新聞評析 - 宏全外資持股45.46%創新高 2億元股本現增今起繳款

       我不曉得宏全的未來營運績效會如何, 也不知道它的未來股價走勢. 不過由現金增資的動作可以很明確的知道一件事, 那就是經營者覺得用這樣的價格賣出部份的股權是很划算的. 相對的, 認購現金增資或以比現增價高而在公開市場買進股票者大概是划不來的. 

        估且不論做一個小小瓶蓋值不值得這個價格. 但以效率市場的觀念來看, 目前已知的或有所預期的都已經反應在股價中了. 故問題是甚麼? 問題是你的交易優勢在那裡? 尤其是你的對手是擁有專業團隊的法人時, 你能夠以更透澈的營運, 財務分析擊敗對手嗎?

       事實上, 散戶投資者的優勢只有一個, 那就是時間. 用時間等它跌下來, 及用時間等它漲上去. 很多人都認為自己在用價值投資, 但事實上價值投資只是一種進場時機的判斷方法, 而投資的目的還是為了求取最高報酬. 想要獲得穩定的高報酬還要考量每次的獲利率, 資金周轉率, 及可能的風險 

       宏全的營運成績真的是很亮麗, 過去 4 季 EPS 和為 5.42, 過去 3 年年均 EPS 為 4.55, 現金股利為 3 塊.  且以這個態勢, 宏全的股價可能還會漲一段時間. 但若以我的評價系統來說, 宏全每股才值 52 塊. 故現在的股價過高是很肯定的. 而從這個例子也可知道為何有人可長期從股市獲利, 那是因為效率市場有其不對的地方. 這個地方就是市場參與者會因市場氣氛而對某些個股有不切實際的過份期待, 有時太過悲觀, 有時又太過樂觀. 而這就是獲利的機會!  巴菲特說他一生只做兩件事, 一是評價公司的價值, 二是等股價回到低於價值的時候.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2011-07-27  10:20

屬於中概收成股的飲料產品包材廠宏全國際(9939-TW)挾籌碼穩定的優勢及炎夏市場旺季的加持，股價在25日創下89.7元的新天價，而在外資持續加碼之下，至昨日的整體外資對宏全持股已推升到45.46%的新高。

宏全由原股東依持股比例認購的2億元股本現增案，原股東並自今天起開始繳款。

同時，宏全為因應擴充產能的需求，所進行市場的募資行動包括發行10億元的國內可轉換公司債(CB)及辦理的2億元股本現增案，其中10億元的發行CB籌資案已經完成，而2億元股本的現增案敲定以每股62.5元溢價發行，將可募集12.5億元；宏全的2億元股本現增案，由全體股東依持股比例認購的現金增資案，原股東每千股可認購66.708949股，原股東繳款期訂在7月27日至8月3日。

宏全預估今年在大陸的營收將超越台灣市場，法人估計其全年合併營收將可達到165億元，且2012年合併營收將向上挑戰200億元，在兩岸及東南亞市場的生產布局下，加上進入炎夏的市場旺季，其4月及5月合併營收連續創歷史新高。而2011年上半年的營收74.29億元及獲利進度也符合公司的預算進度。

宏全國際今天的開盤價為88元。

新聞評析 - DRAM客戶Q3減產2成 蔡篤恭：力成Q3營收、毛利率下滑

        這一家公司算是奇葩了. 身處於超級淒慘的 DRAM 產業中. 過去四季的 EPS 和仍高達 10.74, 而就算是橫跨金融海嘯的過去 3 年年均 EPS 也仍是高不可攀的 9.57. 而且它還是股本高達 72 億的中大型公司, 不是甚麼利基型的小公司.

        一般來說, 上下游產業會因處在相同的產業鏈, 而有共存共榮的關係. 但長期觀察此公司卻發現它幾乎沒受到 DRAM 產業的影響. 故大概可推論, 它在 DRAM 的封裝及測試這個領域應該有其獨特的競爭優勢, 否則客戶不可能讓它賺這麼多錢而不找 second source.

      不過, 看來好日子也無多了. 因為 DRAM 這個產業已聯合減產. 接單時的單價可能還不會變, 但因產能稼動率降低, 故單位成本會提高, 從而不僅營收會降, 毛利率也會降低.

     更糟糕的是, 由於雲端主流的益形確定, Thin client 趨勢也更加的明顯. 故以個人終端設備為應用需求的 DRAM 產業, 前途能只會江河日下. 因此看來, 力成的未來是充滿挑戰!

        但連我都知道的事, 那力成的老闆會不知道嗎? 我想這是不可能的. 由以下文章也可看到力成轉型找各種可能的機會. 雖然前途還未可知, 但這卻顯現了一個具高度競爭力公司的特質. 而就投資人而言, 或許 80 塊以下也到了可承接的價位. 

 

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-07-28  17:00

DRAM封測大廠力成(6239-TW)今(28)日召開法說會，董事長蔡篤恭表示，為使產業發展更為健全，力成DRAM客戶已計畫在第 3 季減產20%，力成DRAM出貨量將明顯下滑，不過因為還有其他非DRAM產品支撐，因此預期營收將與今年第 1 季持平，也就是約較第 2 季下滑 5 %附近，較原先在股東會上預估的持平情況還保守，而毛利率也將較第 2 季下滑，估會滑落至21.5-22.5%附近水位。

蔡篤恭表示，DRAM產業需要進行一波調整，整體產業的發展才會更佳健全，因此客戶開始計畫第 3 季進行減產，同步壓抑力成營運表現；蔡篤恭強調，相較今年第 1 季法說會時的看法，當時仍認為產業需求不錯，不過後來顯然終端PC與行動裝置需求力道不如預期，同時平板電腦風行更壓抑PC相關記憶體需求力道，導致產業下半年看法保守。

蔡篤恭強調，在DRAM產業中，客戶庫存消化的情況並沒有原來看得樂觀，整體記憶體價格仍持續探底，過去1-2個月降幅更為劇烈，產業為遏止這個情況持續惡化，力成的客戶已決定減產20%。

蔡篤恭表示，目前客戶已表明第 3 季將減產20%，勢必會影響力成第 3 季DRAM晶片封測數量，也影響力成營收走勢，不過他表示，值得慶幸的就是力成近幾年積極發展非DRAM領域(FLASH、邏輯與MOBILE DRAM)，因此面對這波產業調節，營運受影響的幅度也有限，估第 3 季營收將回今年第 1 季水準，以97.58億元計算，較第 2 季約下滑 5 %。

而在毛利率方面，蔡篤恭也說，雖然營收回到第 1 季，但先前為因應客戶需求而擴廠，第 3 季折舊金額將與第 2 季持平約20億元，這部分將壓抑毛利率走勢，預估第 3 季毛利率將較第 1 季24.5%再減2-3個百分點，也就是21.5-22.5%左右。

展望下半年，蔡篤恭說這波調整修正各方看法不同，有些聲音認為修正到了第 3 季末時就會緩步復甦，但也有聲音認為要到明年第 1 季末，目前力成以最保守的角度看待，而營運上將在客戶減產衝擊下，盡量維持最好的成本管理，度過這個寒冬後迎接下一波產業成長。

新聞評析 - 麗嬰房林泰生：做品牌有成功方程式 把握公司7大基本建設

       之前看到某個太陽能業的老闆因旗下某個事業單位的市場評價高就急於將這些事業單位分割上市, 我就期期以為不可. 因為經營者應該花比較多的心思在公司的治理, 而不是汲汲於資本市場的操作.

       以下這家公司的經營者就不一樣. 看來它是真正的熱愛它的工作. 花很多的時間在通路的經營及各項管理機制的建立. 做這些事情得要是有心人, 孜孜不倦的進行才有一些成績. 故光這樣的精神就值的嘉許.

       不過雖然是好公司. 但是中概股普遍的問題是財務報表的透明度不佳. 這是因為兩岸無法直接投資, 故在大陸所設立的公司大多層層的透過第三地(例如 BVI 或開曼)持有大陸公司的股份. 而這樣的財務報表整合對電子業的影響不大, 但對以中國為內需市場的公司影響就很大. 因為電子業只是把大陸當工廠, 獲利甚至營收都可透過三角貿易的交易模式合併到台灣母公司.

      但這些中概股則收支完全在大陸, 再加上早期進大陸時為了規避台灣的法令, 故黑帳甚多. 有很多現在都不能見得光. 因此很多的中概內需股就真的是黑幕重重. 外人無法一窺其秘! 

    怎麼辦? 也只好放棄! 因為無法評價它! 雖然它是家好公司, 但股票畢竟是買低賣高的操作. 那既然無法知道它的價格是高還是低, 那就放棄它吧! 也只能如此了!   

