新聞評析 - 花旗唱衰 調降聯發科目標價至190元

        看到以下的新聞應該是聯想到所有的高價股. 股價高低大抵上還是與其基本面相關連. 因此很多人以未來的基本面為操作依歸. 但如此做還是將績效交付不可知的未來, 事實上這樣的做法與依技術面操作是沒甚麼差別.

       就更長遠的眼光來看, 一家公司的 EPS 可長期維持在 30 塊以上嗎? 基本上這個可能性是很低的! 因此我可斷言, 所有的高價股都有很大的跌價空間, 此點不論是過去的聯發科或現在的宏達電都是成立的. 一般來說, 穫利越高則其本益比也越高, 這是植基於成長驅勢的預期, 但很遺撼的, 就歷史來看, 這是完全錯誤的! 股市投資只要能能避掉大賠, 再加上一點時間得等待就會賺錢. 而要避掉大賠只需遵守兩點, 一是不要買到爛股, 二是不要買到高價股. 

       對現在手上還有聯發科的人而言, 賠多少已不重要, 因為除非你永遠退出股市, 否則你還會繼續賠! 

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鉅亨網新聞中心　　2011-02-08 10:30:36

根據《工商時報》報導，花旗環球證券將聯發科(2454-TW)目標價調降至190元，瑞銀證券更直接挑明：「現在賣聯發科猶未晚矣！」。

為了擺脫2G手機的殺價競爭，聯發科將加速拓展3G與智慧型手機領域，希望提高獲利能力。

但法人認為，以聯發科今年智慧型手機出貨量將達1千萬顆來看，僅占營收僅4％到5％，對2G晶片受到的影響「緩不濟急」。

不過，摩根大通亞太區下游硬體製造產業首席分析師郭彥麟指出，未來會有很多數據證明第1季將是營運年成長率底部所在，對股價而言將是大利多。未調整540元的目標價，投資評等依舊列為「加碼」。

花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉則表示，聯發科去年第四季每股獲利比市場平均預估值低兩成，預計今年第一季營收將下滑7-14%，並將聯發科目標價由243元降至190元，

新聞評析 - 台灣大今年營收拚新高 但獲利有2大衝擊 全年財測EPS 4.57元

        有人會認為像這樣寡佔性質的公司就是巴菲特選擇的標的. 事實上, 大家都誤解巴菲特了. 基本上, 巴菲特根本就是產業控股公司的老板, 而其資金來源是產險公司. 若以台灣為比較, 那它就是美國的國泰金. 只是它取得股權的方式不一樣, 它是在公開市場取得股權, 原因是它知道市場先生的脾氣, 它往往可以用遠低於價值的價格取得股票. 另一個不同是它不要經營權. 這兩點才是它的 Business Model 獨特性.

       這樣就可知道它為何買了以後它就不賣 - 因為它是老板, 老板豈能落跑. 及為何它持股家數很少 - 就算台塑也才四寶而已. 你要巴菲特持有幾檔? 此外, 你也才了解巴菲特為何只買看的懂的產業 - 試問你要購併人家, 不需要去懂那一個產業嗎? 例如鴻海難道沒有去了解太陽能這個產業嗎?

       若是你沒有會計學的基礎, 那去上上巴菲特班也許是不錯. 但若要真正了解巴菲特大概只有一種方法, 那就是讀巴菲特給股東的信. 讀完之後你才會知道巴菲特真的了不起. 而且, 外面打著巴菲特名號在招搖撞騙的還真不少.  只是讀完之後也有副作用, 那就是會知道要成為巴菲特比要成為郭台銘還難.

 

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鉅亨網記者蘇芷萱 台北　　2011-01-28 12:05:15

台灣大哥大(3045-TW)今年財測目標出爐，今年合併營收目標739.6億元，可望創下歷史新高，但在市話撥打行動電話訂價權回歸發話端、行動電話費率X值再調降這兩大衝擊之下，今年每股稅後盈餘目標4.57元，創4年來新低。

台灣大表示，受惠於高單價智慧型手機銷售比重增加，帶動整體營收成長，今年台灣大合併營收預估將比2010年增加近40億元，來到740億元的目標，並看好今年全年智慧型手機銷售占比可望超過50%。

台灣大也在昨(27)日的董事會中，通過今年資本支出64億元的規劃，預期今年資本支出主要將用於擴建、優化設備，包括3G網路、固網、有線電視、寬頻上網、數位電視等設備皆在列，其中行動網路擴建支出約46億元，固網部分預計支出12億元，有線電視相關投資則約為6億元。

台灣大表示，今年國內經濟景氣好轉，高單價智慧型手機買氣持續增溫，電信產業景氣平穩，但在受到市話撥打行動電話訂價權回歸發話端、行動電話費率X值再調降等2大衝擊之下，台灣大稅前獲利將降低到157.6億元、年減8%，而每股稅後盈餘也將下滑至4.57元；但預期在電信產業景氣穩定之下，市話撥打行動發話權移轉的影響，在2012年可望改善。

花旗環球證券在最新報告中指出，智慧型手機仍是台灣大未來主要成長動能，但在電信業者的高補貼策略下，短期對台灣大財務可能利、弊皆有，仍重申「買進」台灣大，目標價70元。

新聞評析 - BDI跌至近2年新低 新興、慧洋擁中長期合約優勢

       看到以下的新聞, 就知道機會來了. 很多人都覺的現在的指數太高, 台股太貴了. 事實上還是要看個股. 以這幾天的股價來看, 新興, 台航, 四維航的價值比都已經高於 8 了. 這個產業是典型的循環型產業, 而這幾家公司的經營風險不高. 此時就是機會. 怕接到天上掉下來的刀子嗎? 價值分析就如同地面的保護, 可讓你由接刀子變成揀刀子.

