新聞評析 - 華新Q1業外大虧10億元 聘宏達電前財務長拚改造

        找財務背景的人當工業股的總經理是非常離普的一件事. 一個總經理是公司營運的掌舵者, 若對公司的產業特性不了解, 那又如何能做得好呢? 除非董事會找這個人的目的就是要搞財務操作.

        像華新焦家這種股市作手出身的企業經營者, 還是狗改不了吃屎. 當主力輕輕鬆鬆的賺金融操作的錢不是比較容易嗎? 幹麻要低聲下氣的跑客戶, 努力的改善製程, 一點一滴的提升運作效率. 像這些需要耐心的苦差事, 怎會是這些含著金湯匙長大的第二代會去做的事.

        也因此, 華新集團的所有關係企業, 包含華新麗華, 華新科, 瀚宇彩晶, 瀚宇博德, 精成科... 的經營績效是一家比一家來得差. 投資人若不小心買了這些公司的股票, 大概只能靠每年的一波行情的時候才能解套. 像這種無法持續創造股東價值的集團一定要避掉它. 

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鉅亨網記者尹慧中 台北　　2011-04-29 12:41:19

華新(1605-TW)董事會昨(28)日公布今年度第1季財報，較去年同期大幅衰退。華新今年首季財報，受到鎳、銅原物料行情波動而決議進行平倉，財報中不論個別或合併兩部分，皆因認列業外或投資損失，拉低本業整體獲利，大虧10億元，使每股稅後純益僅為0.08元。華新董事長焦佑倫為提升營運績效已公告聘任宏達電前財務長鄭慧明為新任總經理。

華新表示，第1季營收新台幣201.35億元，較去年同期成長4%，合併營收淨額約為新台幣490. 26億元，較去年同期成長8%，然因原料價格波動、營業外損失等影響本期純益，導致約10億元的虧損。

華新董事長焦佑倫表示，為提升營運效能，將任命鄭慧明為新任總經理。鄭慧明過去曾擔任宏達電(2498-TW)(HTC-USA)財務長，外界猜測，華新欲借重其財務長才，進行華新營運改造以推動公司轉型與策略執行，並增進營運效能。

此外，華新表示，董事會後決議，基於充實營運資金，今年股東會將再度提出高額現金增資，並準備發行5億元，每股面額10元，至少50億元的的現金增資規劃。

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瀚宇博德：客戶端接受PCB漲價5-10% Q2不會再虧

鉅亨記者張欽發 台北　　2011-04-29 11:35:21

華新(1605-TW)集團的PCB廠瀚宇博德(5469-TW)2011年首季的財報出爐，意外稅後虧損1.04億元，每股稅後虧損0.24元；對此，瀚宇博德方面解釋，出現虧損主要來自上游原物料的漲價，造成對於獲利的侵蝕；第2季起瀚宇博德的客戶端已接受反映成本而調高PCB產品價格5-10%。

瀚宇博德主管說，第2季在其PCB產品調高價格5-10%底定之後，目前看來在營運上就不會產生虧損。

瀚宇博德2011年首季的合併營收50.04億元，較去年同期衰退5.1%，對於2011年第2季的營運，瀚宇博德主管說，2011年3月合併營收回升到19.94億元，目前在4月及5月的接單都維持在這個水準，第2季的季營收成長幅度，端視目前正在接單的6月接單狀況而定。

由於平板電腦的風行，造成市場對於NB產品的觀望，如仁寶(2324-TW)也說其今年的NBN出貨「零成長」，瀚宇博德主管說，事實上，NB板占瀚宇博德營收比重的71%，瀚宇博德針對市場銷售的變化開發平板電腦客戶的PCB訂單，偏偏又遇平板電腦客戶紛紛延後其出貨時程。

目前瀚宇博德也正好藉此一時機在進行接單結構、生產線排序的調整，瀚宇博德目前在NB板的營收比重已由71%降至69%，而原來的網通、伺服器板比重已由6%拉升到9%。

瀚宇博德2010年財報稅後盈餘5.52億元，每股稅後盈餘1.25元，公司董事會決議對去年股利配發0.38元股票股利，將提交6月10日召開的股東會討論。

新聞評析 - 總統大選開跑 朱成志：藍要贏 指數需突破馬英九防線

     上次總統大選時, 這個朱成志穿著古裝在東森財經台主持華山論劍. 我印象最深刻的是它天天在喊台股上萬點, 台股轉運 100 週. 結果後來發生金融海嘯, 聽它話的人從此葬身股海. 不久之後, 節目也關了.

     這就是典型的投顧老師. 除了胡說八道之外, 還可於沉潛一段時間後, 厚顏無恥的東山再起. 我有時會納悶, 它是不是已經忘了它當時說過甚麼, 還是它根本覺得當投顧老師就要養成寡廉鮮恥的習慣.  

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鉅亨網新聞中心　　2011-04-28 09:45:45

民進黨確定推出蔡英文角逐 2012 年總統大位，挑戰現任總統馬英九，總統選戰可說是正式開跑。《工商時報》報導，萬寶投顧董事長朱成志認為，國民黨、馬英九若想要獲得投資人信心，股市必須要突破 2008 年的「馬英九防線」 9309 點。

朱成志說：「指數不過 9309，股票族難投馬英九」，在選情發酵下，今年 5 月台股就有望先站上 9220 點關卡。

朱成志認為，馬總統現在民調不佳，如果再得罪股民，連任之路將更艱辛，因此勢必選前，國民黨政府應會持續釋出政策利多，他建議可以鎖定中概、觀光、金融、環保節能、水資源等族群。

朱成志認為在國光石化事件後，可以看出環保、節能將會是兩位總統候選人的政策重點。馬政府應該會祭出加速替代能源興建的方案，補助政策應該會陸續出爐，且由於民進黨也反核四，可以想見替代能源、水資源等相關議題將會持續發燒。

新聞評析 - 和碩Q1虧損 程建中：Q2營收兩位數成長 盡快拚轉盈

        華碩的產品形象優良深植人心. 但華碩的工廠管理能力則一直是比較弱. 此番再次繼 2009 年的庫存過高的問題而造成虧損, 實不另人意外.

        基本上, 代工這個產業賺的是工錢, 故生產線的管理能力很重要. 尤其在庫存及成本的掌控更是一門大學問. 和碩成為獨立的 EMS 廠的時間較緯創, 廣達, 仁寶短太多. 故雖然與華碩切割後, 對訂單的爭取較有幫助. 但工廠的管理能力卻不是短時間可以趕得上的.  

        看 EMS 廠的成本控制能力就看其毛利率. 和碩第一季的毛利率才 1.8%, 其它 EMS 廠的毛利率並沒有這麼低, 故這已是經營能力的問題. 若想用提高代工價格的方式提高毛利率的話, 那又在NB市場萎縮之下, 可能會因此舉動而使客戶轉單. 故也不是那麼容易.

        因此和碩有可能會在 NB 市場縮小下, 成為繼英業達之後, 逐漸的與領先群拉開! 前景並不是很看好!

 

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-04-28 08:05:14　

NB代工震撼彈一波接一波，代工廠和碩(4938-TW)召開法說會並公布財報，由於成本壓力增加，但營運動能下滑，使得和碩第 1  季出現上市來首次單季虧損，EPS僅-0.25元，再讓市場跌落眼鏡；執行長程建中預估第 2 季營收將有兩位數成長幅度，而營益率與毛利率也將因向客戶反應代工價格而有改善空間，不過第 2 季要轉盈仍有難度，但希望能盡快達陣。

展望第 2 季，和碩執行長程建中表示，在新客戶與新訂單推升下，和碩NB出貨將有季增2-3成的力道，主機板與桌上型電腦出貨也將季增10-15%，消費性電子產品也有20-30%成長，通訊產品則季減25-35%，整體營收則將有 2 位數成長力道。

和碩第 1 季營收為856.2億元，季減19%，年減22%，毛利率為1.8%，較上一季4.6%驟減2.8個百分點，營益率也滑落至-2.5%，較上季1.4%減少3.9個百分點，稅後虧損5.9億元，EPS -0.25元。

財務長林秋炭表示，第 1 季因人工成本及零組件價格上揚，匯率波動與營運規模減少四項因素干擾，導致第 1 季營運虧損，其中主力客戶華碩降低和碩代工比重，再加上整體NB市況表現不佳，更壓抑營運表現。

另外，和碩代工蘋果的CDMA版本iPhone機種，第 1 季實際出貨量與原先預估的數量有不小差距，使得和碩第 1 季營運表現低於預期，目前第 2 季看起來通訊產品仍難有復甦機會，和碩預估該產品線營收將有25-35%衰退幅度。

程建中表示，為了反應原料與人力成本上揚，已經向客戶端反應代工價格，預期第 2 季可望提高，營益率表現將有機會較第 1 季回升，毛利率也可望同步改善，希望能力拼單季轉盈。

新聞評析 - 鴻海3年未填權 配股又低 法人觀望 小股東失望

       鴻海今年現金僅配 1 塊, 而且去年也僅配 2 塊. 以其超過百元的股價, 不僅今年的現金殖利率低, 連去年的也很低. 因此今年並不特別, 故應該去深入了解老郭的真正思維. 這其中最可疑的是員工分紅的股票股利. 因為這一部份今年度編列了 55 億.

      在已實施員工股票分紅費用化之後,  以股票股利的方式做為員工分紅的公司幾乎已絕跡. 此外, 就算用此方式分紅, 員工仍需面對員工股票分紅按市價課徵個人綜合所得稅的問題. 但鴻海為何仍如此做. 而且經由股市觀測站的資料, 鴻海去年也是分發了 54 億的員工股票股利. 故我大膽的看法是, 鴻海可能已找到規避各種法令的方式. 讓員工可維持其原來的薪資水平. 但也因此就犧牲了股東的權益. 否則, 當員工領到股利時若股價高, 那有可能造成領的錢不夠繳稅的副作用. 因此不可能有人那麼做!

      當然, 這完全是我隨便的猜測. 並沒有任何影射鴻海涉及不法的意思, 我也沒有任的內部消息或證據可證明此事. 純粹是從公告的數據推論!

        另外一個可能是老郭為了維持其高 EPS 的形象故不願意做盈餘轉增資. 我們都知道鴻海的 EPS 比緯創高很多. 但大家可能沒有去細看, 鴻海的 ROE 事實上是比緯創低, 甚至也比廣達低. 當然以鴻海 18.94 的 ROE 雖仍可算是上等公司, 但卻談不上傑出. 故綜合這兩點來說, 或許鴻海並沒有那麼偉大, 或是說, 鴻海這幾年已趨於平凡. 

 

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-28 13:10:16　

鴻海(2317-TW)去年繳出每股稅後盈餘達8.01元的成績單，但董事會卻希望多保留現金，決議僅配發0.5元股票股利與1元現金股息，此一配股政策，創下鴻海自民國80年掛牌上市以來新低。大慶證券分析師林明謙表示，對於鴻海的「低配股」政策，法人也吃一驚，希望能夠更清楚的瞭解鴻海此一決策的真正原因，如果是為了後續擴產、遷廠等資金需求準備，將可維持中性看待，但對於小股東來說，鴻海已經3年未填權，今年配股又創新低，長線投資者較為失望。

林明謙表示，鴻海去年EPS 8.01元的獲利數字，超出法人預期，但是董事會決議的配股政策，則是讓市場跌破眼鏡。以法人的角度來看，較不在意鴻海配股的實際數字，關注的重點將放在鴻海的策略調整，以及是否有其他的重大投資，會在未來1、2年內有有大量的資金需求，法人希望鴻海能夠更清楚說明。

林明謙指出，不過對一般投資人來說，尤其是長期投資鴻海的小股東。由於鴻海近3年來除權後，目前股價仍未能填權，而長期投資者的的重點，在於配股配息，且往年鴻海的配發率也都在5成左右，今年的股利配發明顯偏低。

雖然鴻海的配股創上市新低，引來市場震撼，但鴻海今天股價表現仍然有撐，僅小跌0.5元，且盤中108元、108.5元仍見到大筆買單敲進。

新聞評析 - 綜合食品廠去年獲利較勁 味全EPS達3.23元 統一2.55元

        統一及味全長期以來被稱為食品業的南北雙雄. 不過, 隨著時代的演變, 若仍把味全拿來跟統一比, 也未免太抬舉味全了. 現在的味全只是頂新集團在台灣的一家子公司而已.

       經過多年的發展, 統一早已是一家集團化經營的公司, 獲利平穩. 不過嚴格說, 其獲利平穩有餘卻不突出. 過去三年的 EPS 平均值也才 2.03, 這也僅比全體台股平均值的 1.64 多一些些而已.  以下的新聞說其獲利創新高, 但 EPS 也才 2.55, 故大概可論斷統一是沒甚麼成長性的公司. 而比較不好的一點是統一的股價是長期的被高估. 這跟台泥相比就很明顯了. 兩家公司的獲利差不多但長期以來, 統一的股價大概都比台泥高出 20% 以上. 而若以外部股東報酬率或現金股利殖利率的角度來看, 統一的股價長期都是過高的.

      味全一年多前被大炒過一陣子. 結果拉出了一個大大的頭部, 不知有多少冤魂葬送於此. 當時做多的題材是中國的飲料市場及新燕這一塊地. 現在看來這些事已落實, 但股價何時會再創新高呢? 有人說買股票是看未來. 不過傳遞美好未來遠景的消息, 卻往往潛藏著美麗的殺機! 

      

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鉅亨記者張欽發 台北　　2011-04-26 17:51:18

台灣兩大綜合食品廠去年財報相率出爐，其中味全(1201-TW)在第4季認列高達9.16億元的完成處理三重味全新燕土地程序挹注之下，全年稅後盈餘並達到16.32億元，每股稅後盈餘達3.23元；而昨日公布財報的統一企業(1216-TW)去年稅後盈餘也高達109.29億元，創下史上次高，每股稅後盈餘達2.55元。

味全2010年的財報稅後盈餘16.32億元，如扣除掉圍繞處理三重味全新燕土地程序而產生的包括處分固定資產利益4.16億元、資產減損迴轉利益5.16億元的這兩項重大業外收入後，其2011年的稅後盈餘在7億元，也較2009年的稅後盈餘6.85億元小幅成長2.26%。

也就是說，味全在去年的財報每股稅後盈餘3.23元之中，味全在去年以高達101.69億元標回並完成處理三重味全新燕土地資產，對其每股的貢獻即達到1.81元，成為超過本業的一項重要獲利挹注。

味全今天公布的2010年財報內容，營收132.37億元，營業毛利46.32億元，毛利率34.99%，營業淨利8.17億元，稅前盈餘16.69億元，稅後盈餘16.32億元，每股稅後盈餘為3.23元。

新聞評析 - 東鋼新廠效益浮現 首季EPS 0.8元 直追豐興！

        東鋼算是一家有一定本質的好公司, 不過股價在大部份時候卻誇大過頭. 這種股票就是典型的傳產股. 每年都會有個一, 兩波段. 二十幾塊是買點, 三十幾塊是賣點.去預測它的基本面沒太大的意義. 若說公共工程增加是利多, 那政府打房就是它的利空. 去年全年才賺  1.3, 今年Q1就賺 0.8, 雖說獲利大幅成長, 但看來其真實性有待檢驗.

        不過, 若是每支股票都要檢驗其盈餘品質的話, 那有幾百檔的追蹤股, 再加上一年四季及半年, 年報. 那恐怕會力不從心. 我的方法是比較系統化. 故使用財務報表僅有兩個目的, 一是界定是否適合用財務報表衡量其價值, 二是評定價位之高低檔.

