新聞評析 - 瑞軒去年EPS 2.63元 規劃配發股利2.26元

      這家公司若是配不出股息的話, 那可就要小心了, 因為地雷股的嫌疑就會很大. 投資人若不健忘的話, 歌林這個殷鑑不遠. 

        基本上, 這家公司是在美國做品牌行銷的. 這樣的產銷模式最有可能發生的弊端就是銷貨到美國的子公司而產生應收帳款, 可是美國這家子公司卻由於行銷能力不佳而無法真正銷貨給終端客戶, 或無法由客戶那邊收到錢.

        此時以帳面上來看, 對台灣這邊的這家上市公司是賺錢的, 但實際上卻沒銷貨給終端客戶. 這樣的例子很多, 會計上也有很多的科目在表達或揭露這樣的事. 不過, 由於實地查核的不易, 而若在經營者的有心隱瞞下, 那常常就無法在帳上看到真實的狀況.

        要辨識這樣的事之最好的方法就是看現金流. 因為再怎麼會作帳的得公司也不可能變得出現金的. 故用現金股利的發放來檢視這家公司是否健康是最準的. 也因此, 看現金股利殖利率的高低絕不僅止於賺股息這件事. 現金股利殖利率高低還可篩選出地雷股, 經營者的道德觀, 經營者最未來的信心, 及股價是否已偏高. 

       若與 PER 及 PBR 相較, 現金殖利率的實用價值比這兩者都高太多. 也因此我的投資模式的選股條件之一就是過去五年至少有四年有發現金股利. 而且在前一年及今年Q1 財報未正式公告的時間, 高現金股利殖利率幾乎就是經營者對未來經營前景的保證.

 

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-04-20 20:25:51

瑞軒(2489-TW)公佈2010年第4季稅後利益達6.4億元，累計2010年稅後純益達20億元，每股稅後盈餘為2.63元。瑞軒董事會也通過發放現金股利2元，股票股利0.26元，合計共配發股利2.26元，以今(20)日收盤價24.3元計算，殖利率為 9.26%。

瑞軒2010年第4季營收為222億元，為全年高點，營業毛利為21.2億元，單季稅前利益達8.6億元，稅後利益達6.4億元，累計2010年全年營收為651億元，較2009年小幅成長，全年稅前利益為25.1億元，稅後純益達20億元，每股稅後盈餘則為2.63元。

瑞軒表示，去年第4季營收大增，主要是因配合品牌廠商進行促銷活動，進一步帶動出貨量成長，營收也來到全年高點。以2010整年度而言，營收金額為651億元，稅前利益率維持在近4%水準，業外利益部份則主要來自於轉投資收益(包含品牌及海外工廠)及匯兌收益。

瑞軒指出，自去年下半年起台幣急速升值，在公司有效控管匯兌風險，還產生了匯兌收益。

而在出貨量部分，瑞軒表示，就整體出貨而言，合計2010年全年平面電視約銷售約440萬台，加計部份代工客戶之液晶監視器，共銷售470萬台，其中，主流尺寸32吋至42吋產品比重約佔76%，47吋/55吋/65吋等超大尺寸佔比約18%。