操作日誌 - 20171002

   前幾天巴小智公佈其近五年之投資績效如下, 對於其這樣坦誠及詳實的投資報告真是要好好按個讚.


http://smart0806tw.statementdog.com/2017/09/29/2017-%E5%B7%B4%E5%B0%8F%E6%99%BA%E5%85%AC%E9%96%8B%E6%8C%81%E8%82%A1%E5%A0%B1%E5%91%8A%E6%9B%B8/

    就我幾乎看遍所有談論台股的 blog 而言, 這是唯二敢於事前就公佈原始投入本金數額的 blog, 我忝為另一個, 故我知道這中間的內心掙扎. 但坦白說, 在我的心中, 沒有事前公佈投入本金者的宣稱績效都是不算數的. 我曾看過事後再以自己實際投入資金來算自己的績效, 也看過把賺錢的賣出用已實現獲利算給自己爽的. 而最近由於存股的流行也有用領多少股息算績效的荒謬.

   績效的計算很簡單而且方法也根本是有標準方法, 那就是用計算區間的期初有多少錢, 然後期末變成多少錢. 而就巴小智而言, 2012/9/30 投入 20,021,719 而 2017/9/30 變成 26,528,981 故歷經五年, 獲利 6,507,262 換算成百分比為 32.5%, 年化報酬率為 5.8%. 這些數字我都有驗算過, 數字完全正確. 且由於時間夠長及計算正確, 故這個績效數字極具參考價值.

    那這個績效好嗎? 首先跟大盤比, 2012/9/30 收盤的指數為 7,715 2017/9/30 則為 10,384, 故光大盤加權指數就上漲 2,669 點, 若以年化表達則為 6.12%, 故真實的狀況是 巴小智的績效連大盤都跟不到, 更遑論還要大約加上 3% 的報酬指數.

    那將自己與之比如何? 我是從 2013/9/14 開始做正確的績效紀錄, 故與巴小智有四年重疊, 因此有比較意義. 我至 2017/9/30 的年化績效是 7.75% 同一時間的大盤是 6.24%, 故巴小智落後大盤 0.32%, 而我領先大盤 1.51%, 故我領先巴小智 1.83%. 這看似好小, 但若以其二千萬的投入資金計算, 那可是差了近二百萬的獲利.

    那巴小智的績效為何不好呢? 當然是選了仁寶這檔股票並長期持有. 姑且不論仁寶這檔股票好不好, 因為這有點事後諸葛. 我們應該更聚焦在存股這件事. 我的結論是, 存股本身是有極大風險的. 而這風險有兩方面, 一是存股標的, 二是系統性風險.

   存股標的的風險如前述的仁寶. 那系統性風險是甚麼? 因存股意味著把股票當現金放著, 故持股水位大都是滿水位. 但現在可是一萬多點啊! 故剛好現在急流勇退還真的是上帝保佑. 若指數回跌至九千以下那麼巴小智的績效可能就會變成負的. 但以我現在持股 28%來說, 跌到九千點才是要大舉進場的時候.

    長期穩定獲利的交易策略一定是包含基本分析, 技術分析, 及部位管理. 此點無庸置疑, 由巴小智這個案例就可看出光靠基本分析的存股者的不足.