7/26 將大成以 32.8 賣出, 獲利 23.29%. 而手上的持股如下圖, 整體持股獲利率由上週的 3.4% 提升到 3.9%, 漲了 0.4%, 這當然遠高於大盤的跌 0.01%, 更何況停利了一筆. 由於不斷的停利, 目前的持股部位已降到七成二. 不過, 手上的持股有仍五檔的獲利率都超過 15%, 故皆有機會在下週達到停利點. 現在的我已不需看盤, 都是盤後預掛, 賣的掉就賣得掉, 買得到或買不到也沒關係. 這中間的關鍵還是在得失心, 而降低得失心的最重要技術還是在多股持有及部位管理. 有應對漲跌的方法, 就不會怕漲跌, 不怕漲跌就不會期待漲跌, 而不期望就不會有失望.
沒有! 直接且明確. 當然, 這是指台股平均而言, 台股上市的部份有 784 檔, 各檔的位置不一樣, 有些的股價仍低. 而且, 這是指投資, 若是採投機模式的話, 那麼現在可能正是投機大舉進場的時候.
那為何現在的台股沒有投資價值? 這是用台股的股價淨值比算出來的! 以週五(2010/7/23)收盤來說. 台股的上市掛牌公司有 784 檔, 在扣除掉約 30 檔的下市股票外, 台股的總股本為 6,223b, 即6.2 兆, 而總股東權益為 12,257b, 即 12.2 兆, 此外, 總市值為 20,107b, 即 20 兆.
由以上的各項數值可推得台股的每股平均淨值為 19.69, 而股價淨值比(P/B ratio)為 1.64. 根據葛拉漢的定義, 股價淨值比要小於 1.5 才有投資價值, 故以週五收盤的 7,761 點而言, 現階段的台股是沒有價值的. 也許有些人會質疑以下兩點,
1. 未考量本益比: 根據葛拉漢的定義. 除了P/B 外, PER 也要小於 15, 或PBR * PER 小於 22.5. 不過實際運用上會相當困難, 原因是這個 PER 是過去 3 年的平均, 故無法反應經濟周期的循環.
2. 未來的景氣會更好: 就經濟循環的階段來看, 這或許是真的. 但若真的景氣變好, 那公司也會因獲利而淨值增加的, 故長期而言 PBR 也會有其穩定性.
因此, 對整個台股而言, 若要論其投資價值, 那用股價淨值比應該就足夠了. 那麼那一個指數, 台股才有投資價值? 7,761*1.5/1.64 = 7,098. 故簡單來說, 台股在 7,098 點以下才有投資價值, 而說來巧合或根本是控盤者的意圖, 今年的兩次低點, 2/6 的 7,080 及 5/25 的 7,032 皆與此指數相當接近!
本週仍是振盪走高的盤局! 尤其要注意以下幾個地方,
1. 外資的表態: 本週的前四天, 外資買賣超都在百億以內, 故這僅是被動的隨指數加減碼, 並不代表其立場. 但在週五的時後大舉買超 140 億, 故這是強烈的表態. 代表外資已站在多方, 有積極作價的動作.
2. 類股的輪轉: 外資作價的標的以電子為重心, 故若外資為主要拉價者, 那應該會以電子為主要的標的.
3. 陸股的大漲: 上證指數於本週漲了 6.1%, 甚至於週五的高點幾乎已觸及季線, 故已可確定 7/2 的 2,319 點為此波段的最低點.
綜合以上幾點, 台股未來一週的走勢應該還是在往向上的趨勢! 不過, 我從不預測指數的位置. 我分析盤勢大概僅有兩個重點, 一是現在的位置. 二是未來的方向. 就指數構成的因子及各因子是多空力量均衡的結果來看, 我不認為指數是可以預測的. 但是經由短線的多空力道所留下來之價量關係大概也可窺知短期的可能.
這個盤還會漲! 因為內外兩大力量都在拉價. 此外, 這個盤還在驚驚漲的階段, 並沒有過熱的情況發生. 故下週可能會走急漲的行情, 且若下週遇大利空, 那也只會短暫的回檔. 不過還是那句話, 分析歸分析, 預測歸預測, 操作則歸操作. 就我而言, 我現在是採投資模式, 故只有逢高賣, 絕不會回檔買. 當然, 若是採投機模式, 那現在也可進場, 不過既是投機模式, 那就要配合著停損.
