我們不可能對每個行業都是專家, 不過對各種產業的營運模式還是要有一點了解, 因為產業的特性會影響到財務報表的解讀, 從而有想到低檔價的決定. 基本上, 要能讓財務分析發揮良好的應用, 還是要對產業有一定程度的深入.
生技產業最近很火紅, 而對股市投資有一點了解的人都知道這是泡沫. 不過投資操作有很多種模式啦! 最基本就分為價值投資, 投機, 還有專門用在新公司的創業投資(Venture capital). 而各種投資方法所著重的分析工具也不一樣, 價值投資著重財務分析, 投機著重技術分析, 創業投資則著重產業分析.
就製藥這個產業, 大概可分為上, 中, 下游. 雖然下游的新藥會讓我們對應到疾病, 故會讓我們比較容易想像它的應用而容易築夢, 因此股價比較會有暴發性. 例如若有一顆宣稱對癌症有療效的藥正在臨床實驗, 那麼獲利的想像空間就很大.
不過, 若是以價值投資的角度切入的話, 那麼中游, 也就是原料藥或中間體的廠商會是比較有具體獲利的廠商, 只是若對比這些財務數字, 那麼生技股被高估這件事應該是很明顯的,
1/11 收盤價 , PBR, 過去3年年均 EPS, 過去4季 EPS 和, 去年現金股利
神隆 68.3 5.13 1.75 1.68 1
旭富 68.2 2.82 3.27 2.18 1.58
生泰 46.9 2.33 2.61 2.22 1
若以財務數字來衡量股價, 那麼這幾家公司都不應該超過 30 塊, 而論起暴發性, 以上這幾家公司也沒有啦! 因此唯一的可能就是產業整體被高評, 故股價被炒高.
要在股市有點獲利只要能夠避掉兩種公司就會達到, 一是虧損的公司, 二是股價高的公司. 可惜的是, 幾乎所有的生技都患有這兩狀況的一種, 而且還有為數甚多的生技公司是兩種都患.
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生鉅亨網記者胡薏文 台北 2013-01-11 19:32:07
技製藥族群新藥挹注業績效益陸續浮現，原料藥龍頭神隆(1789-TW)第4季因客戶Vivus減肥新藥開始上市，並取得美國健保補助，上季營收衝上14.04億元，季增率8.5%，攀上單季歷史新高。而懷特(4108-TE)也因懷特血寶注射劑上市，對業績帶來挹注，上季單月平均營收都在1600萬元水準之上，全年營收1.76億元，年增率也達12.8%，並看好血寶對後續業績貢獻將持續升溫。
神隆去年11、12月已連續2個月單月營收突破5億元，為整體業績奠立新的里程碑，神隆不僅在癌症用藥的部分，需求優於預期，憂鬱症、老年癡呆症用藥，交貨也相當順暢。其中讓去年底營收「拉尾」飆高，主要是因客戶Vivus的新藥在美上市並取得美國健保補助，客戶開始積極鋪貨，挹注業績，也讓去年第4季營收衝上14.04億元，創下單季新高。神隆去年營收也攀高至45.72億元，年增率達15.8%。
法人看好神隆今年業績可望持續攀高，包括大陸癌症用藥接單、減肥藥等新藥業績持續升溫，預估今年營收年增率將可突破2成，再攀高峰。
至於懷特部分，隨進藥醫院、使用之醫師及病友人數持續增加，公司看好新藥營收加速成長，未來前景可期。
「懷特血寶注射劑」為衛生署食品藥物管理局(TFDA)核准上市的第一個新藥，也是目前「唯一」符合政府推動「在我國研發、在台上市新藥，訂定優惠核價辦法及縮短核價時程」政策之新藥，業界也將此案視為政府推動生技產業政策的首要指標案例。
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