波段投資模式操作日誌 - 20120816

         今天以 29.55 塊, 獲利 10.44% 賣出另一帳號的豐泰, 以 42.5 塊, 獲利 10.32% 賣出旭軟. 另外以 15.1 塊依照訊號買進允強.

         豐泰用兩個帳號買買賣賣的已多次, 而此次停利的旭軟事實上是 8/6 才買進的, 而在之前是 7/9 才停利一次, 故也是買買賣賣. 不過這兩檔於短期內應該不會再買進, 因為它們的股價都已脫離低檔區了.

         最近鋼鐵的景氣不大好, 故若是受新聞影響的人應該不會買允強, 不過我還是那句話, 若不是景氣那麼不好, 你怎能用這麼低的價格買到允強. 我現在買股票自有一套邏輯, 基本上是不會受到市場言論的影響.

         大體上而言, 目前的獲利狀況與我當初設計的獲利模型差不多, 我每天都可預掛 5 檔到 10 檔的股票停利, 而雖然我不知道當天會是那一檔停利, 但時常有一, 二檔會上漲而觸及停利點. 而更神奇的事, 這口井似乎源源不絕, 我幾乎每一天都有股票可預掛停利點賣出. 而雖然不是每天都有股票到達停利價賣出, 不過每週倒是都有. 故我目前對我這個交易系統是甚為滿意!

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鉅亨網新聞中心　　2012-08-16  13:40

台北股市今(16)日收盤上漲 22.47  點或 0.3%，報 7490.21 點，成交金額新台幣 780.47 億元。

新聞評析 - 榮化走過半世紀 發行企業社會責任報告書 照顧員工

        基本上, 要解讀一家公司的財務報表, 不是看看 EPS 就好了, 而是要從財務報表中看出公司的獲利及穩定度. 而要達到這樣解析財務報表的能力, 除了要有扎實的會計學知識外, 而因大部份的上市櫃公司都是多法人實體, 或兩岸三地的公司, 故事實上要從母子公司的投資結構看起, 否則就算看合併損益表或合併資產負債表, 也是看不到重點.

         所幸, 在公開資訊觀測站中有這個資訊, 基本資料 -> 關係企業組織圖, 而以李長榮這家公司來說, 它的投資結構就會是這樣子, http://mops.twse.com.tw/nas/t10img/17042011.pdf

        嚴格講, 李長榮的企業規模還不算是很大, 但是由這張圖, 你可看到其法人實體就有 19 個, 而且投資架構還分到五層, 除了子公司,  還有孫公司, 曾孫公司, 玄孫公司. 而在這些公司中, 大概可分成以下幾大類,

1. 母公司: 一般就是掛牌的母公司

2. 跨產業的投資關係: 例如福聚太陽能. 因股東結構不一樣, 故大部份是用子公司的方式運作.

3. 紙上公司: BVI 或開曼的公司, 純脆做為投資大陸工廠的持有公司. 這是早期兩岸敵對的時候投資大陸的慣用方式, 可保障台商的安全. 而紙上公司的意思就是沒有營業行為, 純脆過水.

4. 大陸工廠: 為設立大陸工廠所成立的公司

5. 投資公司: 一般是大股東控股及節稅用

        雖然光一個李長榮就包含 19 家公司, 看起來就已經很複雜, 但根據我的經驗來說, 700 多家的上市公司中, 至少有 1/3 是比它還複雜的, 而這 1/3 又是大部份人眼中的績優公司或是大企業. 上櫃公司的規糢一般較小, 而且大概都是單一產業, 故投資關係大部份是較單純, 尤其若是 IC 設計業這種沒有工廠及大規模行銷據點者那就幾乎是單一公司就搞定.

        當然, 我們不是會計師, 也不需要對每一家公司的財務報表去做解析, 但有此認知的話, 那在財務報表的運用上, 才知所取捨. 例如我為何不用時效性最高的每月營收? 為何我不用環比(QoQ) 的季獲利成長? 這些都是因為對財務報表的結構要有相當程度的了解的人, 才有辦法取出財務數字中適合整個交易系統的一段. 

