撇開公司實施庫藏股的動機不談! 公司派實施庫藏股時, 是否當時的價格一定低於價值呢? 由以下的例子來看, 事實上恐怕未必.
義隆電的淨值為 14.79, 過去三年的年均 EPS 為 1.13, 過去 4 季的 EPS 和為 1.51, 今年發 1.52 塊的現金股利. 故以各項財務數據來看, 算是平淡無奇. 而若以我的價值評估方法來看, 每股價值大概還不到 20 塊. 可是義隆電卻用 37.36 塊的高價買進自己的股票. 這問題出在那邊?
首先, 我的評價方法是我自己的發明的, 是否可允當評價各公司的價值是有很大疑問的. 不過這套系統畢竟也套用過所有上市櫃公司而可在同一平台上檢視. 故雖然這套方法不見得合理, 但至少有其普遍的可運用性. 因此, 若以我的方法來看, 義隆電買進庫藏股的價格並不低於其價值. 而雖然我的方法是肯定有瑕疵的, 但至少現在這個時間, 我用我的方法仍能找到 70 檔以上價格低於價值的股票.
事實上, 一家公司要不要實施庫藏股是董事會再加上財務長就搞定的決策, 換句話說, 要不要執行庫藏股也就是在董事長的一念之間而已. 故我們雖不能說這個決策過程很粗糙, 但卻也很肯定這是沒有經過嚴謹計算過公司價值的結果. 因此, 一個公司的實施庫藏股只能顯示出公司的經營層認為自己的股價是被低估了. 不過, 跟大部份的上班族都嫌自己的薪水低一樣, 所有人都認為自己的價值被低估. 而經營者也是人不是神!
故投資人對庫藏股的實施應該有一正確的解讀, 那就是這僅只於大股東對自己公司價值的判斷, 而非公司真正的價值. 而就我的經驗來說, 經營階層能有效掌握公司的比率可能連三成都不到, 而這些也都是為人所敬重的企業家. 其餘百分之七十的企業主可能也跟大部份的散戶一樣在茫茫大海中尋找方向. 故投資人除了要掌握資訊, 但更該以無常的觀念來面對股市!
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鉅亨網記者蔡宗憲 台北 2011-07-19 19:00
IC設計義隆電(2458-TW)股價直直落，公司為穩股價表現在7月14日宣布將買回 1 萬張庫藏股，今(19)日義隆電公告執行狀況，短短 5 個交易日就買回8330張股票，買回金額達3.11億元，均價37.36元，執行率達83.3%之高，展現護盤誠意。
義隆電今年以來股價跌不停，受到電子股股價表現不佳，加上半導體產業後勢混沌不明，以及本身與蘋果專利侵權訴訟案敗訴多項利空干擾，7 月14日股價以24.9元創下 2 年多來新低，董事會隨即在當天決議啟動庫藏股護盤，計畫買回 1 萬張股票，買回均價為18.2-49.9元，執行時間為7/15-9/14兩個月。
義隆電今日公告，已買回8330張股票，買回金額3.11億元，買回均價37.36元，買回股份佔股本約 2 %，直行率高達83.3%，展現護盤決心，而也因義隆電奮力護盤，帶動股價近幾日表現強勢，並已重回 5 日線以上。
由於義隆電產品與PC/NB連動性也高，因此第 3 季營運雖有基本需求力道但恐不如以往，訂單能見度也相當有限，因此營收走勢仍需密切觀察，市場預期恐旺季不旺；在觸控產品的部份，義隆電目前已小量出貨給平板電腦產品使用，不過由於非蘋果陣營規模仍有限，因此義隆電的觸控IC放量時間還要再觀察，手機觸控部分也在小量出貨階段，下半年將再有新產品陸續量產，預期觸控全年營收佔比將達 5 成之高。
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