7/21 賣出華城, 獲利 26.96%. 7/23 賣出國建, 獲利 22.73%. 目前的持股比率為七成五. 以週五做結算的話, 所持的股票的持股整體獲利率為 3.4%, 若與上週的 1.6% 相較, 則成長了 1.8%. 這與大盤指數本週的上漲 1.26% 是好了不少, 更何況我還以超過 20% 停利了兩筆. 這個原因跟股性有關係. 我買進的條件是跌深的股票, 半年回跌率最少要 30%, 但像台積電這種股票在五月下旬的回跌率也都不會超過 20%, 因此我並不會買它. 台積電當然是好公司, 但波段模式的進場條件是當價格遠低於價值時買進好公司的股票. 故必需是好公司及好價格兩者兼具才是進場點. 不是隨便買好公司的股票並死抱就好了. 例如華城我就是於 6/14 買進, 7/21 賣出.
比較遺憾的是元大金及大成在本週皆有超過停利點的時候, 只是我也會有想賣更高的想法, 故讓這兩檔跑掉了. 不過, 大成是價跌量縮, 故應該還有高點. 但元大金則有點拉高出貨的樣子, 短期間內要讓它進籠子的機會可能不高. 另外, 手上的持股已沒有 -10% 以上者, 這代表類股有所輪動, 電子類股也追了上來.
本週的大盤為橫盤整理, 週漲幅為 0.23%. 量的部份也相當平穩, 5 & 20 日平均量仍然是向上格局. 不過在類股上則調整的很厲害. 金融類股漲了 3.21%, 非金電漲了 0.05%, 至於電子類股則反而跌 0.37. 因此可非常明顯的看出是金融類股獨強的局面.
由於金融的強勢故所有的媒體幾乎都聚焦於此, 似乎民國 78 年的金融榮景即將再現一樣. 不過, 若說金融股有甚麼實值利多的話, 那經營績效最好的富邦金應該漲最多才對, 但富邦金本週卻反跌 0.91%. 故此波金融股會漲不是因為簽完 ECFA 可做人民幣生意而有較大的利差空間. 事實上, 像這種短線的急漲主要的因素還是炒作啦!
當然金融股也非一無可取. 至少也有三點可取.
1. 不容易倒: 規模大, 資本額動則 500 億以上, 要倒還真的不容易.
2. 股價低: 除了國泰金的 P/B 值為 2.45 外, 其它最高的富邦金也只有 1.45. 平均而言可能在 1.15 左右
3. 被購併的可能: 中國的銀行業要進入台灣市場的最好方法就是購併現有的銀行業者. 此點可能才是此波銀行股大漲的主因.
至於下週的行情則可能會在週五美股大跌的情況下, 週一的台股會以約百點低開, 不過下半週應該就會開始往上拉了, 目前還是向上趨勢, 這個盤跌不深的. 當然, 金融股還是會跌少漲多領先突破的. 若真的要追金融也不是不可, 但要清楚自己是在投機, 故要有適度的停損觀念.
本週將彰銀賣出, 獲利 27.5%. 雖然金融股最近人聲濎沸應該還有一段行情, 不過還是把它賣了. 會捨不得嗎? 不會! 因為目前手上的金融股還有元大金的未實現獲利 20.1%, 中信金的 13.1%, 華南金的 4.1%. 這就是分批買進的好處. 當你是分批買進時, 你的未實現獲利會有層次, 這也才能做到分批獲利了結, 否則大家都是人, 難免內心會有所猶豫, 而當人舉棋不定時, 就會不知不覺亂了步伐. 而那可能是厄運的開始. 這就是為何有交易系統獲利才有可能會穩定!
至週五為止, 持股整體獲利率為 1.6%, 與上週相較成長了 0.4%, 略高於大盤上週漲幅的 0.2%, 這除了我電子股持的少之外, 另外一個因素是除息. 我的持股除息會降成本, 但大盤的除息是扣點數. 不過, 目前手上的持股整體獲利率雖僅為 1.6%. 但獲利超過 10% 的已經有 8 檔, 下週應該還有獲利了結的機會. 故若問我現在的感覺如何? 那我的回答是, 三不五時把股市當 ATM 來提款的感覺真好!
