傳統上, 股市分為兩派, 一是效率市場說. 另一是價值說. 彼此各自論述, 甚至彼此攻擊. 事實上, 這兩者都對, 只是前者偏重時間, 後者偏重空間.
效率市場說的立論是, 經由每天的買賣交易, 已將已知及未知的所有基本面消息反應在股價中了, 故市場是永遠的價格等於價值. 因此不存在著價格與價值的價差空間. 但價值投資論者則認為市場上永遠存在有價值與價格的價差.
這中間的癥結是時間. 有沒有價值與價格的空間需考量時間的因素. 或許對某一時間點而言, 確實是效率市場. 但拉大時間視野的話, 那價格於價值的間隙處處可見, 而且有時還甚大. 故效率市場者每天都做對但合起來是不對的事. 描述這件事最傳神的是葛拉漢的 " 股市短期而言是個投票機, 長期而言是個體重計". 不過大部份都以此來做為價值投資的安慰話, 但卻沒有去往效率市場方向想. 事實上, 若沒有堅定的效率市場論者, 那也就沒有價值投資的生存空間. 故你的獲利既來自於別人的錯誤, 那就是要了解別人的思維.否則你的方法能否長期奏效還是未知之數.
以價值投資者來說, 這一陣子大概都被在散裝航運類股燙到. 明明從財務數字來看, 裕民, 中航, 台航, 四維航這些公司的股價實不該如此. 可是為何會這樣? 真正的原因是散裝航運並不適合用財務報表來衡量其價值! 就效率市場的眼光來看, 股價真正反應的是當下市場參與者所預期的未來企業盈餘. 散裝航運的公司大都是採合約制, 故現在財務報表所認列的獲利數字大部份是景氣好時所簽的約, 故其毛利較高. 但是各法人看看 BDI 指數, 看看新簽的合約去預估未來幾年的獲利狀況, 而在新約不甚好的狀況下, 一旦碰到大盤崩跌而有籌碼鬆動的狀況, 那股價就會下來, 而股價一旦下來就會以現在的時間為準來展望未來的企業獲利而給予股價評價. 故股價會不會回來還在未知之數.
有很多人, 只是一個不入流的價值投資者就在那邊洋洋得意, 而看不起效率市場者. 事實上, 真正的效率市場者就是投機者, 其會停損而不會賠光的. 但不入流但堅守價值投資的人, 卻有可能抱到爛股而賠光. 投資人宜謙虛的面對市場, 不僅不要看不起對方, 而且要去了解對手, 從而才能戰勝對方並能從中獲利.
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鉅亨網新聞中心 2011-11-14 10:10
據《經濟日報》報導，中航 （2612-TW） 總座周慕豪、中鋼運通董座趙國樑、台船 (2208-TW) 董座譚泰平 12 日表示，明年散裝航運市場前景依舊清淡，要等到 2013 年才能揚帆啟程。
因有 200 多艘海岬型新船明年投入市場，由於供給持續增加，估計明年運價、船價仍在底部徘徊，但2013年將因老船淘汰、大陸鐵礦砂需求成長帶動下，應有起色。
中航總經理周慕豪說，大型散裝船主要載運原物料，需求一直是有增長的，不像貨櫃市場依賴日用品貨源，較易受經濟消長的影響。但散裝航運先前因全球資金充裕，不少業外投資者看著航商財報獲利高，紛紛訂造新船，使得大量船隻投入市場，以致運價從去年下半年起大跌，最近才穩住。
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