現階段的台股有投資價值嗎?

         沒有! 直接且明確. 當然, 這是指台股平均而言, 台股上市的部份有 784 檔, 各檔的位置不一樣, 有些的股價仍低. 而且, 這是指投資, 若是採投機模式的話, 那麼現在可能正是投機大舉進場的時候.

        那為何現在的台股沒有投資價值? 這是用台股的股價淨值比算出來的! 以週五(2010/7/23)收盤來說. 台股的上市掛牌公司有 784 檔, 在扣除掉約 30 檔的下市股票外, 台股的總股本為 6,223b, 即6.2 兆, 而總股東權益為 12,257b, 即 12.2 兆, 此外, 總市值為 20,107b, 即 20 兆.

        由以上的各項數值可推得台股的每股平均淨值為 19.69, 而股價淨值比(P/B ratio)為 1.64. 根據葛拉漢的定義, 股價淨值比要小於 1.5 才有投資價值, 故以週五收盤的 7,761 點而言, 現階段的台股是沒有價值的. 也許有些人會質疑以下兩點,

1. 未考量本益比: 根據葛拉漢的定義. 除了P/B 外, PER 也要小於 15, 或PBR * PER 小於 22.5. 不過實際運用上會相當困難, 原因是這個 PER 是過去 3 年的平均, 故無法反應經濟周期的循環.

2. 未來的景氣會更好: 就經濟循環的階段來看, 這或許是真的. 但若真的景氣變好, 那公司也會因獲利而淨值增加的, 故長期而言 PBR 也會有其穩定性.

       因此, 對整個台股而言, 若要論其投資價值, 那用股價淨值比應該就足夠了. 那麼那一個指數, 台股才有投資價值? 7,761*1.5/1.64 = 7,098. 故簡單來說, 台股在 7,098 點以下才有投資價值, 而說來巧合或根本是控盤者的意圖, 今年的兩次低點, 2/6 的 7,080 及 5/25 的 7,032 皆與此指數相當接近!