新聞評析 - 人行加息0.25% 大行：今年最後一次了！專家：還不夠！

        7/6 中國已升息一碼, 而很多文章都在分析中國人民銀行何時會再升息. 不過在探討這個問題前, 得要先知道利率與股市的關係. 否則容易著了相, 那就無法直指核心. 那麼利率與股票市場的關係為何? 我可以直接的說, 事實上是沒甚麼關係. 或至少對短線而言只會被當成利多或利空訊息而為市場主力的策略運用工具之一.

        科斯托蘭尼說, 資金之於股市就像血液之於人體, 是非常重要.  但就像血液一樣, 抽一點血事實上也不會礙事, 故升一點息對股市是沒有感覺的. 更何況要抽多少血還是經全國甚至全世界最頂尖的經濟學家共同會診的結果, 因此利率調控的行為是不大會出錯的. 那問題在那裡? 在於股市分析者得提供一些市場的各項事件以滿足市場參與者欲得知未來股市走勢的企盼心裡. 就是這樣, 你想聽, 故有這個需求, 因此創造了市場, 故就有源源不息的資訊跑到你的面前. 故非風動, 也非幡動, 而是你的心在動.

        當然利率的變化與股市的變化不會完全沒關係的. 當利率調高時, 勢必會從資本市場抽走一些資金, 使得企業的借貸成本提高, 從而降低企業獲利而減緩經濟的成長. 而就股市長期終將反應企業獲利這個真理來說, 股價自然會受到影響. 另外一點則更直接, 那就是股票市場是資金與股票供需的平衡, 當資金的供給變少, 股票的價格也理所當然的會變低.

       不過, 分析任何事情切勿把其它的人都當木頭人而變成你的條件式. 事實上, 當你在依據外在環境的變化而應變時, 全天下的每個人也都在做跟你一樣的事.  因此天下事是生生不息, 緣起緣滅. 故不可以只看現在. 對中國而言, 就是希望讓經濟軟著陸. 而這是為了防止經濟過熱後的大崩盤而斳傷了經濟的長期發展. 而貨幣政策或利率調升只是這個思維下的一個實際動作, 故重點是要掌握中國經濟控盤者的心念, 而不是處處的由其行動來想對自己的影響.

        故答案就很清楚, 中國勢必會持續的打壓股市及房市, 而若打壓不下來, 就會因過熱反噬而造成經濟及股市崩盤. 故以股市的角度來看, 一是上證指數在一,年內上漲到 5,000 點然後崩盤, 另一是用3, 5 年的時間漲到 7,000 點後崩盤. 但不論是那一種走勢, 未來的一段時間, 上證指數低於 2,500 點機會應該都很短暫. 而台股也是一樣, 未來的幾年內, 大盤指數低於 7,500 的時間也應該是極短. 這才是投資人應該看清楚的大勢! 

       

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鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2011-07-08 08:45:13

對於人民銀行周三宣布從昨日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率 0.25 個百分點，這是大陸今年第 3 次加息，也是本輪緊縮周期內的第 5 次加息，市場反應各不相同。渣打、高盛、瑞銀等多家大行預計這次加息可能預示著年內緊縮型的貨幣政策接近尾聲，或是大陸年內最後一次加息，但亦有眾多不同聲音，認為大陸仍需要逐步加息對 CPI 進行調控。

香港《文匯報》報導，渣打香港東北亞投資策略主管梁振輝昨日於記者會上預期，大陸 6 月 CPI 將逾 6% ，但大陸通脹將會受控，雖下半年通脹率仍將處於高位，全年 CPI 或將控制在 5.3% ，惟明年 CPI 則將回落至 5% 以下。他表示，下半年政府會將注意力轉至幫助經濟增長，在全球經濟都在好轉的情況下，料內地今年經濟增長為 9.3% ，明年更將達到 10%。

梁振輝認為，在通脹受控的情況下，大陸將於 2012 年下半年才會再加息，但存款準備金率於今年內仍有再上升的空間，他指出，調整存款準備金率較加息而言是一種更適合的調控手段。

此外，多家大行亦發表報告，認為此次加息或為年內最後一次。高盛表示，央行宣布加息旨在穩定通脹預期，但由於 CPI 的逐漸回落，加之加息導致的國內外利息差擴大會增加熱錢流入的風險，並對實體經濟活動造成負面影響，尤其是削弱出口增長及加劇中小企業負擔，因此內地政府不願意過多使用加息工具。

瑞銀亦認為，這次加息為市場預期之內的，並且有可能被市場視為年內最後一次加息、緊縮政策的結束。瑞銀指出，若 7 月 CPI 能夠回落，這將是年內最後一次加息，否則不排除於 8 月再加一次息。但仍然認為今年銀行新增貸款將達到 7-7.5  兆元 (人民幣，下同) ，社會融資總額達到 14 兆元。

匯豐香港區總裁馬凱博昨日表示，內地上半年頻繁地推出緊縮政策，相信有助通脹問題紓緩，預計下半年將見成效，通脹有望見頂，但仍不排除內地會有再加息的機會。

不過，對此亦有不同的看法。大陸媒體引述國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，今年下半年至少還有兩次加息。他指出，目前內地一年期人民幣存款利率一再加息後為 3.5% ，較 5 月 5.5% 的 CPI 同比增幅仍然是負利率，從去年 2 月起已持續了 16 個月的負利率。國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌亦認為，此次加息 25 點仍然不夠，大陸還需不斷進一步加息，控制通脹，改變負利率。