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鉅亨網記者施冠羽 台北　　2011-01-27 11:45:19　

受到近期澳洲水患導致運載需求停頓 ，加上船舶供應有增無減，散裝運價持續崩跌，波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)2011年以來跌幅約27%，甚至走到了2年來的新低點。法人指出，儘管BDI短期內於低檔附近盤整，但是只要澳洲水患消退BDI就會反彈，而具有中長約優勢的新興(2605-TW)以及KY慧洋(2637-TW)都將因此受惠。

受到BDI持續下跌影響，韓國第2大的散裝航商Korea Line於日前宣布破產；至於國內的業者也難以不受影響，法人指出，裕民(2606-TW)因手上握有較多投入現貨市場的海岬型船舶，預期受到衝擊較大。不過，對於簽定中、長期合約的新興及KY慧洋，獲利較不受影響。

由於澳洲持續受熱帶氣旋危害，也使得煤礦運輸中斷，造成近期BDI巨幅近期持續下跌，週三(1/26) BDI下跌58點，跌幅達4.5%，終場收作1234點；海岬型運費指數(BCI)也跌47點，超過3.1%，收作1447點；另外巴拿馬極限型運費指數(BPI)下跌85點，以1427點作收，跌幅逾5.6%；超輕便極限型運費指數(BSI)續挫53點或跌近3.9%，以1318點作收。

法人指出，BDI與煤、鐵價格連動高，近期不論煤、鐵流通價均持續走揚，一旦澳洲水患消退之後，BDI就會開始止跌；此外，現貨船商幾乎都沒有獲利，預期運價跌破變動成本後，船商將會停止營運，推測BCI續跌之可能性不大。

新聞評析 - 成本結構出現顯著改善 麥格理上修鴻海目標價至150元

        好公司就是好公司. 公司是由人組合而成, 是一個有機體, 故公司是會因應環境的改變而改變的. 不是升值毛利會降多少, 加薪獲利會減多少這麼簡單. 這樣的環境及決策早就經過幕僚單位的評估. 不會是老郭的即興演出, 會即興演出的是郭子乾這樣的藝人, 不會是郭台銘這種大企業家. 所謂的基本面是指產業環境及地位, 公司治理能力. 數字是反應經營的能力, 但數字本身不代表經營能力, 不論你是用 EPS, ROE, ROA, 都一樣, 是用那一個數字比較能反應事實, 但數字本身不代表事實. 我們常說巴菲特喜好用 ROE 評價公司, 但巴菲特在 1980 給股東的信中還用一大段文章解釋 ROE 無法判斷約克夏經營能力的原因. 一切有為法如夢幻泡影! 勿執著於相!

http://stasis.pixnet.net/blog/post/9581882

 

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鉅亨網新聞中心　　2011-01-28 09:25:12　

外資持續喊進鴻海 (2317-TW)，基於成本結構問題改善因素，麥格理證券上修鴻海目標價至 150 元。

《工商時報》報導，麥格理證券分析師張博淇分析，過去一年多來由於中國加薪問題、台幣升值衝擊，加上生產成本提高，鴻海的成本問題一直受到關切，但張博淇認為，在鴻海積極調整、重組下，問題即將要獲得解決，預估第 2 季起獲利將有所改善，且幅度也大。

若依鴻海的生產規模和零組件供應能力觀察，張博淇認為鴻海的稅前獲利應可優於 NB 代工族群 2.5-3%，估計未來還可回升至 3-3.5%。

大和證券科技產業分析師黃文堯也和張博淇持相同看法，皆認同「現階段鴻海的投資價值高於筆記型電腦 (NB) 代工族群。」

新聞評析 - DSC廠華晶科技去年稅後盈餘13.28億元 EPS為3.51元

        價值投資並不是獲利的保證. 價值投資是提供一種低檔的保護. 但若企業獲利持續的往下掉, 那麽股價也是會往下. 同樣的, 若業績往上, 那股價也會往上. 故這也只是一種獲勝機率比較高的方法, 但絕不是獲利的保證. 我華晶科買在 42 塊, 且已買了兩個月, 嚴格講並沒甚麼賺. 但從買了之後, 股價漲漲跌跌, 幾乎不會產生帳面上的虧損, 故以技術分析的看法來說, 這就叫支撐. 技術分析也有支撐, 但其立論基礎在於籌碼. 但這立論是很容易被攻破的, 因為總籌碼數是不變的. 而持股者雖有主力及散戶之分, 但問題是持股者的多空心理也是會變的. 故最好的股價支撐還是基本面.  