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鉅亨網記者尹慧中 台北　　2011-07-28  11:15

麗嬰房董事長林泰生今(28)日出席「2011兩岸台商品牌論壇」時表示，該公司從通路與品牌雙管齊下，透過40多年的努力把品牌做出來，他認為，做品牌一定要有所堅持，而成功的方程式在於把握公司7大基本建設。另外他透露，該公司本周五(29)也將與B&Q合作，於賣場推出針對第一次當母親的消費者搶先推出一次購足服務，透過多元產品的測水溫，持續將台灣成功模式複製到中國大陸市場。

林泰生表示，品牌不是萬能，因為一個品牌不可能涵蓋所有客戶需求，而是「要在自己能夠做的品牌故事裡面持續發揮」，他說，「作品牌一定要有所堅持」，他從踏入這行40多年來，一直熱愛自己的工作。他從本身經營市場經驗來看，20年做到在中國大陸店面逾1600家，絕對是「不要看別人哪邊做好就跟隨，要有所取捨，做好本業，才能發揮品牌真正的價值」。

林泰生強調，品牌的推動在於公司的7大基本建設，首先一定要把人才留下來，唯有把人才先聘請進來並使人才持續在組織結構中發揮與成長，才能讓公司同時成長。他認為，麗嬰房因建制完整的人才體制，才能讓員工實現五子登科的美夢。

林泰生並指出，好的IT、資訊部門，才能掌握到消費終端的趨勢；物流部分從最前線到後方的結合，要在中國大陸市場迅速壯大，必須讓產品即速迅速的到位；並透過專業分工的方式，節省商品運輸的時間；此外，良好的財務管理機制，使麗嬰房自有資金比例一直超過70%。

值得注意的是，林泰生認為，在中國大陸市場最重要的是「品牌智慧財產權的保護」，絕對不能只仰賴政府的力量；而麗嬰房本身也持續強化公司產品稽核部份，透過雙周稽核，把產品損失與風險壓到最低。

展望未來，林泰生透露，麗嬰房在台灣已經營8大品牌、以及不斷推出新通路，本周五起更將與B&Q合作，於賣場推出針對第一次當母親的消費者搶先推出一次購足服務，透過多元產品的測水溫，也將規劃把台灣成功模式持續打入中國大陸市場。

新聞評析 - 威健H1 EPS 1.56元 Q3營運謹慎看待

      IC 通路業是代理國內外的 IC, 然後賣給台灣, 中國, 或南亞的客戶. 這個產業因是左手來右手去故在早期的產業地位並不高, 因此市場給予的本益比評價也低, 但後來由於產業垂直分工的趨勢益加明確, 再加上陸續取得大陸及其它地區的代理, 發揮了跨地區的水平整合效果. 故產業規模持續壯大, 也逐漸受到投資界的重視.

      此外, 這個產業另有一些優點. 它沒有製造業的繁複製程所必需存在的半成品, 故其存貨皆是可變現的. 另外, 由於它是代理, 故賠錢的生意它可以不做. 因此這個產業的固定資產投資不大, 但又有固定利潤, 故雖然它是不可能如 IC 設計廠商的出現一代拳王的產品而有暴發性的成長. 但卻是穩穩的賺不容易賠的產業.

     近年來, 由於中國大陸的蓬勃發展, 此產業也搭著這個順風車, 憑藉者與原廠經營已久的關係, 輕易的取得中國區的代理, 並憑藉著整體的採購優勢, 以新加坡為中心, 積極搶進印度市場. 故在市場擴大的狀況之下, 後勤整合的成本及費用降低的效果明顯發酵.   

      此產業的目前的領導廠商為大聯大, 也就是以原來世平為主購併友尚, 品佳的控股公司. 次之為文曄, 其它的上市公司尚有威健, 增你強, 益登. 而禾伸堂, 日電貿則屬被動元件, 一般來說, 不稱為 IC 代理. 但若論起這個產業的始祖則是聯強及宏碁. 雖然這兩家公司現在都在其它領域大放光芒, 但確實是從 IC 代理起家. 尤其施振榮與此產業甚有淵源.   

      威健過去 4 季 EPS  之和為 3.48, 過去 3 年年均 EPS 為 1.97, 今年發放 2.15 塊的現金股利. 故以不超過 30 塊的股價來看, 實在是風險不高的標的物.

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-07-27  10:30

IC通路威健(3033-TW)今(27)日公佈自結第 2 季獲利，稅前獲利2.29億元，每股稅前盈餘為0.98元，上半年稅前獲利為4.47億元，每股稅前盈餘1.92元，每股稅後盈餘為1.56元。

威健原先對第 2 季營運審慎看待，由於擔憂日震後客戶過度積極下單，可能會影響下旬拉貨力道，不過到了 5 月仍感受到包含中國與香港地區的需求力道持強，加上新台幣走勢持穩，推升單季個別與合併營收分別達到48.18億元與85.61億元，季增率為6.9%及8.5%，單季毛利率也將走穩在5-6%之間。

威健整體上半年營收為93.23億元，合併營收為164.54億元，年增率 9 %與8.7%；第 2 季單季稅前淨利為2.29億元，季增5.3%，稅前EPS為0.98元，表現符合公司預期，而上半年稅前淨利為4.47億元，年增11.5%，稅前EPS為1.92元，稅後EPS 1.56元。

展望第 3 季，受到PC端展望混沌不明影響，威健看法仍相對保守，不過觸控與網通相關產品需求可望持強，但整體第 3 季營收走勢則還要再觀察。

新聞評析 - 萬國通路上半年稅前盈餘3858萬元 每股賺0.87元

        台灣除了電子業之外, 事實上還存在著很多的優質企業. 這些企業大都是 20 幾年前台幣大幅升值後出走到大陸而成為早期的台商.

        就投資標的的選擇而言, 企業規模大小並不是那麼重要, 重要的是穩定的獲利能力. 只是就一般來說, 規模大者穩定度當然會更高, 故獲利會較平穩, 但若規模不大, 不過在老闆一人掌握之下也調控得宜的話, 那也是相當不錯的好標的.

      以下這家公司, 股本還不到 5 億, 算是極迷你的. 但過去五年年年發放現金股利, 因此可推斷這家公司對客戶, 生產製造, 成本管控的整體管控能力還算不錯, 否則是無法安然度過金融海嘯. 而這表示老闆雖非大開大闊如頂新魏家之豪傑人物. 但卻也是拿捏得宜的殷實商人.

        因此, 大幅的成長機會雖然看不到, 但每年給予股東適當的回饋也可期待. 故若股價合理, 抱一段時間也會有相當的獲利. 

 

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2011-07-25  12:59　

旅行箱生產廠商萬國通路(9950-TW)自結其2011年1-6月稅前盈餘為3858萬元，每股稅前盈餘為0.87元。

萬國通路的2011年上半年自結稅前盈餘3858萬元，較2010年同期的財報稅前盈餘3678萬元小幅成長4.89%。

萬國通路已和台南市政府簽約，將投資12億元在台進行擴廠。

新聞評析 - 棉價暴跌 3月高點至今已重挫逾50％

         眼看它樓起, 眼看它樓塌! 農產品的期貨價格漲跌有甚麼道理嗎? 有很多人可能可以用人口, 生質燃油, 氣候, 耕地面積講得頭頭是道. 可是若再發生同樣條件的變化, 那麼可能也不會得到同樣的價格走勢.

        棉花, 黃豆, 玉米, 小麥都是在 2010 的年中開始起漲, 也都是在今年的春天到達高點. 若說它們的供需平衡都是在那個時候發生變化, 那恐怕也只有三歲小孩會相信. 故這其中必定有國際炒家的藉勢撥弄, 否則這些農產品的期貨價格不會如此的巨幅起落.

      黃豆期貨在去年 7 月向上突破季線後, 直到今年 2 月才跌破季線, 之後季線走平,  股價就在季線上下游走. 其餘的農產品的趨勢及盤整區間也大概與這個時間框架一致. 那是不是用季線的突破或跌破來操作就可以了! 看來似乎可以捨魚尾及魚頭而吃到去年下半年完整的魚身哦.

        果真是如此嗎? 很多人都認為吃魚身是標準的操作法, 但我可以很肯定的說, 這樣做不僅不會贏, 而且一定會慢慢的輸光! 不會吧! 贏一把大的可抵得上很多把小停損啦! 也就是所謂的大賺小賠, 長期就可成為贏家.  對於這句被奉為圭臬的話, 我也可直接講這是錯的. 因為贏的那一把沒有你想像的大, 而輸的次數則遠遠超過你的預期. 這隨便用電腦回測就知道了!

       那如何能獲勝! 那就要透澈了解黃毅雄及陳進郎的心法. 這其中的關鍵是加減碼及總體經濟暨產業前景. 前者是將機率加權成期望值, 後者則直接提高贏的機率. 以做多而言, 加減碼是用倒三角型加碼法, 也就是漲越多買越多部位越高, 而非正三角型加碼法(事實上李佛摩就是因採用正三角型加碼法而破產的). 而要論斷一個人的投機事業會不會成功就是要看是不是採用違反直覺的倒三角型部位控制法!

      但要大成功就非機械式操作法所能達到, 這中間得要對整體經濟情勢及產業環境有所了解, 而能判斷出何時比較可能有趨勢. 此時不拘泥於機械法的細節, 從而大開大闊, 這才是真正的大贏家. 故要成為贏家首先要建立一套穩定獲利的操盤模式, 待熟練後再依環境隨心所欲的發揮! 也就是金融操作一開始是技術, 但終極必定是藝術!