在我的學習過程中, 有幾個部落格對我的幫助很大, 在此推薦給大家,
1. William 的經濟學與技術分析世界
http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogUserHome.aspx?id=62
我於 2008 年年中初入股市時造訪此部落格. 這是我技術分析的啟萌之地. 事實上, 我從未正式上過技術分析的課. 我對技術分析的了解大概都是從此部落格自修而來. 這個部落格板主用非常淺顯的方式解說各項指標及其公式, 而板主本身曾於大學任教且目前高居嘉實資訊的副總, 算是一個學養具優又是股市應用系統的參與者, 因此說理清楚, 我認為熟讀這個部落格的內容比看大部份的技術分析書籍都有用.
2. 地球人抱抱--王志鈞文字工作室
http://tw.myblog.yahoo.com/solonwang/
板主是財經記者出身, 以財經書籍作家自許, 故部落格以上班族散戶為對象. 因為對象是非業內的上般族故舉例用詞的角度感覺很貼近, 例如, 其內容就不會有期貨這一部份, 因為對沒時間看盤的上班族是不會去玩期貨的. 另外, 對經常看報紙做股票的白領上般族也有一些剖析. 只是板主的頃向偏向投資且個性較鮮明, 有時有一點說教的味道.
3. 王力群的部落格
http://tw.myblog.yahoo.com/randy-wang/
初學者會完全看不懂它在說甚麼. 不過我很肯定一件事, 板主是已悟道的真正贏家. 就我所看過的部落格來說, 此部落格是講機械操盤法最好的那一個, 也是使我走向穩定獲利的重要關鍵. 當我在 2009年年中試圖串連各項心法成操作策略及其交易系統時, 碰到非常多的邏輯的盲點, 後來就是不斷的用此部落格的文章與腦海中的思維比對, 才打通某些重要關鍵, 並發展出投資模式及投機模式.
4. SmartMoney 投資日誌
http://www.wretch.cc/blog/smartmoney
這是一個確認我是否有消化, 吸收各項股市相關內容的地方. 股市所需要用的基礎知識很多, 而對一個初學者而言, 最困難的部份就是看不懂股市的新聞或人家的分析. 我自 2008 年下半年開始, 跟著此板主的主題, 一篇一篇的以回應的方式發表文章, 總數超過 500 篇. 也在這麼多的練習中, 將股市所需的基礎知識如拼圖一般, 一塊一塊的逐漸拼湊起來.
此四位板主都有出書, 故實力皆已被肯定. 但看部落格的好處是資訊的更新, 甚至是板主思想的演進. 而這幾位板主幾乎天天都有文章的發表, 故表示這幾個板主都是精益求精的人. 有兩類的部落格我不推薦看, 一是文章鎖碼者. 另一是講太多旅行故事者. 前者故步自封, 後者逐漸荒廢, 這兩種人的成長空間都有限, 不值得學習.
由於市場的需求, 故市面上的金融相關書籍真是玲瑯滿目, 不過, 大部份的書不僅是沒有參考價值, 甚至於會誤導讀者, 以為股市是取之不絕的聚寶盆. 在我閉關於中和的中央圖書館台灣分館時期, 也看了不少書. 後來才漸漸分得出好書與壞書. 經典書籍的選擇有以下的三大重點.
1. 本身一個長期的大贏家: 所謂的長期必需是十年以上, 否則作者有可能正陷在隨機致富的陷阱而不自知. 例如有些人在 2009 年大賺錢就以為它找到了聖杯, 可以著書立說了. 另外是何謂大贏家, 大贏家的定義是年複合獲利高過 20% 即可. 若有人宣稱每年可超過 100% 者, 那只有三種可能, 一是騙子, 另一是連自己賺賠都不知道的傻子, 另一個就是一時賺到錢的狂妄之徒. 用此原則大概可篩選掉全部的財經作家及常上電視耍嘴皮子的名嘴.