        我很驚訝有人把財務報表當成無所不能的股票操作工具. 而且所舉的例子都是事後諸葛的例子. 以地雷股來說, 事後看來都可以用財務報表來解釋其為地雷股. 但又有誰有那個時間把所有公司的財務報表看得那麼詳細, 而只為了找出地雷股.

        在我看來, 太過注重財務分析的人往往是因其專長所限. 這些人往往是業內出身, 只懂財務金融這個領域, 而對實際的產業界運作不熟, 故只能用財務報告來評定公司. 事實上, 若因自己在投資股票, 就認為可論斷掛牌公司的前景, 那也未免太過自我蓬脹了.    

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-26 12:10:16

東鋼(2006-TW)由於觀音新廠效益浮現，毛利率隨產能利用率拉高，首季毛利攀高至10.83%，較去年同期7.75%提升逾3個百分點，首季稅後淨利達7.84億元，較去年同期大增2.7倍，每股稅後盈餘0.8元，超出預期。豐興(2015-TW)首季自結稅前盈餘為6.94億元，年增率32.7%，以目前股本58.16億元估算，每股稅前盈餘達1.19元，東鋼首季獲利表現正直追豐興。

隨首季景氣復甦，且公共工程加速趕工，且首季鋼價順利調漲，東鋼首季H型鋼、鋼筋、鋼板等產品出貨量達43.2萬，較上季增加2.2萬公噸，首季營收97.78億元，年增率24.46%，但是東鋼由於觀音新廠投產，製程調整後，毛利率大幅提升，使得首季的稅後淨利衝上7.84億元，年增率達2.7倍，每股稅後盈餘達0.8元。

法人指出，東鋼、豐興第2季由於工作天數恢復正常，即使第2季盤價持平，第2季的獲利表現仍有機會優於首季。東鋼去年稅後淨利12.6億元，年增率43%，每股稅後盈餘1.3元，以東鋼首季毛利狀況預估，上半年獲利表現將可輕鬆超越去年全年。

東鋼由於首季獲利表現超出預期，今天盤中股價漲幅逾2%，明顯有抗跌表現。

新聞評析 - 〈專訪〉達方蘇開建：企業經過酷寒考驗 體質才能茁壯

        很多人都將個股的基本分析與財務分析搞混了. 以為用公司淨值, 每股盈餘, 股東權益報酬率, 盈餘再投資率... 就能得到一個內含價值, 然後再減一個安全邊際就可得到一個進場的價格. 坦白說, 根據我的經驗大概只會得到一個基本面落後股價的結論.

       大體上, 這樣的思維是上沒有錯. 可是這樣僅包含定量分析. 事實上, 評價一家公司的價值還要包括定性分析. 定量分析再加上定性分析才是公司的內含價值.

      定性分析也就是無法量化的部份. 這其中的一項是經營者的道德操守, 但大家都知道張忠謀這一方面比力晶黃高很多, 不過這件事就是無法量化.

      另外, 很多人會用營收或獲利的 YoY or MoM 做為未來的成長預估. 但這樣的預估是非常危險的. 對未來的預測應該用定性分析較好.  以底下的例子而言, 這個經營者怎知十年前剛分割的時候會有這麼大的產業變化. 故重點不是產業的榮枯, 而是經營者面對產業的榮枯時, 它怎樣去判斷局勢並及時轉型. 也因此評定公司的成長性, 除了公司所在的產業環境之外, 最重要的還是經營者的能力. 而這絕對不是一張財務報表可表達的. 也許, 是應該是好好看看費雪非常潛力股的時候了!

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鉅亨網記者胡薏文 專訪　　2011-04-24 11:25:24　

面臨平板電腦的衝擊，筆記型電腦今年能否保住2位數的成長，市場疑慮不斷，相關零組件廠大多「挫ㄟ等」，但是全球第一大鍵盤廠達方(8163-TW)總經理蘇開建，反而認為達方今年的毛利率與獲利將可優於去年，達方仍「站在有利位置」！其中的關鍵在於達方提早自去年下半年就開始進行調整，而且把握機會，搶進太陽能逆變器、導電漿等新事業領域，當大家發現NB成長趨緩的時候，達方已調整完畢，準備迎接另一波獲利成長。

企業經過酷寒考驗 體質才能茁壯

達方創立於1997年，原本隸屬於明基集團(更名為佳世達)旗下，蘇開建自1999年開始，即接下達方總經理的擔子，回顧這10多年來，達方的營運就是不斷面對產業的挑戰，「一家企業，必須經過酷寒的考驗，體質才能茁壯」。而達方曾經在MLCC產業大賺，也曾經是全球第一大液晶電視變頻器（LCD TV Inverter）廠，現在則是全球第一大鍵盤廠，每經歷一波產業調整的考驗，達方都能成功轉換跑道，找到新的「有利位置」，這些年來，當遇到產業景氣不好的時候，快速調整體質，已經成為蘇開建的「直覺反應」。

投入被動元件 曾經3年虧掉一個股本

蘇開建表示，達方最早以生產高壓線圈起家，接著投入被動元件積層陶瓷電容起，（MLCC），投入MLCC的前2年，MLCC一片榮景，達方也大賺，但是好景不常，隨即大家認為「好賺」，競相擴產，2003年開始產業出現供需失調，而當時達方已經在被動元件領域大舉投入，達方從2003年到2005年連續虧損3年，當時達方資本額約10多億元，3年差不多也虧掉一個股本。這是蘇開建第一次經歷嚴酷的產業變化考驗。

蘇開建當時以股市操作「停損」的概念，捨棄大家都能做、殺價最激烈的一般MLCC產品，轉向開發新粉末材料，以及高容、高耐壓、小型化的通訊元件發展，帶領達方脫離營運危機。

脫離營運危機 靠停損及永不放棄機會

蘇開建除了「勇於停損」之外，另一招則是「永不放棄機會」！當時達方的另一項產品為CRT的高壓變壓器，蘇開建經歷過MLCC的產業供需失調，也發覺不僅投入者愈來愈多，且CRT早晚勢必會被LCD淘汰，因此當機立斷，2004年起，轉向LCD Inverter與關鍵零組件，同時也毅然決定與「對手」奇美合作，共同開發LCD TV的Inverter，果然，這次的調整，讓達方在LCD起飛時，卡到最有利的位置，在2006年、2007年的EPS曾經達到6.25元、7.28元，成為達方最輝煌的歲月。

新聞評析 - 保全業雙雄去年股利全發現金 中保3.1元 新保1.7元

        保全業是一個內需產業, 本身的市場有其一定的成長性, 而且不受景氣循環的影響, 甚至景氣越差賊越多生意越好. 故是一個穩定成長的產業. 此外, 雖然保全業的進入障礙低, 但要成為全區的大公司得要投資鉅額的 IT 基礎建設, 因此要變成大公司非常的不容易. 故這是一個有進入障礙的好產業, 而這兩家公司也都是市場的龍頭公司, 也都是值得長期投資的好公司.

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鉅亨記者張欽發 台北　　2011-04-25 11:40:22　

上市保全業雙雄中保(9927-TW)、新保(9925-TW)去年股利全數以配發現金股利為主，在中保部分決議配發3.1元現金股息，而新保則由董事會決議配發1.7元現金股息。

中保今天公布2010年經會計師簽證的財報，稅後盈餘為17.03億元，較2009年的14.57億元成長16.92%，每股稅後盈餘3.92元；同時，中保也敲定6月15日在彰化召開股東會，今年的股東會中將進行中保的董監全面改選。

中保對於去年配發的3.1元現金股息，優於上一年配發的3元現金股息，依照中保今天的開盤價54.9元計算，其現金股息的現金殖利率為5.65%。

而新保經董事會決議對於去年的股利配發1.7元，依照新保今天的開盤價24.85元計算，其現金股息的現金殖利率為6.84%。

新保2011年在台灣將推出達端照護業務，而在中國大陸的市場經營方面，新保隨著大陸台商的擴張腳步逐步擴大經營區域，預估2011年新保的大陸子公司營運將可收轉虧為盈的效果。

新聞評析 - 宏碁Q1獲利創8年新低 股價再跌半根停板

          現在再把整件事串連一下. 去年底宏碁股價從近百元最高價開始往下掉, 接著宏碁調降財測, 蘭奇下台, 4/20 股價達到 48 塊的低點. 4/25 公告第一季的財報. 這中間不是一句股價領先基本面那麼簡單.

        這整件事一定要想清楚其中的緣由及因果, 否則是抓不到股價長中短期律動的感覺. 股價是會領先基本面, 但股價沒有籌碼的作用是不會跌, 而籌碼沒有人在後面下指令是不會被賣掉. 故歸根究底是人的反應, 基本面是誘發人做這個動作的事件.

        同樣的, 也有一家公司以往的基本面不錯, 但已跌超過 1 年但最近反彈了, 那就是廣明. 雖然到現在為止, 還看不到它的去年全年及今年Q1財報. 不過, 它一定有甚麼好消息會被公告, 或至少它的財報沒那麼差. 否則最近它的股票不可能漲, 尤其是今天不可能漲這麼多. 以效率市場的觀念, 今天的大漲就是反應了市場今天參與者已知及預期的事情.

       僅僅懂基本分析, 或僅僅懂技術分析是不夠的. 一定得要兩者兼備. 基本分析是內功, 技術分析是外功. 一個一流的武林高手不可能只有劍招而毫無內力, 而僅有內力無劍法者也不可能克敵致勝的. 這兩者可分開練, 但最後一定需要整合在一起運用, 否則是不可能成為大贏家!   

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-04-25 13:30:14

NB品牌宏碁(2353-TW)第 1 季單季EPS僅達0.45元，創 8 年多來單季新低，營收表現也未如原先預估僅衰退10%，今(25)日早盤股價開盤後賣壓再起，盤中一度跌至半根停板以上跌幅探底，同時代工廠緯創(3231-TW)第 1 季獲利也受宏碁影響表現不如預期，開盤後同樣也在平盤下震盪，維持 1 %附近跌幅。

宏碁下調財測數據後市場信心全失，上周五公布第 1 季財報數據同樣不如外界預期，外資法人持續下調目標價，並減少持股水位，雖然宏碁第 1 季營業利益率守在1.5%以上，但仍低於部分外資法人預期，同時目前平板電腦產能供應吃緊，宏碁今年獲利動能持恐仍持續有壓。

另外，宏碁市占率也因出貨低於預期節節敗退，第 1 季亞太區下滑至第四名，併購方正的效應似乎也不如預期，北美市場市占率排名也滑到第 5 名，歐洲雖維持第 2 名，但市占率卻明顯被三星搶走。

受到宏碁影響，緯創第 1 季獲利表現也低於預期，營業淨利率更是下滑至1.6%，EPS僅1.02，表現皆低於市場預期；宏碁與緯創將在本周陸續召開法說會，屆時營運展望將有更明確的看法。

新聞評析 - 大成去年財報EPS 2.36元 決配發1.7元股利

       以股市操作而言, 像大成這樣的股票是最好操作的. 漲, 漲不到天上. 跌, 跌不到地板. 公司經營平穩, 獲利穩健. 更妙的是, 每年總有幾次的利空讓你買. 也總有幾次的利多讓你賣. 故以投資模式而言, 這樣的股票是上上之選.

        就股票選擇來說, 投機及投資操作模式是大不相同的. 投資模式著重在振盪及其周期. 投機模式則以趨勢明顯者為佳.但雖然股本小者的股價活動較靈活, 但不一定代表其一定具趨勢性. 這還跟控盤者的習性有關. 相對的, 往年被視為大牛的台塑集團的股票在過去半年卻極具趨勢性. 故很多人說股票有股性這句話是錯的. 應該說每一檔股票的背後控盤者有其不同的操作慣性及企圖. 只是股本大者要以較大的力量才能舞得動故比較不容易舞. 同樣的, 若你碰到一個股市老千, 有時拉, 有時殺的洗盤, 等到它往上拉的時候, 你大概也被巴的不敢再跟了. 

         總歸一句, 股市操作是一場與人鬥智的行為. 也因此, 李佛摩在其書上的第一章的一開頭就寫, "投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲。 但是這樣的遊戲愚蠢的人不能玩， 懶得動腦筋的人不能玩， 情緒平衡不佳的人不能玩， 妄想一夜致富的冒險家更加不能玩， 否則他們都將窮困潦倒至死。"

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鉅亨記者張欽發 台北　　2011-04-22 09:45:42

食品業大成(1210-TW)2010年財報出爐，合併財報稅後盈餘達15.43億元，每股稅後盈餘達2.36元，同時，大成在昨日的董事會決議對於去年的股利分派1.2元現金股息及0.5元股票股利，合計為1.7元。

大成董事會的去年股利分派1.7元提案，將提交6月17日召開的股東會討論。

大成2010年的合併財報內容，營收728.25億元，營業毛利65.38億元，營業淨利為14.55億元，稅前盈餘為18.06億元，稅後盈餘15.43億元，每股稅後盈餘為2.36元。

以今天大成的開盤價35元計算，其1.2元現金股息，殖利率為3.43%。

新聞評析 - 通膨頑強 中國不排除加快人民幣升勢

        前面已經發過幾篇文章, 講過人民幣非得升值, 否則中國無法面對通貨蓬脹的問題. 中國不爽的只是人民那麼辛苦的賺錢, 但卻來個升值, 結果所賺的錢就變少了. 只是, 不爽歸不爽, 但面對擺爛的美國, 你也拿它沒辦法.

        接下來就只有一次升或是漸升而已. 就我看來, 人民幣會一次升. 因為這樣才能阻絕預期人升值的熱錢大舉匯入, 而造成大陸金融的動盪. 當然此舉會對大陸的出口造成很大的傷害. 不過這總比將大陸的金融體系搞垮來得好.

        那台灣人是否有機可趁呢? 是有這個機, 那不用趁. 因為人民幣升, 台幣也會升. 事實上, 自馬英九上台後, 在政治及經濟上早已是以中國馬首是瞻. 故現在的新台幣是釘住人民幣而不是釘住美元. 故彭淮南只是要用甚麼技巧保住台灣的尊嚴來亦步亦驅而已. 事實上這批政治人物心中很清楚, 在中國這個老大旁邊, 台灣只能當一個跟班的小弟!  

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鉅亨網編譯吳國仲 綜合外電　　2011-04-21 14:15:10

中國官方立場似乎開始改變，認同強勢人民幣有助舒緩通膨。中國總理溫家寶上周在國務院會議上，已提到政府應善用「擴大人民幣彈性」等工具來控制物價。

不過經濟學家說，北京在措詞上有所改變，不代表人民幣匯價會有一次性的大漲。

Capital Economics 資深學者 Mark Williams 表示，為因應通膨，中國似乎正考慮允許人民幣加快升值。他預估，人民幣今年底將來到 6.20 兌 1 美元左右，意味較目前水準小漲 5.25%。

中國去年 6 月中止人民幣釘住美元，幾個月來僅漲 4.6%，幅度相對溫和。

抗通膨是中國政府今年最重要的經濟政策，為此人行去年 10 月迄今已 4 度升息，同時調高存準率和抑制放款，但效果仍不顯著。中國 3 月 CPI (消費者物價指數) 年增幅創下 32 個月新高。

世銀經濟學家 Louis Kuijs 說，有鑑於此，過去不曾將人民幣視為貨幣政策工具的中國高層，思維可能開始有了轉變。

投資熱錢將漸進式升值視為獲利機會，因此部分中國學者主張人民幣應一次性大幅升值。但他們也承認，衝擊就業、出口的風險太高，政治上不可行。

新聞評析 - 母親節檔期首波衝出好業績 遠百早盤大漲3.5%

        像這種季節性的新聞與電子業的五窮六絕一樣, 都是為了作價而編出來的理由, 或是媒體工作者在事後找理由來自圓其說, 故這樣的新聞雖然很多, 但毫無參考價值. 不值得深入去了解. 試問, 若是股價真的因此而漲, 那節日過了是不是也要跌, 那麼誰會在這個時候買股票.

