新聞評析 - 巴菲特2018年致股東公開信全文

       巴菲特的給股東的信之開頭永遠是績效及這個績效數字從何而來. 就我看來, 這才是硬功夫, 才是我們最基本要學習的地方.
        由於自己也寫年度回顧, 故也看了不少其它blog的年度報告. 我只能用亂七八糟來形容. 有的東扯西扯就是不提自己的績效, 而大部分都是含糊的給一個數字但卻沒有數字的計算基礎.
        投資的基礎不在於基本分析或技術分析的能力, 而在於理財. 但理財的基礎則在於記帳. 故要做好投資, 就得要先處理好帳務.
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鉅亨網新聞中心※來源：華爾街見聞2018/02/25 13:08


依照慣例，第一頁是波克夏的業績與標普 500 指數表現的對比，2017 年波克夏每股賬面價值的增幅是 23.0%，而標普 500 指數的增幅為 21.8%，波克夏跑贏 1.2 個百分點。長期來看，1965-2017 年，波克夏的複合年增長率為 19.1%，明顯超過標普 500 指數的 9.9%，而 1964-2017 年波克夏的整體增長率是令人吃驚的 1088029%（即 10880 倍以上），而標普 500 指數為 15508%。








巴菲特致股東信第 1 頁對比企業業績與美股標杆：標普 500 指數的表現


以下是今年股東信全文翻譯。(巴菲特 2018 年股東信英文全文：http://www.berkshirehathaway.com/letters/2017ltr.pdf)


致波克夏. 哈撒威公司的股東：


波克夏在 2017 年凈資產增值 653 億美元，A 類和 B 類股票的每股賬面價值均增長 23%。在過去的 53 年裡（也就是從現在管理層接手以來），每股賬面價值從 19 美元增長到 211750 美元，年複合增長率為 19.1%。*


本文起始段的表格已是 30 年來的標準慣例。但是，2017 年的業績卻遠離一般標準：我們大部分的收益並非來自我們在波克夏所完成的任何事情。


650 億級美元的收益仍然是真實可信的 - 敬請放心。但其中只有 360 億美元來自波克夏的日常營運，剩下的 290 億美元是 12 月國會修訂美國稅法帶給我們的。





在陳述上述財政事實後，我寧願立即轉向討論波克夏的業務。但是，還不得不說另外一件事，我必須先告訴你們一個新的會計規則：美國通用會計準則（GAAP）在未來的季度和年度報告中將嚴重扭曲波克夏的凈利潤數字，還會經常誤導評論員和投資者。


https://news.cnyes.com/news/id/4048003