波段投資模式操作日誌 - 20121031

        今天收 10 月月線, 這個月自然是大跌的一個月份. 而我的成績自然也不佳, 才獲利 22,358 元, 而這個數字只比月獲利目標的 1/3 多一些而已.  此外, 帳上未實現獲損益則分別是慘不忍睹的 -12.8%, 及 -19.6%.

        所幸, 在下跌的過程中, 因漲時減碼及黃金交叉才進場點的技術分析發揮效果, 故實力有所保全, 而且借款的銀彈也將於下週一到位, 故反轉時的反攻動作大體上也就緒. 但這其中還是有一些動作要做.

       首先是配合著 Q3 的財報, 有些財報不佳的個股要從追蹤股中刪除, 以免誤買, 而所謂財報不佳的定義是預期的明年度之現金股利小於 1 塊者. 以鑽全來說, 到 Q3 EPS 才0.29, 羅昇也是甚差, 才 0.03, 這兩家公司都可預見明年不會有超過 1 塊的現金股利, 故將之從追蹤股中剔除.

        其次要想的是績效的計算. 很多人當指數低時就會擠出一筆錢, 而此時應該用多少的資本計算自己的投入金額呢? 我想散戶大概沒有人想過這個問題吧? 故我之前才說過, 散戶是連自己投入多少資金都不知道, 更徨論投資的績效了. 也因此, 我對網路 blog 所宣稱的獲利百分比, 是完全不相信. 因為我從來沒看有任何一人對這一部份有所著墨的.

         基本上, 這個問題不是那麼簡單, 這要考慮個人的理財, 財務的管裡, 還要與股市操作的部位管理相結合. 借款, 依資產負債表的觀念, 分成長期借款, 及短期借款. 所謂的長期借款是指房貸, 信貸這種採本利和還款的借款, 而短期借款則是指保單借款及銀行的信用額度借款這種可隨時還的借款. 故在定義上與借款時間長短反而沒甚麼關連.

        要將借款分得這麼清楚的原因是要與股市操作的部位管理結合. 長期借款要當成操作資金的一部份, 但短期借款則不是. 例如, 我現在有  400 萬的資金, 故分成兩個帳戶操作, 一個 300 萬, 對應到 300 檔的追蹤股, 另一是 100 萬, 對應到 100 檔的追蹤股. 而依據交易系統操作, 這樣剛好 9,000 點時持股會是 20%, 7,000 點時會是 100%. 但若我再信貸 200 萬, 那我會將資金放在 100 萬的那個帳戶, 並將其追蹤股加到 300 檔, 使之保持相同的指數高低的持股比率.

         但若我是用保單借款, 那我就會依操作帳戶比例拆分所借的金額, 以這次所借的 60 萬來說, 我會分 45 萬的到 300 萬那個帳號, 15 萬到 100 萬的帳號. 因為這樣才能隨指數平均的往下加碼.

         因此, 長期借款應該做為整體操作資金的一部份, 是計算投資績效的分母. 而短期借款則需將利息做為獲利的減項. 如此才是比較好的歸屬. 故波段投資模式的借款科目處理, 與損益表將之完全歸業外的利息支出不同.

         很多人看別人的財務報表看得吹毛求疵, 但自己卻是一筆胡塗帳, 這實是本末倒置. 一個人不論是做任何事一定是先管好自己, 才有可能管理好別人. 另外, 若你覺得以上所提的是微不足道的事情的話, 那麼你大概是輸家啦! 因為資金控管才是股市輸贏的關鍵.

 

新聞評析 - 內外皆虛 今年GDP九度下修 暫保一

       10 月都已經結束, 故一年也過了 5/6 了, 現在還在下修今年的經濟成長會不會太晚了? 那到底經濟數據預測準不準呢? 經濟與股市操作如何結合呢?  市場上對這樣的論述不少, 但實際上一個經濟循環很長, 故也難得有人驗證這些方法可不可行. 故也各說各話. 反正誰還記得幾年前的推論呢? 

        就經濟在股市的運用, 最常見的方法是籃燈買, 紅燈賣. 雖然從過往的記錄來看, 這樣的效果似乎是不錯. 但若真的再去想清楚, 這樣會比用指數操作好嗎? 何不乾脆就 5,000 點以下買, 9,000 點以上賣呢? 這樣豈不更直接. 故這個方法簡直是脫褲子放屁.

        也有人用盈再率再加上 GDP 低點買進, 其立論是對龍頭股而言, GDP 低點也是營運低點, 故也是股價低點. 只是, 與其隔這麼多層, 那何不直接用股價低於某一價位買進就好了. 再說, 就如以下的主計處公告, GDP 低點還有更低點. 故甚麼才是低點? 而且自己叫別人不要學半套, 但卻在今年 2/24  指數近 8,000 點而幾乎是今年指數最高點的時候, 還說那時是今年的 GDP 低點, 故是進場點. 真是錯的離譜. 