       像遠百這樣的集團股主要會漲的理由是它們是這一波主力作價的標的. 故從裕隆開始, 接著是台塑, 遠東集團前一陣子也動了, 最近則是台泥. 原因應該是這些龍頭股比較穩, 又是績優, 所佔的權值大, 比較可以得到股民的認同. 就我的觀察, 這些股票也極有可能會被當作選舉要拉抬的主力部隊. 但還是那句話, 此為中期投機, 勿忘投機模式的心法!

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鉅亨網記者施冠羽 台北　　2011-04-21 10:35:03　

上半年最重要的母親節檔期於4月開跑，遠百(2903-TW)內部訂下檔期業績年增11%的目標，不過隨著景氣回溫，民眾消費意願明顯提高，在第一波的母親節檔期衝刺下，業績已經有17%的漲幅。隨著公務員加薪預期增添消費動力，遠百今日盤中大漲逾3%，股價攻高到51.7元。

遠百去(2010)年營收、獲利皆創新高，每股稅後盈餘達2.09元，隨著景氣步入穩定回升，第1季營收也超過61億元，第2季在清明連假與隨著母親節檔期促銷驅動，加上季底開放陸客自由行利多，預期業績也將開出紅盤。內部原本預估單季業績成長11%，不過就目前的母親節檔期業績來看，營收年增高達17%，明顯優於預期。

行政院院會將在今(21)日宣布，全台超過80萬名的軍公教人員自今年7/1起加薪3%，有助衝刺消費力道，看好內需增溫，遠百今年也將持續拓點，包括遠百台中店、板橋中本大遠百，太平洋SOGO新竹巨城店也將於今年陸續開幕，法人預估，在新店挹注下，遠百今年非合併營收有望挑戰300億元。

新聞評析 - 瑞軒去年EPS 2.63元 規劃配發股利2.26元

      這家公司若是配不出股息的話, 那可就要小心了, 因為地雷股的嫌疑就會很大. 投資人若不健忘的話, 歌林這個殷鑑不遠. 

        基本上, 這家公司是在美國做品牌行銷的. 這樣的產銷模式最有可能發生的弊端就是銷貨到美國的子公司而產生應收帳款, 可是美國這家子公司卻由於行銷能力不佳而無法真正銷貨給終端客戶, 或無法由客戶那邊收到錢.

        此時以帳面上來看, 對台灣這邊的這家上市公司是賺錢的, 但實際上卻沒銷貨給終端客戶. 這樣的例子很多, 會計上也有很多的科目在表達或揭露這樣的事. 不過, 由於實地查核的不易, 而若在經營者的有心隱瞞下, 那常常就無法在帳上看到真實的狀況.

        要辨識這樣的事之最好的方法就是看現金流. 因為再怎麼會作帳的得公司也不可能變得出現金的. 故用現金股利的發放來檢視這家公司是否健康是最準的. 也因此, 看現金股利殖利率的高低絕不僅止於賺股息這件事. 現金股利殖利率高低還可篩選出地雷股, 經營者的道德觀, 經營者最未來的信心, 及股價是否已偏高. 

       若與 PER 及 PBR 相較, 現金殖利率的實用價值比這兩者都高太多. 也因此我的投資模式的選股條件之一就是過去五年至少有四年有發現金股利. 而且在前一年及今年Q1 財報未正式公告的時間, 高現金股利殖利率幾乎就是經營者對未來經營前景的保證.

 

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-04-20 20:25:51

瑞軒(2489-TW)公佈2010年第4季稅後利益達6.4億元，累計2010年稅後純益達20億元，每股稅後盈餘為2.63元。瑞軒董事會也通過發放現金股利2元，股票股利0.26元，合計共配發股利2.26元，以今(20)日收盤價24.3元計算，殖利率為 9.26%。

瑞軒2010年第4季營收為222億元，為全年高點，營業毛利為21.2億元，單季稅前利益達8.6億元，稅後利益達6.4億元，累計2010年全年營收為651億元，較2009年小幅成長，全年稅前利益為25.1億元，稅後純益達20億元，每股稅後盈餘則為2.63元。

瑞軒表示，去年第4季營收大增，主要是因配合品牌廠商進行促銷活動，進一步帶動出貨量成長，營收也來到全年高點。以2010整年度而言，營收金額為651億元，稅前利益率維持在近4%水準，業外利益部份則主要來自於轉投資收益(包含品牌及海外工廠)及匯兌收益。

瑞軒指出，自去年下半年起台幣急速升值，在公司有效控管匯兌風險，還產生了匯兌收益。

而在出貨量部分，瑞軒表示，就整體出貨而言，合計2010年全年平面電視約銷售約440萬台，加計部份代工客戶之液晶監視器，共銷售470萬台，其中，主流尺寸32吋至42吋產品比重約佔76%，47吋/55吋/65吋等超大尺寸佔比約18%。

新聞評析 - 日電貿首季稅前EPS 0.79元 鋁電5月啟動第2波漲價

        日電貿是鋁質電容的代理商. 屬日系被動元件的代理商. 國內的電子零件代理業分為主動及被動. 而根據代理來源又分為美系跟日系. 事實上, 主動的電子零件代理業比較多, 大聯大就是一家最主要的業者.

        台灣自製的被動元件也很多, 最著名的當然就最近喧騰一時的國巨, 不過國巨最主要還是做電阻的, 若是電容的話則以華新科最大.  但華新科主要是做 MLCC. 不過也由於 SMD 的電阻及電容主要應用在 PC & NB, 故也都變成紅海. 也因此就造成國巨及華新科的近十年來的沉淪.

       大顆的鋁質電容則由於市場前景不好, 故反而由於新加入者少而得以保持一定的獲利. 日電貿的平均 EPS  大約是 3 塊. 這樣的 EPS 很平穩, 經營者也大方的發放現金股利. 故若以長期投資的角度來看, 這家公司是不錯的標的. 而若用波段的週期來做, 那 30 塊以下應該是一個低檔區.  

 

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-20 20:15:17

被動元件廠日電貿(3090-TW)公布首季自結稅前盈餘為7019.2萬元，較去年同期7429.3萬元下滑5.52%，每股稅前盈餘為0.79元，日電貿指出，目前日本供應商Nippon Chemi-Con茨城工廠雖受到地震影響，暫停供貨，但已經緊急啟動海外增產機制，因此供貨無虞，但隨日元升值、原物料上漲，預定鋁電價格將於5月啟動第2波調漲，漲幅約5-10%。

日電貿指出，日本地震過後，客戶積極「搶料」，但為確保與客戶長期穩定合作關係，仍以舊有客戶為主，而日本供應商確定透過海外增產機制，供應足夠貨源，不僅手中掌握的庫存可供貨至6月，且下半年的供貨也應不致出現短缺。

在鋁電價格方面，日電貿今年元月間曾經將鋁電價格調漲8-12%，由於原物料成本續漲，5月將啟動第2波漲價，預定再調漲5-10%。

日電貿指出，第2季的業績表現，除了鋁電部分交貨仍旺，積極搶進的大陸PV Inverter市場、工業高階市場，業績都開始增溫，因此今年業績「逐季往上」的努力目標並未改變，且今年隨高毛利產品提升，預估獲利的成長幅度將優於營收成長。

新聞評析 - 潤泰新董事會決配發去年股利現金1元 現金殖利率2.07%

      像這種獲利來源主要是海外的公司, 就算賺很多錢但其發放現金股利給股東的金額都會很低, 這其中的原因是稅負的影響.  事實上, TDR 也碰到同樣的問題, 故 TDR 的殖利率也都不高.

      這個問題簡單的講, 就是當地政府課一次稅, 然後台灣政府又課一次稅. 以投資台股的外資來做反向的例子, 外資在台股的股利所得就得馬上課 20%. 故這些公司乾脆就發少一點股利. 這是國家間的租稅法令的問題, 我看兩岸統一都無法解決此問題. 故不要期待會改變了!

        那鴻海大陸廠那麼大為何沒有這個問題? 這是因為鴻海的投資海外公司的架構是經過精心規劃, 而且在交易流程方面經過精密的設計, 點單的說, 也就是用買賣交易往來而將利潤留在台灣, 在當地只保留小量的盈餘. 因此當地繳的稅很少. 故直接保留大部份的利潤在台灣鴻海.

        這樣的運作及架構是一門大學問, 一般的上市公司也不見得這得好. 也都還得借重會計師的規劃. 個人也僅止於粗略了解. 不過大略也可歸納出一個心得, 那就是 TDR , 海外在台灣第一上市(例如宬鴻), 及中國內需股都不要有賺股息的想法. 更直接一點的話, 最好都不要投資這些公司. 再怎樣, 癩痢頭的兒子還是自己的好!

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鉅亨記者張欽發 台北　　2011-04-20 09:56:42

潤泰新(9945-TW)召開董事會決議對於去年的股利配發1元的現金股息，此一股利案略優於上一年配發的的0.95元現金股利；以今天潤泰新的開盤價48.3元計算，其現金股息殖利率約2.07%。

潤泰新今年的市場題材包括與寶成(9904-TW)、潤泰全(2915-TW)等合資成立潤成投資，自AIG手中買下南山人壽；同時，其轉投資的連鎖零售業中國大潤發，也預計在今年於香港IPO。

潤泰新先前董事會決議在6月9日召開股東常會。

新聞評析 - 台灣GDP逐季向上 立委、總統1月合併選 台股彈力強

        以下這篇文章看來頗有內容, 談到政治大勢, 也談到了總體經濟局勢. 不過, 我可以說台股今天的大漲與這兩件事絲毫沒有關係, 記得不僅是沒有關係, 而且是絲毫沒有關係. 

        今天台股會大漲可以說只有一個原因, 那就是別人都漲了, 故我們也漲了. 就這樣! 其它甚麼事都沒有. 有很多人想知道未來的漲跌. 但事實上, 除非你就是控盤主力, 否則你是抓不準的. 雖然對一個長期觀察股市的人, 預知漲跌的能力會高一些. 但也僅止於高一些些.

       以我現在的功力, 看股票已不僅止於價格的漲跌. 在我眼中, 每天開盤的四個半小時, 比任何一場球賽都好看. 這一千多檔股票的買賣就像數十萬人在競逐的球賽. 這中間的攻防策略, 拉價及壓盤手法, 經由各種媒體發出的耳語及謠言. 故每一天, 每一檔的買賣 K 線圖都精彩萬分.

      某些高手會有一定程度的預知能力, 而經由不斷的驗証, 我也知道我有一些, 但所謂股市短線預測能力是由某些主要的市場參與者的一些行為, 而推論它的下一個比較可能的動作, 再加上其它市場參與者的傾向而推論出比較可能的結果. 這也就是俗稱的盤感. 這並不神奇, 就像一些企業主或業務, 由於對產業環境或客戶的了解, 故對業績或訂單會有一定程度的掌握度一樣. 但就像企業主或業務員的能力有高低一樣, 有些人對股市的掌握度高一點, 有些人就完全是在瞎猜.

       話說到此, 不禁回想起剛入門時苦學技術分析的情況. 那時總在疑惑為何跌破某一條線就好像會掉入地獄, 而突破某個關卡就像會上天堂. 雖然法無定法, 甚至沒有法. 但是技術分析一定要學, 學到精通, 學到清楚且明白它完全沒用為止.   

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鉅亨網記者陳慧琳 台北　　2011-04-20 13:15:03

中華經濟研究院和IMF都看好台灣GDP，其中中華經濟研究院預估台灣GDP將自今年第2季逐季向上，加上立委、總統選舉將提前至明年 1 月合併選，元大投信預估，未來台股將再度領先反應此利多，多頭行情不看淡。

元大投信表示，中華經濟研究院之前因日本強震影響下修台灣GDP，但IMF最新4月全球經濟報告才上調台灣GDP達5.4%，且根據中華經濟研究院預估，台灣GDP將從今年第2季開始逐季向上，明年GDP仍比今年高，預估未來台股將再度領先反應經濟成長率逐季向上的趨勢。

根據元大投信統計，從2000年以來台灣GDP出現過2次季GDP逐季向上的表現，一次在2005年、一次在2009年，兩次股市從第1季低點至第4季高點的漲幅分別為15.1%、96.6%，今年又再度出現GDP逐季向上的情況，今年台股走勢應該有機會跟著GDP呈現震盪向上的趨勢。

事實上今年不僅台灣，中國、美國的GDP也都是呈現逐季向上的趨勢，只要國際股市多頭格局的外在環境不變下，台灣本身擁有政策與選舉行情利多，今年行情仍不看淡。

元大台股指數基金經理人謝明志表示，日本強震在3月11日發生後，台股也在3月中旬反應日本強震對台灣GDP與產業可能的影響，當時出現8070低點，過去一個月台股也反彈逾10%，短線看來今年要再跌破此低點的可能性不高，建議投資人應逢低分批布局台股，可透過指數型基金較能掌握且緊貼大盤表現。

謝明志認為，以未來台灣GDP呈現逐季向上，且明年 1 月立委選舉、總統大選將合併選舉，政策利多會開始發酵，預期股市也將領先基本面的向上趨勢，對今年台股中長期多頭格局的看法並沒有改變。

在類股部分，謝明志表示，將以受惠智慧型手機、蘋果概念的電子類股較強勢，以及受惠國內政策利多與兩岸開放之內需股、中概股，未來若兩岸金融政策能再放寬，金融類股仍有表現空間，類股輪漲、輪動態勢不變。

謝明志表示，指數型基金具備三大特色以及四大優勢，第一大特色就是指數報酬穩定優異，近5年為例，台灣加權股價指數報酬不但皆優於國內股票型基金平均報酬，其中有3年更位於前四分之一，顯示台股指數績效穩定；第二大特色則是投資人只要看對大趨勢，則獲利可期，因為台股每年主流類股都不同，投資人往往會看對趨勢，卻選錯標的，這時選擇指數型基金就可以避免選錯標的的問題發生；第三大特色則是指數型基金績效緊貼大盤，投資人更容易掌握進場時機點，操作策略也可以更靈活。

謝明志指出，若再比較指數型基金和ETF之差異，台灣指數型基金更有以下四項優勢，包含(1)指數型基金，追蹤加權股價指數，清楚明瞭， (2)指數型基金單一淨值，與共同基金一樣， (3)指數型基金無折溢價風險， (4)指數型基金配息再投資，不會有課稅問題。

和益首季營收25.09億元創新高 每股稅前盈餘0.61元

       這家公司是和桐的子公司, 經用聯合知識庫查其十年的過往, 並無不良記錄.  再審視其財務報表, 營收超過百億, 故有一定的規模, 業外佔損益比重不高, 故是專注在本業的公司. 今年度配股大於配息造成現金殖利率較低, 此點稍微不好, 但也還在合理範圍. 去年曾用 13.4 辦理現金增資, 但對股本的膨脹影響不大.  再審視其資產負債表, 各項數值還也還可以. 故雖然是過往獲利不大好的低價股, 但大體上來說, 可算是好公司.

