現。國發會指出，儘管何時進入谷底還需要很多數據來佐證，但「景氣對策信號」開始有止跌的信號，相關數據也都有類似的情形，但還需觀察國際上的不確定因素。

（馮建棨報導）

國家發展委員會週一在第22次委員會議中提出「台灣第14次景氣循環高峰認定」，國發會表示，第13次景氣高峰從2009年2月開始，持續24個月的擴張期，在2011年2月達最高峰，隨後因「歐債風暴」讓全球景氣趨緩降溫，因此在2012年1月達到谷底，隨後展開第14次景氣循環。

國發會表示，回顧這次景氣循環，2014年在歐元區經濟增溫、美國持續穩定成長帶動下，當年全年經濟成長率達3.92%，當年10月出現本次循環的最高峰，不過從第四季國際油價崩跌，影響礦產品與塑橡膠出口，加上全球景氣逐漸出現疲態，中國大陸供應鏈在地化等影響，我國貿易動能急速降溫。

國發會副主委高仙桂表示，目前還無法判斷是否已經到了本次循環的谷底，根據11月的景氣對策信號，其中「領先指標」跌幅縮小、同時指標為連續2個月上升，代表經濟情勢開始有反轉的信號，另外「製造業採購經理人指數」（PMI）與非製造業經理人指數（NMI）來看，PMI跟NMI都有「止跌回升」的現象，雖然還是低於50%的榮枯線，但也有感變的趨勢。

不過，高仙桂也強調，由於台灣是小型經濟體，容易受國際經濟情勢影響，加上今年不確定因素比去年多，後續還需要觀察中國大陸經濟趨緩、油價滑落、美國復甦情勢的關鍵要素。

波段投資模式操作日誌 - 20160115

    這兩個禮拜賠的不少. 不過, 賠就賠吧, 反正沒做這麼短.

    目前的持股為 80%, 而根據今天收盤的 7762 換算標準持股比率為 85%, 故可以加碼. 不過實際的進場點還要根據技術指標來進場. 故還是等反轉再說吧!

新聞評析 - 股王再創紀錄！ 大立光全年EPS 180元超亮眼

    EPS 180 塊, 意味著投資 10 塊, 一年可賺 180 塊. 我想這是一家非凡的公司無疑. 但做為一個外部投資者, 也要想一想這樣的高獲利會不會長期存在.

    評估股價的高低最常用的是本益比, 但投資人除了應該知道整體股市的本益比上調或下修所造成的 "本", 也就是股價的變化外, 也應該思索, ˊ這個 "益" 是否可維持. 因為畢竟這些盈餘數字都是過去的, 但股市是看未來.

    股市容易有一代股王. 但其實這句話的背後是, 企業的營運有高有低, 甚至於有上也有下. 故大力光一直不是我的追蹤股, 當然更不會是我的持股. 因為這種股票的下檔是無限. 就如同過去幾年的宏達電, TPK 一樣.

     要從股市賺錢慢慢來就好了. 不需要去追逐這種會讓你破產的股票!

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記者許家禎／台北報導

股王大立光今（14）早受市場傳言所苦，股價大跌5.6%，終場收在1855元。但大立光下午舉行法說會，2015年第4季合併營收為新台幣154.4億元，EPS達50.1元，毛利率提升至59.86%。而2015全年稅後淨利則是241.58億元，EPS自去年的144.91元增至180.09元，再度創下台股新紀錄！

大立光2015年第4季合併營收為新台幣154.4億元，稅後淨利67.21億元，EPS達50.1元，營業毛利為92.43億元，毛利率為59.86%較第3季的55.1%提升，再度創下新高紀錄，主要原因是高階產品比例增加。

至於2015年全年營收為5586.89億元，較2014年成長22%，營業毛利320.51億元，全年毛利率57.36%。稅後淨利則是241.58億元，年增24%，EPS 180.09元，較2014年的144.91元成長24.2%。

大立光2015年全年成績亮眼，但今早卻受市場傳言影響，市場傳出蘋果公司入股日本競爭對手康達智（Kantatsu），使得大立光盤中一度大跌6%，不過有外資法人指出，蘋果只是提供康達智機台設備，並不是入股投資，但大立光股價終場仍大跌110元，終場收1855元，跌幅5.6%。

新聞評析 - 台股急跌 多殺多賣壓加大 融資高使用率個股追繳箭在弦上

      融資多殺多是二十年前的現象了. 事實上, 由於個股期貨及選擇權的開放, 故已有放更大槓桿倍數的工具. 因此, 融資的使用族群已有很大的改變.

      現在的股票融資的使用者大概都是中小型股的主力. 而這些人對股票有更大的掌握, 也有較高的風險掌控能力, 故最近幾年事實上並沒有融資多殺多的情況發生. 而未來除非發生金融海嘯那樣的大跌幅, 否則一般的中級回檔大概都不會發生融資多殺多的大跌.

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2016-01-08 08:45

台股在美股與陸股重挫影響下頻頻破底，今年開年就跌掉486多點，跌幅近6%，在美股持續下挫影響下，指數恐繼續測試低點，而大盤融資餘額雖處在相對低檔，但短線大盤急跌，部分個股融資維持率高，股價卻頻頻反向探底，如上櫃股單井、樂陞、亞電、三顧等，上市股同開、工信等融資使用率都在5成以上，後續股價再跌破底，融資追繳與斷頭壓力恐一觸即發。

台股短線急跌，昨日融資減少19億元，餘額維持在1423億元，仍在相對低檔，維持率也有150.57%，上櫃維持率則約155%，雖然大盤整體融資餘額穩定，不過部分個股卻反而有追繳與斷頭風險。

由於現在台股漲跌幅放寬，融資維持率也拉高到130%，因此個股股價探底速度加快，融資餘額若又維持高檔水位，斷頭與追繳的壓力相對沉重。

經統計，目前上市櫃中，個股融資使用率達5成以上，股價卻頻頻反向下跌的上市個股有工信、新麗、F-聯德、晟銘電與上緯等，上櫃股則有單井、樂陞、亞電、久威、宜特、同亨、昱捷與三顧等，其中部分個股使用率高達7成，後續股價再跌，斷頭追繳令一觸即發。

不過，針對台股持續下挫，散戶融資追繳與斷頭問題，金管會也呼籲證券商等授信機構，根據投資人整體授信及交易狀況，對投資人從事融資融券交易，有追繳融資自備款或融券保證金差額或處分擔保品之情況，以審慎寬容原則給予妥適之處理。

2015年年度績效

年度                                               績效      大盤      巴菲特
2014 ............................................ 6.73%     8.08%      8.3%
2015 ............................................ 0.89%  -10.41%      6.4%