新聞評析 - 瑞軒首季營收減逾5成；單季EPS估0.3-0.4元

       已經將瑞軒的價值權重調到幾乎最低的 0.5, 想了很久, 但還是決定將瑞軒從追蹤股中剔除!

       事實上, 最近一年來操作瑞軒的結果還不錯, 分別在 2012/10/16 及 2013/3/25 各停利過一次. 但心裡面總是不踏實. 就其原因還是這個產業變化太大, 企業營運的下行風險太高. 對投資人而言, 買進後, 有可能會血本無歸. 

       股價是市場參與者對未來基本面預期的一種平衡. 故長期而言, 股價會與個股的基本面發展一致. 但中期則會因心理的過度樂觀或悲觀, 而使得股價偏離基本面. 而這個偏離, 有時候是甚多的.

       雖然說, 只要買價低, 也是有獲利的機會. 但若是要有比較高的績效, 那除了用中期的股價偏離, 取得較低的價格外, 買進的標的還要是長期處於上升趨勢.

       股價甚低, 長期的趨勢明顯向上的雖是極品, 不過這大概只存於大股災的時候, 而這樣的事, 三年內是不可能, 或許五年內會發生吧. 故只能在低價取得普通的股票, 跟合理價取得優質股票之間取捨. 但那一種是比較好呢?

       答案是以合理價格取得優值的股票, 因為優質的股票才有辦法算得出價值, 而一般的股票則隨波逐流, 根本不可預期, 下行的風險太高. 而合理取得優質的股票頂多賺少一點.

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鉅亨網新聞中心　(來源：精實新聞)　2013-04-11 08:08:14

液晶電視/液晶監視器製造大廠瑞軒科技（2489）2013年3月份營收回升到21.34億元，月增達41.49%，但較去年同期衰退43.09%。主要係受到工作天數恢復、季節性因素，以及產品組合變化等等因素影響。累計今年第一季營收達64.29億元，季減逾5成，年減約38.36%。

受到第一季營收衰退影響，市場預期，瑞軒今年第一季獲利可能也較上季減少。推估瑞軒今年第一季每股盈餘可能接近0.3-0.4元附近。

整體來看，瑞軒董事長吳春發表示，目前瑞軒最大客戶還是VIZIO（同時還有JVC品牌產品），而VIZIO主要銷售市場仍在美國。但過去VIZIO產品只在COSTCO、Target、Amazon等通路銷售，今年新增了BEST BUY，相信這將有助於VIZIO今年銷售成長。至於台灣市場，VIZIO去年在台灣液晶電視出貨量約5萬台，今年目標要出10萬台。

另外，吳春發指出，瑞軒2013年也會往歐洲發展，主要係採取與當地品牌廠合作模式，由瑞軒生產製造代工、再以合作對象品牌銷售，預計將會在2013年第二季底前開始出貨。

出貨量方面，瑞軒今年第一季出貨量（液晶電視）約67萬台，預估第二季出貨量可望成長5%-10%。公司今年將主推LED背光機種、3D機種，以及窄邊框機種，其中，50吋以上電視去年佔比約10%-12%，預期2013年50吋以上機種佔比將提高到15%-20%。而瑞軒今年也將努力維持兩位數（10%以上）毛利率。

過去瑞軒的面板採購主要來源為LG Display、友達光電（2409）、群創光電（3481），隨著中國大陸面板廠開始量產大尺寸面板，瑞軒今年可能將增加中國面板廠、日廠夏普Sharp等面板供應商。

瑞軒2012年全年合併營收約達588億元，毛利率10%，營業淨利12億元，營業外收益10.6億，全年稅前利益為22.7億元，稅後盈餘19.2億元，2012年每股稅後盈餘2.19元。董事會已決議通過每股配發現金股利2.5元。