        那經濟與股市的關係為何? 首先要了解一件事, 那就是經濟情勢是股市的長期的影響因子, 故影響的是股市的長期的走勢. 故對現在而言, 重要的是, 現在以經濟的角度, 到底台股現在是多頭還是空頭, 講得更直接一點, 就是股市會在 7,000 點附近止跌還是會跌到 5,000 點以下.

         雖然, 這一個月的股市是大跌, 但我可以直接說, 現在仍在長期多頭之中, 這個論點在過去 3 年如此, 未來 3 年也是如此. 這樣才能稱為長期多頭. 而既是長期, 就不會因為股市幾天的大跌就改變看法. 

        基本上, 這一波的金融風暴是由美國先爆, 接下來是歐洲, 再接下來則影響的出口者, 中國. 但先爆者也會先調整, 從政府部門, 金融體系, 企業界,  消費者一連串的在做資產負債表的調整. 而美國已經調整的差不多了, 歐洲正在調整, 中國則正在爆. 而股市受這些調整事件的心理投射影響, 故 K 線走勢就是會一個窟窿, 一個窟窿的產生. 但未來幾年還是會逐漸走強, 故就會型成一波比一波高的走勢, 然後於達到最高時, 再次泡沫而形成另一波的循環. 因此, 現在大盤仍屬, 長期多頭, 中期空頭, 短期空頭的走勢中. 這個盤或許會跌破 7,000 點, 但是不會跌到 5,000 點以下!

===============================================================

鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2012-10-31  12:08

總處公布今年第三季經濟成長率為1.02%，比八月預測下修，同步下調第四季經濟預測，以致全年經濟成長率滑落至1.05%，比八月預測降0.61個百分點，「勉強保一」。全年CPI物價年增率預估為1.93%，與上次預測相當。（黃悅嬌報導）

主計總處綜合統計處科長高志祥說明，九月出口年增率高達9.9%，主要是去年同月台塑停工，暫停出口，比較基期偏低所致，9出口271億美元的水準值不算特別高，加上國際預測機構環球透視持續調降全球經濟成長率，IMF國際貨幣基金十月份也將今年世界貿易量下修0.6個百分點，部份高科技廠商面臨一波庫存調整壓力，對我出口都會造成影響；內需部份，無薪假及大量裁員增加，實質薪資縮水，加以股市低迷，軍公教及勞工退休給付等爭議等，造成民間消費氛圍低迷，都是影響經濟成長率下修主因。『前景不明企業薪資未實質提升，加上勞保及軍公教退休爭議都會使得社會氣氛消費信心受影響，消費信心創兩年七個月低，』

主計總處統計顯示，今年第三季經濟成長率概估為1.02%，第四季預測為2.83%，分別比八月預測調降0.97個百分點及1.4個百分點，使得今年經濟成長率下探1.05%，下修0.61個百分點。。

波段投資模式操作日誌 - 20121030

        今天是標準的跌深反彈. 只是昨天不曉得今天會反彈, 而今天也不曉得明天會怎樣. 那些宣稱自己準的人都是想從你口袋將錢拿走的人.

        股市一段時間就會有一次的劇烈漲跌, 而大部份這樣的漲跌跟主力換股有關, 也就是主力們將前景不佳者賣出, 而買進前景好者.  因為包含外資跟政府基金這樣大的資金的主力也都是在有限的資金要求取最大的績效, 故要先殺出股票換取資金, 然後再拉看好的股票.故股票看似莫名其妙的漲跌, 但事實上背後是一股陰謀在進行.

        今天去辦理保單借款, 將借 60 萬, 利率 6.9%. 以現在的利率水準而言, 這個利率是非常高, 但在考量手續的方便性, 不需設定費, 及可隨時還款的因素下, 還是辦理保單借款. 而若加上原有 43 萬的現金, 手上的現金已超過 100 萬. 故現在是有充足的子彈可應付即將到來的反轉盤勢.

         雖然說, 因股票融資或信用擴張而導致一個人頃家蕩產者時有所聞. 不過我的盤算是, 我目前會買進的低檔股票之平均現金股利殖利率是 7.4%, 而這個殖利率已超過這個借款的利率. 而且就我過往的記錄來看, 我的波段投資模式已連續 3 年穩定在 15%. 此外, 就過去三年的指數來看, 目前的指數位置實屬於低檔區. 故就勇敢的借下去, 目前的期望是在半年內獲利 20%, 而於指數高過 8,000 點時還款.

          當然, 2008 的金融海嘯也不是完全不可能再發生. 只是就過往記錄來看, 就算再跌, 也會再漲回來的. 再說, 那一家公司不是負債經營, 而天底下又豈有萬無一失的事呢?

