新聞評析 - 中美晶分割旗下2大事業體 1年內簡易上市櫃

        公司大了, 一般會有兩種的營運模式, 一種是是事業處經營, 另一種是集團企業的多公司運作. 不過為了提高經營綜效, 大體上後勤單位都會整合在一起運作. 比較著名的是台塑的總管理處, 鴻海的中央本部, 台泥的總處. 這中間的運作是非常複雜的, 牽涉到成本分攤, 權責分工. 

        不過, 若由以下這則新聞來推敲, 中美晶的這個個案的真正分割目的應該是偏向 IPO 後的資本利得. 大體上來說, 高科技公司所享有的本益比還是比較高. 故將一些賺錢的事業體 IPO 後, 原股東必定要釋股, 故可取得釋股利益. 也因此常常有母公司用其資源扶植甚至美化子公司的業務或帳務, 然後利用本益比這種股票市場機制以獲取高額利益.

        例如一家資本額 10 億的子公司, 利用集團的利益輸送, 將 EPS 由 4 塊做到 10 塊. 在本益比 20 倍, 釋股 3 成的假設下, 那原來的 IPO 價格是 4*20=80 故釋股收入是 24 億, 但經過灌 6 億的獲利之後 其 IPO 價格是 10*20=200 故釋股收入可高達 60 億. 也就是說花 6 億, 可賺 36 億. 也因此我常說, 不要參加 IPO.  因為這是別人用盡心機包裝後賣給你的東西, 故除非真的是祖上有德, 否則買到的大概都是價格遠高於價值的東西! 

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-04-14 17:55:40

中美晶(5483-TW)今(14)日宣布分割旗下3大事業體，為提升專業分工及經營績效，半導體事業部將新成立「環球晶圓」，藍寶石事業部將新成立「藍寶科技」，皆為中美晶百分之百持有，中美晶董事長盧明光表示，兩家新切割的公司也規劃在切割後的1年內申請簡易上櫃，母公司總持股將低於7成比例，以符合簡易上櫃標準。

根據中美晶規劃，環球晶圓股本為18億元，經營價值為69.3億元，每股淨值為38.5元；而藍寶科技股本為4億元，經營價值16億元，每股價值40元，將於2011年4月14日召開董事會，會中通過進行組織調整與分割，而目前暫定分割基準日為10月1日，預計在完成分割後，藍寶科技及環球晶圓將成為中美晶旗下100%子公司。

對於事業群分割後效益表現，盧明光指出，中美晶旗下藍寶石、半導體事業後市看好，成長空間大，預期分割後將有利於呈現更完整的獲利表現；也有助於分別掌握各產業之上下游整合契機，促使集團營收及獲利快速成長。

此外，在事業體分割後，各子公司的經營團隊可聚焦於一領域專注經營，各自掌握成長動能，提高經營績效；分割並進行上市/櫃有助於吸引人才，降低人員流動率；而公司整體也可受惠於分割後公司未來上市/櫃掛牌所帶來的資本利得。

盧明光表示，經過此次分割後，太陽能、半導體、藍寶石3大事業部都將各自得以更有效運用資源、更有競爭力，且在產業中的能見度會更高，中美晶在分割後的總體營運績效將比分割前更好，為股東創造更高的利益。