中華電信, 台灣大哥大, 遠傳電信, 這三家公司合稱電信三雄, 是公認配息最穩定, 殖利率最高的一個族群. 只是, 這樣的認知大體上來說雖是對的, 但卻算不上是真理.
首先是現金股利殖利率不是一直不變的. 事實上, 以 10/7 的收盤價來算, 中華電, 台哥大, 遠傳, 分別是 5.52, 5.55, 5.36. 這樣的數字與一般認為年年的現金股利殖利率高於 6% 以上, 甚至是每年 10% 或 15% 的年獲利率相差甚多. 為何會如此? 原因之一是這幾家公司近幾年來的股價漲了很多. 例如中華電信在 2007 年大盤指數接近萬點時, 股價才約 60 塊, 但 2011/10/7 是 100 塊, 台哥大及遠傳也有同樣的狀況.
另外一方面是股價的漲跌對持有股票的獲利影響很大. 基本上, 持股者的獲利來源分為股利及價差. 只是長期持股者往往會將這兩者混為一談. 例如有人說它過去五年的投資績效是每年還不錯的 15%. 但這是股利加價差, 而糟糕的是, 會有高價差的事實往往在於現在股價正處在高檔空間.
我真正要講的是, 當某一種方法被捧上天時, 往往那樣子的個案已是高點, 或是獲利空間已不大. 這一陣子以來, 高現金股利殖利率被當成最大的明牌. 不過, 那也代表很多人都知道這樣的事, 故股價就會被拉高. 而股價被拉高後又會讓原投資者認為其方法是對的, 但不知不覺中, 其持有的股票的投資價值已降低了. 事實上, 同樣的事情也發生在中碳, 台橡這樣的股票. 現在股價一跌下來, 就沒甚麼人提了.
基本上, 電信三雄在未來幾年的營運狀況雖然還會不錯, 只是它們的最高峰期也應該是過了, 最重要的原因還是電信資費只會越來越低, 而使用量是不大會再增加. 故營運緩步走下坡是必然的趨勢. 另一方面, 其現金股利雖可維持在高水準, 但是其股價也會因高殖利率的形像而維持在高價位. 故百元左右的中華電信可能會成為常態. 也就是說, 以前買進持有者在未來的歲月裡已經不會再有超額的利潤, 而現在進場者大概也只能有比正常稍好一點的獲利率而已.
金剛經云 "一切有為法 如夢幻泡影 如電亦如露 應做如是觀". 就個股的選擇上, 現金股利是一個非常重要的因子, 而現金股利殖利率也是一個評價股價高低檔的重要方法. 但若是要符合諸行無常的真理, 那就要有完整的操作模式, 及其衍生的操作策略及交易系統, 並且經過長時間的回測及實證. 否則可能會陷入隨機致富的陷阱而不自知.
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鉅亨網記者陳俐妏 台北 2011-10-11 21:50
電信三雄9月業績出爐，台灣大(3045-TW)8月因認列子公司減損，8月每股盈餘縮水至0.28元，但9月每股盈餘以 0.51元超越中華電信(2412-TW)的9月每股盈餘 0.49元，勇奪單月獲利王，而遠傳(4909-TW)9月每股盈餘為0.25元。但累計1至9月獲利，中華電仍以每股盈餘 4.75元居冠，而台灣大和遠傳的每股盈餘分別為3.48元、1.98元。
中華電9月EPS 0.49元 累計前9月EPS 4.75元
中華電9月份非合併自結營業收157.5億元，年減1.3%；營業利益40.7億元，年減2.8%；純益38.1億元，年增7.3%；每股盈餘為0.49元，年增率也達32.4%。累計1至9月自結營收1445.7億元，年成長4.3%；營業利益403.6億元，年減6.4%；純益370.5億元，年減0.3%；每股盈餘為4.75元，較去年同期的3.81元增加24.7%。
由於行動上網服務大幅成長，中華電累計1至9月份行動加值收入年成長達40.4%，也帶動行動加值佔行動服務營收比重提高至21%。中華電先前表示，在行動通訊業務上今年手機用戶將突破1000萬用戶，預估11月就能提前達陣，下半年在智慧型手機陸續到貨下，將會進一步推升加值服務，預估貢獻營收將超過150億元，高於原先預估的145億元。
台灣大9月 EPS 0.51元 累計前9月EPS 3.48元
台灣大(3045-TW)公佈9月份自結合併營收73.4億元，年增23.68%，EBITDA為26.2億元，營業利益18億元，稅後淨利13.8億元，EPS為0.51元。累計1-9月合併營收579.3億元，EBITDA為204.5億元，營業利益133.6億元，稅後淨利為101.6億元，每股稅後盈餘3.48元。
台灣大哥大財務長兼發言人俞若奚表示，行動數據營收維持約50%強勁的年成長動能，使得9月份行動電信服務營收較去年同期增加2%；合併營收更因Momo營收挹注較去年上升24%。受惠於營收成長和成本費用撙節，9月份合併EBITDA較去年同期增加。即使排除Momo營收與獲利，累計前3季的合併營收及稅後淨利已分別達成全年財測的74%及77%。
台灣大方面也表示，隨著智慧型手機流行，電信業者在第一線門市提供專業服務。今年積極擴增門市，目前整體門市已達625家，其中直營已261家，和去相比有明顯的提升，今年底前還是持續在直營門市展店達265家，整體門市也可望達630家。
遠傳9月EPS 0.25元 累計前9月EPS 1.98元
遠傳(4904-TW)9月合併營收64.38億元，合併EBITDA與稅後淨利分別為20.05億元與8.08億元，每股稅後盈餘0.25元，較8月有提升。自結1至9月每股稅後盈餘 1.98元。
累計1至9月，遠傳合併總營收為557.36億元，累計合併EBITDA與稅後淨利為165.78億元與64.53億元。自結1至9月每股稅後盈餘 1.98元。
遠傳電信發言人高治華表示，遠傳9月份以Conexus會員代表身份與Vodafone正式簽約成為策略結盟夥伴，利用聯盟間的合作優勢，提供跨國企業全球化的全方位服務，將服務延伸至全球以提高競爭力。
高治華指出，遠傳也持續深耕雲端8大智慧的企業應用服務內容，繼7月的照護雲後，9月再宣佈推出運輸雲服務，擴大運輸管理服務範圍至大中小型企業，站穩企業市場；近期更推出多款獨家代理的智慧型手持行動裝置，除了獨家銷售HTC Rhyme手機，進攻時尚女性市場外，看準平板電腦成長趨勢，也首創平板電腦獨家199資費方案以推升平板銷售量。
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