新聞評析 - 電子業低迷 中菲行營收續挫

        中菲行是台灣最大且唯一掛牌的 forwarder, 而所謂的 forwarder 是向海空運業者包下運輸空間, 而向進出口廠商承攬貨物者. 故是做貨物運輸業者及進出口廠商的供需調控者, 並向廠商收取進出口運費, 而支付給海空業者的費用為其主要成本. 而整個進出口產業鍊包括長榮, 陽明, 華航, 長榮航(這些稱為 carrier), 及 forwarder(一般會兼報關), 以及大榮, 中連貨運這樣的內陸運輸業者 (稱為 trucker).

        以中菲行的經營型態來說, 雖然貨物減少時會使運費收入減少, 但也不需要支付給 carrier 的費用, 故景氣好壞與其獲利的相關係數並不是那麼的高. 因此這波景氣不好, 陽明賠錢, 華航也賠錢, 但中菲行還是可以賺錢. 當然啦, 像中菲行這種公司你也不要期望它會因景氣好而賺大錢, 我看中菲行在未來五年 EPS 超過 3 塊的機率是微乎其微.

       但以波段投資的操作模式來說, 這是最理想的標的物. 以其淨值 12.05, 過去 3 年年均 EPS 2.08, 過去 4 季 EPS 和為 2.28, 及今年配發 1.2 塊現金股利的財務數據來推估其低檔價是 20.85. 而以上週五(10/7)的收盤價 19 塊來看. 買進後而在一年之內獲利 20% 的機會幾乎是肯定的. 而就算價差賺不到, 6% 以上的現金股息也至少是沒問題的.

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（中央社記者趙曉慧台北2011年10月6日電）

全球經濟走衰、電子業年底旺季不樂觀，空運貨攬商中菲行（5609）9月合併營收新台幣11.94億元，月減2.27%，連續4個月衰退；年減17.52%，更是連續5個月2位數衰退。

香港及中國大陸、美洲、亞太3大地區為中菲行的業務主力，營收比重達2位數，但9月營收皆衰退，幅度皆達2位數。

其中營收比重最大、佔53%的香港及中國大陸地區，合併營收為6.3億元、月減21%、衰退幅度是中菲行全球最高。

累計中菲行今年前9月集團合併營收109.94億元，比去年同期減少12%。