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鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電　　2011-07-22  13:15　

《華爾街日報》周五（22日）報導，棉花價格已明顯從今年春季的高檔回落，單單本月就已經暴跌 38%。

也不過就是數月前，服飾製造商還對棉價飆高叫苦連天，絞盡腦汁希望消費者能接受上揚的衣服價格。如今，專注的焦點已轉變為棉價將降到多低。

事實上，從 3 月 4 日高點迄今棉價已重挫 53%，光本月跌幅就有 38%。

全球最大服飾製造商VF Corp 執行長Eric Wiseman說，棉花從未出現過如此劇烈的價格波動。

不過消費者也別高興得太早，業內人士指出，目前的低棉價必須等到明年春天之前，才有機會反應在服飾售價上。

受需求增加以及亞洲棉產區收成不佳的影響，棉花在商品交易所的價格，從去年 7 月到今年 3 月已倍增至每磅 2.1515 美元，來到 140 多年來最高點。之後就開始一路走跌，周四（21日）國際交易所 12 月期棉價已降至每磅 98.63美分。

新聞評析 - 威京集團沈慶京掌中石化兵符 慶祝行情落空

        企業主還是好好的經營企業才是, 玩股票的事還是交給小股東比較好. 相反的, 若大股東喜歡玩股票的, 那我們就迴避吧! 故自即日起將中石化惕除在追蹤股名單之外. 我們非大股東, 無法改變甚麼, 但至少可跟它形同陌路.

        投資股票要有能力範圍的觀念, 若無法評價其價值的公司就不要碰. 無法評估其價值的企業有幾種, 一是經營者誠信有問題故你無法根據公開資訊評斷其價值. 二是這個產業你沒專業評估. 三是所用的方法無法衡量其價值. 這其中以第一個問題最嚴重,  但很遺憾的, 我把這家公司歸類在此一類. 故只好放棄!

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鉅亨網記者陳俐妏 台北　　2011-07-21  10:42　

中石化(1314-TW)董事會推選威京總部集團主席沈慶京接任董事長，重掌中石化兵符。今天股價以38.70元開出後，因大盤拖累，直接在平盤下震盪，跌幅達4.30%，慶祝行情落空。

中石化今天股價沒有開出慶祝行情，早盤以38.70元開出後，直接下探37.50元。但近期因塑化報價走穩，加上進入第3季紡織業旺季，市場預期產品需求也將隨之增溫，近期股價比表現也相當強勢，站上所有均線。

其實中石化早在年初就傳出股權派系和經營權的問題，但5月16日沈慶京確定重出江湖，回鍋坐鎮董事會，宣市公司派決心，一掃市場對經營主導權的疑慮，更為明年董監改選前公司派的延續率先鋪路。前董事長馮亨昨天以健康、家庭因素，請辭董事長、董事職務，董事會推選沈慶京接任董事長，正式宣告沈慶京時代來臨。

市場目前多看好，威京總部集團主席沈慶京重掌中石化後，沈慶京將可發揮豐沛大陸經歷、人脈，與大陸「三中」石化集團展開合作協商關係，可望帶領中石化在大陸CPL和AN，以及東南亞投資佈局一步，成為中概收成概念股。

市場稱「威京小沈」的沈慶京是威京總部集團主席，也威京總部集團創辦人沈春池之子，與雷伯龍、邱明宗、游淮銀號稱80年代台股四大天王。成立京華證券、投信公司，在台股高峰之際，又高價將京華證券賣給元大，將京華投信賣給外商保誠人壽，接著轉入百貨零售，在台灣和大陸都有建立京華城事業版圖。

新聞評析 - 義隆電銀彈護盤不手軟 庫藏股5天執行率已達8成

        撇開公司實施庫藏股的動機不談! 公司派實施庫藏股時, 是否當時的價格一定低於價值呢? 由以下的例子來看, 事實上恐怕未必.

        義隆電的淨值為 14.79, 過去三年的年均 EPS 為 1.13, 過去 4 季的 EPS 和為 1.51, 今年發 1.52 塊的現金股利. 故以各項財務數據來看, 算是平淡無奇. 而若以我的價值評估方法來看, 每股價值大概還不到 20 塊. 可是義隆電卻用 37.36 塊的高價買進自己的股票. 這問題出在那邊?

         首先, 我的評價方法是我自己的發明的, 是否可允當評價各公司的價值是有很大疑問的. 不過這套系統畢竟也套用過所有上市櫃公司而可在同一平台上檢視. 故雖然這套方法不見得合理, 但至少有其普遍的可運用性. 因此, 若以我的方法來看, 義隆電買進庫藏股的價格並不低於其價值. 而雖然我的方法是肯定有瑕疵的, 但至少現在這個時間, 我用我的方法仍能找到 70 檔以上價格低於價值的股票.

          事實上, 一家公司要不要實施庫藏股是董事會再加上財務長就搞定的決策, 換句話說, 要不要執行庫藏股也就是在董事長的一念之間而已. 故我們雖不能說這個決策過程很粗糙, 但卻也很肯定這是沒有經過嚴謹計算過公司價值的結果. 因此, 一個公司的實施庫藏股只能顯示出公司的經營層認為自己的股價是被低估了. 不過, 跟大部份的上班族都嫌自己的薪水低一樣, 所有人都認為自己的價值被低估. 而經營者也是人不是神!   

        故投資人對庫藏股的實施應該有一正確的解讀, 那就是這僅只於大股東對自己公司價值的判斷, 而非公司真正的價值. 而就我的經驗來說, 經營階層能有效掌握公司的比率可能連三成都不到, 而這些也都是為人所敬重的企業家. 其餘百分之七十的企業主可能也跟大部份的散戶一樣在茫茫大海中尋找方向. 故投資人除了要掌握資訊, 但更該以無常的觀念來面對股市!  

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-07-19  19:00

IC設計義隆電(2458-TW)股價直直落，公司為穩股價表現在7月14日宣布將買回 1 萬張庫藏股，今(19)日義隆電公告執行狀況，短短 5 個交易日就買回8330張股票，買回金額達3.11億元，均價37.36元，執行率達83.3%之高，展現護盤誠意。

義隆電今年以來股價跌不停，受到電子股股價表現不佳，加上半導體產業後勢混沌不明，以及本身與蘋果專利侵權訴訟案敗訴多項利空干擾，7 月14日股價以24.9元創下 2 年多來新低，董事會隨即在當天決議啟動庫藏股護盤，計畫買回 1 萬張股票，買回均價為18.2-49.9元，執行時間為7/15-9/14兩個月。

義隆電今日公告，已買回8330張股票，買回金額3.11億元，買回均價37.36元，買回股份佔股本約 2 %，直行率高達83.3%，展現護盤決心，而也因義隆電奮力護盤，帶動股價近幾日表現強勢，並已重回 5 日線以上。

由於義隆電產品與PC/NB連動性也高，因此第 3 季營運雖有基本需求力道但恐不如以往，訂單能見度也相當有限，因此營收走勢仍需密切觀察，市場預期恐旺季不旺；在觸控產品的部份，義隆電目前已小量出貨給平板電腦產品使用，不過由於非蘋果陣營規模仍有限，因此義隆電的觸控IC放量時間還要再觀察，手機觸控部分也在小量出貨階段，下半年將再有新產品陸續量產，預期觸控全年營收佔比將達 5 成之高。

新聞評析 - 庫藏股效用有限 宏達電跌破失守九百元

        像宏達電這高檔回跌的股票是最危險的. 此時切勿自行設定一個例如 800 塊就可以接的進場點. 像這個股票的這一種跌法, 股價先看 600 塊再說.

        一般來說, 當股價處上升走勢時, 股價會一路往上, 並且會漲到遠遠高於價格的區域. 此時買進者會有相當程度的投機心態, 也就是買進的原因是因為預期股價還會再漲. 但股價處於跌勢時, 持股者及預計進場者的心理狀態完全不一樣. 此時的心理因為害怕再跌, 故會趨向於找尋實際的價值支撐. 只是像宏達電這種之前被拉到遠遠高於價值的股票, 其價格與價值的價差可不是 10% 或 20%, 而是至少  50% 以上. 故因此, 股價一反彈時, 就會有獲利了結的賣壓, 而股票一下跌時就會有停損的賣壓, 故有跌跌不休的狀況.

       以上這樣的群眾心理就是技術分析的立論依據, 而這樣的心理面技術指標以均線做突破或跌破最適合定義指標的進出點. 只是有幾點還是要注意. 一是所選擇的標的需是市場的主流股. 二是需選中期均線.

        市場的主流股會吸引眾多人的搭轎, 且因為它是指標故有帶動效果, 因此控盤者的意志會較堅定, 而在搭轎者眾多的狀況之下, 更會加強其慣性, 而造成其趨勢性較強烈. 而可以用的操作均線只有月線或季線, 切勿使用 5, 10 日的這種短均線或年線這種太長的均線. 而這原因還是在控盤主力的籌碼迴旋空間需要時間來運作, 而這個時間大概以月線或季線的突破或跌破來操作較為恰當. 而要小心的是, 若搞股票股到分鐘線那肯定就是自掘墳墓.

