新聞評析 - 燃油價格漲 瑞信：調降華航、長榮航目標價

        有很多的研究報告雖然自認深入, 但跟實際的企業或產業狀況還差得很遠, 這理由很簡單, 金融圈的人怎會懂產業界的事呢? 若是看一看財報, 就可論斷一家企業的未來, 那麼那一家公司裡的成千上萬個員工, 上自總經理, 下至作業員, 豈不都是木頭人.

         張國煒有次在電視中接受訪問就曾談過燃油的成本佔長榮航空的營運成本大約只有 20%, 故就算油價上漲 10%, 成本也只漲 2%, 更何況購油還有長期合約, 也可用一些避險的工具, 故航空公司的營運與油價雖然有關, 但不至於那麼敏感. 更何況有誰真的算得準未來燃油的走勢嗎? 若可, 那就去玩原油期貨就好啦. 還要蹲在那邊寫研究報告, 換取主管關愛的眼神. 

         又有一次, 因裕隆在台灣的汽車銷售不佳, 故電視台訪問嚴凱泰, 它就直接講裕隆從台灣汽車的獲利佔其集團的獲利才 10% 多一些. 故就算銷售降 10%, 對其獲利才影響 1%.

         究其原因, 膚淺啦! 企業經營那有那麼單純! 故要看懂公司或產業的前景那有那麼簡單. 是金融圈的人把它簡單化.

        有很多人都說, 外資先行買進或賣出, 然後再調降或調升目標價, 吸引散戶跟進再坑殺. 但事實上, 也不是這樣. 倒不是外資沒這麼壞, 而是外資根本沒能力那麼壞.  而說這話的人是為了吸引散戶的認同感. 股市是這個社會的縮影. 而這個社會運作的核心就是每一個人都是為了自己的最大利益做打算.  

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鉅亨網記者陳俐妏 台北　　2012-08-23  08:40

瑞信證券出具報告表示，近期國際燃料油價走高，調降台灣航空雙雄目標價，其中長榮航空(2618-TW)維持優於大盤表現，但目標價由26.7元下修至21.8元；而華航(2610-TW)評等則由優於大盤表現下調至劣於大盤表現，目標價由13.7元下修至10.4元。

瑞信證券指出，燃油價格是決定航空公司的利潤的最要因素，而在過去的一個月已上漲11％。加上亞洲貨幣如韓元、泰銖、馬幣兌美元大幅疲軟，恐無法抵銷油價衝擊。

瑞信證券指出，隨著燃料油價格走揚，具低燃料成本、和機隊較舊的航空公司恐受到的影響最大。因此將華航降評至劣於大盤，並下修目標價至10.4元；長榮航維持優於大盤，但將目標價下修至21.8元。