2. 書必需是自己寫的: 所有以巴菲特為名的書都不是巴菲特寫的, 巴菲特自己寫的大概只有其給股東的信, 但其參考價值是遠遠超過厚厚一大本的雪球. 至於號稱從 20 萬到 10 億的那一位張天王的狀況也是一樣, 詳細讀就知道那是財經作家的手筆, 非其本人所寫, 故書中除了造神運動以活絡期貨市場外, 真是毫無價值. 因為若是其它人寫的, 那往往會神化書中的人, 並且不知不覺的誤導讀者以為股市賺錢很容易.
3. 贏家的方法必需是自己體悟的: 以海龜投資法則這本書來說, 其方法並不是自己創的, 故他雖然對海龜法說明的很詳細, 但卻只知其然不知其所以然, 只是人家的龜兒子. 而我們看書的目的除了學人家的方法外, 更要學習人家如何面對險惡的金融市場.
若以上述幾點做條件, 我大概可列出以下幾本,
1. 智慧型股票投資人: 作者是巴菲特的師父, 是價值投資之父. 只是翻譯者的文筆不佳, 讀起來很累. 看了此書才會知道巴菲特的投資操作策略絕對不是那麼簡單的.
http://db.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010056060
2. 股市之神──是川銀藏: 屬價值投資, 但也有股市作手的嫌疑. 書中的內容與中國的近代史還有一點關係, 可看到一些日本人如何看中國的角度.
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010100222
3. 傑西．李佛摩股市操盤術: 此人是最厲害的投機者. 心法及完整的操作策略描述的很詳盡. 不過要考量當時的時空背景, 尤其是姐妹股及兩種指數交相確認可能已因資訊的發達而不需要. 看了此書才知道操作策略及交易系統的發展基礎.
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010359583
4. 一個投機者的告白: 此人是最著名的投機者. 對一個投機者應如何面對投機者的身份著墨不少. 很多人都想從股市撈錢, 但都不願意承認自己投機的心態. 試問你如何能將一件你不認同的事做好呢?
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010184756
5. 股市大贏家: 此人是台股投機的佼佼者. 書中投機模式的心法境界很高且是所有書籍中最貼近台股這個市場的, 不過作者故意隱藏了其交易系統, 且若讀者實力不夠可能會以為在看故事書. 此書我看了不下五次, 才由書中的心法串連出我的短線投機交易系統.
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010372800
本週是台股在美股及陸股觸底反彈帶動下的揚昇!
就技術分析而言, 月線是上彎的, 且大盤於 7/8 已突破季線, 而若能站上季線三天則可視為有效突破. 另以量價關係而言, 大盤的 5 日及 20 日均量已連續 9 天的向上, 故配合指數的上升, 可謂量價配合得宜. 若以KD 觀察之, 則 7/6 那一根長紅也使得 9日 KD 黃金交叉. 唯一不利點是季線目前仍是下壓, 6/21 那天就是季線下壓蓋頭的情況. 故若配合季線正扣抵 4 月中旬高指數的位置而或可於一週後將季線轉為上彎. 故若純以技術分析的角度推測, 那下週應該是拉高小回檔的中實紅留上影線的週K線型態.
就國際股市的角度來看, 美股於 7/7 那天長紅已宣告上週五為其短波段低點. 而陸股的低點也同樣的發生在7/2. 此外, 這兩地的股市在本週也都產生黃金交叉. 尤其是政策性強烈的中國股市傳出了社保基金進場的消息, 故跌幅很大的上證指數於 7/2 的 2,319 點應該是這一波的低點, 甚至以大陸股市的活躍性, 有可能是未來半年的低點.
由以上的推論, 台股 5/25 的 7,032 應該是波段低點, 而根據外資的操作週期, 這個漲勢可能會延續到 7 月底.
本週仍然沒有進出, 投資部位維持在 82%, 持股整體獲利率由上週的 -2.7% 提高到 +1.2, 也就是漲了 3.9%, 不過還是略遜於大盤本週的 4.3% 漲幅. 至本週五為止, 獲利超過 10% 的有 統一實, 亞泥, 國產, 六福, 彰銀, 元大金這五檔. 當然, 賠錢的也不少, 但這就是我要的結果, 因為波段模式是抓循環, 故雖然我大概都是在 4, 5 月進場, 但經過一段時間自然會有離散效果. 另外要注意的是除權息對成本的降低算法, 若是用富邦的系統, 當除權息時它會主動降成本不需再手工調整. 此外, 本週開始我會將持股公開, 因為這個市場除了騙子很多外, 敢面對真實自我的人也很少. 要先面對真實的自我, 才會有進步空間的!