      我初學技術分析時一直希望有一個超級指標可應付所有盤勢, 後來真正有所領悟是了解了市場的籌碼結構及群眾心理之後. 是完全領悟股價漲跌的背後原因之後, 再歸納成為進出指標從而提高獲勝的機率, 而不是反其道而行, 妄想透過電腦回測找到交易聖杯! 有一件事我是非常有把握啦, 那就是沒有立論依據的純技指標進出法長期必定失敗無疑. 讀者切勿因貪婪而墜入某些神奇指標的陷阱! 

 

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鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2011-07-18  13:39

宏達電力抗侵權訴訟，祭出多項因應措施，砸下兩百億實施庫藏股，希望藉著這個措施，提高投資人參與二十號除權息的意願。不過，投價早盤持續破底，跌破九百元大關之後，一度慘跌6%，股價最低來到848元。破底之後庫藏股開始起了效用，緩步往上拉升，跌幅縮減。由於多數外資券商分析師看淡宏達電後市，專利侵權訴訟的陰霾是否衝擊二十二除權息行情，有待觀察。（張佳琪報導）

美國國際貿易委員會（ITC）初步判定宏達電侵犯蘋果兩項專利，這對已經瀕臨破底的宏達電股價來說，是一大利空。加上外資對宏達電的持股相當高，且宏達電二十號即將除權息，配發37元現金股利及0.5元股票股利，多方考量，宏達電決定砸錢買庫藏股，買回數量2萬張。如果執行完畢可能要花掉宏達電大約兩百億元。

不只如此，宏達電還將對蘋果提出上訴，同步購買更多的專利。特別是宏達電才剛買下的S3公司，雖然被市場懷疑有關係人交易之嫌，而且買貴了，但是S3曾經在專利侵權訴訟上面讓蘋果吃到苦頭，所以市場也認為S3可以成為宏達電跟蘋果談和解的籌碼。

宏達電股價早盤一開就跌破九百元大關，顯示市場對侵權訴訟案的結果相當憂心，之後急速下滑到848元。庫藏股效用終於在低檔顯現，股價緩步回升，只是跌幅仍有2%。宏達電庫藏股措施能否順利護持股價通過利空考驗，二十號除權息日見分曉。

新聞評析 - 大型金控股除權息行情拉抬 金融股翻紅急拉

       金融股的現金股利殖利率跟各行庫的定存利息一樣的少得可憐! 若今年的台股平均現金股利殖利率是 4% 的話, 那應該沒有一家金控公司高於這個平均值吧(最高的兆豐金大約 3.4%)! 而若將所有的上市金融股的現金股利殖利率做一個平均的話, 那恐怕連台銀一年期定存的 1.355% 都不到. 故以長期投資的眼光來看, 台灣的金融股現在不是價格遠高於價值, 那就是產業的獲利前景不佳.

       不過, 它的股價就是會漲. 這原因很清楚, 那就是因為公營行庫的政府持股比率高, 此類股所佔的權值大, 又是本土產業, 故成為政府黑手拉抬的主要目標.  因此若以股票市場的角度來看, 把這樣的動作稱為大股東做多拉抬自家股票也不為過. 而且我看這個態勢會走到大選結束.

       這個除權息行情一看就知是個晃子. 但沒辦法, 股票市場從來不是兩造根據其價值定一個雙方的價格就成交, 而且這不是一句長期股價終將回歸基本面那麼簡單. 但中短期而言, 股價還是控制在有錢人的手中! 而且這個中期到底時間多長還沒有一定的定義. 有時候一個月, 有時候半年, 有時候可能長達一, 兩年. 這是股票市場的藝術面, 時間及空間都不是用尺量或用公式計算的出來的.

      我不曉得金融股會漲到那裡, 但我很肯定它還會漲, 甚至於還會拉出一場泡沫. 只是我也很清楚, 當這場泡沫結束時, 又會有很多人陷入萬劫不復的痛苦. 股票市場的真理不是每個人都賺錢, 而是有人賺錢有人賠錢. 過去如此, 現在如此, 未來也勢必如此! 李佛摩說 "華爾街從未有所改變, 財富來來去去, 股票此起彼落, 但是華爾街從永遠沒變, 因為人性永遠都不會改變."

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鉅亨網記者陳慧琳 台北　　2011-07-18  10:50　

金融股今(18)日早盤隨勢走跌，但盤中在即將除權息的大型金控股奮力拉抬下翻紅，法人認為，只要國際股市不干擾，金融股基本面佳、央行升息及選舉行情光環罩頂，偏多格局未變，而多檔重量級金融股包括：中信金(2891-TW)、國泰金(2882-TW)、中壽(2823-TW)及台新金(2887-TW)即將除權息，填權息行情依舊可期。

金融類股上周連續2個交易日在季線1012點之上整理後，周五順利攻克5日線，盤中最高達1034點，技術面翻多，今天早盤雖然一度走弱，但盤中急拉蓄勢挑戰前高1044點。
 
金融股本周起將展開除權息大秀，由於最早已除息的國泰金、台壽保皆亮麗填息，成為多頭風向指標，中信金明日先除息交易，今年上半年獲利居前 3 名，基本面佳吸引多頭積極參與除息行情；中信金今年配發1.45元股利，包含股票股利0.72元，預計7月底生效後另訂定除權基準日，明將先進行現金股息0.73元除息交易。
 
積極競逐股王爭霸戰的中壽，也將於7月28日除息0.7元，在投信法人大舉認養之下，中壽今天盤中率先走紅站上43元，刺激富邦金盤中最高46.65元、國泰金盤中最高44.5元， 3 檔個股追逐角力戰火熱。

不過，第一保(2852-TW)將於本周五除息，今年每股配發2元現金股息，上周五股價創波段高點，但已經除息的台產(2832-TW)、新產(2850-TW)儘管坐擁現金殖利率高達6%、7%，但目前還是陷貼息窘境，是否也會拖累第一保除息行情待觀察。

法人表示，金融股基本面佳、央行升息及選舉行情光環罩頂，金融類股偏多格局未變，加上金融股現金股息殖利率不錯，對比現階段市場利率仍處於低檔下，有助於提高參與除權息意願。

新聞評析 - 新日光GDR完成訂價 折價幅度約1成 募資38.26億元

        雖然有很多的爭議, 但要評估一家公司的價值, 還是以財務報表來得最為客觀及常用.  故做公司評價時還是要以財務報表為主, 但要把一些不適用的公司惕除. 以下這家公司的過去 4 季的 EPS和為 12.09, 過去 3 年的年均 EPS 為 3.89, 今年也大方的配發了 4.61 塊的現金股利. 而每股淨值為 54.14 塊. 故估且不論太陽能的產業前景為何. 以 42.5 塊的股價來看的話, 這個股價實在是便宜. 但果真如此嗎?

       那問題在那裡? 明眼的的人看得出來, 其在 2008 年用 105 塊, 2010 年用 67 塊各辦理一次的現金增資. 而增資的錢會使公司可用資金提高, 在 EPS 不變的狀況下, 從而降低了 ROE. 但雖然巴菲特很強調用 ROE 評價企業, 但是一家公司的長期 ROE 的數據並非公開資訊故不容易得到. 因此在 EPS 及 ROE 之間得要有一個關連式. 否則無法系統化的用財務報表衡量那家公司的股價是否處於低檔.

        為了檢視盈餘品質, 有人是用自由現金流的方法. 也就是用錢到底是賺來的, 還是從股東現金增資而來的, 從而來判斷經營的績效. 這雖是好方法, 但就像你可能會每三個月就去抽血檢查膽固醇而不是去照 MRI 一樣, 這中間存在了成本及效用的問題. 好方法, 但你用不起或對你的後續評價沒用的那就不是適合你的方法. 以這個論點來看, 適合你的也才是好方法!

       我的方法比較簡單, 是用資產負債表的資本公積, 再加上股票的篩選流程就解決了. 基本上, 現金增資的溢價部份會以資本公積-發行溢價這個科目表達出來. 故用這個科目約略可看出這家公司向股東要了多少錢. 以以下這家公司來說, 資本公積有 93 億, 是資本額 31 億的三倍. 也佔了整個股東權益 154 億的 60%. 而就我看過數百家的財務報表來說, 這個值高於 30%, 大概用財務報表衡量其股價高低檔就會失真. 因此只要把這個指標以負向表列的方式將原來以正向表列的追蹤股再刷一次就好了.而且這個指標一, 兩年內是不大會變的, 故篩選效率相當不錯!

      當事情看不清楚時怎麼辦? 很簡單. 不碰它即可. 做自己看得清楚的事即可! 不是你的菜就不要吃嗎! 要知道自己的斤兩, 也就是要有巴菲特所說的能力範圍之觀念. 進入股市是為了賺錢, 不是為了當股東的虛榮感. 沒有買太陽能類股會如何? 沒有買 LED 類股又會怎樣? 講得更實在一點, 也許只是讓你少賠一些錢而已!