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鉅亨網記者尹慧中 台北　　2012-08-16  09:50

李長榮化工(1704-TW)宣布發行「企業社會責任報告書」。該報告書已取得第三方確證聲明書並正式出版，將李長榮化工在公司治理、CSR管理與經濟、環境、社會面CSR績效資訊，以系統化、指標化的資訊向廣大利害關係人透明化的揭露及呈現。

榮化工早先轉投資福聚能(4975-TW)積極切入綠色能源領域，此次宣布首度發行「2011年企業社會責任報告書」。該報告書所涵蓋組織範圍為台灣廠區 (含台北總公司、高雄碼頭儲運站、高雄廠、小港廠、林園廠及大社廠)。

李長榮化工董事長李謀偉表示，該公司長期以產業升級以及提升社會大眾福祉為念，進而以產業高值化、綠能永續、完善健全的供應鏈、員工的安全健康、創新人才培育、社區關懷等全面性的思考與實踐李長榮化工應履行之企業社會責任。

他深自期許帶領李長榮化工於20年後成為世界級的企業，成為亞洲化工企業的代表，並締造成長的同時，在企業社會責任上深獲社會大眾的肯定。

李長榮化工自1965年成立至今已近半個世紀，主要以聚丙烯、甲醇、溶劑及熱可塑性橡膠等四大類石油化學工業產品為主，並創造多項產業標竿，近年透過擴充能源、石化等核心事業，進一步開發電子級化學品，並跨足太陽能產業，成為年合併營收近450億元的跨國企業。化學工業是推動我國經濟發展重要的動力來源，而李長榮化工更在其中扮演了要角。在李長榮化工「2011年企業社會責任報告書」中，涵蓋企業介紹、企業社會責任理念、能源與氣候變遷、責任照顧、綠色化學、職業安全與衛生、友善的勞資關係、社會貢獻等八大項目。

李長榮化工的經營管理及財務政策以增加投資人的長期投資價值為目標。2011年營收為新台幣302.81億元，較前一年286.49億元成長；稅後淨利為新台幣24.85億元，較前一年31.47億元減少；每股盈餘為新台幣3.37元；股東權益報酬率年減6.09%。

近年來李長榮化工用固有的化工技術、工程能力，及大規模製造的豐富經驗，開展了新能源事業，期望能藉此創造股東的長期價值，與永續發展的雙贏局面。也因此，相關投資對獲利帶來相對性的變動，2011年股東權益報酬率滑落至12.38%。

目標維持股東權益報酬率兩位數以上

但就長期而言，該公司表示，期望將股東權益報酬率維持在兩位數以上，讓股利分配及股利分配率維持相當的水準。

李長榮化工長期致力於企業社會責任領域，為確實與廣大的利益關係人溝通，於今年召集內部相關單位，按國際CSR(Corporate Social Responsibility)報告撰寫綱領及標準撰寫，並通過SGS-Taiwan的嚴謹確證程序，首次發行「2011年企業社會責任報告書」完整呈現出社會責任為其企業永續經營極其重要的一環，及李長榮化工在建構完善環境安全衛生體系、倡議化工產業責任照顧行動、以及參與社會發展及社區活動上的投注與貢獻。

波段投資模式操作日誌 - 20120815

       今天沒有賣出, 但買進一筆, 是增你強. 另外, 今天有多檔的現金股利入帳, 中橡, 兆赫, 廣明, 敦吉, 旺宏, 裕民, 寶成, 東隆興. 而台航則參加除權息. 

        今天早上  8 點多, 日韓股市開出不同調, 再加上日本是跌得有點明顯, 故當時就推論外資會賣超台股, 而在這種狀況之下, 本土主力也會不敢作價, 故今天台股小跌是有跡可尋.