台股大盤從去年底收盤的 8,188 點到 5 月底收盤的 7,373 點, 一共跌了 9.95%. 而由以下的列表可看出勞保基金跌了 10.27%, 勞退基金跌了 10.72%. 從表面看是基金的操作績效不佳, 但事實上所代表的是, 就算是控盤主力也打敗不了大盤. 這道理很多人想不通但道理很簡單, 因為它天天在場內且那麼大, 故它就是大盤. 試問, 一個人怎麼有辦法打敗自己呢? 因此, 這些控盤黑手就算再怎樣努力, 所得到的結果也就是大盤的漲跌再減掉一些交易費用而已. 故績效就是略遜於大盤.
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本週的重點有幾個. 一是外資在台股的大賣超. 二是中, 美, 英, 日股市的破底. 三是週五台股的中長紅收漲. 就週五台股的上漲內涵來看, 外資當天事實上還賣超 80 億, 故台股當天的中長紅肯定是政府黑手所為. 因此大概可以說, 外資站在賣方, 而政府基金站在買方, 故兩者在對作. 因此, 未來的觀察重點還是在外資的頃向.
有人會說現在是空頭走勢. 因若以季線下彎, 月季線高檔死亡交叉, 反彈不過前高, 持續性破底... 這些都是標準的空頭走勢線型. 不過, 線型是落後指標, 空頭走勢是股價由高檔向下一段時間就會產生的K線圖像. 故空頭時會看到空頭的線型, 但線型走空則不見得是空頭. 故若用線型來判斷未來走勢, 往往是不準的.
基本上, 股市是有操弄者的, 故股市的波浪是人造浪, 不是大自然的浪. 要預測大自然的漲退潮要了解太陽及月球如何影響潮汐. 而若要知道股市的波浪則要了解造浪者的想法. 只是造浪者是人, 人的想法會隨著環境改變而改變, 故無法預測. 只是, 有一點一定是真的, 那就是每一個人都會去做對自己最有利的事.
就外資而言, 最近的大跌是其全球股市洗盤的一個結果. 洗盤的原因不外乎是為了績效. 只是, 我們不知道其要洗到何時. 也許有人會說, 股市會再如金融海嘯時一樣的下殺到 4,000 點以下. 我只能說那是一場意外, 一場金融巨鱷玩得太兇不小心把自己玩死的結果, 故跟摔飛機一樣, 是一場意外. 而飛機老舊比較容易摔下來, 但老舊非機不一定就會摔下來. 因此, 也沒人可以知道指數未來的精確走勢.
但就下週而言可能還是一個往下探底的局勢! 下週一的台股因上週五美股沒甚麼跌, 且陸股拉尾盤, 故可預見台股會開高, 並可延序到週三且漲到季線的附近, 但週四之後就會回落, 故整個週線會形成一個十字線.
本週沒有買賣股票. 持股比率維持在 82%. 而持股整體獲利率則由上週的 -1.3% 跌到 -2.7%. 不過若與大盤的跌 1.9% 相較, 我的績效還算領先大盤 0.5%. 這個結果來自於選對類股. 本週大盤跌了 1.9%, 但電子跌了 3.19%, 非金電跌了 0.98%, 而金融反而漲了 1.08%. 我的電子板塊的持股較少而金融比率高, 因此表現的比大盤好. 本週原本有掛進現在仍在低檔的鋼鐵及面板, 不過因持股比率已高且持股整體獲利率仍未到加碼的 -7% 以下, 故就不勉強. 因此, 雖然我對盤勢有一定的看法, 但我最注重的是持股獲利率及部位比重. 不論機會再好, 只要違背資金管理的準繩, 不能進場就是不能進場!
週五收盤時, 手上所持有的統一實, 國產, 彰銀, 及六福皆已獲利超過 10%, 故若下週盤勢好, 可能就會有獲利了結的機會. 但若盤勢不佳, 那我就會進場買進面板或鋼鐵股. 因為我心有定法, 故股票漲對我很好, 而股票跌對我也不錯.