投資是用時間來化解短期的震盪, 而用持股成本低廉的優勢, 來展望可能的穫利空間. 故標的的選擇最重要的事就是經的起時間的考驗, 故企業有否永續經營的能力實為首要. 但除了永續存在外, 能否長期的成長也至關重要, 否則抱得長空股也是長期套牢. 那從何看得出來是否為長期穩定成長的企業, 一句話, 長期穩定的發放現金的百億以上股本企業! 因為好企業就是會幫股東賺錢的公司, 而企業會不會賺錢就看它有沒有發給股東錢. 這道理淺顯易懂, 我甚致於認為連財務報表都可以不用看. 本益比的基礎在 EPS, 但一家企業是否能持續性五年的十年以上的 EPS? 從歷史來看, 聯發科及宏達電也不過就是何時會摔下來及如何摔下來而已. 這兩家的股票可以抱十年嗎? 也許抱中鋼才是安心的選擇吧! 故高價股就不用考慮, 至於高低價就以台積電當門坎, 超過台積電價格的不用買來長期投資了. 故投資標的就百億以上資本額, 過去五年發放了三次或以上現金, 且其股價不高於台積電.
2000 年是股市的高點, 若有人用最高價買到台積電及聯電, 價格分別是222 及 128. 十年後, 若以還原權值而降成本來看, 當時的高點已分別降為 63 及 70. 故就算買在台積電 2000 年的最高點, 現在也是幾乎解套了. 但聯電就算也同樣的配股, 配息, 減資退現金, 但就悲情了, 到今天為止, 大賠超過 70%. 問題是十年前肯定沒人知道走勢會是如此的兩極, 否則那時就沒人會買聯電了. 有沒有預測方法? 沒有! 就是沒有, 就算是再厲害的基本分析者都做不到. 若有的話, 那就用這個方法來預測樂透還會快一些. 那怎麼辦? 方法只有兩個, 不要買高價股及分散投資. 買低價股不一定會獲利, 但高價股絕不能長期持有. 當我們在算本益比時, 得要先問自己一個問題, 有那一家企業能夠長期每年投資 100 塊, 然後賺 50 塊. 那若 EPS 不可能長期在 5 塊以上, 那百元以上的股價就不應該是長期持有的標的. 其次是徹底的分散投資, 因為當你看好買一檔股票時, 你已經在賭那一家公司的未來了. 市場有那麼多的分析師是因為有很大的市場供它們胡言亂語, 此點跟算命的本質是一樣的. 不論投資或人生, 一個人都應該把握自己能掌握的部份, 而不是去妄想不可預期的未來.
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