新聞評析 - 經濟預測新探針 台灣PMI上路

      PMI 是很重要的指標, 不過也切勿太過陷入領先指標這四個字.

       就一般的分析而言, 往往會把 PMI 視為 GDP 的領先指標來看, 而且股市也是經濟的領先指標, 故  PMI 與股市的相關性一定更高. 這樣的邏輯推論看來似頗為合理. 但果真如此?

        事實上, 恐非如此. 若以柯斯托蘭尼的人與狗的比喻, 若股市是人的狗, 那麼 PMI 呢? PMI 仍然是狗, 不會是繩子. 也就是它也是圍繞著人前後跑, 只是這是一條大型犬, 比較沉穩而已. 但要用 PMI 這條狗要去預測股市那條狗的機會是不高的. 它們的共同點只是同時被一個人拉著, 故不會距離太遠而已.

        尤其是, 看指標一定要一個觀念, 那就是事後長期來看, 用來操作股票都是對的. 這因素很多, 其中一個因素是經濟學中所謂的財富效果, 也就是說, 經濟在某些程度上是由股市所帶動的. 故雖然用統計來看, 藍燈買, 紅燈賣都是對的. 但在當下, 可能換成股價都還有一大段的下跌或上漲空間. 這就如同 KD 指標的鈍化.

        故在經濟指標的運用上, 主要還是在符不符合預期, 有沒有潛藏的風險, 而不是直接拿來推測經濟走勢, 更不要天真的以為可用來推論股市走勢. 而這中間, 首先要知道的是, 股市影響的因子跟經濟指標的關係.

        無庸置疑, 經濟是股市的長期影響因子, 但以月為公怖單位的 PMI, 及以季為公佈單位的 GDP 數字是不是股市的中期指標呢? 我可以很肯定的說, 不是! 這些是經濟的的中期檢核指標, 而不是影響股市的中期因子. 

        雖然我的經濟學的理論了解有限, 不過有一點我是絕對有把握的, 那就是經濟學跟股市一樣的是以人為運作核心, 故要了解的是人, 尤其是人的心理及其行為模式. 而就經濟而言, 有一句巴菲特講的話應該是真裡, 那就是, 只要人類會長存在地球上, 那麼經濟就會持續的成長.

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鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2012-12-28 09:25:51

經濟預測新探針 台灣PMI上路。（黃悅嬌報導）

具有本土特色又能與國際接軌的台灣製造業採購經理人指數PMI終於上路。

中華經濟研究院接受行政院經建會委託，並與中華採購與供應管理協會合作進行台灣製造業採購經理人指數調查，自一百零一年五月起試編六次，並於十二月首度對外正式發布十一月的PMI調查結果。

行政院長陳冲表示，他過去在很多場合曾提出觀察市場景氣的兩項指數，一個是紅酒指數，一是PMI指數，紅酒指數是倫敦酒商交易所的指數LIV，沒有學術基礎，參考價值較低，但一般媒體報導都只提到紅酒指數，事實上PMI才是具有堅實學術基礎的指標，可藉以觀察各國經濟活動變化。『最重要我們覺得有堅固學術基礎是PMI指數，二零零八到二零零九年看各國主要國家PMI都可看出來佷重要指標，你若參考那個指標，你就曉得它跟其他市場表現有很大關聯性。』

PMI被視為是GDP的領先指標，能有效且即時地預測經濟趨勢，深受各國央行、股市投資人與商業決策者的重視。

何謂採購經理人指數PMI？

每月月底調查單位透過問卷方式詢問各公司負責支付金額以採購原料或產品的最高層級負責人，也就是採購經理人，比較當月與上月的生產數量、新增訂單數量、人力雇用數量、現有原物料存貨水準與供應商交貨時間等項目做比較，並在問卷中勾選「上升」、「持平」或「下降」。五大項目就是擴散指數（Diffusion Index），為組成PMI的五項次指標，綜合五項擴散指標計算後得出的PMI數值，以百分之五十為分水嶺，一般民眾，也都能輕易理解。中經院院長吳中書說『五十為分水嶺，高於五十代表這個製造業處於擴張階段，若低於五十，則代表製造業逐漸減緩。』

至於台灣製造業定義，主要依據主計總處中華民國行業分類標準做區分，中經院依據各細項行業特性，將二十七類細項行業整併為化學暨生技醫療產業、食品暨紡織產業、電子暨光學產業、基礎原物料產業、交通工具產業、電力暨機械設備產業等六大類。PMI調查結果，也可看出個別產業榮枯趨勢。

總體來看，十一月台灣PMI為四十九點六，整體製造業已連續五個月呈現緊縮，但由趨勢來看，緊縮速度已趨緩。吳中書說。『從七月到十月一切都很遲緩，反映到我們經濟狀況，到十一月時，總體台灣PMI從四十六點七上升到四十九點六，四十九點六仍代表製造業遲緩，但回升速度蠻快，有二點九個百分點。』

從個別指標觀察，新增訂單與生產兩項擴散指數，都結束連續四個月緊縮趨勢，站上百分之五十的分水嶺之上；六大產業中，基礎原物料、交通工具產業的新增訂單數量及生產數量都比上月成長，指數皆彈升至六十以上。但人力雇用數量、供應商交貨時間與原物料存貨水準等三項指數仍低於五十，其中，最令人在意的是人力雇用指數是由上月的擴張趨勢轉為緊縮，指數為四十九點九，比上月下降一個百分點。對此情勢，行政院長陳冲顯得樂觀。『他在五十以下，一般定義緊縮，但趨勢來看，它馬上要突破五十的感覺，你如困看曲線可看出來，有時要看各國橫向比較，整體看來，國際上你若由兩千零八年開始看到現在，你會對明年PMI保持樂觀看法。』