像這種以自有品牌做直接銷售的公司有其優點但有其缺點, 優點是其毛利較高, 但缺點是要背負應收帳款及庫存的風險. 而很顯然的,這家公司在營收, 庫存的調控方面還未上軌道. 也許原因來自於對其經銷商的塞貨行為太嚴重, 這就如同蘭奇時代的宏碁.
一般來說, 製造商與經銷商是一種共生關係. 彼此之間有一些特殊的商業行為, 不是如你去 7-11, 東西拿了然後買單那麼簡單. 這中間除了 incentive program(買多折扣) 之外, 還有所謂的 Stock rotation, Price protection, 前者保障經銷商可退貨的權利, 後者保障經銷商的毛利. 我不確定這樣的是存在其與經銷商之間, 但我很肯定這是很普遍的商業模式.
很遺憾的是, 這樣的商業行為是屬 Daily operation(日常運作), 財務報表則只有在問題爆出來時才會事後呈現, 就如同宏碁. 故若你長期追蹤少數的幾家公司且又能了解其真正的商業行為, 那麼或許你可在出問題的初期能看得出眉目. 而若你以僅會的幾個財務指標, 就想公式化的論斷所有上市櫃公司的前景. 那恐怕你要大失所望. 更遑論用這幾招就想從股市中獲利.
想從股市獲利真的很難. 但這句話並不難體會, 因為上班賺那一點錢都要那麼辛苦, 故這句話是合理的. 加油吧!
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鉅亨網記者張旭宏 台北 2014-08-20 09:29
中國小家電領導品牌艾美特(F-艾美)(1626-TW)第二季在電風扇庫存去化完成下，營運回神，稅後淨利3386萬元，每股營運0.28元，公司已擺脫首季低潮，單季轉虧為盈，隨著第三季經銷商已開始拉貨電風扇，另外積極消化電暖器庫存，加上電商市場挹注，法人估計第三季獲利將比第二季好，每股盈餘挑戰1元。九江新廠將10月正式投產營運。
F-艾美表示，去年受天氣影響，夏季雨季過長，冬季又是暖冬，因此導致電風扇及電暖器產生庫存，經過上半年努力，電風扇庫存幾乎去化完成，第2季營收44.52億元，營業利益8,556萬元，稅後淨利3386萬元，每股盈餘0.28元，公司已擺脫首季低潮，單季轉虧為盈，開始獲利賺錢。下半年重點將放在電暖器消化庫存，並積極調整經銷商銷售策略與投入電子商務活動，加上夏季經銷商已開始銷售非庫存電風扇，營運逐步回溫，法人估計第三季獲利將比第二季好，每股盈餘挑戰1元。
F-艾美指出，目前中國九江新生產基地已進入人員培訓階段，預計最快10月正式投產運營，投入初期以標準型的電風扇與電暖器為主，2015年可望完全導入量產，依據生產需要，合理規劃運轉線路，以此降低每年超過億元的倉儲成本、運輸成本及運營成本，相關的效益也在明年逐步顯現，而深圳總部將轉型為研發中心與營運總部，另留下大批閒置廠房，由於土地取得成本低，潛在土地開發價值可期。
F-艾美進一步指出，今年下半年小家電的空氣清淨機及除濕機將全力衝刺，出貨持續快速成長，成為穩定公司營收來源的第三大支柱，且產品毛利率較高，將有機會進一步提升艾美特的產品結構與獲利能力。
F-艾美日前募集完成13億元轉換公司債，每股轉換價訂價為52.5元，15日掛牌，所募集的資金將償還銀行借款、強化資本結構，在募集資金充足後，後續無論是在新廠規劃、新產品開發或中國市場的通路布局，另外艾美今年度配發每股2.55元的現金股利，訂定除息交易日為9月4日，以昨日(8/19)收盤價48.3元來看，殖利率達5.28%，明顯高於定存許多，並優於同業。
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