股市的參與者結構會隨著時間的改變而改變, 而各項籌碼數據的統計意義也會隨市場參與者的改變而做不同的解讀. 以下這篇新聞報導還延用 10 年前的基礎在分析事情, 殊不知時代已改變了. 真是不知今夕已是何年!
台灣是 2001 年底才開放台指期貨, 2003 年開放股票選擇權. 而這兩樣才是現在抱持著一夜致富夢想之散戶賭一把的地方.股票的融資券因其槓桿倍數較小, 早已不是散戶擴大信用的地方. 那誰會用融資券? 答案是操縱個股的主力. 個股的主力因有控制股價的能力, 故其擁有交易的優勢. 因此它們才會擴大信用抱著某檔股票不放, 否則若是單憑猜測去賭方向, 那還不如期貨來的快輸贏.
故融資餘額大幅度的下降代表的不再是散戶竄逃, 而是中小型股主力的棄守. 這是因為當股市跌的時候, 先跑的就先贏, 故主力得要吃下先跑者的籌碼, 否則股價就會跌. 但主力也是有它的資金限制及規劃.故當大勢不好時, 主力有也可能是先跑的人, 而造成股價大跌, 另外也有可能主力因局勢實在太糟資金用罄而不得不將貨倒出, 這更會造成股價跌而融資餘額下降.
不過因專業的主力佔融資比率已較高, 這些人的資金調控能力較強, 故搞到斷頭的已甚少, 也因此現在大部份是自斷手腳, 不是補繳保證金就是資券互抵.
很多人都在看多空的趨勢, 事實上像胡立陽那麼厲害的人也不會超過七成的準確度, 至於漲時喊漲, 跌時看跌的憲哥可能連五成都不到. 不過股市有一個趨勢倒是真的, 那就是專業級的老千越來越多, 而股價的波動性則越來越低. 這才是股市趨勢!
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鉅亨網記者陳慧琳 台北 2011-07-13 11:05
台股昨(12)日摔破年線，融資單日劇減42.9億元，融資餘額剩2784.32億元，創下今(2011)年以來新低水位，融資快速減肥，今天早盤台股上演反彈，但法人表示，上檔跳空缺口壓力重，加上歐債危機尚未明朗，預期融資浮額還會再洗一次，若能降到2700億元以下，籌碼包袱將更為沉澱，其中，DRAM模組、IC設計股斷頭壓力升高。
台股此波下跌，殺盤重心都在電子股，電子指數自6/8波段高點以來，波段跌幅逾 1成，環華證金表示，這波股價跌幅深的族群，斷頭壓力已高。
法人統計，波段跌幅超過25%、融資使用率逾50%的電子股中，主要落在DRAM模組、IC設計股，如：商丞、品安、力積、晶豪科、旺玖等，斷頭壓力就很大。
法人表示，融資昨天大減超過40億元，意味著散戶潰逃，不是認賠殺出，就是被迫斷頭出場；目前國際外在情勢仍然險惡，股民信心瀕臨崩潰，國際股市何時止跌成為觀察重點。
法人進一步指出，今天台股雖反彈，但上檔壓力沉重，還是須提防台股演出「以跌止跌」戲碼，除了避開外資持股較高的電子股，跌深、高融資使用率股也須留意。
法人認為，雖然目前融資餘額水位已降到今年最低，看似籌碼健康，但若對照去年 9 月初加權指數位置來看，融資餘額應降到2700億元以下，多頭測底轉彈的格局會更確定，只是須守住8433點，否則大C波築底將拉長戰線。
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