       投資模式的進場點心法是 - 好公司低檔反轉. 但很多人光看是不是好公司就進場是不夠精準的. 以和益的淨值及最近四季的損益來看, 股價低於 16.6 塊才算是低檔. 以最近 19 塊以上的股價來說還是太高. 故此股可列入長期的追蹤名單, 但現在不是進場時機. 

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鉅亨網記者陳俐妏 台北　　2011-04-20 07:42:37

和益(1709-TW)首季營運報佳績，3月稅前獲利1.04億元，月增高達68%，單月每股稅前盈餘達0.28元。首季營收25.09億元創歷史新高，年增19.19%，稅前盈餘2.23億元，每股稅前盈餘則為0.61元。

和益單季營收25.09億元突破歷史新高，法人表示，雖然近期苯價上漲對清潔劑原料廠其實不利，但同時因油價走高，而和益今年成功調高產品售價，因此帶動首季獲利成長。

和益方面表示，由於目前清潔劑市場供不應求，對於本季營運看法則相對樂觀。加上成功調高產品售價，匯損影響也降低，今年獲利可望比去年更好。

新聞評析 - 跌破眼鏡 宸鴻 賺23元配5毛 盈餘分配率2.17% 高EPS、低配發股利首例 公司：投資要看成長性

        看得出這個財務長只是出來為老板檔子彈. 講話顛三倒四, 前後矛盾. 但若深入看其所發表的內容, 大概也可明確看到以下幾個重點,

1. 現金流為負的: 文中已經講的很清楚, 賺得錢不夠投資! 但那為何不減少投資呢? 這與經營者敢搏的個性有關外. 也可能與產業環境有關. 也就是說, 若不再巨額的投資又會跟不上. 故再投資是不得不的事.

2. 要現增: 股價這麼高, 又已經發 ECB 了, 若說沒有現增計劃是不可能的. 而為了讓 EPS 好看, 故連現金股利都很少. 以維持高 EPS 喀就可用比較高的價格現增. 

      這個老板為人實在, 沒有讓成功沖昏頭. 但可能是自我的意念太強, 因此行事已漸行偏頗. 基本上, 能當到上市櫃的公司老板在這個社會上都已經有一定程度的地位, 故誰又想胡搞瞎搞. 只是時窮節乃現罷!

     

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【記者蕭君暉／台北報導】

TPK宸鴻去年每股稅後純益（EPS）23.03元，昨（18）日公布去年股利，每股擬配發0.5元股票股利，盈餘分配率僅2.17%，跌破市場眼鏡，這也將創下台股史上「高EPS、低配發股利」首例。 TPK財務長劉詩亮表示，公司現金流仍為負數，因此不配發現金股息，也不願意配發過多股票股利，避免稀釋每股獲利，希望藉此樹立公司治理的新典範。他說：「投資TPK，看的是觸控產業的高度成長性，不是只看現金殖利率。」 同為蘋果觸控供應商的勝華，去年每股純益1.67元，規劃現金股息至少1元，盈餘分配率近六成，與TPK的2%相差近30倍。不過，勝華股本比TPK多六倍，營收遜於TPK，加上勝華上半年發行過全球存託憑證（GDR），下半年又計劃要再發行一次，恐稀釋獲利。 劉詩亮表示，該公司營運所產生的現金，仍小於投資活動，換句話說，TPK的現金流仍為負數。一般公司要有多餘的現金，才能配發現金股利給股東，因此，該公司去年盈餘不配發現金股利。 至於股票股利，他指出，該公司不希望擴大發放股票股利，導致股本一直膨脹，除了會稀釋每股獲利外，又要不斷的辦理現金增資，擴大資本支出。為何只配0.5元股票股利，他說，是要增加股票流通性。 劉詩亮強調，該公司希望營運所產生的現金，用來擴大資本支出與擴產，來迎接未來三年這個高度成長的產業，而不是要落入大舉配發股票股利、膨脹股本，又要再辦現增的惡性循環。 劉詩亮強調，投資TPK，看的是觸控產業的高度成長性。投資人要找現金殖利率的概念股，應該選中華電、台灣大等，成長潛力有限、現金很多的公司，才會發給股東現金。 TPK的股東權益報酬率（ROE）高達四成以上，劉詩亮說，有那一家公司可以像TPK賺到四成以上。同時，像蘋果、雅虎與谷歌等美國企業，也不發股利，蘋果只有在2003年發過一次現金股利。 TPK昨天董事會也通過現增或現增發GDR案，以不超過2,000 萬股為限，並定於6月9日召開股東會。他說，現增只是備案，不一定要用，希望儘量以營運產生的現金來支應擴廠需求。 【2011-04-19/經濟日報/A1版/要聞】

新聞評析 - 高價股量縮難撐高 宏達電被噓 聯發科愈趴愈低

        就股價的律動來說, 高價股的維持基礎在高成長, 高獲利. 故高價股只能用投機模式操作之, 而投機模式的操作心法是停損不停利. 故對宏達電而言, 只要股價從高檔回跌到一定程度即應出場, 也就是出場點是用移動點停損法.

       雖然出場點可分為回跌百分比法, 破均線法, 型態破壞法. 但其根本的精神都是趨勢反轉後跌到一定程度就出場, 只是所用的工具, 規則的定義不一樣而已. 但是心法都是一樣, 就是移動點停損為準繩的停損不停利. 另外就是這些方法各有其愛用者, 但不要認為有那一種比較準, 只要選用一種自己熟悉且好用的方法就好了. 不過, 以圖像為表達方式的型態學在電腦普及之後, 由於定義較為主觀, 故用的人是越來越少. 

       至於聯發科則連進場都不應該進場. 因為投機模式的進場點至少是趨勢向上. 而一般趨勢向上的定義是個股季線上彎且大盤季線上彎. 而這樣的基本條件至少在聯發科的過去半年都沒發生, 故若現在手上有聯發科者, 表示你還沒找到一個進退有據的操作策略. 那就算你現在賺錢, 那也總有一天會輸光.

      此外要注意的是, 投機模式的工具選擇是以技術分析為主, 基本分析為輔, 也就是說, 若股價真的跌破出場點, 那就不要眷戀基本面的數字. 這些基本面的數字可能是落後指標. 過去半年的聯發科就是一個例子.

        很多人都說短期投機, 事實上投機也可很長期, 例如這次的宏達電一樣. 時間週期與操作模式是兩件事. 投機大部份是短期, 但不代表投機一定是短期, 更不是短期一定是投機. 若用投資模式進場而在很短時間內達到停利點, 那就是很好的短期投資.

       就股票買賣而言最重要的是會區分 "預測及操作" 跟 "投資及投機". 分的清楚這幾件事, 就可遠離大虧損!

 

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-04-18 13:45:10

台股今(18)日由於本周三台指期將進行結算，加上電子股將進入法說會高峰期，財報與獲利展望恐再低市場預期，使得今日成交量能明顯萎縮觀望，並低於千億元水位，股王宏達電(2498-TW)受外資看衰股價過高帶頭回檔，今日回測 5 日均線支撐，同步使得高價電子股如碩禾(3691-TW)與聯發科(2454-TW)跌掉 2 %以上，賣壓出籠壓抑族群股價走勢。

台股今日量能明顯觀望，受到法說與財報公布前不確定性疑慮升高影響，買盤明顯縮手36，高價電子股股價平盤下震盪格局居多，其中股王宏達電帶頭回測，使得宸鴻、碩禾、聯發科、玉晶光、晨星、盈正、洋華、立錡、新普與網龍皆有不等跌幅，同步壓抑台股今日電子股走勢。

雖然股王宏達電今年營運可望持續走揚，不過蘋果控告宏達電侵害其行動裝置軟體與技術專利侵權案今日將正式開庭，對宏達電股價形成利空因子之一，此外瑞信證券也出具最新報告，指出宏達電股價雖有千元水準，但短線已被過度高估，建議進場價位應為1000元，再打擊宏達電今日走勢，盤中一度跌破1200元關卡，最重跌幅達2.4%，回測 5 日均線支撐力道。

碩禾雖然 3 月營收創下歷史新高，不過由於太陽能電池價格有向下修正的壓力，義大利與德國政府也開始下調太陽能裝機政策，使得近期太陽能族群股價明顯上檔有不小反壓，碩禾股價持續進行整理，今日恐有跌破750元關卡風險。

而IC設計獲利王聯發科近期股價表現也不太好看，近期傳出新晶片6252銷售狀況不如預期，雖然聯發科澄清強調問題已經修正，第 2 季即可對營收產生貢獻，不過由於對手展訊對晶片價格仍相當積極，聯發科第 2 季還得面臨不少價格競爭苦戰，加上今年IC設計成長性有限，今日聯發科股價開盤後同樣表現弱勢，盤中一度重挫近半根停板跌幅。

新聞評析 - 〈專訪〉廣運謝清福：喜歡作夢 更喜歡努力達成夢想

        若是一個專注了 30 年的產業都做不好的話, 那投入一些非專業的事業會成功嗎? 這個老板的企圖心雖大, 但可能已開始走向歪路.

        資本市場這條路看似好走, 但走這條路的卻沒看過甚麼好下場的, 此點由金融股, 證券股, 的股價及自己的操作經驗即可得知. 一個產業做得很成功的企業主想轉業的不動產, 就像一個男人臨老入花叢一樣, 是有點成就把持不住的行為. 這樣失敗的例子很多!

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鉅亨網記者張欽發 專訪　　2011-04-17 12:41:30

今年的元月2日中午，謝清福身著帥氣的海軍禮服，率領廣運(6125-TW)與旗下太極能源(4934-TW)、金運科技主管盛裝場進場，盛大舉辦集團尾牙餐會的同時，廣運董事長謝清福如發號司令的無敵艦隊總司令般期勉全體員工，在2011年達成集團營收突破300億元、達成3家公司掛牌的「333計畫」。

難道廣運在「333計畫」於今年達陣之後，會有更遠大的「555計畫」的新藍圖?

3大事業體外 將再建立不動產管理

事實上，謝清福在接受訪問時，透露出更大的企圖心及對其企業集團營運的擘畫，剛剛過完60歲生日的謝清福說，這一切的還在進行規劃中，而確定的是在現有的設備、太陽能及EMS的三大事業體之外，廣運將朝向再建立一個不動產管理的事業體。

謝清福回憶，從35年前在台北松山福德街租下小小的廠房從事自動化單機設備的開發生產開始，一直到目前建構在南港、瑞芳、中壢、台南、高雄、甚至到對岸福清、蘇州及昆山等地，均以自購廠房生產為主，廣運近期並在江蘇蘇州的金雞湖畔購入圓融時代大樓的資產，這些都是廣運的營運獲利再投資。

每3年在台灣買一幢商用辦公大樓

謝清福說，不動產是最能保值，也最能創造其自有的價值，也因此廣運在其新事業體的建構中，將再加入不動產管理的業務，尤其是朝向商用不動產的開發及管理。甚至計畫未來將運用集團業的盈餘累積，每3年在台灣買一幢商用辦公大樓。

謝清福說：「我喜歡作夢，更喜歡努力達成夢想!」不過，謝清福以他30餘年來經營企業的觀察所得指出，企業的經營規模大到一定程度之後，會有投入不動產、金融經營的現象出現，這也是他在廣運現有的事業體擴充之中，會有成立資產管理事業體的想法。

盤勢分析(2011/04/11-04/15)

       本週大盤加權指數下跌 1.98%, 收在 8,718. 櫃檯指數下跌 1.69%, 收在 139 點. 而在類股方面, 非金電跌 1.55%, 電子跌 1.95% , 金融跌 3.33%. 故本週的台股是一個明顯的跌勢, 而且是以金融類股最弱, 傳產最強. 而在國際股市方面, 除陸股之外, 也大多呈現下跌之勢, 故本週可說是全球股市的一個修正.

       就全球的經濟情勢來說, 各國的 GDP 持續的由金融海嘯後的陰影緩步的上升, 尤以已開發國家最為明顯, 而在新興市場市場方面則由於通貨膨漲的疑慮而有持續性的升息, 及演變成最近的升值以對抗輸入性通膨. 故就股市影響的長期因子來看, 目前仍是在健康的範圍之內. 也就是對長線而言, 目前仍是在多頭.

       但由於各國政府為了對抗通貨膨漲, 故會採取愈加緊縮的貨幣政策,  因此會影響股市的資金動能. 再加上政府打房後會造成全民的資產減損, 此會更進一步的將股市的活水抽出.  故一段時間後的股市大幅度下修, 已是資金與股票供需平衡下的自然產物. 

       另以市場參與者的傾向來看. 4/11 外資買超 40 億但指數收黑, 4/12 賣超 52 億, 指數收長黑. 4/13 賣超 15 億, 但指數收小紅.  4/14 與 4/13 狀況差不多. 至於 4/15 外資則是賣超 44 億, 而指數是收長黑. 故由本週的籌碼與指數的關係可判斷外資並非本週的控盤者. 不僅如此, 其甚至是被打壓及倒貨的對象. 而有實力玩弄外資者, 自然是那一隻黑手.  

      而就黑手的較短線的操作習性來說, 季線往往是其下檔的支撐,  故推論本週事實上是黑手向下洗盤之舉. 下週應該就會走此中級波段的第三波.

       就投資操作模式而言. 應秉著跌時加碼漲時減碼的加減碼原則, 把握下週的第三波, 逐步的停利或將弱勢股逐步的減碼;  而就投機模式而言則在大盤季線已下彎時, 就不應該有任何的進場行為, 故此時應退場觀望.

內含價值與財務報表

         很多人都以為財務報表是用來評斷一家公司的價值. 事實上, 財務報表只是一個比較公正及客觀而允當表達公司經營績效的數字. 要衡量一家公司的價值一定要深入及透徹的研讀其財務報表, 但就算你把整本的財報啃下肚, 你也不見得說的準其價值. 也因此大家都在猜巴菲特的內含價值是怎麼算出來的, 但就是找不到. 而在我看來, 是它根本不存在!

        反而是我們要想, 問題為何它一定要存在呢? 我看那是因為大家倒果為因了. 是先有公司才有會計, 不是先有會計才有公司. 這個社會有很多的東西是供需下的產物. 最典型的就是用技術分析預測股市的言論. 我認為在某些方面而言, 用財務報表推測公司的價值也是犯了同樣的毛病.

        說來說去, 這又是股票族用自己的認知而希望得到的答案. 你為甚麼不去問郭台銘, 請它給你一條公式, 然後你只要照做就可以那麼成功呢? 我想不是郭台銘要不要講的問題, 而是那一條公式根本不存在. 相同的, 也也認為巴菲特計算內含價值的那一條公式也不存在. 所有股票族都想知道的事, 不見得它就是存在的! 就像所有人都想從股市賺錢, 但大部份人都賺不到錢一樣.

新聞評析 - 遠雄人壽遭重罰1170萬元 限制不動產、股票投資

        我沒有內線管道, 根本不知道金管會對遠雄人壽開罰. 不過, 我在 4/8 就寫下以下的這一篇文章.

http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=1827&prev=1828&l=d&fid=25

 

        這其中的重點是甚麼? 不要以為你躲得掉, 是政府要不要搞你而已! 當政府要搞你的時候, 要找出一些法條辦你一定是找得到的.  我相信金管會以下所列舉的都是事實. 但也我相信這些事實也普遍存在很多的保險公司, 只是這幾年的成功讓趙藤雄變得自大狂妄. 而強出頭的結果就是成為被整肅的對象.

        接下來就是看三黃一劉了, 我猜財政部也正在查它們. 要嗎就是抓它們財產交易所得有沒有報個人綜合所得稅. 若是用人頭的話, 那就用資金流抓贈與稅. 同樣的, 是因為要抓證據的成本很高故會考量要不要抓, 但若要抓絕對可以抓出一些東西的.

