新聞評析 - 瑞昱：客戶需求力道仍佳 Q4營運與Q3持平

        瑞昱的早期創業團隊來自於聯電, 是聯電的一個設計小組成員, 當時這個成員習慣在設計 IC 時將螃蟹的 logo 植入設計中, 故後來創業後就將此 logo 做為公司的 logo. 早些年的時候, 我與這家公司的往來很多.

       這家公司的主要產品是網路控制 IC (NIC), 從 10M, 100M, 到 Giga 一路走來. 而產品也擴及 WiFi, 及 Switch HUB 的 IC. 與 Marvell 及 Broadcom 是同業也是競爭者. 而主要的客戶是友訊, 智邦, 中磊, 普萊德.... 就產品競爭力而言算是不錯的.

        它還有一些的特色. 其財務非常保守, 幾乎不跟銀行借錢. 更誇張的是, 它幾乎不會有被倒帳的風險, 因為它不放帳. 連國內的客戶跟它買貨都要用 local L/C 它才賣. 而且這是它做生意的鐵條, 幾乎沒有討論空間. 此外它的所有者與經營者分得很清楚, 而且經營者還是任期制. 這一方面也算是奇葩. 因為在 IC 設計業最看重的就是人才, 也因此會養成 designer 功高震主而與主子互相猜忌的狀況. 可是瑞昱在一開始的制度設計就避免掉了這個問題.

        基本上, 這是一家非常優質的公司. 故在乎的就是它的價格而已. 其每股淨值為 33.49, 過去 3 年年均 EPS 為 3.25, 過去 4 季 EPS 和為 2.73, 今年發放 2.5 塊的現金股利. 故可推得其進場價為 39.03. 當然啦, 它是優質公司因此這個價不好等, 40 塊以下的價格在這一波的大跌也才出現在 8/22 的一瞬間而已!

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鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2011-11-01  08:22

受到泰國水災影響，PC產業對第 4 季看法保守，不過IC設計瑞昱(2379-TW)副總兼發言人陳進興表示，瑞昱10、11月接單狀況仍佳，季底又有明年農曆年前的需求帶動，預期整體營收將與第 3 季持平，頂多是微幅下滑，毛利率也因新降價版本的產品出貨帶動，加上產業ASP下滑壓力趨緩，估走勢也將持穩。

陳進興表示，雖然PC產業走勢保守，但瑞昱客戶需求力道仍佳，預期第 4 季營運將與第 3 季持平，毛利率部分，第 3 季瑞昱通訊與TV產品的Cost Down版本出貨，支撐走勢，第 4 季產業ASP降幅也會趨緩，明年第 1 季底才會有較為激烈的價格競爭壓力，估第 4 季毛利率持平。

在各產品線來看，陳進興指出，今年瑞昱WIFI、ADSL、NIC與Switch晶片表現皆較去年成長 1 成以上，不過皆因ASP下滑壓力，導致營收表現不如出貨。
 
今年瑞昱PC產品線因NB需求趨緩，加上產業競爭壓力，Audio Codec營收明顯走緩，市佔率及出貨量皆較去年下滑；多媒體產線部分，瑞昱液晶螢幕今年出貨量成長 1 成，TV晶片第 3 季表現持穩，DMP(多媒體播放機)部分目前市場定位不明，後勢保守看待。

展望明年，陳進興指出，明年區域網路、WIFI通訊與TV相關仍可望持續成長，WIFI已打入中國平板電腦供應鏈中，出貨看俏，而超輕薄NB雖考量機身厚度不導入乙太網路連接埠，但產品聯網仍須透過WIFI，對瑞昱仍有利；另外瑞昱明年也將積極搶進手機與電視市場。