新聞評析- 國巨擬下市，傳減資重整後將規劃重新上市

         壞人只會幹不同的壞事, 是不會由幹壞事變成幹好事的. 以下這個新聞簡單的說就是大股東讓國巨下市, 然後將股本減到一半, 增加其淨值. 而在假設每年獲利數一樣的狀況下, 由於股本的降低, 這樣子 EPS 就會提高. 故這是偷天換日的行為, 與經營能力的提升毫無關係.

        那重新上市做甚麼? 當然是以比較高的 EPS 而可用比較高的現金增資價向股東募集資金.  故這個下市就是為了進行重新上市的包裝工程.

         一個經營者沒把心放在本業上, 不是花心思在玩明星, 就是在想如何 A 股東的錢. 有這樣經營者的股票, 不值得長期的持有. 若不小心手上有這種股票的, 應該趁著這一波的機會出清. 從此不相往來! 

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精實新聞 2011-04-06 10:54:51 記者 林詩茵 報導

被動元件龍頭大廠國巨(2327)今(6)日宣布董事長陳泰銘與美國私募基金KKR( Kohlberg Kravis Rroberts & Co. L.P.)，共同成立遨睿公司，擬公開收購所有國巨流通在外股權，未來朝下市規劃。據透露，國巨股本太大、EPS表現不佳、經營團隊流動率過高，是讓股價難以被認同的原因，因此透過遨睿100%收購國巨後，並進行下市重整，是陳泰銘與KKR的目標，而未來將不排除再規劃重新上市，據悉以3年重新上市為下一階段目標。

國巨陳泰銘與KKR的動作在被動元件業內投入震撼彈，此次雖然國巨規劃未來遨睿擬持有國巨50%以上，但據悉，KKR持有國巨股權16%，而陳泰銘和家族持有國巨的股權約25%，兩大股東持股已逾4成，未來再由流通在外股權收購10%左右，即可在股東會中通過下市決議。

而未來，國巨下市後，將只剩兩大股東，即陳泰銘家族和KKR，陳泰銘仍為最大股東，而以財務規劃為專長的KKR，則將主導國巨的重整。

據了解，國巨股本太大，每年EPS不好看，是長期以來股東眼中的垢病，股價也因此在被動元件族群中不太亮麗，每次法人說明會，法人總建議國巨的減資，惟國巨內部私下評估，公司為繼續成長、持續擴產的上市公司，資金用於減資不僅外界觀感不佳，對資金的運用也較喪失其靈活度，且下市後再進行減資，較不影響股東權益。

再者，國巨近年來的經營團隊流動性高，也是內部亟待解決的問題。國巨內部規劃擬下市重整後，再延纜專業經營團隊參與持有股權，讓新國巨有更穩健的表現後，未來不排除重新上市。

據透露，國巨下市後擬將股本由目前的近220億元，降至100億元，由於國巨每年過去景氣好時稅後淨利不過十幾、廿億元，景氣不好時更只有5、6億元，去年稅後淨利41億元則為10年來最佳，EPS還是不到2元，若未來國巨股本降至100億元，而每年獲利可以維持40、50億元來看，則新國巨的EPS可望攀升到4、5元的較佳狀況。

在外界眼中，國巨與KKR的合作，與過去外資收購高爾夫頭大廠復盛不同。復盛是每年獲利極佳的公司，私募基金投資全面收購後每年可穩賺股息錢，而國巨每年的配股、配息其實在被動元件廠中不是最亮麗的，KKR與陳泰銘聯手收購再進行調整，將可望給予國巨新的成長動能，未來下市後再重新上市，將是市場較期待的。