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-07-14  09:45

太陽能電池廠新日光(3576-TW)今(14)日宣布，完成2千萬單位海外存託憑證(GDR)訂價，每單位為6.62美元，每單位海外存託憑證表彰公司普通股5股，以匯率1美元兌新台幣28.899元計算，每股發行價格約38.26元，共可募集約38.26億元資金，以昨(14)日新日光收盤價42.5元計算，GDR的折價幅度約10%。

新日光募資案是以辦理現金增資發行之1億股普通股參與發行海外存託憑證，每股發行價格38.26元，而此募資案為今年以來，台灣太陽能公司首度成功發行之海外存託憑證案件。

新日光財務長許嘉成表示，此為新日光首次以海外存託憑證方式籌資，不但為公司成功引進逾1.3億美元的海外資金，更提高外資持股比例、提昇公司國際知名度及企業形象，本次主要投資者皆為國際知名的機構投資人，遍佈歐洲、美洲及亞洲，認購十分踴躍。

主辦承銷商瑞士銀行指出，太陽能市場目前雖遇到總體經濟環境雜音眾多及歐洲市場不確定性仍高，不過著眼替代能源為未來發展趨勢，國際機構投資人普遍認同及肯定新日光產業地位，對未來發展深具信心。

新日光表示，此次海外存託憑證將在7月22日於盧森堡證券交易所掛牌，主辦承銷商及全球協調人為德意志銀行及瑞士銀行，該資金將用以因應公司未來購置機器設備及海外購料所需。

新聞評析 - DRAM模組、IC設計股斷頭壓力大 台股融資須降到2700億元

        股市的參與者結構會隨著時間的改變而改變, 而各項籌碼數據的統計意義也會隨市場參與者的改變而做不同的解讀. 以下這篇新聞報導還延用 10 年前的基礎在分析事情, 殊不知時代已改變了. 真是不知今夕已是何年!

        台灣是 2001 年底才開放台指期貨, 2003 年開放股票選擇權. 而這兩樣才是現在抱持著一夜致富夢想之散戶賭一把的地方.股票的融資券因其槓桿倍數較小, 早已不是散戶擴大信用的地方. 那誰會用融資券? 答案是操縱個股的主力. 個股的主力因有控制股價的能力,  故其擁有交易的優勢. 因此它們才會擴大信用抱著某檔股票不放, 否則若是單憑猜測去賭方向, 那還不如期貨來的快輸贏. 

        故融資餘額大幅度的下降代表的不再是散戶竄逃, 而是中小型股主力的棄守. 這是因為當股市跌的時候, 先跑的就先贏, 故主力得要吃下先跑者的籌碼, 否則股價就會跌. 但主力也是有它的資金限制及規劃.故當大勢不好時, 主力有也可能是先跑的人, 而造成股價大跌, 另外也有可能主力因局勢實在太糟資金用罄而不得不將貨倒出, 這更會造成股價跌而融資餘額下降. 

        不過因專業的主力佔融資比率已較高,  這些人的資金調控能力較強, 故搞到斷頭的已甚少, 也因此現在大部份是自斷手腳, 不是補繳保證金就是資券互抵.

        很多人都在看多空的趨勢, 事實上像胡立陽那麼厲害的人也不會超過七成的準確度, 至於漲時喊漲, 跌時看跌的憲哥可能連五成都不到. 不過股市有一個趨勢倒是真的, 那就是專業級的老千越來越多, 而股價的波動性則越來越低. 這才是股市趨勢! 

 

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鉅亨網記者陳慧琳 台北　　2011-07-13 11:05

台股昨(12)日摔破年線，融資單日劇減42.9億元，融資餘額剩2784.32億元，創下今(2011)年以來新低水位，融資快速減肥，今天早盤台股上演反彈，但法人表示，上檔跳空缺口壓力重，加上歐債危機尚未明朗，預期融資浮額還會再洗一次，若能降到2700億元以下，籌碼包袱將更為沉澱，其中，DRAM模組、IC設計股斷頭壓力升高。

台股此波下跌，殺盤重心都在電子股，電子指數自6/8波段高點以來，波段跌幅逾 1成，環華證金表示，這波股價跌幅深的族群，斷頭壓力已高。

法人統計，波段跌幅超過25%、融資使用率逾50%的電子股中，主要落在DRAM模組、IC設計股，如：商丞、品安、力積、晶豪科、旺玖等，斷頭壓力就很大。

法人表示，融資昨天大減超過40億元，意味著散戶潰逃，不是認賠殺出，就是被迫斷頭出場；目前國際外在情勢仍然險惡，股民信心瀕臨崩潰，國際股市何時止跌成為觀察重點。

法人進一步指出，今天台股雖反彈，但上檔壓力沉重，還是須提防台股演出「以跌止跌」戲碼，除了避開外資持股較高的電子股，跌深、高融資使用率股也須留意。

法人認為，雖然目前融資餘額水位已降到今年最低，看似籌碼健康，但若對照去年 9 月初加權指數位置來看，融資餘額應降到2700億元以下，多頭測底轉彈的格局會更確定，只是須守住8433點，否則大C波築底將拉長戰線。

新聞評析 - 產能過剩 瑞信再減碼太陽能 茂迪 昱晶 中美晶中箭

        你買進太陽能類股是因為這個產業有前景, 還是這類股票很會漲? 若是前者, 那就不需要管它的漲跌. 若是後者, 那早就應該停損. 何必徨徨不可終日呢? 同樣的思維也適用於 LED 的股票. 故想要氣定神閒, 還是要先問自己心裡要甚麼? 這件事不清楚, 心也就不得安.

       佛家說, 人生有七苦, 其中一項就是所求不得苦. 想要的要不到就會苦. 故要先問自己該不該去求. 再問自己求的到還是求不到. 很多人都以為股市是取之不絕的金山. 這對某些人而言或許是, 但換成自己是不是成立那就未必. 想從股市獲利還得問問自己有多少斤兩!

     另外, 到底進股市的獲利是多少. 以客觀且有長期紀錄可查的資料來看, 應該以巴菲特在過去 46 年所創下的年均 20.2% 為最佳.  有些人也許會說它聽過那個神人有很多好的記錄. 我只能說, 奇人異士或許有, 不過我可以肯定的是這個社會的騙子更多.

      知道自己要甚麼, 並也能與時精進, 那才會感到自在及踏實. 記住! 是為了讓人生變更好才要進股市. 若是為了滿足自己的欲望而進股市, 那恐怕不僅得不到金錢而且也失去比金錢更重要的人生!  

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鉅亨網新聞中心　　2011-07-12 10:00

據《中國時報》報導，瑞信證券昨(11)日發佈報告，對台灣太陽能產業仍保持平等為「減碼」，對象包括茂迪(6244-TW)、昱晶(3514-TW)與中美晶(5483-TW)。

由於全球主要多晶矽製造商宣布增產到8.8萬立方噸，然而全球多晶矽未來的需求頂多再增長三成左右，擴產舉動已經引發太陽能產業產能過剩疑慮。

瑞信統計，台灣的太陽能6家電池廠中就有3家宣稱6月有高產能利用率，這意味著未來將擴產以因應需求成長，所以儘管價格止跌，訂單回溫，但太陽能下半年仍不太樂觀。

新聞評析 - 台股跌百點 台新投信：選股不選市 聚焦成長契機、政策題材

         股市市況不好, 各種媒體就充斥著選股不選市的發言. 而這真是害人不淺的謬論. 殊不知, 股市就是一場機率及期望值的遊戲. 當你已處於交易劣勢時, 竟然還有人說, 你還有贏的機會而鼓勵你進場. 是的, 你是有可能會贏, 只是贏的機會小很多而已.

       以投機模式做多的資金控管法來說, 就是漲時加碼, 跌時減碼. 也就是倒金字塔型的加碼法. 這樣的加減碼法所隱藏的精神是, 一是當具有交易優勢時才擴大戰果. 二是以自己的持股來做為判斷基礎.

        投信業者因法規所限, 需有最低的持股限制, 故只能換股進出不能退場, 故會逆勢的大放厥詞. 而對散戶而言, 與其賠的少, 還不如不要賠. 故真的處於跌勢中, 不要進場就得了,  何必千辛萬苦一定要跑去賠錢呢? 

