新聞評析 - 美林：蘋果尋找第2供貨料源 鴻海長期動能恐受影響

     我在2010 年 12 月時說, 鴻海的長期股價都會在百元之下.

http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=394

    也在以下的這篇文章評定鴻海的進場價為 60 塊以下,

http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=2009

    也寫下這篇文章追蹤鴻海

http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=2128

 

        如今事情真的來了. Apple 要分單了! 以我在業者這麼久的經驗, 這是早晚的事. 鴻海的成本優勢及製造效率確實無人能敵. 但問題是你太強的話是連你的客戶都會怕的.  再加上它的規模如此之大, 一年 15% 的成長可就是一家宏碁的營業額. 問題那那麼多市場可擴張. 故還是那句話, 百元以下的鴻海股價會是常態.

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鉅亨網記者陳俐妏 台北　　2012-02-17  10:25

美林證券出具報告表示，鴻海(2317-TW)在蘋果雙i產品帶動下，預估去年第4季營收季增32%。但蘋果將會尋找第2供貨料源，加上鴻海未能擴大在NB/LCD和電視業務的規模，如果失去蘋果業務訂單，將會缺乏長期成長動能。維持劣於大盤表現，但因2012年獲利調整上調目標價至88元。

美林證券指出，鴻海第4季業績穩健，主要是iPhone和iPad出貨強勁帶動，預估營收季增達32%，並不令人意外。鴻海做為最大的代工廠，去年第4季iPhone出貨量達3700萬支，季增117%，年增128%，預估鴻海在資本支出縮減和規模擴大下，去年第4季營業利益率為2.7%，較去年第3季的2.2%有所提升。

美林證券也指出，在蘋果iPhone業務驅動下，預估鴻海今年營收成長將達15%，但蘋果仍會尋找第2供貨料源，預估在今年第1季後，蘋果將分散供應源風險。和碩(4938-TW)1月營收成長15%，但電腦業務卻呈現衰退，美林推估可能蘋果新業務的推升。蘋果接單業務競爭激烈，恐對鴻海訂價能力和長期成長動能有所影響。

美林證券說明，鴻海過去3年在毛利率、股東權益報酬率方面持續下滑，連帶影響股價估值。此外，由於鴻海未能擴大在NB/LCD和電視業務的規模，如果鴻海失去蘋果業務訂單，將會缺乏長期成長動能。美林證券將目標價從78元上調至88元，以反映2012年獲利預期調整，但仍維持鴻海劣於大盤表現。