若你遵照價值投資的準則買進股票的話, 那你可能會買進佳能, 及華晶科這兩檔股票, 而在今年賠得很慘. 而若你認為電子業產業變化過快無法用價值投資而捨棄掉電子類股的話, 那你也可能這今年仍緊抱著鑽全而不堪回首.
巴菲特曾說, 它的血液中有 85% 的葛拉漢及 15% 的費雪. 故有人自行將之解讀為 85% 的價值投資, 15% 的成長投資. 我算是已熟讀巴菲特的給股東的信, 葛拉漢的智慧型股票投資人, 及費雪的非常潛力股. 再加上我這幾年來深入的浸淫股市的體會. 事實上整件事情可能跟大家想的不一樣.
葛拉漢事實上是學者. 它的智慧型股票投資人講的是交易系統, 包含選股, 進場點, 回測. 故在書中列了大量的統計資料以驗證它這個操作模式的優越. 而它的這個操作模式自然就是價值投資法. 最重要的是, 葛拉漢不斷的強調未來不可測. 就算它晚年接受雜誌訪問的那篇廣為流傳的文章中, 其仍然不斷的強調未來不可測. 故其是機械法操作派無疑!
費雪的非常潛力股雖然也有進場點的專篇, 可是它並沒有提出具體的股票評價方式. 而且沒有提過往的統計資料. 倒是整本書都在論述如何找出有潛力而能夠在未來企業的營運能夠大幅度成長的股票. 當然, 它在這一方面也提出例如 15 法則等方法. 只是, 就算你把它的書倒背如流的話, 你也不見得就會選到高度成長股. 這是因為它把它的選股準繩提出來, 但你不見得有相同深厚的產業知識基礎. 這就如同你讀了孫中山傳不會成為國父, 讀了王永慶傳不會成為經營之神一樣. 這問題出在大家把股票想的太簡單. 難道你跑去河邊看魚逆流而上, 你就能北伐成功嗎?
就我的看法, 巴菲特的整個操作模式是師法葛拉漢, 但在個股的價值評斷上不是用葛拉漢所用的財務報表方式, 而是以費雪為師, 選出一些未來會成長的股票. 不過, 選成長股的方法就不是只用財務指標, 甚麼營收或獲利的成長率都只是參考而以. 從蒙格的書中就可得知它們有一套獨門的計算內含價值的方法.
巴菲特能夠集兩者之大成. 故成此事業實屬不意外. 一般人要學巴菲特就很不容易. 選到績優股很容易, 但長期年均報酬率大約只有 5%, 會高低檔的操作大約可到 12%, 而要超過 18% 以上就要有精準的選股眼光了.
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鉅亨網 楊琇羽 外電報導 2011-12-27 08:05
智慧型手機問世與普及後，許多電子產品開始感到強烈的生存危機。
今年一開始，首先是隨身攝錄機被打下擂台，接下來可能就是傻瓜相機！一項由市調研究機構 NPD 所做的最新研究顯示，低階傻瓜相機不久後可能也會被淘汰，這是因為愈來愈多的人使用智慧型手機如蘋果（AAPL-US）的 iPhone 來拍照，而非數位相機。
根據 NPD 這份研究報告，受訪者當中使用智慧型手機拍照的比例從 2010 年的 17% 成長到今年 2011 年的 27%。相較之下，傻瓜相機被使用來拍照的比率從 2010 年的 52% 下滑至今年的 44%。雖然智慧型手機成為隨身拍照與攝影新寵，但 NPD 也指出，傻瓜相機與攝錄機仍是重要活動或場合的主流拍照攝影工具。
NPD 執行總監暨分析師 Liz Cutting 指出，智慧型手機已愈來愈進化，功能愈來愈強大，拍照與攝錄品質也愈來愈讚。多虧可拍照型手機的普及，現在有愈來愈多的人拍照片。興之所致時，消費者使用他們的手機來拍照或攝影，但遇到重要的場合或活動時，傻瓜或專業相機和攝錄機仍為首選。
在 NPD 的研究調查當中，智慧型手機儼然成為美國消費者隨身拍照攝影的熱門工具，這項趨勢也反應在相機和攝錄機實際銷售數據上。NPD 從該公司的零售追蹤服務觀察到，2011 年前 11 個月，傻瓜相機出貨台數與去年同期相比減少 17%，銷售額則是掉了 18%。
攝錄機的銷售數字亦大幅減少。根據 NPD 調查，隨身攝錄機與傳統閃存卡攝錄機的出貨台數在今年分別減少 13% 與 8%，銷售額則分別掉了 27% 及 10%。
然而，高階相機銷量似乎不受影響！研究機構發現，可換鏡頭相機出貨量與銷售額年成長率皆超過 10%，這類相機平均單價為 863 美元。至於 10X 以上光學變焦的高階傻瓜相機，今年前 11 個月出貨量與去年同期相比成長 16%，銷售額則是成長 10%，這類產品平均單價為 257 美元。高階傻瓜相機與單眼相機仍夯，功能無可取代，不畏智慧型手機登門踏戶搶食市場大餅。
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