新聞評析 - 蓋茲理財 取經巴菲特模式

        問題不是 Bill Gates 採用那種模式而取得優的投資績效, 重要的是, 是不是有一種股市操作模式是可以長期的取得好成績的.

       雖然有很多人認為股價的發展是隨機而且甚具效率性的. 但就我遍讀群籍, 並吸收所有各門各派的心法之後, 大概可確定價值投資法不僅是獲利很高的方法, 而且還持續有效. 有很多人還不相信可從股市長期獲利, 但就如同巴菲特在智慧型股票投人的附錄中所說的, 若某一些動物園的黑猩猩有特殊而整齊的表現, 那也應該值得去研究它.

       我只能說, 一個人應該很謙卑的面對外在的事物. 因為我們不知道的事物遠比知道的多太多. 而當我對股市的了解越深, 我就越相信股票市場的股價漲跌雖然是很隨機, 但卻有一個操作模式是可長期的維持好績效.

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2012/10/22 10:57

【經濟日報／編譯季晶晶】

蓋茲因37年前創立微軟、致富後投身慈善事業而聞名遐邇。最近微軟股票表現不佳，卻無礙他的財富年增60億美元至660億美元，再度蟬聯富比世美國富豪排行榜榜首。這顯示蓋茲的財富增長早已與微軟股價脫鉤，不禁令人好奇這位科技天才的生財之道。

依股價現值計算，蓋茲持有的微軟股票僅占其資產的20%，比率低於去年此時的25%。至於其餘財富，他放在距微軟美國華盛頓州總部不遠的Cascade投資公司。

外人對Cascade的了解不多，僅知其最大投資部位，但這也可讓我們一窺美國首富的投資理念。令人驚訝的是，科技天王竟然偏好「股神」巴菲特式的穩健型投資以追求收益，或至少達成多元配置需求。

例如，蓋茲今年大買大眾服務（Republic Services）股票，這家企業旗下有334家垃圾清運公司、191座掩埋場和74處回收設施。雖然蓋茲成為大眾服務大股東已有好一陣子，但他今年再加碼持股比至16%，換算後價值約22億美元。大眾服務股價今年勁揚3%，漲幅超過主要競爭對手廢棄物管理公司（Waste Management）。

蓋茲也提高他對汽車經銷商AutoNation的持股達17%，使整體股權價值增至6.8億美元。AutoNation擁有並經營258家加盟車商，大部分位於美國東南部，今年股價表現亮眼，漲幅達13%。

蓋茲的財富有很大一部分押注在清潔用具供應商Ecolab，今年持股部位沒有太大變動，價值計約18億美元。

這3檔股票的本益比都算合理：AutoNation和大眾服務的股價約為預估獲利的14倍，雖然稱不上揀到便宜，但也不致於過份昂貴。相較下，微軟股價僅為未來獲利的9倍，反而比這些傳統行業更物美價廉。

Cascade對部分投資採取積極投入態度。執掌Cascade的拉爾森（Michael Larson）自1994年起代表蓋茲在大眾服務、AutoNation、Group Televisa和Ecolab等公司擔任董事，他同時也是蓋茲長期投資的Western Asset/Claymore通膨連結證券和收益基金理事會主席。