        不過若有人還在等指數再回到 7,000 點才要買的話, 那恐怕要失望了, 因為最近已很少聽到歐債的聲音, 而且外資都已回籠新興市場, 故歐債應該是暫時獲得控制了. 此外, 若指數再回到 7,000 點的話, 那不是能不能買的問題, 而是那時候可能也不是進場點.

        今天是台指期的結算日, 故很多電視節目都會強調這個日期對大盤的影響, 不過據我的觀察, 真正會影響的只有收盤前的半小時, 而且一年裡發生的次數不會超過 3 次.

        基本上股市的盤勢分析不是用特定日期, 就是用均線, 要不然就是用費式數列, 反正用台指期, 摩台期結算日, MSCI 調整日, 及清明, 端午, 中秋, 春節 變盤. 5衵, 10日, 20 日, 60 日, 半年, 年線的壓力, 支撐, 突破, 跌破. 再加上1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55 的日跟週. 故那些來賓事前不怕沒虎爛可畫, 事後不怕沒故事可講. 反正這樣的日期火網交熾, 是一定會打到的.

        也不用很厲害的電腦高手, 光我就有這個能力來寫程式對這些來賓的日期影響做回測. 故我很清楚這些人都是在捕風捉影吧了. 而且我甚至可以說, 這些人本身應該都是輸家啦!

        我很慶幸的是, 我從一踏入股市就知道股市不可測, 而雖然走了一小段程式交易的歪路, 但很快的, 我就知道輸贏的關鍵在機率跟期望值. 故雖然贏家之路走的很辛苦, 但方向上倒是沒走岔了. 我很清楚, 很多人終其一生, 在股市都是在輸錢, 這問題就是因為這個人在一開始就走反了路, 故再怎麼努力都不會成功.

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鉅亨網新聞中心　　2012-08-15  14:13

台北股市今(15)日收盤下跌 11.51  點或 0.11%，報 7467.74 點，成交金額新台幣 733.93 億元。

波段投資模式操作日誌 - 20120814

        今天掛出 10 檔, 沒有一檔賣掉, 倒是以平盤價掛進的 崇越電, 亞翔, 新復興, 台表科全部被我買到. 故初步估算, 持股已超過 9 成 5. 而這個是一個令人緊張的高持股水位. 若持股高, 但股價一路往下跌的時候會怎樣? 這是每一位做多者最不願意面對的事, 故卻是波段投資操作模式能否長期穩定獲利的關鍵.  

        波段投資模式的持股部位是用價值比調控. 根據過往的統計資料, 當大盤指數 9,000 點的時候, 價值比高於 80 而認定其為低檔者, 應該在 25 檔左右, 故也大體上可說, 那時的持股比率約 25%, 當然這個比率會由於某些股票未達停利而繼續持有, 或有時漲上去再跌下來而未達買點而持股較低, 但總得來說, 是不會差太多.

         而在 7,000 點左右, 達到價值比的會有 120 檔, 但若是考慮黃金交叉的股價回升, 那麼於 7,000 點時, 真正會買進的大約是 100 檔. 可是若此時連續產生黃金交叉的買進訊號而使得持股滿檔時, 不幸大盤指數竟一路往下跌, 甚至在 6,000 點以下盤璇一年以上呢?

         這個問題自然在我的腦海裡模擬了很多次. 基本上, 這個問題的解答要回到兩項波段投資模式設計的基礎, 也就是兩項真理, 一是台股每年是正斜率 3.8% 的往上, 第二, 股票會漲跌. 正斜率 3.8% 是台股平均, 而以我精選的 300 檔股票來看, 6% 是比較可能的數字. 而就股價的漲跌部份可分兩種, 一是大盤的漲跌, 另一是個股股價的離散.

