新聞評析 - 龍子潮非錢潮！ 麗嬰房上半年獲利大衰 股價創逾3年來新低

        股價是反應市場參與者對未來的預期, 但還是會因為某些基本面的事實, 而造成投資人改變它的看法, 故長期而言, 股價會是以基本面為主軸而上下偏離的 K 線走勢. 

        此次半年報有兩大重點, 一是隨著全球經濟走弱而企業獲利的全面走低, 另一是中國夢的覺醒. 由於大家有景氣循環的觀念, 故對前者比較不感到意外. 而後者對於台股投資人的人心改變可能正在陸續發酵中. 原來中國也會衰退!

        中國已持續成長 20 年了, 上一波的金融海嘯也被它以擴大內需化解掉了, 故連金融海嘯它都能維持高成長. 不過隨著問題一一浮現, 靠吸中國奶水的台資企業也無可避免的受到影響.

        基本上, 描述它的慘狀, 及預測中國未來的經濟走勢那種如同講閒話不是我想做的事. 重點是用我的波段投資模式在因應中國這樣的衰退會不會受傷, 或甚至是能夠獲利. 

        我沒有持有以下幾檔股票, 故我沒有受傷! 而從波段投資模式的操作策略來說, 也不會受傷. 因為進場點是好股票, 低檔, 反轉向上. 以下這幾檔股票雖然都是我的追蹤股. 但因其因中國夢而被長期高評, 故從來也沒落在我低檔區, 最接近的一次是遠百因 Sogo 經營權敗訴而大跌時.但那時股價也還沒跌到低檔價.

         此外, 我的低檔價會考慮過去 4 季 EPS 之和. 而以這幾家公司的半年報並不好的狀況之下, 其重算的低檔價也會往下, 故就是算是股價再跌, 也應該是碰不到. 故此次中概股的衰退, 我倒是全部有閃過. 

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鉅亨網記者王以慧 台北　　2012-09-04  10:30　    

由於傳統淡季業績表現大幅下滑，麗嬰房(2911-TW)上半年稅後淨利僅6246萬元，較去年同期大幅衰退逾42%，龍年生子潮題材不僅未能有效發揮，更受到中國經濟成長動能趨緩的衝擊，今(9)日盤中股價一度來到22.35元，創下2009年6月底以來的新低價位。

麗嬰房今年第2季合併營收17.58億元，季衰退22.75%；營業毛利7.56億元，季衰退20.92%，合併毛利率為43.01%，較前一季成長1.05個百分點；但營業虧損4134.5萬元，由盈轉虧；稅後虧損達2641萬元，每股稅後虧損0.12元。

據了解，麗嬰房營運衰退主因是，占合併營收比重逾60%的中國市場業績表現趨緩，再加上基本薪資調漲10-15%、租金成本也同步攀升，使第2季費用率高達45.36%，較第1季36.3%大幅增加。

麗嬰房上半年全球總店數達2311家，其中，中國1887家(加盟663家、直營1224家)、台灣300家、泰國56家、印尼52家、新加坡16家。

寶華經濟研究院指出，中國經濟成長持續趨緩，據中國物流與採購聯合會最新公布的中國製造業採購經理人指數(PMI)跌至9個月來新低點49.2%，顯示中國內外需求乏力，也使台股中的中概百貨族群如F-大洋(5907-TW)、遠百(2903-TW)、特力(2908-TW)、統一超(2912-TW)及F-東凌(2924-TW)表現皆相對大盤疲軟。

寶華進一步指出，8月中國製造業採購經理指數（PMI）為49.2%，較7月下滑0.9個百分點，且低於去年同期1.7個百分點，不僅已連4月呈現下滑，並處於象徵擴張與收縮的50%分界點以下，顯示當前製造業擴張動能步入萎縮。

不過，寶華認為，8月PMI回落主要受供給端生產指數、原材料庫存指數下降影響，反映出今年以11來淘汰落後產能進程加快，未來反而有利於改善市場供需關係。