 

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鉅亨網記者陳慧琳 台北　　2011-07-11 12:40

台股今(11)日在宏達電跌勢未止、股王換人作之下，引發電子股下殺，盤中加權指數跌逾百點。台新投信專戶管理部投資經理莊文仁表示，台股短線宜選股不選市，以具成長契機、政策題材性類股優先佈局。

莊文仁指出，就近期盤勢多空分析，利空部分主要為電子廠商陸續調整庫存，下游終端需求未見明顯提升，因此第3季傳統旺季恐出現旺季不旺的現象，營收成長動能平緩；利多方面，包括希臘債務危機獲得初步解決、美國資金政策仍維持寬鬆，以及資金回流新興市場等，國際氣氛逐漸轉佳。整體而言，短期台股在多空訊息紛擾下，指數空間不大，投資策略宜採選股不選市。

在重要產經訊息方面，莊文仁表示，近期國際陸續公佈6月份製造業指數，美國6月ISM指數由5月53.5上升至55.3，優於預期的51.1；中國6月PMI指數為50.9，較5月下滑1.1個百分點；歐洲6月PMI指數為52，創18個月的新低，雖然國際製造業指數普遍下滑，但仍維持在50以上，顯示經濟仍處在擴張格局，無需太過悲觀。

國內經濟方面，台灣5月領先指標綜合指數為128.9，較5月上升0.3%，6個月平滑化年變動率由5月3.84%上升至3.87%，為連17個月下滑後首次回升。大體上，國內外經濟表現穩健，有利構成台股下檔支撐。

在類股操作上，莊文仁指出，在選股不選市前提下，以具成長契機、政策題材性類股優先佈局，電子股部分，仍以成長力道相對強勁之智慧型手機、平板電腦等產品衍生出來零組件需求為佈局方向。

非電子股方面，莊文仁建議關注四大焦點：一、受惠七月江陳會、7月下旬生技展及多項專利到期的原料藥生技醫療族群；二、受惠陸客自由行上路之觀光、飯店類股；三、受惠兩岸合作題材及利差擴大之金融股。四、大陸貨幣緊縮政策有機會於下半年寬鬆，加上庫存消化，有利於原物料價格反彈的塑化、紡織族群。

整體來說，莊文仁認為，在多空訊息夾雜下，呈現區間整理格局，惟預期總統大選行情將持續發酵，資金仍處於寬鬆的環境，經濟景氣溫復甦下，台股中長多格局不變，遇回檔整理可逢低佈局，以迎接後市漲升行情。

新聞評析 - 人行加息0.25% 大行：今年最後一次了！專家：還不夠！

        7/6 中國已升息一碼, 而很多文章都在分析中國人民銀行何時會再升息. 不過在探討這個問題前, 得要先知道利率與股市的關係. 否則容易著了相, 那就無法直指核心. 那麼利率與股票市場的關係為何? 我可以直接的說, 事實上是沒甚麼關係. 或至少對短線而言只會被當成利多或利空訊息而為市場主力的策略運用工具之一.

        科斯托蘭尼說, 資金之於股市就像血液之於人體, 是非常重要.  但就像血液一樣, 抽一點血事實上也不會礙事, 故升一點息對股市是沒有感覺的. 更何況要抽多少血還是經全國甚至全世界最頂尖的經濟學家共同會診的結果, 因此利率調控的行為是不大會出錯的. 那問題在那裡? 在於股市分析者得提供一些市場的各項事件以滿足市場參與者欲得知未來股市走勢的企盼心裡. 就是這樣, 你想聽, 故有這個需求, 因此創造了市場, 故就有源源不息的資訊跑到你的面前. 故非風動, 也非幡動, 而是你的心在動.

        當然利率的變化與股市的變化不會完全沒關係的. 當利率調高時, 勢必會從資本市場抽走一些資金, 使得企業的借貸成本提高, 從而降低企業獲利而減緩經濟的成長. 而就股市長期終將反應企業獲利這個真理來說, 股價自然會受到影響. 另外一點則更直接, 那就是股票市場是資金與股票供需的平衡, 當資金的供給變少, 股票的價格也理所當然的會變低.

       不過, 分析任何事情切勿把其它的人都當木頭人而變成你的條件式. 事實上, 當你在依據外在環境的變化而應變時, 全天下的每個人也都在做跟你一樣的事.  因此天下事是生生不息, 緣起緣滅. 故不可以只看現在. 對中國而言, 就是希望讓經濟軟著陸. 而這是為了防止經濟過熱後的大崩盤而斳傷了經濟的長期發展. 而貨幣政策或利率調升只是這個思維下的一個實際動作, 故重點是要掌握中國經濟控盤者的心念, 而不是處處的由其行動來想對自己的影響.

        故答案就很清楚, 中國勢必會持續的打壓股市及房市, 而若打壓不下來, 就會因過熱反噬而造成經濟及股市崩盤. 故以股市的角度來看, 一是上證指數在一,年內上漲到 5,000 點然後崩盤, 另一是用3, 5 年的時間漲到 7,000 點後崩盤. 但不論是那一種走勢, 未來的一段時間, 上證指數低於 2,500 點機會應該都很短暫. 而台股也是一樣, 未來的幾年內, 大盤指數低於 7,500 的時間也應該是極短. 這才是投資人應該看清楚的大勢! 

       

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鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2011-07-08 08:45:13

對於人民銀行周三宣布從昨日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率 0.25 個百分點，這是大陸今年第 3 次加息，也是本輪緊縮周期內的第 5 次加息，市場反應各不相同。渣打、高盛、瑞銀等多家大行預計這次加息可能預示著年內緊縮型的貨幣政策接近尾聲，或是大陸年內最後一次加息，但亦有眾多不同聲音，認為大陸仍需要逐步加息對 CPI 進行調控。

香港《文匯報》報導，渣打香港東北亞投資策略主管梁振輝昨日於記者會上預期，大陸 6 月 CPI 將逾 6% ，但大陸通脹將會受控，雖下半年通脹率仍將處於高位，全年 CPI 或將控制在 5.3% ，惟明年 CPI 則將回落至 5% 以下。他表示，下半年政府會將注意力轉至幫助經濟增長，在全球經濟都在好轉的情況下，料內地今年經濟增長為 9.3% ，明年更將達到 10%。

梁振輝認為，在通脹受控的情況下，大陸將於 2012 年下半年才會再加息，但存款準備金率於今年內仍有再上升的空間，他指出，調整存款準備金率較加息而言是一種更適合的調控手段。

此外，多家大行亦發表報告，認為此次加息或為年內最後一次。高盛表示，央行宣布加息旨在穩定通脹預期，但由於 CPI 的逐漸回落，加之加息導致的國內外利息差擴大會增加熱錢流入的風險，並對實體經濟活動造成負面影響，尤其是削弱出口增長及加劇中小企業負擔，因此內地政府不願意過多使用加息工具。

瑞銀亦認為，這次加息為市場預期之內的，並且有可能被市場視為年內最後一次加息、緊縮政策的結束。瑞銀指出，若 7 月 CPI 能夠回落，這將是年內最後一次加息，否則不排除於 8 月再加一次息。但仍然認為今年銀行新增貸款將達到 7-7.5  兆元 (人民幣，下同) ，社會融資總額達到 14 兆元。

匯豐香港區總裁馬凱博昨日表示，內地上半年頻繁地推出緊縮政策，相信有助通脹問題紓緩，預計下半年將見成效，通脹有望見頂，但仍不排除內地會有再加息的機會。

不過，對此亦有不同的看法。大陸媒體引述國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，今年下半年至少還有兩次加息。他指出，目前內地一年期人民幣存款利率一再加息後為 3.5% ，較 5 月 5.5% 的 CPI 同比增幅仍然是負利率，從去年 2 月起已持續了 16 個月的負利率。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌亦認為，此次加息 25 點仍然不夠，大陸還需不斷進一步加息，控制通脹，改變負利率。  

新聞評析 - 威盛賣股獲利 每股淨值將回10元以上 Q4可望開放信用交易

        有一些公司能夠跌倒再爬起來. 不過, 大部份的公司一旦下去大概就再也起不來. 尤其是高科技公司, 幾乎是只要走下坡就再也沒有機會上來.

       以 IC 設計業來說, 事實上一顆 ASIC 的核心設計者都只有少數的 2,3 個人. 這種設計工作是天才人物的腦力競逐工作, 人多不只不會好辦事, 而且還會礙事, 故核心設計者不可能太多外, 而且還要與時間競賽. 故不僅是暴肝的行業, 更可憐的是也只能是暴肝的行業.

        當一些 IC 設計公司長期處於營運低潮時, 由於這些工程師看不到前景, 故一定會集體出走, 否則就是在浪費有限的職場精華歲月. 因此, 就算留下來的也不會是第一流的工程師. 故也不會有甚麼好產品出來. 如此就會造成公司營運走低與人才流失的惡性循環.

       因此, 像威盛, 中環, 錸德這樣曾經輝煌一時的高科技公司之未來前途, 絕對不是如光頭波浪術士所拿筆亂畫的會再有甚麼行情. 同樣是三十多塊的股價, 可以買到每年都賺錢的公司至少有 50 家, 不需要去買連年虧損而淨值在股票面值浮沉的公司. 除非是被貪婪蒙蔽, 否則這種事連小學生都會判斷! 

