審視企業的財務報表時, 除了要看其數字之外, 也要根據其產業特性來解讀財務報表的內涵. 不要一開口就是 EPS. 需知, 這 EPS 在不同行業所計算出來的規則是不一樣的. 而除了最為人摸不透的業外損益之外, 事實上, 對一些產業而言是連營收及成本都有很大的問題.
問題的起源是因為損益表屬區間報表, 但某些行業的產品之製造行為會跨好幾個損益表區間. 這種事最常見的是在營建股. 往往一個建案從開工到銷售完畢會經過好幾年, 故需清楚這樣的產業之營收, 成本, 獲利是怎麼認列的.
若營建股採銷售完畢且收到客戶的錢才認列收入, 那麼我們看到的營建股財務報表可能會因為建築工期五年, 而出現四年營收掛蛋, 一年營收暴增的現象. 而就現在的財務報表的呈現, 或是怎麼樣表達比較好來說, 現況並非如此. 那現在是用甚麼會計原則表達營建業的財務報表? 答案是用完工比率法!
所謂的完工比率法顧名思義就是用完工的程度來估算營收及衍生的成本跟獲利. 而至於營收及成本的認定方式則有會計準則規範, 當然在模糊部份則由業者與會計師協商. 或許有些人會覺得這樣的財務報表對投資人而言並不適用. 但話說回來, 適不適用是你家的事, 它只要有允當的表達其經營的事實就好了.
我為甚麼講這些, 因為造一艘船的時間也很長, 故也是採完工比率法. 只是造船業是屬客製化行業, 或有客戶合約來做為完工比率的段落認定. 但其本質也是完工比率法. 故回到重點, 像這樣的行業屬性如何用財務報表評量股價高低檔?
賣房子的營建業因為是對終端客戶, 營收的認定與房價的起伏相關性太大, 故不適合用財務數字來定義高低檔, 故此一族群可完全的捨棄. 至於造船與工程營造比較接近, 屬合約規範, 故是比較可以用財務數字衡量其高低檔. 不過, 純粹用財務數字推算一家公司的價值本來就只是一種方便法門, 準確度只能達到某種水平. 但股市的一切也就是建立在概率上面, 故也只能這邊準一點, 那邊高一點, 如此不斷的精亦求精而已.
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鉅亨網新聞中心 2012-04-21 14:45
台船（2208）接單傳捷報，將在下月和中鋼旗下中鋼運通簽訂兩艘3.5萬公噸散裝船訂單，總造價5,000萬美元（約新台幣15億元）。
據了解，中運填補運力缺口，最快將在6個月後再啟動新一波造船計劃，業界推測下單台船機率高，可替台船營運增添不少動能。
而即將簽訂的兩艘新船預計在今年底、明年初開工，並於明年第三季、第四季交船，將激勵台船業績成長，後續再有中運起碼4艘海岬型船隻等新訂單加持，台船獲利可望上攻。此訂單已獲台船董事長譚泰平、中運董事長趙國樑證實。
台船昨日股價上漲0.1元，收盤價23.5元。
中鋼運通董事長趙國樑昨（20）日表示，眼見船價落底，正展開第一階段的新船隊打造行動，20萬公噸海岬型船方面，因台船現有大船船塢檔期已排滿，轉向日本造船廠下單3艘新船，而小船部分，將交由台船建造兩艘3.5萬公噸新船，雙方預計在下月正式簽約。
台船董事長譚泰平說，針對此張訂單，已談妥大規格，正就詳細規範進行磋商中，希望能在5月底前拍板定案。由於中運對造船品質要求甚高，新船比照日本設備等級，造價高於大陸船廠，一艘價格約2,500萬美元（約新台幣7.4億元），兩艘合計5,000萬美元。
他進一步說，現階段，雖然高雄總廠滿檔，但基隆廠明年尚有產能空檔，即將接進的今年首張新單，有助產能使用率提升。據了解，對於該兩艘新船打造，中鋼方面同時將提供鋼板供應協助，在成本上並可望給予優惠。
【記者吳秉鍇／高雄報導】
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