不適合用財務報表分析其價值的個股

        很多人一講基本分析, 滿口的 EPS, 本益比, 股價淨值比. 事實上, 財務數字雖是經過第三方確認而比較嚴謹. 但也要注意財務報表的編製特性與實際企業價值的差異, 基本上有某些股票, 並不適合用財務報表來評斷其企業價值,

1. 營建股: 損益表是屬區間性報表, 是某一段時間的經營損益狀況. 但營建股常常一個建案金額非常大, 且工程期間往往數以經年, 不像一般製造業或銷售業的聚沙成塔累積銷貨金額. 但是投資人所能拿到的損益表又是以季為單位, 故營建股的商品銷售週期與會計期間有重大落差. 因此, 營建業大部份是採完工比率入營收. 不過, 這樣子認列收入也有很大的後遺症, 例如預售屋的大量解約可能就會有大問題. 故遠雄過去四季 EPS 的 12.75 及皇翔的 0.63 也都是看看就好.

2. 資產股: 會計學的基本原則是保守穩健原則. 故對資產大部份是採成本市價孰低法, 因此大部份的土地資產除非特地去辦資產重估, 否則就是賣出時才列收入(例如中和). 故會造成淨值的被低估, 而賣出時盈餘的被高估. 就個股來說, 國泰金, 南港, 台肥... 都有此情形.

3. 某些中概股: 這是因為投資大陸時往往透過例如 BVI 這種子公司. 當子公司多層以後, 就要看經營者是否有心揭露這些事實, 由於季報並沒有要求編列合併報表, 故再怎樣都是有資訊的落差. 例如藍天, 潤泰新, 潤泰全, 麗嬰房... 這些財務報表都應該沒有反應其企業實力.

4. 有合約限制: 航運股很多都有此狀況. 例如裕民, 新興都是.這些都是合約價, 營收跟利潤很固定, 大抵上, 現有的股價就已經反應其價值了.

5. 虧損的公司: 有些公司之前虧損, 但最近有轉機, 這類股的漲幅是最大的, 例如華航, 長榮航, 及勝華. 不過, 財務預測模式也是趨勢預測的一種, 而當趨勢是反轉時, 往往無法由數字判斷出. 

      坦白說, 就法人在看管的中大型股票來說, 以上這些股票的價值都會被挖出來. 散戶千萬不要因為一個本益比很低的數字, 就自以為自己揀到一個大家都沒看到的寶. 至於小型股更不用看財務報表了, 因為它根本就是一個夢. 因此, 對以上的這些公司的最好做法就是避開. 看不懂就不要做!