價值權重的調整

        就波段投資模式的設計基礎而言, 只植基於兩項股市運作的真理,  一是台股的長期正斜率, 二是股價會漲跌. 但就實際的觀察中, 個股的股性是其差別的,  而就之前的分析大概可得到以下的結論,

                       長期投資報酬        股價波動

大型股                 大                         低

中小型股             小                          高

       而因股價是延著基本面上下游走的, 故大型股, 跟中小型股的股價走勢就大約如以下的走勢, 也就是大型股的左下到右上的正斜率高, 但高低價跟基本面的乖離較小. 而中小型股則剛好相反.

 

 

        

        而以波段投資模式的進場點來說, 是好股票, 低檔, 反轉向上. 好股票, 跟反轉向上在此先不談, 但就以財務數字做股價高低檔的判斷來說, 此時就容易產生以下的狀況. 一, 大型績優股找不到進場點, 而無法利用時間的優勢, 好枕以暇的達到停利. 二, 中小型股太早進場, 而飽受套牢的痛苦, 尤有甚者, 在其長期走弱的風險較高之下, 那麼要達停利更是遙遙無期.

         要解決此問題, 不是把中小型股從追蹤股中剔除就好了, 因為這些股票買得夠低, 其獲利效率往往是大於大型績優股的. 故要做的是價值比的調整, 也就是大型績優股在計算低檔價之時, 讓它多一點權重, 而中小型股則降一些權重. 而公司規模大小雖是大略的區分, 但實際上則要根據自己對個別產業及公司來給權重. 但大抵上是考量以下三個方向,

1. 穩定度及成長性: 也就是過往的財務數字在未來延續的可能性.

2. 長期走空的風險: 長期就此走弱的可能性

3. 財報沒有反應的事: 因現增造成淨值升高, 或某一年度做資產處份而獲利升高. 也要考慮現有的獲利是不是在景氣循環高點所創造的.

        目前價值權重分以下五級,

價值權重   低檔價影響數  代表股票          

2                 19%                 台積電, 鴻海, 中華電, 台塑, 統一, 台泥, 遠東新,  富邦金, 潤泰新     

1.5              11%                大聯大, 欣興, 大成, 東鋼, 統一超, 巨大, 恆義

1                    0                   豐泰, 晶技, 群光, 百和, 上緯, 德律, 台聚

0.75            -7%                 揚智, 聯成, 皇田, 光隆, 建準, 固緯, 良維

0.5               -16%               新興, 台航, 安國, 帛漢, 上奇, 新光產, 技嘉, 三聯,

  

     我自 2010/11 開始用奇狐計算股價高低檔, 至今已兩年了, 這中間歷經了以淨值為基礎, 以獲利為基礎, 及增加現金股利. 到現在又增加了定性的價值權重. 而同樣的, 除了現象的觀察, 歸納出原則, 構思出解決方案, 歷史資料回測, 實作, 再修正. 如此循環不已. 故這就是要成為股市贏家難的地方, 因為股市有時偏離很大, 而往往讓人不知道甚麼是對的.