新聞評析 - 明安國際去年財報EPS 1.15元 決配1.1元現金股息

       好公司一時營運走低是大家耳熟能詳的買進時機, 但甚麼是好公司? 是一時營運走低, 還是從此變差? 另外! 甚麼價格才是好價格? 故價值投資的觀念雖廣為大家接受. 但在實作上則困難重重. 結果到頭來, 贏家還是很少.

        就台股現在的主流觀念來看, 區別好壞公司的主要工具是採用現金股利這個數值. 至於取樣的年數及現金股利的多寡雖各有不同見解. 但把現金股利當成最主要的因子大概是普遍的共識. 以下這家公司是傳統上認知的好公司. 不過也很顯然的其 2011 年營運的並不好. 但雖其 2011 年的 EPS 僅 1.15, 但還是很大方且自信的給了 1.1 塊的現金股利. 這一做法與去年的矽品很類似.  為何董事會決議配息如此之高? 首先它得要有現金. 其次是它對未來的營運有把握. 接下來是董事會覺得應該回饋給股東吧! 由以上幾點可能來看. 用現金股利來作為公司好壞的判斷因子, 應該還是比較可靠的方法.

        此外, 好公司會不會變成壞公司? 坦白說, 這是不知道的. 而且更糟糕的是, 當一家公司的營運變差時, 股價會領先反應基本面的變化(如下圖, 請特別注意那兩條黃線, 那就是我所算出的價值線). 故就算你知道基本面已變差也沒用, 因為此時賣出可能會賣在最低點. 故在未來不可期之下, 只能選擇好股票期望其後來仍然營運良好的機率較高. 接著再算出一個低檔價格, 利用股價會領先反應基本面的機會, 以取得有安全邊際的價格. 使進場時有價格的優勢.  

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        大部份的時候, 我不大喜歡回答太過發散的問題. 因為股票的學問不是那麼簡單. 光是一句價格低於價值這一句大多數人認為的廢話就花了我整整一年的時間. 這其中包含要用那些因子做為好壞股票的區別標準, 低檔價要怎麼定, 還要有一個大波段的實測, 而且還考慮股價對基本面數據公佈的時間領先性. 然後還要不斷的修正, 微調以達最佳化.

        我寫這個 blog 的目的只是為了自我的修練在, 故與其它的財經 blog 相較, 我的內容是最公開, 既沒有鎖碼, 也沒收費, 而且也能 copy. 此外, 寫的時候也沒有留一手的意圖. 不過, 我還是同樣的話, 就算得到我所有的心法, 操作策略, 也不會成為贏家. 因為要成為贏家是一個  "悟", 而這件事得自己體驗而來. 別人頂多只能跟你說你看到的對不對, 但無法跟你說,  你會看到甚麼! 因為若自己沒有這個經驗, 也聽不懂!

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2012-03-05  19:51

高爾夫球具及複合材料廠明安國際（8938-TW）今(3)日召開董事會通過去年財務數字，2011年稅後盈餘1.55億元，每股稅後盈餘為1.15元，會中並決議配發1.1元現金股息，盈餘分配率近96%，明安董事會同時敲定股東常會訂於5月25日召開。

明安自結去年合併營收淨額為105.75億元，獲利則受客戶進行庫存調整、台幣升值及人工成本上漲等之影響而呈現下滑，稅後淨利1.55億元，稅後每股盈餘為1.15元。不過，隨著客戶庫存調整告一段落，自去年9月開始，月營收表現不但恢復成長軌跡，近月並屢屢呈現年增逾50%的亮麗表現，而隨著美國經濟表現逐漸好轉、奧運運動熱季加持等，預計今年整體營運表現將較去年顯著成長。

而為因應大陸地區各項成本日益上漲之問題，明安今天的董事會同時決議擴大越南廠產能並強化相關製程能力以提升整體營運效能。

此外，為擴大核心技術之應用領域，「明安集團創新研發中心營運計畫」日前獲經濟部核准通過，公司未來將利用「稀有金屬深加工」及「複合材料製作及運用」等核心技術，聚焦發展「氣相成長奈米碳纖維生成技術」、「奈米級複合預浸材料製備技術」及「超合金精密鑄造技術」等三大技術，擴大稀有金屬及複合材料之應用範圍並提昇公司整體價值。