        故若以平均 6% 往上的成本降低速度, 再加上股價的漲跌, 那麼就算是指數跌到 6,000 點以下的一段時間後, 仍然是會有少許的股票可達到 20% 的停利, 而在現金再買進的降成本及指數也不可能一直在低檔, 因此雖然獲利會降低, 但經過幾個月的時間還是會回復正常的獲利水平.

        因波段投資模式的實戰時間尚未滿二年, 故以上狀況僅止於理論推演, 不過以上的推理也是有經過程式回測 2008  年金融海嘯的狀況, 結果是與理論模型差不多.

        而或許你會問, 那為何不乾脆將滿檔水位往下降到 6,000 點, 或甚至 5,000 點, 那豈不是萬無一失? 是的! 這幾乎是萬無一失, 但這非獲利最高的方法, 因為大部份的持股部位可能都還不到 5 成, 而在停利百分比一樣, 但持股週轉率較低下, 總獲利的金額是較低的.

        綜合以上的台股長期正斜率, 股價隨機飄移, 及最大獲利期望值的考慮, 目前還是用大盤指數 7,000 點 當成滿水位的點較為恰當.

# 或許你會說今天收盤是  7,459 點, 不是 7,000 點, 怎麼今天在說這件事. 但這是因為進場點是黃金交叉故大盤指數會較高. 而這個 7,000 點事實上是指前波低點.

# 今天威健現金股利入帳.建準除權息.

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鉅亨網新聞中心　　2012-08-14  13:38

台北股市今(14)日收盤上漲 42.95  點或 0.58%，報 7479.25 點，成交金額新台幣 802.09 億元。

波段投資模式操作日誌 - 20120813

        今天以 43.1 塊, 獲利 10.44% 賣出光洋科. 以 21.9 塊, 獲利 10.51% 賣出 新巨. 此外, 也以 49.3 塊買進崇越(5434), 以 38.45 塊買進聯鈞.

        很多人將崇越與崇越電通(3388)搞混.兩家公司都是代理商, 而且都有代理日本信越的產品, 故讓人混淆是正常. 不過這兩家公司是完全獨立的公司, 股東結構並沒有重疊. 但是這兩家公司的獲利都很好且穩定就是了. 基本上, 這種日本公司的代理是有一種日本人的特性. 那就是只要搞好關係就會讓你吃喝不盡. 台灣這類的掛牌公司不少, 敦吉, 日電貿也是.

        至於今天還敢買聯鈞的人應該是極少數, 因為上週四跟五聯鈞已連續兩天幾乎漲停, 此時去追豈不是墊高了成本? 這樣的考慮不能說是錯, 但那是短線投機的思維. 基本上, 若是採波段投資的思維來看, 聯鈞還在低檔, 而且才剛產生短中期均線的黃金交叉反轉向上訊號而已. 故我買聯鈞並沒有甚麼猶豫, 而且今天到收盤時還獲利近一塊.

        大體上而言, 八月份都是在走多頭, 故我也就是走獲利賣出, 低檔反轉買進的循環. 故八月到今天為止, 獲利已超過七月整月份. 若以這個趨勢來看, 八月份應該可達到我的獲利目標.

# 今天台船, 新巨的現金股利入帳. 但沒有持股參加除權息.

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鉅亨網新聞中心　　2012-08-13  13:38

台北股市今(13)日收盤下跌 4.82  點或 0.06%，報 7436.30 點，成交金額新台幣 725.86 億元。

 

新聞評價 - 樂陞回神！7月營收月增達9.3倍 Q3拚獲利

        像以下這樣的營收大幅成長的事肯定是利多. 但股價會漲嗎? 我不知道會不會漲, 但我很清楚的知道, 這檔股票漲不漲與以下這樣的消息無關. 授權金入帳事前不知道嗎? 業務不用先談, 合約不用先簽嗎? 故這樣的結果當然不是突然發生的事.