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鉅亨網記者陳慧琳 台北　　2011-04-15 09:55:11

由於遠雄人壽購置不動產交易方式與保險法資金運用不符，出售不動產鑑價作業亦違反保險法規定等多項違失，因此，金管會對遠雄人壽大力開鍘，共計核處新台幣1170萬元罰鍰、1年內不得投資不動產、不得購買利害關係人發行的股票、3個月內處分購買超限的股票，並停止電話行銷業務1個月。

金管會指出，在2009年進行一般業務檢查時發現，遠雄人壽在辦理資金運用作業，購買桃園大溪5.5億元的不動產債權時，交易方式與保險法資金運用方式不符，同時，出售永豐棧麗緻酒店大樓及永豐棧金融廣場共11.5億元，低於鑑價金額，與保險法規定不符。

不僅如此，金管會表示，遠雄人壽與利害關係人的交易方式也有多項缺失，購買利害關係人股票有超逾法定限額或有未經董事會法定程序決議及有董事對與本人或與本人有利害關係者的案件，在董事會中有未予迴避等多項缺失，違反「保險業與利害關係人從事放款以外之其他交易管理辦法」相關規定。

另外，金管會也發現，遠雄人壽辦理保險業務，有業務員未完成登錄或取得業務員資格即從事保險招攬行為、辦理團體保險業務以批註增列及變更給付內容未報送主管機關審查、保單承保年齡超過投保年齡限制、核保人員授權他人代理核保等情事及辦理電話行銷業務有多項缺失。

因此，金管會依保險法第168條第4項、第171條及第171條之1第4項及第5項規定，共計核處遠雄人壽新台幣1170萬元罰鍰，並依同法第149條第1項序文規定就6項缺失各處以糾正，並限制該公司於文到1年內不得投資不動產(原已投資的在建工程除外)、文到1年內不得購買利害關係人發行的股票、文到3個月內處分購買超限的股票，以及命其停止電話行銷業務1個月等。另請該公司就相關缺失於文到1個月內研提改善計畫及懲處相關失職人員具報。

新聞評析 - 中美晶分割旗下2大事業體 1年內簡易上市櫃

        公司大了, 一般會有兩種的營運模式, 一種是是事業處經營, 另一種是集團企業的多公司運作. 不過為了提高經營綜效, 大體上後勤單位都會整合在一起運作. 比較著名的是台塑的總管理處, 鴻海的中央本部, 台泥的總處. 這中間的運作是非常複雜的, 牽涉到成本分攤, 權責分工. 

        不過, 若由以下這則新聞來推敲, 中美晶的這個個案的真正分割目的應該是偏向 IPO 後的資本利得. 大體上來說, 高科技公司所享有的本益比還是比較高. 故將一些賺錢的事業體 IPO 後, 原股東必定要釋股, 故可取得釋股利益. 也因此常常有母公司用其資源扶植甚至美化子公司的業務或帳務, 然後利用本益比這種股票市場機制以獲取高額利益.

        例如一家資本額 10 億的子公司, 利用集團的利益輸送, 將 EPS 由 4 塊做到 10 塊. 在本益比 20 倍, 釋股 3 成的假設下, 那原來的 IPO 價格是 4*20=80 故釋股收入是 24 億, 但經過灌 6 億的獲利之後 其 IPO 價格是 10*20=200 故釋股收入可高達 60 億. 也就是說花 6 億, 可賺 36 億. 也因此我常說, 不要參加 IPO.  因為這是別人用盡心機包裝後賣給你的東西, 故除非真的是祖上有德, 否則買到的大概都是價格遠高於價值的東西! 

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-04-14 17:55:40

中美晶(5483-TW)今(14)日宣布分割旗下3大事業體，為提升專業分工及經營績效，半導體事業部將新成立「環球晶圓」，藍寶石事業部將新成立「藍寶科技」，皆為中美晶百分之百持有，中美晶董事長盧明光表示，兩家新切割的公司也規劃在切割後的1年內申請簡易上櫃，母公司總持股將低於7成比例，以符合簡易上櫃標準。

根據中美晶規劃，環球晶圓股本為18億元，經營價值為69.3億元，每股淨值為38.5元；而藍寶科技股本為4億元，經營價值16億元，每股價值40元，將於2011年4月14日召開董事會，會中通過進行組織調整與分割，而目前暫定分割基準日為10月1日，預計在完成分割後，藍寶科技及環球晶圓將成為中美晶旗下100%子公司。

對於事業群分割後效益表現，盧明光指出，中美晶旗下藍寶石、半導體事業後市看好，成長空間大，預期分割後將有利於呈現更完整的獲利表現；也有助於分別掌握各產業之上下游整合契機，促使集團營收及獲利快速成長。

此外，在事業體分割後，各子公司的經營團隊可聚焦於一領域專注經營，各自掌握成長動能，提高經營績效；分割並進行上市/櫃有助於吸引人才，降低人員流動率；而公司整體也可受惠於分割後公司未來上市/櫃掛牌所帶來的資本利得。

盧明光表示，經過此次分割後，太陽能、半導體、藍寶石3大事業部都將各自得以更有效運用資源、更有競爭力，且在產業中的能見度會更高，中美晶在分割後的總體營運績效將比分割前更好，為股東創造更高的利益。

新聞評析 - 水泥漲聲不斷！報價喊漲10% 台泥、亞泥帶頭衝高

        台泥在台灣的生產量大約是 1,000 萬噸, 但在大陸則高達 5,000 萬噸. 不僅如此, 台灣的 1,000 萬噸超過一半還是外銷的. 故台灣的水泥調價與台泥的營運是沒甚麼關係的. 而事實上, 就算調漲上來, 可能都還是賠錢.

        但台泥已是企業團的運作模式, 共有台泥, 中橡及信昌化三家上市公司. 其今年的金雞母應該是信昌化. 不過, 所謂的企業團運作的一部份就是集團的統一財務調控, 故穩定度高, 因此每年大都可維持在穩定的配息, 以去年來說就配了 1.8 元.

        一般來說, 這種傳產集團都有一組人掛在投資公司名下在做股價調控. 不過, 這種大集團因信譽考量, 都不是與主力掛勾去坑殺散戶, 而是低買高賣的賺取差價並平抑股價. 而不是拉高出貨. 

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鉅亨網記者尹慧中 台北　　2011-04-14 13:40:15　

水泥價格喊漲聲不斷！在第2季大型公共工程進入趕工期、中國大陸內需擴大激勵下，市場傳出，水泥報價可望再漲10%。此外，再加上今天舉行兩岸水泥大會帶動，水泥類股表現傲視電子、金融類股，台泥 (1101-TW)、亞泥(1102-TW)帶頭衝高，早盤漲幅均逾4%，雙雙創下近1年半來新高。

 

台股水泥類股中，以台泥表現最為亮眼，在外資持續連5買，成交量擴大約1.5萬張激勵下，台泥股價從3月中起漲，今天盤中最高來到38.3元，再度刷新1年多來波段新高紀錄。

 

亞泥盤中來到35.65元，為1年多來新高價，成交量突破1.3萬張；國產(2504-TW)今年預估在大陸出貨量也可望達200萬公噸以上，股價最高14.5元，成交量8000餘張。

 

二線水泥廠部分，環泥(1104-TW)、幸福(1108-TW)、信大(1109-TW)、東泥(1110-TW)則在中山高、蘇花改水泥需求開出、捷運機場線重大公共工程進入趕工時段，以及南部鐵路地下化工程加持下，價漲量增，全面表現亮眼。其中，東泥在連續數日下跌後首見反彈，盤中最高來到13.75元；而轉型為兩岸運輸的嘉泥(1103-TW)，盤中漲幅也一度超過半根停板。

 

值得注意的是，由於中國大陸十二五計畫在綠色經濟展指標下，將淘汰高耗能低產量的小水泥廠，外加強化基礎建設，計畫開出的1000萬套經濟保障房計畫，促使水泥出貨量、報價可望同步增長10%，帶動水泥連動一片紅通通。

新聞評析 - 股東會最後過戶日逼近 董監改選砲火‘四’射國票金 經營權 委託書 爭奪 擂戰鼓

       現在還想進場去分一羹的也未免太晚了. 而且, 不止沒喝到羹, 還會被 "灌塞".

        當有經營權之爭時, 普遍的看法是由於大股東要吸納籌碼故會將股價拉高. 不過, 在我看來, 這個說法實在是大有問題.

        以下這個附圖來說, 關鍵是 1/26 號那根 84,746 張成交量的帶量長黑. 是誰在賣? 它為甚麼要賣?

        最有可能的嫌疑犯是大股東, 因為它有很多的股票, 但在爭奪經營權失敗後將股票倒出. 這聽來合情合理, 但仔細一看. 其股價雖然下跌, 但在 2 月下詢又往上拉. 而既然已取得足夠的股票那幹麻還要拉一波, 此點不合邏輯. 故那一根黑 K 不是大股東殺的.  

        事實上, 這個市場是充滿了如禿鷹的主力, 隨時在找尋機會. 像這種大股東被逼著要買股票的時候, 就會有主力搜購股票, 然後將之拉到高檔, 再將之倒貨給大股東或追價者. 而這主力有可能是外資, 投信, 政府基金. 但第一波的主力與第二波是不一樣的.

       股市中是充滿了牛鬼蛇神, 天天上演著大鬼鬥小鬼. 不懂的人, 會被這些大鬼小鬼整的很慘; 但對贏家而言, 若沒有這些大小鬼, 你就無法有足夠的波動讓你獲利. 

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【記者林超熙/台北報導】

國票金控(2889)是今年上市櫃公司進行董監改選最熱門者，隨著股東會最後過戶日(25日)的日益逼近，市場盛傳耐斯集團、美麗華集團、旺旺集團與財政部官股等四派，均將爭取董監優勢席次，一場激烈的經營權爭奪戰與委託書戰火，即將引爆開打。

6年前，國票金控的董監改選，市場就炒得沸沸揚揚，當時還曾傳出扁政府內的高層，暗中支持特定派系；而今年11董、3監的全面改選，因旺旺集團與財政部公股也加入較勁行列，使得這場經營權之爭，更增添激烈與變數。

3年前與6年前，連續兩屆的董監改選，以些微董事席次錯失公司主導權的耐斯集團，今年捲土重來，該集團總裁陳哲芳不改樂觀態度指出，早在一年前即提早布局，加上對方長期來接受國華人壽、公股等多方股權支持的優勢，今年全部喪失，因此，耐斯集團今年有機會在11席董事席次中，取得4~5席的席次，雖席次無法過半，但有機會成為爭奪四派的最大者。

不過，據市場委託書業者的初步推判，耐斯集團約可拿下4席董事，美麗華洪三雄集團也有坐三望四的實力，而代表公股的政府基金及銀行團，可爭取2到3席的席次，而代表旺旺集團則可取得1席董事。

國票金控今年股東會訂於6月24日舉行，而最後過戶截止日為4月25日，換言之，前兩個交易日，即4月21日以前買進的股票，才能來得及過戶並參與股東會的董監改選，是以，為爭取更多股權的一方，這幾天將是搶奪股權的關鍵日。

也由於還沒停止過戶，因此，目前委託書市場尚未真正開打，不過，按前幾次的先例，洪三雄在委託書市場取得的優勢或可優於耐斯集團，但今年因有公股的插手，屆時委託書市場的消長，是否會有新變數，也是影響各派爭取更多董監席次的另一觀察關鍵。

 

新聞評析 - 南韓Kospi指數今收報2121.92點 漲32.52點或1.56%

         南韓的股市今天漲的比台股大. 此外, 其也突破一月底的前波高點. 不僅如此, 它更早已突破 2007 年的高點. 為何南韓股市表現的台股強勁那麼多? 答案是南韓那隻政府的手比台灣政府的那隻手來的黑.

       以今天來說吧, 很顯然的, 因為外資賣超, 故拉台股尾盤的是政府黑手. 但很奇怪的是, 南韓也拉尾盤. 而就外資全球協同運作的思維來看. 拉南韓股市尾盤的肯定不是外資. 故除了南韓自己的政府黑手之外, 誰還有這麼大的力量.

      基本上, 在已開發國家的股市, 大概都是外資在控盤. 但在新興國家, 外資這條強龍也不一定壓的倒當地政府這條地頭蛇. 我估計未來的幾年, 南韓股市的表現應該都會比台股好. 

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鉅亨網新聞中心　　2011-04-13 14:14:50

南韓Kospi指數今(13)日收報2121.92點，漲32.52點或1.56%。本日高點在2121.93點，低至2081.98點。

新聞評析 - 英格爾董座涉嫌炒股 遭檢調搜索

        又是一樁公司派勾結主力的炒作股價戲碼. 事實上, 這只是冰山一角. 因為這是內部擺不平, 有人去桶才會暴發出來. 我相信現在的台股仍有一大堆炒作正在進行中.  

        不過, 這一點也不可怕, 因為幾乎每一檔股票都有人在操控股價. 只是其炒作方法不一樣, 及我們怎麼去應對它而已.     

        就主力的目的而言可依出不出貨而將之分為兩種, 不出貨的是外資, 政府黑手, 投信基金. 出貨的有大股東, 市場主力. 這是因為這兩者的績效計算方式不一樣. 前者用持股股價淨值, 後者用已實現獲利. 至於應對模式就是投機操作模式及投資操作模式.

        同樣的, 不要去罵這些主力, 而是要學會如何與這些主力周旋並從中獲利. 這個社會雖不盡然充滿著壞人. 但期望在每個人都想從中撈錢的股票市場裡, 有人無怨無誨的送錢給你, 只能突顯出你的天真及不切實際而已.

      坦白說, 我現在應該可算是贏家了, 不過我也很清楚, 要成為贏家實在是很難的一件事. 跟創業一樣的難! 若你看到以下的新聞, 還在罵這個老板及主力的話, 那就退出股票市場吧! 成功的人想方法克服環境, 失敗的人抱怨環境! 成功失敗存乎一心!

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精實新聞 2011-04-13 09:36:00 記者 陳怡潔 報導

電源供應器廠商英格爾(8287)董事長蔡成達涉嫌與市場派金主炒作自家股票，12日桃園地檢署對嫌疑人辦公住處進行搜索，並約談涉嫌人蔡成達、邱志宏及蕭天祥等人，追究違反證交法刑責。

檢方指出，蔡成達涉嫌於98年7月間，結合金主邱志宏、操盤手蕭天祥密謀炒作英格爾公司股價，目標從17元炒到27元，以賺取差價，募集1億2千萬元資金炒股，一個月狂買5700多張英格爾股票，但股價從17元炒到22元時，由於股東間有糾紛，不再挹注資金而中斷，於是蔡等人出脫手中的持股，以虧錢120萬元收場，檢方初步認定此事件是蔡成達結合市場派股東的個人行為。

英格爾則於13日早晨低調回應，表示對於桃園地檢署之調查，公司全力配合，並堅信司法機關經釐清事實後，必將還董事長蔡成達之清白；對於媒體報端之諸多揣測，均與事實不符。另外，公司及各轉投資事業之營運與財務一切正常，與重要客戶之深度合作皆不受此事件影響。

英格爾原先主力產品為數位相機電源，並切入遊戲機市場，2010年2月獲得央企中國普天的一年採購訂單、三年合作合約，初期合作以LED路燈電源為主，帶動英格爾業績大躍進，股價亦大幅飆升，從前年底的28.65元，至今年2月23日盤中高點飆至257元；12日收盤時股價為195元，13日開盤即跌停至181.5元。

新聞評析 - 產險上半年獲利靠賣地！新產/第一保居冠亞軍

        以下的新聞已是很久之前的事, 不過可從以下的新聞看到那一些產業的財報是否可反應其真實的獲利能力. 產險業要從其業務賺錢實在是有限啦! 故其真正的獲利關鍵在其財務操作的能力.