     

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-07-07 13:05:10

晶片廠威盛(2388-TW)將旗下子公司S3 Graphics股權出售給宏達電(2498-TW)，每股淨值將回升至10元以上，證交所可望因此解除對威盛的相關管制，其中包含「暫停融資券」的限制；威盛預計本次出售股權收益將認列在第 3 季財報中，待威盛財報送件並申請開放信用交易後，最快第 4 季就可解禁開放。

威盛過去幾年營運表現弱勢，晶片組主攻的白牌小筆電市場規模一直沒有放大，因此自2006-2010年每股盈餘皆為負數，每股淨值皆在10元票面價格以下，近幾季因為平板電腦與手機轉投資公司表現強勁，第 1 季每股淨值已逐步回升至9.04元。

由於威盛每股淨值一直在10元以下，因此證交所將其列入「上市公司財務重點專區紅色標記警示」，「每月需公告財務資訊」以及處置「暫停融資融券」等 3 項限制名單中。

威盛昨日宣布，將出售旗下子公司S3 Graphics所有股權予宏達電，威盛可認列0.37億美元(合新台幣10.67億元，EPS將貢獻 1 元，另外也認列因股權變動比利而產生之資本公積約1.15億美元，依此計算，威盛每股淨值將因此增加 4 元，達13.04元以上。

威盛預計這項交易將在今年第 3 季認列，證交所在審閱其財報後將解除威盛的相關限制，未來威盛將可從「財務重點專區紅色標記警示」名單除名，單月不需再公佈財務資訊，而最重要的是，威盛在第 3 季財報送件完成後，最快可在第 4 季恢復開放信用交易。

新聞評析 - 6月營收 晶電月減9% 億光衰退5.4%

       LED 產業自然是非常有前景的產業, 只是這件事是路人皆知, 不會只有你慧眼獨具. 而股市是多空的平衡, 當你見獵心喜的買到你心儀的股票之時, 也請你想想為何別人要賣給你.  若你找不出合理原因的話, 那你買到了也不用太高興.

        就如同台積電前幾年投資茂迪一樣, 你我升斗散戶都知道何者是有前景的產業, 那長期在相關產業打滾的人又豈會不知. 故只要是有前景且市場規模夠大的產業, 自然會吸引競爭者加入. 前幾年的太陽能產業就是如此的呈現上, 中,下游的百家爭鳴盛況. 而今盛極而衰卻是哀鳴連連. 

        LED 的最大應用是在照明這一塊. 只是, 這樣的需求與 TFT-LCD 電視一樣, 都是取代現有的應用. 它不像 Internet 或 手機的出現, 這兩種東西可是無中生有, 是屬殺手級的劃時代新應用. 因此, LED 產業看起來餅很大. 但卻是有限的需求. 而撇開更換的成本及長期電費節省的效益評估不談, 難道因為電費省就要把燈裝得到處都是嗎. 

        股價的漲跌來自於供需的不平衡. 而產業的趨勢形成也在於供需的不平衡. 殆無疑問, LED 產業在未來的整體需求量仍會大幅成長. 不過, 也要看你取得這些股票的價格是否夠低. 否則, 可能會中了別人以未來夢想而行股票換鈔票的計!

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LE鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-07-07 09:45:17

D龍頭廠晶電(2448-TW)、億光(2393-TW)同步公告營收，受到LED TV背光市場需求不如預期拖累，6月營收分別月衰退9.38%、5.4%，7月份背光市場仍呈現疲弱，業者也紛紛將希望放在8月份年底耶誕旺季備貨的訂單表現，同時，也持續積極布局照明市場，彌補低迷的背光需求。

晶電6月份營收為17.3億元，月減9.38%，與去年同期相比衰退6.57%，累計第2季營收53.32億元，季成長19.87%，今年前6月營收為97.79億元，年增率為5.44%。晶電6月份營收下滑，主要是受到背光源需求疲弱，不過仍期待年底備貨效應，拉貨動能可望於8月份展開，晶電也積極發展照明，預計年底前照明占營收比重將一舉升至3成左右水位。

億光6月營收為14.9億元，月減5.4%，較去年同期衰退7.29%，第2季營收為44.86億元，季增率為20%，累計今年上半年營收達82.23億元，年成長2.2%。

億光積極發展照明市場，預計照明營收比重將逐步提升，此外，日前推出雙品牌策略，搶攻歐洲、大中華區市場，目標2年內照明品牌將達到損益平衡，在3-5年內成為世界前3大照明品牌，與飛利浦(Philip)、歐司朗(Osram)並駕齊驅。

新聞評析 - 工業電腦營運持強 研華Q2再創新高

        工業電腦 (IPC) 這個領域與 NB 這個族群相較, 其市場規模較小, 暴發力道較不足. 不過也因規模較小故毛利較高, 大廠不願進入故競爭者不強, 產品世代交替較慢因此生產較好管制. 故雖有缺點, 但也有很多的優點.

        而以投資標的選擇的角度來看, 這樣平穩的獲利卻是一個好標的的必要條件. 原因無它, 可用時間換取空間! 當然現在不論是研華或威達電股價都過高. 而且看來, 未來的一段時間大概都沒有機會介入. 

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-07-06 08:51:46

IPC廠研華(2395-TW) 6 月營收與第 2 季營收報喜， 6 月營收創下歷史次高，達18.36億元，第 2 季營收為50.4億元，較第 1 季也成長了13.1%，再創單季歷史新高。

研華指出， 6 月營收成長動能來自於嵌入式運算核心事業群以及iService及應用計算部門帶動，其上半年整體表現較去年分別成長47%與39%，而各區域中以歐洲與美國表現最強，營收皆較去年同期成長 4 成以上。

研華累計1-6月營收為94.98億元，年增27.8%；研華看好今年整體營運表現，加上佈局觸角已伸入物連網領域，目前效益逐漸顯現，支撐整體營運，看好全年營收成長20%的目標將可順利達陣，主力動能來自於中國與美國的需求。

新聞評析 - 陶冬：台灣香港大不同 陸客自由行難炒台灣房價 勿期望過高

      以下這篇文章, 無論是在看法的角度或數據的引用上皆頗中肯. 算是一篇撥亂反正的好文章, 頗值得推薦.

        某些的股市操作主力, 為了自身的利益, 鼓動股市參與者潛藏在內心的自我土地及族群認同意識, 大行對股民的洗腦及催眠. 以達到其拉高某些內需, 觀光的股票, 並於高檔倒貨給無知股民而獲利的卑鄙勾當.

         一般人分析平常很理性, 但當分析的內容與自己相關的時候, 就完全變了調. 大部份的人都很難面對真實的自我. 總會認為自己是對的, 從而受到我執, 我見的影響而走向偏鋒. 更常常聽不進去別人對自己的負面批評, 而選擇性的聽取對自己的讚美甚至是拍馬屁的部份. 故佛法的三法印才有諸法無我印. 也唯有用無我的態度才能看清楚真正的事理.

       台灣的觀光股及其它的內需在近期內都被高評了. 這是事實. 不會因為你住在台灣愛台灣, 這件事就會改變. 且只會因為新聞媒體不斷的放送使得你原本歪斜的心更加的偏袒. 股價一直漲, 更會讓你興起認同感. 直到有一天成待宰羔羊時才會夢醒!

         追高要停損, 低接要價格低於價值. 股市操作, 僅此二者而已! 其它關於未來展望的利多或利空言論, 大部份是市場騙人話語被當成驚人發現, 而在貪婪的內心慾望下廣為流傳罷了. 我可以很肯定的說, 這些話多聽是有害無益的!

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陸鉅亨網新聞中心　　2011-06-30 15:20:29

客自由行，本周正式起步。這個曾經將香港經濟起死回生、令香港樓價重現輝煌的旅遊專案，爲台灣的股市、房市帶來了無限的遐想空間。不過筆者認爲，台灣市場應該理性地看待自由行，過高的期待只會帶來不必要的失望。

大陸遊客訪台，對台灣旅遊業、零售業的刺激，是有目共睹的。不過，他們對台灣整體經濟的拉動，筆者認爲心理作用大過實際購買力。近年台灣經濟的復甦，主要受惠於消費信心增強、出口反彈和房市枯木逢春。兩岸關係的改善，也有助於彼此經濟間的互動、交流，旅遊只是其中的一部分。

用大陸遊客自由行對香港經濟的影響，來想象台灣的受惠空間，筆者認爲在方法論上就錯了。香港經濟的總量遠小過台灣經濟，對旅遊業的依賴程度遠大過台灣。目前台灣接納大陸旅遊團觀光客上限爲每天4000人，自由行上限是每天500人。香港接納大陸觀光客沒有上限，2004年每天有2.1萬人跟團旅遊，2010年爲每天2.3萬人；2004年每天有1.1萬人自由行訪港，2010年更升至每天3.9萬人。香港與台灣在接納自由行遊客人數上，差著幾個數量級，經濟的受惠程度自然不同。不過自由行仍是兩岸交流與互動一個極其重要的環節。

陸客遊台，會不會順便買兩套台灣的房子，令當地房價再創高潮？的確，曾出現過大陸豪客遊完富士山後，順便在山腳下買一套住宅的傳奇，大陸資金不僅炒遍香港、新加坡、悉尼、溫哥華，甚至在倫敦也成爲最大海外買家，個別人士赴台置業絕不出奇。

不過大陸熱錢會不會像炒香港房地産那樣炒台灣房地産？筆者認爲可能性較小。香港實行一國兩制，畢竟受中華人民共和國節制，主要官員也由北京任命。台灣政壇則藍綠交織，隨時可能變天，對於置業不動産，政治風險不能不考慮。