===============================================================

鉅亨網新聞中心　　2012-10-30  13:36

台股今 (30) 日上漲 90.92 點或 1.28%，收報 7182.59 點，成交量 680.78 億元。

新聞評析 - 台股仍弱 合庫巴黎陳人麒：中實戶不爽政策湧賣壓

        你對政府不滿時, 會把自己手中的新台幣丟到淡水河嗎? 此人的思維邏輯就是這樣的好笑. 真是荒謬!

        中實戶進場的目的難不成是要賠錢給你嗎? 若它們是要賺錢, 那它們的錢是從那些人賺來的. 雖然股市不盡然是零和市場, 但就股市籌碼封閉的本質來說, 卻是不折不扣的零和本質的賭場. 

         大部份人都是以自身的利益在表達事情, 但我們也要以自己的利益看事情. 沒量會影響的是證券商的經紀業務, 而沒量也必定會沒價. 不過從好的一面來說, 價錢不高代表你可以以比較低的成本取得股票. 而這有甚麼不好呢?

==============================================================

鉅亨網記者郭幸宜　台北　　2012-10-29  21:25

不甩政府護盤，台股今(29)日依舊賣壓不斷，儘管有台積電、聯發科、華碩等個股「力撐」紅盤，仍無法抵禦空頭大軍壓境，終場收在7091點，指數持續探底。合庫巴黎投信投資長陳人麒觀察，目前投信籌碼面尚未有鬆動跡象，市場賣壓主要來自於市場特定中實戶對政策的「不爽」。

陳人麒表示，這波台股探底，與國際股市關聯性不大，觀察歐美股市、亞股，幾乎少有市場像台股「這麼慘」。他直言，目前市場根本不缺錢，但就是對政策不滿、對台股前景沒信心，讓部分中實戶「藉由公司財報獲利不佳為由」趁機放空。

陳人麒說，政府如欲活絡股市活水，吸引中實戶進場「賞臉」，就非得在政策上「稍微退一步」不可，例如調降0.5%的證交稅，一旦「錢肯進入股市」，自然可達到增加稅收的目地，否則空有改革美意，但市場不捧場，「一樣課不到稅」。他強調，台股要起死回生，就得看政府願不願調整政策，稍微讓步了。

在類股布局方面，陳人麒建議，暫時避開財報獲利較差的智慧型手機和其供應鏈等類股，以及塑化類股、鋼鐵類股等都是目前最好避踩的地雷。

新聞評析 - 洋華Q3終結連3季虧損轉盈 每股賺0.22元 毛利率轉正

        大家都知道, 股市的價格不等於價值. 也都知道股市氣氛大好的時後, 股價容易被高估. 而股市氣氛不好的時候, 股價容易被低估. 但大家可能少碰到股市不好, 股價被高估, 而且還是爛股票的例子. 以現在的行情來說, 50 塊的股價可以買到 EPS 超過 3 塊的績優股. 但以下這檔股票同樣是 50 塊, 卻是這樣的慘不忍睹的獲利數字.

        為何會如此? 很簡單, 根本沒人買的時候, 降價也賣不掉, 故乾脆就大家都不賣, 這樣還可維持一下價格. 當然啦, 偶而還是要作作價, 甚至拉拉漲停以自愉. 或是發放利多虛張一下聲勢.

       雖然說股價長期是回歸基本面. 不過, 就長期而言, 也幾乎沒有一天的股價是等於價值.

================================================================

鉅亨網記者葉家瑋 台北　　2012-10-29  21:54

觸控面板場洋華(3622-TW)今天公布第3季財報，受惠微軟平板電腦拉或加上研發費用降低，洋華中止連3季虧損，第3季順利轉虧為盈，稅後淨利為3100萬元，毛利率也自第2季-4.6%轉正，回升至9.6%；洋華第3季營收為39.53億元，較上季增加72.9%，單季每股稅後盈餘約0.22元，相較第2季每股虧損2.6元明顯改善。

累計洋華前3季營收共達87.78億元，年減約29.9%，前3季稅後淨損5.28億元；產品組合方面，洋華第3季電阻式觸控面板產品營收佔比約25%，電容式觸控面板產品營收比重約72%，機電設備類產品比重約3%。

洋華董事長林德錚指出，過去公司因部分中小產品處在研發階段，因此需較高的研究費用，但今年這些產品在第3季已經量產，因此降低本季研究費用，毛利率也獲得改善：在產能利用率部分，洋華第3季中尺寸觸控面板產能利用率約落在7-8成，小尺寸則在5-6成；展望第4季，林德錚認為，公司業績可望較上季維持兩位數幅度成長，毛利率也可望再向上提升。

洋華今年資本支出預計約25億元，預估明年也將落在25億元附近，目前確定將擴充貼合事業部產能。

波段投資模式操作日誌 - 20121029

    股市天天在打打殺殺, 本不足無奇, 但平常都是小打小殺, 很平淡. 但這兩天則是激烈的廝殺. 今天盤勢主要的特點有下幾點,

1. 收盤上市跌停的股票有 83 檔: 上週五是 101 檔跌停. 但問題是今天指數跌幅才 0.59%. 故可知中小型股是跌的很慘. 而中小型股並非法人的主要持股, 故可知中實戶落跑, 散戶損失慘重. 這有可能發展出融資多殺殺的狀況.