        只是巴菲特只有一個, 而我看遍國泰金, 新光金, 及底下的這一些保險公司大概都只在房地產的操作功力還可以. 此除外, 股票, 外匯通通不及格.

        由於像這樣的產業之業外影響損益太大, 故不適合用財務分析評定其股價的高低檔. 因此只好將之由追蹤股刪除.

        在股市中, 要看清楚市場氣氛, 洞析主力手法, 評定個股價值已經夠不容易了. 實無餘力去推測那家保險公司要賣一塊地而使會計帳上的穫利好看. 這太難了. 就讓有這個專業的人去玩吧! 

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精實新聞 2010-08-30 11:40:13 記者 蕭燕翔 報導

產險股上半年獲利全數出爐！上半年獲利成長的新產(2850)及第一保(2852)，皆仰賴處分不動產的一次性收益，旺旺保(2816)虧損則較去年同期縮減，累計上半年每股稅後盈餘仍以新產4.48元，穩居產險股之冠，第一保則以1.33元僅追於後。不過，在台股第二季下跌衝擊下，帳上未實現金融資產部位多數轉虧，僅存新產還維持正數。 上半年產險股獲利多靠不動產處分收益。上市的五家產險股中，上半年獲利大幅成長的新產及第一保，前者首季處分內湖潭美段土地入帳，貢獻超過12億元，即使第二季因保險賠款增加轉虧，上半年稅後盈餘仍有14.14億元，較去年同期大增17倍，每股稅後盈餘4.45元，拿下上半年的獲利王及成長王。 同樣獲利也較去年同期大增3.48倍的第一保，則是第二季處分北市中正區不動產，貢獻盈餘2.6-2.7億元，累計上半年稅後盈餘4.03億元，超前去年總合，每股稅後盈餘1.33元，無論年增率及每股稅後盈餘都僅次於新產，穩居亞軍。 上半年虧損減少的旺旺保，第二季雖由盈轉虧，但因所得稅支出較去年同期大幅縮減，累計前六月虧損3,635萬元，較去年同期9,594萬元，明顯減少，上半年每股稅後淨損0.15元，但仍是產險股半年報中唯一虧損者。 台產(2832)及中再保(2851)上半年皆因金融資產評價利益減少，又無處分不動產的一次性收益，上半年累計盈餘分別較去年同期減少36.5%及27.9%，每股稅後盈餘各為0.73元及0.5元。 不過，第二季台股下跌逾500點，跌幅近7.5%，加上全球股債的操作難度增加，產險股第二季的金融資產未實現部位多數轉弱，唯一力保正數的新產，雖六月底帳上未實現獲利尚有4.85億元，但已較首季8.41億元，減少3.56億元。第一保未實現部位也由首季底的732萬元，轉為虧損1.4億元。 台產、中再保及旺旺保第二季底未實現部位虧損則擴大，其中旺旺保未實現虧損由首季底6,213萬元，小增至6,394萬元；台產虧損則由2.13億元增至3.31億元。中再保半年報未實現部位虧損則達7.81億元，同步較首季5.56億元增加。 在股東權益總值部分，因金融資產未實現部位潛在獲利縮減或虧損擴大，加上第二季盈餘多轉弱，六月底五家產險的股東權益總額皆較首季減少，其中以新產季減19.7%居冠，中再保季減幅度也達11.2%。反倒是第二季處分不動產收益入帳、獲利飆上新高的第一保，季底股東權益僅較首季小減0.7%，減幅最小。

新聞評析 - 昆盈吃下台灣微米66%股權 大動作轉型光學影像領域

        雖然以下也是合併, 不過這可算是昆盈本業的擴張. 雖然昆盈為來的前景還很難預料, 不過就道德層次來說, 以下的行為並無不妥.

        投票投資並沒有一定獲利的方法. 不過可經由學習提高勝率及期望值. 就勝率的提高而言, 可分為選股及進場時機. 一般人對進場時機較能體會, 但雖對選股也很有感覺, 但比較不解其意. 所謂的選對股票, 也就是選一個長期經由還原權值會比大盤走多的股票.

       基本上, 大盤本身大約就是以每年 4% 的斜率走多, 故要選, 就是要大於這個值的股票. 這其中, 不要只看股價, 而且要考慮除權息這個大要素.

       若要用系統化的方法來選股的話, 得要先用一定的財務指標將股票做第一次的篩選, 如此之後 一千兩百多檔的股票大概就會剩下約 400 檔. 接下來就無法用量化的指標篩選而必需一支一支的看. 這個過程的重點在於挑出經營者故意餵你一些好的財務數據. 但實則本質不佳. 就因為這是經營者有心美化的, 故只能用經營者的形象來篩選.  

        經由這樣的篩選, 應該可選出 300 檔, 也就大約 1/4 的台股掛牌數, 長期比大盤走多的股票. 千萬不要以為選股就是選一個未來會漲的股票, 這樣想法不僅不對, 而且還可能著了魔. 

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-11 19:20:40

昆盈(2365-TW)今天宣布與台灣微米公司雙方召開董事會，通過股份受讓案，將以每1股昆盈換發台灣微米1.22股的比例，換股後昆盈可望取得微米逾66%股權，微米將成為昆盈子公司，而微米所擁有的「DigiLife」品牌，為台灣前3大消費性數位攝影機領導廠商。昆盈指出，透過這項與微米「深度策略結盟」的動作，將有助於昆盈朝向光學影像產品領域轉型佈局。

昆盈原本就持有微米21.65%股權，此次擬再辦理增資發行新股至少1645.9萬股，受讓微米2008萬股，約44.62%股權，雙方董事會暫訂換股基準日為10月24日，隨後微米將召開股東臨時會改選董監，昆盈將正式取得主導權。

昆盈表示，微米主要從事數位攝影機(DV)研發與設計業務，以ODM模式與自有品牌「DigiLife」，客戶包括國內外品牌與通路客戶，為台灣前三大消費性數位攝影機領導廠商，具備快速，靈活的產品創新與設計開發能力，擁有多項專利，並可與國際大廠共同開發及議定產品規格，以進行產品設計。

另外微米公司優良的研發團隊，可及時掌握市場發展趨勢，使產品推出速度較競爭對手更為及時，加上對於供應商所製造之產品均融入微米公司對市場的掌握，使得其新產品廣為市場所接受，目前主要銷售地區包括台灣、美國、德國、日本、中國大陸、香港、東南亞、中東及紐澳等，也是昆盈「相中」微米的原因之一。

昆盈指出，將微米納為子公司後，價值鏈上可將昆盈的「Genius」品牌與行銷通路，及強大的生產製造能力，與微米優良的產品創新、技術研發與ODM客戶基礎互相結合，發揮絕佳的價值互補效果，同時產品面除了原有的網路相機、相機模組外，進一步延伸到數位攝影機及功能性應用如行車記錄器、內建微投影機、防水、超廣角、類單眼等相關產品，預定年底前陸續上市，產品線更加完整，光學影像產品未來也將有機會躍升為昆盈最大產品線。這項「深度策略結盟」案，將有助於昆盈在消費性光學影像產業中取得更有利的競爭地位。

新聞評析 - 炎洲亞化3月營收成長50% Q2後市看俏

       若是光看以下的新聞, 那應該會覺得炎洲及亞化兩家公司都不錯. 不過在詳細查了它們的資料後發覺炎洲去年才配發股息 0.64, 亞化則為 0.31. 其殖利率皆很低.

     此外, 炎洲還參與天馳的私募, 持股高達四成, 而天馳與其本業並無相關. 另外它還在炒內湖的地皮, 更於 2009 強行入主亞化的經營權. 

        雖然說, 對一家公司而言, 多角化的經營並沒有不好. 不過, 我們是投資者, 故是我們在投資, 不是我們拿錢讓經營者去投資. 因此, 除非是大型的集團公司, 否則若是一般的上市櫃公司, 當它的非本業之轉投資太多時, 並非是一個好現象.

        巴菲特雖然也是在併構, 但它併購的基礎是留任原經營者. 而炎洲則與巴菲特大大的不同, 故應將炎洲及亞化從追蹤持股中惕除.  

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鉅亨網記者陳俐妏 台北　　2011-04-12 08:50:07

膠帶薄膜廠炎洲集團3月營運業績出爐，炎洲(4306-TW)和轉投資公司亞化(1715-TW)3月營收亮眼，主要受惠於兩岸薄膜與膠帶需求強勁，報上報價走揚，加上去年南亞(1303-TW)降低雙軸延伸性聚丙烯（BOPP）的產能，轉單效應帶動業績表現，炎洲和亞化3月營收皆較2月大幅成長近五成。

炎洲3月營收4.95億元，年增33.24%，月增為49.13%，累計首季營收12.94億元，年增33%。亞化3月營收3.95億元，年增14.87%，月成長高達53.18%，累計第首季營收9.97億元，年增11.78%。

炎洲三大產品線為膠帶、BOPP薄膜、包裝材，營收佔比分別為40%、37%、23%，其中BOPP薄膜的成長率最為看好，目前市場供應吃緊，也帶動炎洲的產能滿載。由於兩岸市場對BOPP薄膜需求強勁，炎洲表示，今年集團營運將以本業為主力，而亞化越南與東莞新產能則會是明年營運主要動能。

展望第2季，炎洲認為，大陸寧波與台灣彰濱BOPP薄膜廠房的產能將陸續開出，寧波月產3000公噸的新產能已於今年1月投產，總產能大增4成，為1萬公噸，等到今年10月底彰濱廠同產線投產後，兩岸合計月產能將會擴增至1.3萬公噸，產能將再成長3，未來營運可望將逐月成長。

新聞評析 - 野村：通膨考量大於出口競爭力 央行放手新台幣升值

        彭淮南是一個有作為的人, 但也同時是一個被神化的人. 事實上, 新台幣在過去的半年是在持續的升值. 在巨額的外匯存底撐腰下, 彭淮南打擊外匯投機客做得很好. 但就像主力無法扭轉趨勢一樣, 它也是無法改變新台幣升值的趨勢, 頂多是劇烈的升變成長期的緩升而已.

        這中間的最大因素當然是通貨膨漲. 在這一方面, 台海兩岸央行的口徑倒是一致. 先是為了救出口, 故說不會升值, 並用升息及提高存款準備率來試圖抑制通膨. 到最後沒辦法才讓它升值. 升值的好處顯而易見, 就是進口的東西比較便宜, 例如油價, 黃小玉就會有大幅影響.

        政府政策也是由人在執行, 故也是根據所面對的環境在調整. 這個政府雖然無能, 但它畢竟是有公權力的, 只是它出手的時機老是稍嫌慢, 出招的身形也不怎麼漂亮而已. 但不要花太多時間罵政府, 而應該花一點時間去注意政府的政策方向. 不要打房打到自己所持有的營建股, 而台幣升值又讓你的電子股中槍.

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鉅亨網記者施冠羽 台北　　2011-04-10 10:07:52

野村證券出具最新報告指出，台灣即將面臨年底的立委選舉以及明(2012)年的總統大選，執政當局為了讓全民對經濟有感復甦，將會逐步改變過往以出口競爭力為導向的政策，適時讓新台幣兌美元維持強勢，以積對抗通貨膨脹。

野村證券表示，觀察新台幣兌美元匯率在過去12個月升值了8.4%，相較於其他亞幣升幅名列前茅。隨著台灣內需消費持續增溫，政府逐漸改變過去以弱勢貨幣支撐出口競爭力的政策，更希望以強勢的新台幣對抗通膨，維護全民利益。此外，執政黨宣稱將在8年內投入新台幣4兆元於基礎建設，強勢的新台幣對於降低執政黨12項愛台建設的成本，確實有正面幫助。另一方面，行政院長吳敦義日前已承諾，最晚在今年7/1前就會開放陸客自由行，新台幣升值後對於觀光業績的成長將更為顯著。

野村證券指出，執政當局為了讓民眾直接感受到經濟復甦，近期也積極推動許多薪資調漲計畫，行政院長吳敦義已經公開勸說，台灣的1200家上市櫃企業有賺錢就應該加薪，此外，儘管經濟復甦以來財政收入增加，公務員卻從2005年之後就未調薪，因此，政府也計畫將在今年內針對全國公務員展開調薪。

另一方面，為改善社會大眾對於貧富差距之觀感，野村證券認為，執政當局雖然曾經在金融海嘯後，大幅調降遺贈稅從50%至10%，但是最近的政策皆是針對有錢人課稅；其中，為了彌補全民健保日益增加的虧損，二代健保中主張對高所得族群加收2%保費；而近期公布的奢侈稅政策，亦是針對高消費的奢侈品課稅，預期每年可將增加政府150億元的稅收。

新聞評析 - 元大金溢價11.1%迎娶 寶來證喜上眉梢爆量漲幅逾3%

        這是雙輸的格局. 兩者都不會得利. 王又增幹了那麼多的壞事都還在逍遙, 故我相信寶來證應該還有一些不為人知的問題, 否則白文正不會跑去自殺. 因此, 元太金不會得利, 而寶來證有一部份是換股, 故也跑不掉.

        台灣的金融, 證券業有根本上的問題. 這個問題就是市場太小, 而開放過度廠商太多. 要解決此問題就是減少供給, 也就是合併並消滅一些公司, 只是這非得經過一段長時間的整併才有可能.  

       話說回來, 元大金取得超過 15% 的經紀業務又如何. 市場參與者的結構早已改變. 外資已超過 3 成, 政府基金也有兩成. 這兩者都不會在元大金下單. 就算下單也會要求打折扣, 因此還是沒甚麼利潤. 再加上賠錢的自營商. 績效不佳的投信. 故唯一能賺錢的方法就是降低成本, 也就是砍人. 但且點又有一些條件限制. 故這整件事, 我並不看好.    

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-11 10:15:53　

寶來證(2854-TW)「閃嫁」元大金(2885-TW)，元大金以每股寶來換0.5股元大金加現金12.2元，以周五收盤價估算，溢價11.16%購併寶來證，元大迎娶寶來之後，證券經紀業務市占率將達15.72%，穩坐台灣券商龍頭寶座，寶來證由於溢價加持，早盤漲幅逾3%，同時開盤第1小時就爆出5萬多張大量。

由於元大金是以0.5股加現金的方式，與寶來證進行換股，如果元大金股價續漲，寶來證的「身價」也將隨之攀高。
產業界對於元大以溢價約11%的比例，迎娶寶來，均認為符合預期，甚至在多方「搶親」的情況下，元大仍能以此一價位娶得寶來，這筆交易並未吃虧。

元大迎娶寶來，目前還需待雙方6月28日召開股東會通過，才能展開相關後續購併程序，雙方期盼11月底前，能夠完成實質購併程序。

元大迎娶寶來證之後，台灣券商排名大勢已定，由於開發金(2883-TW)旗下的凱基證(6008-TW)加上大華證市占率不及10%，未來的「元大寶來證券」將以逾15%的市占率，遙遙領先，穩坐產業龍頭。

新聞評析 - 日客大減3成 衝擊國賓獲利 里昂調降目標價至53元

       就算日本沒發生地震, 日客來台不受影響, 國賓飯店的營運績效仍然是很差的. 過去三年的平均 EPS  0.76, 過去四季的 EPS 和為 0.58, KN 是 1.31, ROE 為 2.62. 故再怎麼看都是一家經營績效不彰的公司. 更糟糕的是, 這看來是產業結構的問題, 其固定成本太高, 產能調控又沒彈性. 故就算住房率天天百分百, 其 EPS 恐怕也不會達到 3 塊吧!  