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鉅亨網記者張欽發 台北　　2011-01-27 16:15:31

數位相機廠華晶科技(3059-TW)今天下午召開線上法人說明會，並公布2010年第4季稅後盈餘3.38億元，每股稅後盈餘0.89元；2010年稅後盈餘13.28億元，每股稅後盈餘為3.51元。

華晶科技2010年全年合併營收310.13億元，創歷史新高，毛利率為9.4%，營業淨利12.65億元，稅前盈餘14.62億元，稅後盈餘13.28億元，較2009年的22.05億元衰退39.8%，每股稅後盈餘為3.51元。

華晶科技總經理夏汝文強調，2010年華晶科技營業毛利率下滑至9.4%，主要原因在於勞工成本的上揚、產品售價的下滑、及材料價格的走高造成；但在2010年第4季的毛利率已走穩、落底。

華晶科技在2010年第3季的毛利率為8.5%、第4季為8.6%，夏汝文說，預估2011年的第1季營收優於2010年首季，毛利率將優於去年第4季的8.6%。

新聞評析 - 台積電2010年賺新台幣1616.1億元 EPS6.23元

        最近很多人都在談台股何時會上萬點. 但這一點意義都沒有. 台積電現在的比益比遠遜於台股平均值的 16.04, 試想想這合理嗎? 故台積電漲到 100 塊也不過份. 以台積電佔台股 8% 以上的權重, 那台股上萬點何難. 問題是台股上萬點, 你有賺到錢嗎? 萬點之後會跌下來讓你買嗎? 事實上, 除非暴漲或暴跌, 否則指數並沒有甚麼意義的.  

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鉅亨網記者施冠羽 台北　　2011-01-27 14:00:07

台積電(2330-TW)今(27)日公布2010年第4季財務報告，合併營收為新台幣1101.4億元，稅後純益達407.2億元，每股盈餘為新台幣1.57元。合計2010年稅後純益高達台幣1616.1億元，每股盈餘6.23元。

觀察台積電去年第4季營收，年增為19.6%，稅後純益增加了24.7%，每股盈餘則成長了24.6%，不過若和同年第3季相較，營收則季減1.9%，稅後純益也減少了13.2%，每股盈餘減少13.3%。

台積電指出，去年第4季的營收、毛利率、營業利益率及稅後純益皆由新台幣30.4元兌1美元匯率換算而成。總計第4季毛利率為49.8%，營業利益率為37.7%，稅後純益則為37%。

分析台積電第4季營收當中，來自40奈米製程的營收占第4季晶圓銷量的21%，65奈米製程的營收則占全季晶圓銷售的31%，合計上述兩項先進製程的晶圓銷售首度突破全季晶圓銷售的一半，比例達到52%。

台積電表示，去年第4季客戶需求仍然強勁，尤其在通訊產品相關應用上的晶圓出貨量較前季上揚，彌補了電腦相關應用以及消費產品相關應運晶圓出貨量的下滑。

新聞評析 - 友達去年Q4虧113億元 全年EPS 0.76元

         看到友達以下的這個消息, 不是要去想友達幾塊錢可以進場的問題, 而是要去想應不應該把友達列為投資標的. 這已經不是多少價錢的問題. 友達當然是大公司, 但會有大賺大賠的特性, 且盈餘再投資率很高, 似乎賺的還不夠再投資. 故長期而言是個錢坑. 當它的股東就是不斷的要掏錢出來, 而不是不斷的把錢領回來. 這是公司的經營環境問題. 它的思考角度與宏碁, 矽品都不一樣. 或許根本就不應將它列為投資標的, 而是用投機的角度面對它.  

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鉅亨網記者陳姿延 台北　　2011-01-27 14:05:28　

面板大廠友達(2409-TW)今(27)日舉行法說，公佈2010年全年營收4671億元，年增30%，毛利率為7.8%，稅後淨利74億元，每股盈餘0.76元。其中，友達第4季合併營收1026億元，季減17.5%，稅後淨損達113億元，每股虧1.3元。

友達財務長楊本豫表示，受到電市面板走低影響，加上客戶進行庫存控管以及台幣升值匯損影響，2010年第4季營運未如預期，但所幸2010年全年仍獲利。

在出貨量部分，2010年全年大尺寸出貨量逾1.13億片，年成長26.7%，中小尺寸出貨量則接近2.2億片，年減3.4%。

展望第1季，在庫戶庫存調整告一段落下，需求可望逐漸回溫，因此不論在出貨量、產能稼動率的表現上，都可望逐季好轉。同時，友達今年也將延續「價值導向」的營運策略，多項新技術如3D、觸控及LED有機發光顯示器等高階具附加價值的產品可望於今年順利量產，另外也將持續深耕與客戶的策略結盟，以不斷改善產品利潤及周轉率，對股東權益(ROE)有正面貢獻。