新聞評析 - 仁寶Q2獲利低預期 股價重摔再創3年多新低

         仁寶業績不好的原因還是在全球 NB 需求的萎縮, 而 NB 萎縮的原因當然是跟平板電腦的此消彼長. 台灣做 NB 代工的很多, 且在全世界幾乎建立起無可動搖的地位, 只是若更前面的產品結構改變的話, 那也無力回天, 只好展開淘汰賽.

        就台灣 NB 代工廠的競爭力來說, 從高到低分別是廣達, 緯創, 仁寶, 和碩, 英業達. 而在產業縮編的過程中, 最弱的會最先出局, 故英業達就先刷掉, 但在往整個產業下掉的過程中, 往往會讓無知的投資人由於其過往的優異記錄, 而以為撿到寶. 

        在企業尋求出路的過程中, 和碩轉進 Apple. 雖有拿到一些定單, 但它得要跟鴻海比生產成本. 而鴻海豈是池中之物. 故和碩拿到定單又怎樣? 就算和碩吞的下去也會消化不良. 生意給你做, 但你沒賺到錢的例子也是很多. 廣達轉雲端, 和碩賠錢擁抱 Apple,. 至於緯創及仁寶則等待景氣變好. 每一家企業各有其應對環境變化的方法.

         我目前有兩個帳戶持有仁寶, 未實現損益分別是 -25%, -27%. 而持有緯創的損益則為 -12%, 及 -26%.  故雖然我在過往的一年中分別停利仁寶及緯創一次, 但看來我在這兩檔上的操作並不好. 那我犯甚麼錯? 我想最大的錯誤是自以為對這些廠商都熟悉, 故在某些時候會依照直覺買, 至於會繼續犯錯的原因則在於自己認為這兩家公司都不會倒, 故可再買.

         所幸, 這兩家公司 3 年內的經營風險也真的是沒有, 而 3 年內台股再有一個指數高峰的機會也是肯定的, 故這幾筆投資解套幾乎是必然的. 只是對於我這種操作股票還會注重資金週轉率的人而言, 這樣的投資就算是失敗.

===============================================================

鉅亨網記者蔡宗憲 台北　　2012-09-03  10:35

筆電代工仁寶(2324-TW)低於市場預期的第 2 季財報，包含營益率未改善，稅後淨利也受匯損金額衝擊影響，表現不佳，同時仁寶正式下調全年筆電出貨總量，反映今年PC產業疲弱的需求力道，多數外資雖對仁寶看法中立，不過獲利改善進度低預期，且仍無看見徵兆，因此對營運後市保守看待，壓抑今(3)日股價表現，在大盤表現強勢的情況下逆勢走跌，盤中一度重挫 4 %跌幅，跌破25元支撐，創 3 年多新低。

仁寶今年筆電出貨力道疲軟，總經理陳瑞聰在法說會上正式鬆口，原定4700萬台出貨目標已難達陣，估今年出貨量約與去年持平到個位數成長幅度，第 3 季筆電出貨估增5-10%，第 4 季出貨量將有明顯的動能，估單季出貨量將達1200萬台以上。

不過，外資花旗證認為，仁寶雖然下調全年出貨，但後續營運還是有很多挑戰，以第 3 季出貨量而言，第 4 季出貨量季增率需達30%以上，就目前總體經濟氣氛而言，加上市場對Windows 8的觀望， 3 成的幅度要達陣恐有難度，因此調降仁寶為賣出評等，目標價也從28元下調為21元。

高盛則維持仁寶的中立評等，不過因仁寶第 2 季獲利低預期，因此下調EPS及目標價，調整為29元，不過高盛證認為，仁寶2013年營運有機會見到反轉，由於其他代工廠因布局多角化而逐步淡出PC代工領域，仁寶可望因此受惠這波趨勢。