2. 期指正價差 131 點: 一般來說, 期指負價差 25 點是正常的.  而就印像中, 今天的正價差是最高的一天. 因為期貨雖有價格發現的功能, 但在買賣平衡之下,  大部份的時間並沒有價格發現的事實. 故期指還是避險功能居多, 故一般是負價差, 正價差的天數不多, 更徨論超過百點的正價差.

        基於以上兩點觀察, 台股今天是在極端的大震動. 而大廝殺的結果就是有人要壯烈成仁, 故也就出量了. 這個盤還不到你死我亡, 故還有可能出現大振盪. 做多者目前切勿進場, 因為大人打架出手甚重, 旁觀者在刀劍無眼之下, 一不小心就會一命嗚呼.

       我今天沒有進出, 不過已經開始去籌湊資金. 大軍未動, 糧草先行. 現在不是舔套牢傷口的時候, 更不應該大罵政府無能, 而是要做好反攻的準備. 當關鍵點出現時, 果斷的進場.

===============================================================

鉅亨網新聞中心　　2012-10-29  13:50

台股今 (29) 日下跌 42.39 點或 0.59%，收報 7091.67 點，成交量 704.84 億元。

新聞評析 - 恆義食品1-3季EPS 1.76元 增設新生產線明春完工

         好公司不見得是一直漲不停, 有時候漲多了還是會跌, 而有時候爛股漲的時候, 但它就是牛皮不漲. 當然啦, 它長期還原權值來說還是漲的.

         投資人在某一瞬間所感受到的績效來自於兩部份, 一是股票從買進後到當下所創造的股利及股息. 另一是股價的波動. 而股價的波動來自於兩方面, 一是市場參與者對其基本面的預期, 另外就是市場氣氛.

         因為某一當下的績效受到許多的因素所影響, 故有時後當你在沾沾自喜而自己的洞燭機先時, 事實上, 股價此時正是處於高點, 而面臨修正. 這樣的例子遍佈所有股票, 在傳產的績優股也很常見.

         以下這檔股票是很穩定的績優股, 但之前股價被拉得太高, 故最近在補跌. 補跌的原因是有人因看壞大盤後市故先跑了,  而遺憾的是, 大盤下波段再漲時, 我預期它也不會漲, 因為那時它跌得不夠多, 故價格不具吸引力.

         要在股市中取得好長期穩定的績效, 得先要了解股價律動的原理. 守著好股票雖然已是不錯的方法, 但就股價律動的原理來說, 還不是最好的方法. 要得到好績效還要利用市場參與者的心理偏差才行.

===============================================================

鉅亨網記者張欽發 台北　　2012-10-29  10:40　

生產中華豆花、中華豆腐的恆義食品(4205-TW)公布2012年1--3財報，稅後盈餘1.16億元，較去年同期大幅成長16.19%，每股稅後盈餘也飆升到1.76元，依恆義食品往年業績分布比例來看，上下半年的業績分布應屬各50%的比重分配。

同時，盒裝豆腐產品占恆義食品的整體營收比重約70%，恆義食品已計畫投資約1億元的資金擴充屏東新廠的的高附加價值豆腐產品生產線，完工後，雞蛋豆腐生產線將由目前的兩條增加為3條，超嫩豆腐生產線將由目前的3條增加到4條；全部擴充工程將在2013年3-4月間完工。

恆義產品的銷售旺季在於每年的6-9月，也因此在上下半年的營收分布上會有上下半年較均衡的發展；同時，新生產線選擇在明年3-4月的春夏之交完工量產，也為進入銷售旺季做好準備。

恆義食品2012年1-9月財報營收9.06億元，年增率7%，稅前盈餘1.36億元，而稅後盈餘1.16億元，較去年同期大幅成長29.16%。

恆義食品主要生產包括豆腐、豆花及火鍋料，恆義食品今年第3季營收以3.09億元創下歷史新高，但是單季稅後盈餘3655萬元則為今年單季新低；恆義食品主管指出，第3季面對黃豆原料價格、燃油、電價等生產成本高漲，雖然營收成長，但獲利並沒有同步呈現高成長。