        過去兩年, 兩岸的題材被炒的太高, 但股價長期還是會反應基本面. 觀光, 航空, 金融 這些股票的長期積弱有其先天的大環境問題. 不是一個兩岸開放就可改變, 更嚴重的是, 這些股票很顯然的被高估了. 長期的下檔風險很高.  我將它的目標價打個對折, 調至 25 塊.

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鉅亨網新聞中心　　2011-04-11 09:10:52

陸客自由行即將上路，觀光股大受激勵，不過里昂證券認為業績仍將主導一切，日震的衝擊仍存，日客占比逾半的國賓 (2704-TW) 業績仍未恢復，里昂調降其目標價至 53 元。

里昂估計，日震後，國賓飯店的日客住宿率己少三成，致使其住房率和價格皆滑落，衝擊獲利，調降國賓每股獲利至 0.91 元，降幅高達 26.5%。

《經濟日報》報導，根據預估，國賓台北總公司住房率今年降至 71.9，共降 8.4 個百分點，，每晚住房單價也滑落 8% 至 3463元。

另外，法人估計，台北的多數五星級觀光飯店要至 4 月住房率才會回升至 8 成。

新聞評析 - 台股基金第二季上漲機率8成 平均漲幅12% 資金行情來臨 台股補漲空間可期

        在我眼中, 投信基金這個行業應該是全事界最荒謬的產業了. 不曉得基金經理人會不會對於自己的能力連黑猩猩都不如時, 而於午夜夢迴時潸然淚下.

        請看下表的黃標部份. 上面的那一個是全體國內股票型投信基金的 1, 2, 3, 5 年績效. 而下面的那一排則是大盤的績效. 很明顯的, 所謂由專家組合而成的全體基金之績效是遠遠的落後於大盤.

        這真是滑天下之大稽, 一個收了你的錢而幫你操作股票的人, 其成績竟然還比不上你去動物園找隻黑猩猩幫你操作. 而且這些人還可以被奉若上賓的上電視, 寫文章, 到處去演講. 而且最後還忝不知恥的乾脆就來個打敗大盤, 也就是打敗黑猩猩就覺得很光榮. 

        這其中的問題在那邊呢? 事實上原因很簡單, 因為它們是小咖的, 而且又有時間的壓力. 因此就會成為輸家. 要在股市成為贏家只有兩種人, 一種是有錢到可以幹主力, 另為一種就是有閒跟你慢慢磨. 在我看來,  散戶不僅不需妄自菲薄. 而且要慶幸自己是散戶. 因為散戶不僅不會居於劣勢, 而且是佔盡成為長期贏家的各種優勢.

#  資料來源 投信投顧公會 -> 產業現況分析 -> 境內基金 -> 基金績效評比 -> 台大教授版本

#  http://www.sitca.org.tw/Menu_main.asp?FD=D0000&FL=D0000.asp&Click=F&SSL=&typ=&TopSub=&SubOrder=2&Lang=C

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鉅亨台北資料中心　(來源：台新投信)　2011-04-08 14:18:25　

台股基金第二季行情看俏，根據Lipper統計，近五年一般型台股基金上漲機率高達8成，平均漲幅高達12%。台新主流基金經理人郭建成表示，自日本大地震後，亞股由低點反彈以來，台股漲幅相對落後其他亞洲市場，後市在資金行情催化、總統大選題材逐漸發酵之下，台股補漲空間可期，短線遇拉回可逢低介入。

郭建成指出，觀察日本大地震後，資金行情明顯在亞股發酵，帶動亞股同步自三月中旬低點開始反彈，其中，台股漲勢明顯落後，馬來西亞股市大漲9.94%、菲律賓股市大漲9.66%、港股上漲8.98%、韓股漲8.33%、新加坡股市上漲7.47%，皆優於台股漲幅7.47%。而就經濟體質及產業發展，台股在亞股皆相對具有優勢，加上具有總統大選題材，皆有利於台股後續表現。

郭建成表示，再與國際市場比較，台股經濟結構與韓國最為相似，韓圜在近期升值突破前波兌美元低點後，韓股持續上演一波漲升行情，而台幣此波升值尚未突破前波兌美元低點28.75，故台股後續仍有補漲機會；另一方面，韓國明年將有國會改選及總統大選，台股同樣具政治利多題材，台股未來表現可望與韓股看齊。

在類股操作策略上，郭建成指出，在目前資金行情格局下，類股均有表現機會，建議電子、傳產均衡佈局。電子股方面，可優先佈局第一季財報亮麗、四月營收成長佳之跌深績優股，看好Apple概念股、智慧型手機相關族群；在傳產股方面，在中國十二五計劃逐步發揮效益下，中概股後市看好，可留意第二季步入旺季之飲料相關類股、受惠中國信息化政策之工具機、工業電腦等類股。

新聞評析 - 金管會關切 遠雄人壽：以行動證明未養地

        政府各部門與公司職場的運作很像 - 底下的人都在揣摩上意 , 然後搞一些績效來邀功. 馬英久此次打房的意志是非常堅定的. 故各行政部門都會利用自己的業務管轄範圍去打擊營建業.

       經過這二十年的演進, 國泰建設早已不是營建股的龍頭. 取而代之的是遠雄. 故政府要打房, 當然就會打這家指標建商. 若我估算的沒錯, 也許連調查局現在都開始在監聽趙藤雄的通聯, 而希望能抓到一點把柄.

        那一家公司的運作及帳務是完全乾淨的, 又那一家一方之霸的公司沒有敵人. 故只是要不要認真找, 或要不要認真處理檢舉案件而已. 以遠雄的具指標作用, 及經營者在此次的強出頭. 我看興訟之事難免, 更甚者可能會有牢獄之災. 

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鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2011-04-07 19:41:00

政府打房，金管會約談養地保險業，被點名的遠雄人壽首當其衝，證實在上月底得標新莊副都心後，隨即被關切。不過遠雄集團表示，會在法令規定的九個月內提出建照申請，以行動證明不是養地。(戴瑞芬報導)

遠雄人壽三月底得標新莊副都心土地，隨即被金管會關切有否養地，遠雄人壽配合提出書面報告以及親自到場說明，強調兩筆土地得標價格溢價率103%與92%，就區位開發認為極具潛力，當然會申請建照，預備年底前就會提出計畫。

由於金管會二月底下令，針對保險業投資不動產應及時利用並有收益，用來打擊購置素地養地的保險業。法令要求要在九個月內提出建照申請。

遠雄集團表示，會在年底前申請建照，在法定規定期限內以行動證明不是養地。遠雄強調標售及開發過程絕對沒有違法，也會配合法令規定進行。

新聞評析 - 宏達電明融券最後回補 一路軋空軋到1220元天價

        宏達電是外資的指標股, 而外資不得用融資券, 且在政府黑手對此事知之甚詳的狀況下, 故此部份的融券可能真的是中實戶或散戶的放空.

          股價應該漲多高或跌多低不要去預測, 也不要用自我價值去判斷, 千萬不要看人家漲那麼高不爽而去放空. 別人漲太多關你甚麼事啊! 幹麻去放空呢? 

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鉅亨網記者 陳俐妏 台北　　2011-04-07 10:00:12

股王宏達電(2498-TW) 今天以1210元開高，早盤一度飆上1220歷史天價，盤中因新台幣強升，電子匯損陰霾又起，賣單急殺拉回，1200元不保。由於融券餘額還高達2400多張，預計今明兩天強制回補，軋空態勢不止，加上3月營收及首季財報公布在即，仍有機會續戰1220元天價。

宏達電將配合6月15日股東會前停止過戶，融券將在明(8)日進行最後回補，軋空氣勢不止，拉抬股價今天站上2006年1220元歷史天價。

除了有空單回補助長漲勢，宏達電8日將公布3月營收及首季財報，法人預估，宏達電新機策略奏效，3月營收挑戰330億元，加上3月起新機陸續上市，單季機種即達10多款，首季業績將超過1000億元，每股盈餘上看17元，第2季營收可望再刷新紀錄成長3成。

有業績撐腰，讓高盛喊出1400元的目標價，高盛指出以宏達電1日收盤價計算，市值就達319億美元，首度超過全球手機出貨量最大的諾基亞，其市值約317億美元的水準，更領先黑莓機製造商RIM的市值294億美元。

新聞評析 - 棉花續飆 + ECFA受惠 加工絲迎旺季 集盛力麗新纖3月營收衝

        產業循環固然是很重要, 但更重要的是人, 也就是經營者的能力. 基本上, 當大環境對你不利時, 好的經營者是會突破難關, 另尋生路的.

       與股票族最貼近的例子就是巴菲特. 巴菲特剛介入 Berkshire 時, 他也花了很多的時間及精力希望使之起死回生. 但最後他放棄了, 並用所剩的資金將公司轉型為產業控股公司. 結果獲得大成功並創造了股東極大的利益. 因此不是 Berkshire 的紡織業之產業循環使巴菲特成功, 而是巴菲特改變了這家公司.

        同樣的, 新纖, 集盛現在雖然景氣好而營收及獲利皆有起色, 但若景氣下來呢. 像它這樣的經營者就像 2009 年初進場而一時獲利的股票族一樣. 只是一時的僥倖而獲利, 不是真正有實力. 故這樣的公司不是一個可以長抱的標的. 否則它也不會在前幾年連年虧損.

        巴菲特說 "若你不想持有十年, 那就不要持有它十分鐘". 很多人把這句話解讀成要長期投資, 但事實上它是在說選股及買進股票時要嚴謹! 而這真正的精神是當你不慎買在高點時, 還可用時間慢慢的解套.  好公司於好價格時買進. 若不是好公司, 那就連價格都不用看了.  

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鉅亨網記者胡薏文 台北　　2011-04-07 13:15:10

約期貨交易所5月棉花報價續飆，盤中一度又衝上每磅215美分，加上遠東區上游石化產品報價續漲，替代效應與成本順利推升聚酯加工絲報價，且ECFA生效，大陸訂單湧入，包括集盛(1455-TW)、新纖(1409-TW)3月營收都創下歷史新高，法人預估力麗(1444-TW)3月業績也有同樣搶眼表現，在業績題材加持下，使得加工絲族群今天再度獲得買盤青睞，表現較其他紡織類股搶眼。

集盛3月營收衝上19.01億元，月增率達19%，年增率2成，創下歷史新高，集盛目前不僅全產能滿載，產品也全產全銷，3月業績得以攀高，主要是加工絲與尼龍絲盤價攀高。集盛首季營收也衝上50.48億元，年增率達24.35%。

新纖3月營收27.34億元，月增率也達36.7%，同樣改寫歷史新高，首季營收衝上70.16億元，年增率16.48%，新纖主要為聚酯上游產品，由於下游農曆年後需求殷切，使得新纖3月業績衝高。

法人預估，聚酯加工絲盤價第2季仍有向上的機會，不僅原料、盤價雙雙攀高，利差擴大，ECFA生效後，大陸訂單湧入，整體聚酯加工絲仍呈現供不應求狀況，第2季接單與產能仍將滿載。

新聞評析 - 南科、華亞科3月營收報喜 月成長5.2%、32.6%

        說記者是社會亂源之一實不為過. 營收有人用 MoM 比嗎? 當然是用 YoY 才對. 新聞記者不好好的報導事實, 反而試圖去誤導讀者的方向. 尤對是對初學者而言, 因為它們還沒建立起解讀新聞的能力, 此時更容易受影響. 股票市場已充滿謊言, 再加上這樣的記者來火上加油, 真是非常糟糕的行為! 

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-04-06 16:55:23

在DRAM價格回溫以及工作天數的增加下，DRAM大廠南科(2408-TW)、華亞科(3474-TW)3月營收向上攀升，分別較上月成長5.2%、32.6%。

南科3月自結營收為37.37億元，月增5.2%，較去年同期減少28.9%；累計今年第1季營收為107.32億元，較去年同期衰退24%。

華亞科3月營收為36.29億元，較上月增加32.6%，並創下近10個月來新高，較去年同期減少12.3%；累計今年首季營收達95.86億元，年減16.78%。

在DRAM價格走勢上，受到日本超級強震影響，DRAM供貨吃緊，加上客戶備貨動作轉趨積極，南科繼3月調升合約價後，4月份規劃再調漲5%，也可望為營運增添成長動能。

此外，南科、華亞科也將於本月20日召開法說會，屆時將公佈今年第1季自結數字及未來公司營運展望。

新聞評析- 國巨擬下市，傳減資重整後將規劃重新上市

         壞人只會幹不同的壞事, 是不會由幹壞事變成幹好事的. 以下這個新聞簡單的說就是大股東讓國巨下市, 然後將股本減到一半, 增加其淨值. 而在假設每年獲利數一樣的狀況下, 由於股本的降低, 這樣子 EPS 就會提高. 故這是偷天換日的行為, 與經營能力的提升毫無關係.

        那重新上市做甚麼? 當然是以比較高的 EPS 而可用比較高的現金增資價向股東募集資金.  故這個下市就是為了進行重新上市的包裝工程.

         一個經營者沒把心放在本業上, 不是花心思在玩明星, 就是在想如何 A 股東的錢. 有這樣經營者的股票, 不值得長期的持有. 若不小心手上有這種股票的, 應該趁著這一波的機會出清. 從此不相往來! 

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精實新聞 2011-04-06 10:54:51 記者 林詩茵 報導

被動元件龍頭大廠國巨(2327)今(6)日宣布董事長陳泰銘與美國私募基金KKR( Kohlberg Kravis Rroberts & Co. L.P.)，共同成立遨睿公司，擬公開收購所有國巨流通在外股權，未來朝下市規劃。據透露，國巨股本太大、EPS表現不佳、經營團隊流動率過高，是讓股價難以被認同的原因，因此透過遨睿100%收購國巨後，並進行下市重整，是陳泰銘與KKR的目標，而未來將不排除再規劃重新上市，據悉以3年重新上市為下一階段目標。

國巨陳泰銘與KKR的動作在被動元件業內投入震撼彈，此次雖然國巨規劃未來遨睿擬持有國巨50%以上，但據悉，KKR持有國巨股權16%，而陳泰銘和家族持有國巨的股權約25%，兩大股東持股已逾4成，未來再由流通在外股權收購10%左右，即可在股東會中通過下市決議。

而未來，國巨下市後，將只剩兩大股東，即陳泰銘家族和KKR，陳泰銘仍為最大股東，而以財務規劃為專長的KKR，則將主導國巨的重整。

據了解，國巨股本太大，每年EPS不好看，是長期以來股東眼中的垢病，股價也因此在被動元件族群中不太亮麗，每次法人說明會，法人總建議國巨的減資，惟國巨內部私下評估，公司為繼續成長、持續擴產的上市公司，資金用於減資不僅外界觀感不佳，對資金的運用也較喪失其靈活度，且下市後再進行減資，較不影響股東權益。

再者，國巨近年來的經營團隊流動性高，也是內部亟待解決的問題。國巨內部規劃擬下市重整後，再延纜專業經營團隊參與持有股權，讓新國巨有更穩健的表現後，未來不排除重新上市。

據透露，國巨下市後擬將股本由目前的近220億元，降至100億元，由於國巨每年過去景氣好時稅後淨利不過十幾、廿億元，景氣不好時更只有5、6億元，去年稅後淨利41億元則為10年來最佳，EPS還是不到2元，若未來國巨股本降至100億元，而每年獲利可以維持40、50億元來看，則新國巨的EPS可望攀升到4、5元的較佳狀況。

在外界眼中，國巨與KKR的合作，與過去外資收購高爾夫頭大廠復盛不同。復盛是每年獲利極佳的公司，私募基金投資全面收購後每年可穩賺股息錢，而國巨每年的配股、配息其實在被動元件廠中不是最亮麗的，KKR與陳泰銘聯手收購再進行調整，將可望給予國巨新的成長動能，未來下市後再重新上市，將是市場較期待的。

波段投資操作模式之2010年年度績效

        我是 2010/4/1 才開始用波段投資的模式去進場操作. 而到 2011/3/31 剛好滿一年, 今年度的績效是 15.9%. 年度平均周轉率是 112%, 平均持股天數是 223 天. 平均獲利比率是 14.19%.