海外資金彙入及物業售出後資金回流，是令陸資止步的另一個原因。理論上講，台灣是允許海外資金跨境流動的，但是必須經過登記、審核等一系列程式，而且無法做到匿名。這與香港自由港的監管環境大不一樣。在香港，大陸背景的BVI公司滿天飛，實錢、熱錢、洗錢各得其所。

台灣對大陸人士置業的限制，其實十分嚴苛。大陸自然人在台灣買房，三年內不准出售，一年最多只能居住四個月，買房前必須經由內政部、陸委會、國防部、國安局聯合審查。假若大陸企業買地，還要通過經濟部核批，所購土地僅供營業使用，不得投資房地産。嚴厲的監管和繁瑣的手續下，2002年至2010年期間總共僅有45項涉及陸客、陸企的房地産購買案。如果計入通過第三者購房、海外公司購房（當然只是估算）的成交數量，香港在2010年平均僅需26分鐘便有45起內地人士、企業買房或賣房行爲。

新聞評析 - 應用產品需求不如預期 高盛：面板雙虎將虧到2012第2季

         就股本超過百億的大型公司而言, 股價跟金融海嘯時如此接近的, 應該是極少數. 偏偏台灣的面板雙虎就是如此. 就長期持有這兩家公司股票的投資人而言真是悲哀, 而就算在金融海嘯的最低點買進, 經過了兩年半的等待, 股價不僅沒漲, 連股息也極少. 這兩家公司的長期投資人可謂虧大了!  

        何謂選股? 選股就是選以還完權值為計算基礎而股價持續向上的股票, 也就是說, 要選長期的趨勢往上的股票. 那這樣的股票容不容易找? 事實上很容易! 台塑四寶, 台積電, 中鋼, 中華電這些公司都是. 若用還完權值的 K 線圖來看, 這些公司的十年前持有的成本大概都為負的. 而五年的均線趨勢是很明顯的由左下到右上. 這就表示在過去幾年這些公司的股價趨勢是持續往上的, 這也就是為甚麼這些公司被稱為可長期投資的大型績優股. 因為時間是站在你這邊!

        李佛摩說曾說  "投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲...妄想一夜致富的冒險家更加不能玩". 是的, 妄想在股市一夕致富的人, 終將窮困潦倒而死. 故若無法發展出自己的交易系統, 那就老老實實的長期投資吧! 

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鉅亨網新聞中心　　2011-07-05 11:00:01

據《工商時報》報導，高盛昨（4）日預言，全球面板需求將續弱，台灣面板雙虎友達(2409)與奇美電(3481)恐得一路虧損到2012年第2季，預估2011年全年將分別大虧322億與382億、每股各虧3.65、5.24元，單季虧損的情況預計將延續至2012年第2季、從第3季起才有機會轉虧為盈。友達投資評等因而調降至「中立」。

高盛證券指出，面板各項應用產品的需求狀況不如市場預期，是造成2011年第2季面板出貨低於市場預期，且面板價格反彈幅度也低於預期的原因，該情況或延續至2011年下半年。

從需求面來看，高盛證券指出，以北美與西歐為首的已開發市場需求最為疲弱，儘管日本需求比預期好、中國需求也符合預期，也彌補不了來自北美與西歐需求的下滑，究其原因，包括LCD TV普及率已高、LED與3D等新機款無法吸引買氣、全球景氣不確定性升高等都是主因。

新聞評析 - 龍巖赴中國大陸4000萬美元投資殯葬服務 獲投審會核准

        真是 365 行, 行行出狀元. 建築業就已經是黑道行業了, 再加上個死人, 更是沒人敢碰了. 故以產業環境來說, 兼具這兩種特性的殯葬業可算是有很高的進入障礙.

      因為進入障礙高, 故獲利也都還不錯. 只是股價被炒的太高了. 但這個公司在經營上的持續獲利應該是可預見. 只是此時的股價卻也遠遠高於它的價值. 看來經營者心理還是清楚, 有給錢能力的還是活人. 故從股票市場撈錢還是比較容易.

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2011-07-04 19:40:32　

龍巖(5530-TW)經董事會通過赴中國大陸投資4000萬美元尋求在殯葬禮儀服務業上的進一步發展，此一投資案並已獲經濟投審會的核准，龍巖主管指出，未來將在此一狡核准額度內視業務狀況分批投資。

同時，龍巖預計在中國大陸投資的事業仍然是本業的殯葬設施經營業、殯葬禮儀服務業、殯葬場所開發租售業等相關業務。

而龍巖為尋求在未來中國大陸事業經營的10年發展規模，在4月間宣布與台大管理學院合作聯合徵才，將募集10位總經理人才。龍巖總經理劉偉龍強調，著眼於未來10年的發展計畫，龍巖對於未來10 年的人事預算並不設定上限。

龍巖的此一宣示，主要在於前逾中國大陸市場發展的決心，劉偉龍指出，為求覓得具備管理潛能的人才，龍巖決定透過與學術機構的合作，期能網羅未來兩岸三地的全方位10位總經理。

龍巖在台灣市場經營殯葬禮儀服務事業已有一定的基礎，劉偉龍指出，台灣每年有13萬人的死亡人口有殯葬禮儀服務的需求，初估中國大陸市場的規模有台灣的70倍，而大陸市場的發展的殯葬服務產業也趨於大者恆大的經營走向。

富邦金控(2281-TW)旗下的富邦人壽，日前以每股約100元的價格成交取得龍巖股權，交易總金額約10億元。富邦人壽取得由龍巖董事長李世聰釋出的9884張龍巖股權並完成交割之後，等於約持有龍巖2.5%的股權。

龍巖股價今天收盤上漲2元，收盤價為120元，成交量為3951張。

新聞評析 - 反傾銷稅與十二五加持 外資調高台泥亞泥獲利預期

        我可以直接講, 台泥這個波段的上漲與水泥進口的反頃銷稅是毫無關係. 這個利多消息純粹是被當成股價拉抬的藉口而已. 投資人看到這樣的消息跟股價價的連動, 不是趕快去追股價, 而是要了解股市價格波動的原理, 尤其是與價值的關係.

       大抵上, 有一句話很能描述股價的波動精神, 那就是漲時重勢, 跌時重質. 這句話雖然很淺顯, 但若能真正有所感, 並能將之轉化成操作策略, 那就是一件了不起的事.

          漲時重勢所表達的是, 漲的時候是看氣勢, 而在此時利多是不斷, 主力也會猛力拉抬, 而股價會一路向上, 且會脫離基本面甚多, 也就說此時的價格是遠高於價值甚至數倍. 而當大盤處於跌勢時, 價格與價值相較之下比較有價值者會跌得比較少. 不過很多人對系統化的操作觀念不了解, 就簡單的將這兩句話解讀成上漲時追強勢股, 下跌時買進台塑及電信三雄. 而這樣的操作策略不僅不夠究竟, 且失之膚淺.

         事實上, 一個股市操作者對漲時重勢, 跌時重質這兩句話真正該有的體悟是由此演生出投機及投資模式. 當股票處於漲勢時, 其股價會與基本面脫離, 因此有可能會漲到你無法想像的地步, 故此時應該採移動點停損法的出場策略, 以求取最大利潤, 並於股價反轉而有可能大幅修正時, 及早撤離, 保住獲利或降低損失.

        相對的, 若採投資模式則需知道, 就算價格已低於甚至是遠低於價值, 只是比較不會跌, 但不見得會很快漲. 故要獲利需兩個因子, 一是不停損, 另一是時間. 這也就是低檔進場而不停損的投資模式. 只是, 就股價的律動來說, 對一檔股票而言, 大部份時間都是股價不會高於價值太多的, 而一旦股價噴發卻往往會漲得很高. 而且, 在多頭的時間區間內, 會發生價格低於價值的情況並不多. 故投資模式的進場點往往也是在恐慌性殺盤時, 這也就是為甚麼我的投資模式之進場點為反轉向上而非趨勢向上.

        要成為贏家, 得先觀察股市的律動, 並在了解股市律動的真正背後原因後, 歸納出進出法則. 這樣才有可能成為贏家. 我必需講實話, 這難度是頗高的. 若有人認為這樣的事很簡單的話,  那可能得懷疑它的動機.

 

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鉅亨網新聞中心　　2011-07-04 09:35:15

據《工商時報》報導，由於台灣對中國水泥課徵反傾銷稅，將帶動國內水泥價格上漲，加上十二五規劃增加中國市場獲利預期，台泥 (1101-TW)、亞泥 (1102-TW) 下半年營收及獲利成長性高，外資加碼並提高股價目標及上修評等。

據市場評估，國內水泥價格將調漲 8-10％，水泥廠的毛利率將可提升 1~1.5 個百分點。

此外，由於十二五規劃，大陸基礎建設工程需求持續增加，台泥、亞泥 5 月及 6 月在華南地區、華中地區的水泥價格，平均比第一季上漲 7%。

匯豐證券指出，由於台灣對中國進口水泥課徵反傾銷稅，加以中國水泥價格走強激勵獲利，並看好台泥轉投資和平電力獲利成長，上修台泥明年獲利預測 34%。