        基本上, 主要的迷思還是把有人把營收環比(MoM) 當成是營收的未來營收的預測. 問題是這對嗎? 事實上, 用這樣的方法預測基本面走勢的, 比用 K 線圖預測股價走勢是高明不了多少. 有些人因為股價很不容易預測, 故轉而尋求基本面的支持, 事實上大部份公司的基本面也很難預測, 否則就不需要經營階層根據外在環境, 來整合資源, 並調整方向.

        比較深入一點的研究報告大部份出自於法人之手, 而且研究員會先訪談公司的經營階層, 而當然的, 也會深入剖析財務資料及那個產業的市場資料, 然後算出今年, 明年及後年的損益資料. 故理論上, 發這麼多的心力, 所出的研究報告應該極具參考價值.

        但實際上呢? 因為我一直在搜尋適合的追蹤股, 但只要發現不熟悉的股票就會上網查它的相關資料, 故也看了不下上百篇的法人研究報告, 而因我所看到得是二, 三年前的研究報告, 故我很容易比對它的準確性. 我能說, 這些研究報告對未來的損益預測與現在的事實的差異是天南地北.

         故若你希望經由研究個股基本面走勢來推估股價, 然後用你的洞燭機先而獲利的話, 我可以肯定的說, 你絕對要失望了!

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2012-08-13  09:12　    

跨平台遊戲軟體廠商樂陞(3662-TW)7月業績，在遊戲《BHO》及《Maze Myth》授權金大幅入帳帶動下，營運擺脫低潮，營收達6900萬元，較上月大幅成長930%，創下歷史次高紀錄，較去年同期成長6%；累計前7月營收1.33億元，年衰退38%，隨著全球授權將陸續進帳下，積極追回上半年落後的進度，第三季力拼賺錢，另外QQ上的4款網頁年底前可望收費，公司有信心全年獲利將跟去年相當。

樂陞首季因義大利客戶MILESTONE s.r.l.因歐債危機，惡意倒帳而認列近千萬元，影響每股純益達0.4元，導致首季每股稅後純益虧損3.35元，第2季雖少了客戶倒帳因素，但在傳統淡季及權利金遞延入帳下，每股稅後純益虧損2元左右，累計上半年虧損近半個股本，但第二季虧損幅度明顯縮小，若下半年授權金收入可如期入帳，全年仍有機會獲利。

樂陞已授權給華義(3086)的MMORPG遊戲《星戰傭兵》，已在進行菁英封測，下半年可望推出；而樂陞旗下4款網頁遊戲已在中國遊戲平台騰訊QQ上架，原本預計第2季開始收費，但為讓遊戲耐玩度更高，因此持續在修改，遲遲無法正式上線，據了解，目前進度即將進入收尾階段，公司有信心年底前上線收費，每月將貢獻2400萬元人民幣(約1.13億元台幣)，今年獲利將拚跟去年相當。

波段投資模式操作日誌 - 20120810

        今天以 18.5 塊,  獲利 10.46% 賣出聯華. 27.2 塊, 獲利 11.03% 賣出台光電. 16.9 塊, 獲利 5.64% 賣出康舒. 前兩者都是在強制資金管理下依獲利百分比賣出, 但康舒則未達這個獲利百分比標準.

         基本上, 康舒是持股調整的逢反彈賣. 故若今年的現金股利不到 1 塊錢, 都會逢反彈賣. 這是為減少持有基本面長期走弱的弱勢股, 所做的行動.

          此外今天也買進凡甲科. 凡甲科 8/6 才賣出, 現在又買回來. 金山電, 永裕, 維熹的現金股利則於今天入帳. 聯成, 則於今天除息.

        故今天是有獲利賣出, 有低檔買進股票, 有現金股利入袋, 及有除權息這樣子充實的一天. 不過, 一切都是預掛後的自動發生, 若沒系統化, 那就會很忙.  

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鉅亨網新聞中心　　2012-08-10  13:39

台北股市今(10)日收盤上漲 7.42  點或 0.10%，報 7441.12 點，成交金額新台幣 939.41 億元。