盤勢分析(2011/03/28-04/1)

         這一週最具戲劇張力的是以宏碁為首的 NB 股大跌. 宏碁大跌的原因很多, 財報調降, 蘭奇走人... 不過最大的問題還是外資大賣.

         若看較長的宏碁線圖, 可知其近期高點是發生在 2010/12/9 的 99.4 塊. 距離現在都快半年了. 不僅如此, 宏碁見高後, 大盤是再走了兩個月的多頭, 直到 2011/2/8 才見到 9,220 的高點.  這表示有很多人已早一步先知道這個訊息, 而提早賣了.

        此外, 宏碁在高檔回跌時其月均量大概是在 15,000 到 20,000 張之間. 但宏碁在過去的三天之成交量就高達 37 萬張, 也就是說過去三天就等於平常一個月的量. 但電視媒體都在說這是螞蟻搬大象, 基本上, 由於股民結構的改變, 不要說螞蟻搬不動大象了, 現在就連散戶蟻軍都很少. 事實上, 我可以很肯定的說, 過去幾天的融資大增是政府基金所為. 

        這是沒辦法的事, 像政府基金這麼龐大的規模, 要打敗大盤就是要打敗大咖的, 而最大咖的就是佔台股市值 31% 的外資. 也因此過去一段時間的外資所殺低賣出的 NB 及面板股大部份是由政府黑手接走. 只是黑手這樣玩就會贏嗎? 這也未必!

        由過去一段時間的籌碼春來看, 這一波從 2/8 開始的殺盤是外資所推動的. 而且自 3/16 開始反轉以來, 除了 3/25 有出力的買超 120 億之外. 看起來, 雖然本週皆是買超, 但都只是被動型基金的配合盤勢上漲的買超, 並不見積極做多的大買超.

         由於外資並沒有壓價, 故未來一, 兩週應該還是政府黑手控盤, 也就是會緩步的上漲. 只是, 看起來, 外資的這次洗盤市似乎並未洗徹底. 尤其是美股. 似乎是沒有殺到底而提前結束. 或許是因某種因素讓外資控盤手歇手. 因此推論外資正在等待機會再來個大殺盤. 也因此, 台股極有可能會型成一個大 M 頭. 且這個右邊高點應該不會過前高.

        不過, 若你對盤勢有定論, 而採取賣在最高點, 買在最低點的想法的話, 那一段時間之後, 你成為富翁的機會應該是為零, 而輸個精光的機會幾乎是百分之百.  若根據的我對盤勢的推論, 標準的操作方式是趁此波反彈, 而在正型成 M 頭的右邊時漸次的出脫持股, 而所出脫的股票是所已達到停利點, 或是弱勢股但已解套而已有小獲利者. 若到下次大盤反轉下殺時手上仍滿手的股票的話, 那就不是該怎麼處理手上股票的問題, 而是要去想是不是要退出股票市場. 

        不要去預測最高點, 更不要想賣在最高點. 當然要訓練自己對盤勢的掌握度更高. 但需有一以風險控管為核心的操作策略. 這樣才能長期獲利.

      

新聞評析 - 宏達電股價創高 學者：散戶莫忘威盛教訓

        學者就是學者, 真是不食人間煙火. 盡講這種一定是對但不會發生的事. 股價這麼高自然早晚會大跌, 但一張股票 115 萬又有幾個散戶有如此財力去買.

        這種股票當然是以業績掛帥而不是自己的錢的法人在玩, 因為它是股王, 獲利好, 知名度高,  故買它一定交待的過去, 至於風險呢? 反正賭輸了換個工作就好, 又不是輸自己的錢, 故當然跟它一搏.

        能夠有此財力買這種股票的自然人都不會是普通的散戶, 而既然有此本事累積到此種財力, 都已經是股市的資深贏家了. 這種人要讓它受重傷的機會是很小, 因為該有的停損觀念一定會有, 否則早就在股市葛屁了, 還能從股市賺一大筆錢而成為中實戶嗎?

        放心啦! 股市中的人一個比一個老謀深算, 且奸詐及狡猾, 是不會有笨蛋的.只有在有人自認聰明過頭時才會犯下錯誤.   

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鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2011-04-01 10:55:34

台股股王宏達電進入融券回補期，股價一路墊高，昨天攻上1150元波段新高；反觀同一個老闆的威盛，兩千年時，風風光光以當時每股629元天價、拿下股王寶座，昨天收盤價卻只有31塊錢；兩家公司兩樣情，看到宏達電大賺，當時壓寶威盛的小股東不勝唏歔。

政大會計系教授康榮寶提醒散戶時說：台股有其基本特性，高價股通常是投信機構在玩的股票，股價會越拉越高，其中部分股票會放給追高的散戶，但被吸引接盤的散戶，最後很可能會受傷。

康榮寶說：「我們要充份去分析這種公司，以免大股東和投信之間拉高股價後，吸引散戶接盤，有多少散戶接盤就放多少，一邊拉股價，一邊做帳，一邊把股票放給散戶，最後受傷的還是散戶」。

康榮寶指出，通常會計上只要把產品配送到通路，就可以認列收益，要讓獲利看起來亮麗，業者可以拼命出新機，但手機跌價速度很快，散戶不妨試著去分析「具體的銷貨退回」或銷貨折扣，以及存貨損失有多少，做為判斷依據。

另外，若業者宣佈有新款手機上市的時間點，接近財務報表的結帳日，股價在衝上新高的同時，未來很可能會面臨大幅度的回檔修正。

新聞評析 -【世界新聞網2011-03-29】巴菲特vs.證管會 護股值

        很多人都以為股神巴菲特只要下幾個買或賣的決定就好了. 買或賣的決定要下很容易, 但要下的好是很不容易. 就像外科醫師與殺豬的同樣是在動刀, 但水平何止天地之差.

        以下的新聞要看的懂得要有一定程度的會計學基礎. 而事實上, 巴菲特的每年給股東的話幾乎年年都花了大幅的篇幅來解釋其用來評價 Berkshire 的年度績效與會計法規的不同處.有人說這代表巴菲特的會計學知識很深, 雖然這句話應該是對的, 但不代表它就是以財務報表來決定買或賣.

        會計學只是一種企業經營成果的制式化表達方式. 用在評價個股上面是非常有用的. 但它不是股市的全部,  更有很多的灰色地帶, 而用會計報表來表達只能稱為允當而已. 

        以下的新聞是在說 Berkshire 應該短期投資提列損失, 但 Berkshire 沒有提列. 以短期投資採 LCM 的評價方式來說, 美國證管會是對的, 不過以巴菲特的道德操守, 其應該也不會亂來的.   

 

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巴菲特vs.證管會 護股值
美聯社奧哈馬28日電 世界新聞網 北美華文新聞、華商資訊
March 29, 2011 06:00 AM | 187 觀看次數 | | 2 | |
雖然面臨證管會壓力，但巴菲特（Warren Buffett）的投資公司對其購買的五家公司股票給予強烈背書，認為富國銀行（Wells Fargo）、卡夫食品（Kraft）、瑞士再保險（Swiss RE）、美國銀行公司（US Bancorp）以及Sanofi-Aventis公司的股價都被低估。
巴菲特的波克夏哈瑟威公司（Berkshire Hathaway）28日公布了過去幾個月間，同證管會（SEC）的通信內容。

監管部門質疑波克夏是否應該認列這些股票的減值，因為他們的交易價格已經低於巴菲特公司首次購入的價格。但波克夏方面則堅持認為，所有五家公司的股票都會回升，現在也沒有在低價出售的計畫。

不過波克夏公司最終在2010年底，為了符合財務規則還是對製藥業者Sanofi-Aventis公司，瑞士再保險以及美國銀行公司，認列減值。這也是其615億元股票投資，在去年第四季度認列9億3800萬元減值的一部分。

波克夏還是堅持未對富國銀行及卡夫食品認列減值，雖然其持有的3億5900萬股富國銀行股票去年底有3億8400萬元未實現虧損，同時9700萬股卡夫食品股票未實現虧損為1億5000萬元。

波克夏的管理人員在1月11日告訴監管部門，他們對於五個股票依然有信心，他們的交易價格均低於實際價值，市場最終也會逐步反映出這點。

波克夏財務長漢堡（Marc Hamburg）信中說，「波克夏的管理層非常有信心，假以時日，每個股票的市場價格，至少會恢復到買入時的內在固有價值。」



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新聞評析 - 巴菲特接班人後悔：不該告訴他我有投資Lubrizol

      這個 Sokol 說的好像有點道理. 但它難道不知道自己是這一行的人而該避嫌嗎? 至少在它知道 Berkshine 買進後, 自己就應該跟 Buffett 自清了.

      法律問題歸法律問題, 但這件事隨便看都知道這個人有道德瑕疵.  

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鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2011-04-01 00:05:24

「股神」巴菲特 (Warren Buffett) 主要接班人之一 David Sokol 周三 (30 日) 意外辭職，引起各界譁然。周四他針對請辭理由透露，自己不應該告訴巴菲特他對於特殊化學公司 Lubrizol (LZ-US) 的興趣。

Sokol 請辭消息，刺激巴菲特公司波克夏哈薩威 (Berkshire Hathaway)(BRKA-US) 股價今日開盤便挫 1.6%。波克夏本月稍早以 90 億美元價格收購 Lubrizol，而巴菲特在周三發布的聲明中，提到 Sokol 在建議他買下 Lubrizol 之前，其實手上已持有該公司股票。

波克夏買下 Lubrizol 之後，後者股價勁揚，也讓 Sokol 的持股增值了 300 萬美元左右。這引發華爾街人士質疑，Sokol 是否涉及行為不當，甚至違法。

Sokol 周四接受《CNBC》訪問時，仍強調自己沒有特別的內線消息，且他在波克夏的收購及投資決策過程中，未扮演任何角色。他的請辭，也與持有 Lubrizol 股份沒有關係。

Sokol 表示，如果從頭來過，他還是會以私人投資名義購買 Lubrizol 股票，但不會向巴菲特提及；不過這其實是損害波克夏利益。雖然他不能認同，不過這似乎是人們希望的作法。

Sokol 補充，如果他曾經實際參與波克夏決策過程，他當初就不會買那些股票。

新聞評析 - 友達：蘋果大單傳聞子虛烏有

        以下這兩則新聞, 上面這一則是鉅亨網引述工商時報而駁飭經濟日報的報導. 可見企業的競爭是很激烈的. 不僅外資與黑手會對幹, 媒體也是一樣.

        這個消息很顯然是政府黑手透過經濟日報放出消息. 政府黑手放出此消息是可理解的. 因為友達畢竟與宏碁一樣都是台灣的招牌企業, 且近期內被外資賣超的標的. 故選擇友達可兼具低檔, 形像佳及幹掉對手等多重目的.

        只是很顯然的, 經濟日報此次不管知不知情, 都是成為散佈謠言的幫兇. 而工商時報則是見縫插針, 將事件擴大化. 以攻擊對手. 經濟日報若是知情的話, 那問題就很嚴重. 若不知情那也至少犯了未經查證的媒體大忌. 

       那昨天大漲 4.9% 的友達今天是不是就會回跌 4.9% 呢? 答案當然是不會! 因為政府黑手不會讓它跌, 而外資能賣個好價錢, 這個 deal 就成交了. 故今天不會回跌. 不過, 也就是今天啦. 未來就另當別論!  

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鉅亨網新聞中心　　2011-04-01 09:15:12

《工商時報》報導，友達(2409-TW)接獲蘋果iPad 2大單的傳聞，使其股價大漲4.9%，爆12.48萬張大量，但友達面板部門最高主管執行副總彭雙浪昨(31)日澄清，以友達現在產能，也吃不這麼大的訂單，傳聞不知從何而來，純屬子虛烏有。

不過外資顯然對此烏龍消息並不買帳，反手5萬張，業界人士解讀，外資趁此消息倒貨，乃因為近期友達股價低迷，剛好趁勢出脫。

友達發言管道澄清，目前尚未取得日立IPS廣視角技術授權，但公司仍持續發展新技術。友達表示，對於否以自身的MVA廣視角技術打入未來「iPad 3」的研發供應，不便表示意見。

 

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【記者蕭君暉／台北報導】

蘋果力抗三星等平板電腦競爭對手，找上友達供應iPad 2面板，並包下友達部分產能。這是友達首次接獲蘋果iPad 2面板訂單，躍居蘋果在台主力面板供應商。 蘋果開出的價格是同尺寸面板的三到四倍，成為挹注友達營收與獲利的主力。 業界評估，蘋果一天對友達下單10萬片，一個月可達300萬片，一年至少出貨3,000萬片。 以2011年全球平板電腦市場規模約6,000萬台來計算，等於友達吃下全球半數平板電腦面板訂單。 業界認為，奇美電之前率先送樣9.7吋的面板給蘋果，希望獲得蘋果認證通過，鴻海集團與IPS技術發明者日立之前也傳出要合併或合作，以協助奇美電取得更多iPad的面板訂單，友達頗有後發先至的味道。 據了解，友達台中五代廠（L5C）半數以上產能，已被蘋果包下來生產iPad 2的9.7吋面板，取得日立IPS廣視角技術授權。 由於蘋果要求面板的規格超高，良率提升不易，目前預估在60%至70%之間。 友達高層昨（30）日表示，不特別評論單一產品。 業內人士透露，iPad 9.7吋面板的主力供應商為樂金顯示器（LGD）與三星兩大韓系廠商，次要供應商為日本業者。隨著蘋果與三星的平板電腦大戰將在第二季正式開打，蘋果沒有理由扶植對手三星，因此轉單友達等台系面板廠，是大勢所趨。 另一方面，日系中小尺寸面板廠如日立與東芝等均位在地震區，其廠房遭受地震波及，產能受到影響，加上日系中小尺寸面板廠的產能規模小，根本無力供應，蘋果iPad 2又開始在海外開賣，正值大量出貨之際，友達的產能正好補足蘋果的面板缺口。 DisplaySearch預估，今年全球面板廠生產9.7吋（即iPad的面板），數量約5,700萬片，今年全球平板電腦的市場規模只有6,000萬台左右，可見得iPad今年仍將席捲全球平板電腦市場，能拿下蘋果訂單，等於為業績吞了一顆定心丸。 近期宏碁兩度下修財測，可以看出iPhone與iPad兩大產品系列，促使蘋果成為全球電子產品的霸主，台灣電子業供應商吃蘋果才是王道，這也將導致面板雙虎未來在蘋果訂單的競爭上更為激烈。 【2011-03-31/經濟日報/A1版/要聞】