新聞評析 - 業績紅火撐腰！F-鈺齊一度攻上漲停創新高 F-福貞漲5%

          福貞的產業的持續性沒問題, 市場在中國也夠大, 公司規模也夠, 而過去幾年的獲利平穩自然是基本條件. 唯一美中不足是今年的現金股利只有 0.35 元. 當然, 現金股利只是一項因子. 而對高速成長的公司, 例如鴻海, 正新, 其現金配發率也是不高的. 因為要成長就得要持續的投資. 故現金股利雖是一個很好的指標. 但重點在於未來是否可穩定成長. 而當然, 若與另一家馬口鐵的製造商, 統一實相較. 福貞的經營績效實在好太多了.

       鈺齊的營運績效也還可以. 走專業鞋, 可避開寶成, 豐泰的大軍團. 故可想像, 毛利會較高, 但量會較小. 故其有特定的利基. 看來也可穩定獲利. 唯一感到奇怪的地方是其成立在 1995 年. 因為那時已是製鞋業的消失期, 怎還會有新鞋廠設立呢?

          就財務數字來看, 這兩家公司都是獲利穩定的公司. 故待進一步的研究後, 就會確定是不是將它們納為追蹤股.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2013-04-10 10:36:38

中國馬口鐵3片蓋包裝大廠F-福貞(8411-TW)及全球知名全功能專業戶外運動休閒鞋代工廠F-鈺齊(9802-TW)，在3月業績紅火撐腰下，10日股價表現搶眼，其中鈺齊早盤一度攻上漲停，來到32.3元，創下掛牌以來新高；福貞則有5%以上的漲幅。

F-鈺齊3月營收6.34億元，月增41.5%，年增43.2%，累計首季營收17.14億元，創5季以來新高，年增9.8%，季增12.1%，逐步擺脫去年第2、3季營運低點，重回正常營運水準，既有客戶訂單持續暢旺，陸續洽談更多新增客戶的訂單，訂單能見度持續維持1季以上水準外，整體產能利用率將維持在9成以上高檔。

F-福貞在中國大陸終端消費市場鋪貨及銷售熱絡，下單拉貨力道較往年明顯跳升，營收達7.5億元，年增117%，累計首季營收20.61億元，年增70.11%，呈現淡季不淡。福貞表示，除廣東華南地區擴產外，搶進華中地區，將在湖北地區設廠，將大幅提昇年產量及銷售量，法人估計，營收將逐季成長。

新聞評析 - 家登營收獲利不同調！首季恐虧損

       這一家公司剛掛牌不久, 而且炒的很熱, 不過它不是我的追蹤股. 股票炒作, 天天都有, 這倒也沒甚麼好奇怪的, 故沒將之列為追蹤股的原因不在此. 真正的原因是營運不穩定. 

       基本上, 營運不穩定, 未來的營運可預測性就比較低, 故也比較無法評價其價值, 而既然無法評定其價值, 那麼就無法判斷高低檔, 故也就不知進場點. 因此, 雖然近期股價漲成這樣, 但用投資模式想賺到這種股票的錢卻不容易.

       究其因, 它的營運規模太小, 台積電佔它的營收比率太高, 產品又是單價較高的機台, 故就營運模式來說, 是不可能有穩定成長這件事的.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2013-04-10 09:30:07

國內知名關鍵性貴重材料保護、傳送及儲存解決方案整合服務商家登精密(3680-tw)公佈3月營收1.59億元，月增45.59%，累計第1季營收約4.58億元，年增149.85%，家登表示，雖然營收大幅成長，但高毛利訂單遞延推累，單季獲利表現將不如預期，恐有虧損之慮。

家登指出，在半導體本業上，由於近期受到關鍵原物料進貨時間延遲的衝擊，造成部分高毛利訂單未能在第1季前完成出貨，加上兩大先進製程產品持續應客戶要求更高的規格以強化產品效能，使得部分訂單被要求延後出貨，拖累首季整體毛利率連帶使得獲利受到影響。其中，18吋晶圓傳載新品在客戶端要求更高規格的性能要求下，目前全力展開設計變更，希望可以盡速取得客戶G450C新訂單；而12吋晶圓傳載解決方案由於高階材料的成形困難度很高，研發進度仍暫時落後原既定時程。

對此，家登強調，仍然會全力追趕希望能達成原先既定目標，但坦言公司由於近來投入許多的資本性支出，目的在於抓住這一波的半導體產業在地化的機會，但也使得營運成本隨增加，而公司客戶集中度越來越高的風險使得稍有毛利率高的產品因為客戶的出貨時程關係沒有相對應的營收進來，而較低毛利的產品成為營收主力，加上IFRS合併大陸子公司營收的關係，產生營收成長獲利不佳狀況發生，會致力於整體營運效能再調整，嚴控內部管理成本，並找尋志同道合的好夥伴加入。

除了晶圓傳載市場的耕耘，面對台積電為主導的設備在地化生產新的市場機會，家登新近購置了樹谷園區4.5公頃的土地，而基於降低財務風險與新建廠房的需求，發行第一次的無擔保可轉換公司債來籌措相對應資金；此外為避免本業過度集中少數客戶的風險，家登跨足大陸汽車4S通路事業，負責代理銷售上海大眾汽車業務。

新聞評析 - 可成表現強勁 外資麥格理：可成上半年成長強勁

        可成的名聲如雷貫耳, 但它卻不是我的追蹤股. 它自然獲利是頂尖的, 技術跟管理也應該沒有問題, 但是它的客戶太過集中了. 光 Apple 一家公司可能佔它營收就超過 50% 以上.

        "穩定成長" 是選股的準繩, 但這可是要細細的品嚼, 不是拿營收或獲利 YoY, MoM 就好了. 而是要從產品組合, 客戶屬性, 經營者的人格特質去深入了解.

        前一, 兩年, 股市中的最大話題就是誰吃到蘋果. 但投資人可能得要知道, 對於於一個有真知灼見的經遺著而言, 把自己公司賭在一家客戶上是非常危險的想法. 因為這會將公司暴露在毀滅之中. 同樣的觀念, 做電池的新普, 順達科也都不是我的追蹤股. 不過做 Crystal 的晶技卻是我的追蹤股. 同樣是電子業, 看法卻不一樣.

        那為何不在基本面變好的時後上車, 然後在基本面不好的時候下車就好了! 唉, 這就是最大的迷思. 這就跟貓兒掛鈴鐺一樣. 事實上是做不到的. 因為, 股市是效率市場, 不要說 Apple 抽單了, 光 Apple 本身的股價下跌都會影響到可成的股價. 你真的有辦法來無影去無蹤, 魚身吃抹乾淨嗎?

        雖然以上的做法是股市操作的主流做法, 也有很多的案例來證明這種做法的高獲利. 不過, 我可以很有自信的說, 那都只是篩選過的個案. 因為這樣的做法與效率市場學說相抵絀. 簡單說, 當你看電視知道可成接到 Apple 訂單而買進時, 那麼是誰賣給你的. 那個人沒看電視嗎? 那它為何賣給你? 故若你能順利買到時, 那股票還會漲嗎? 而若可成不會漲, 那你用你自己所謂的基本面跟隨法會是對的嗎?

        投資人想從股票市場中賺錢, 一定要想清楚一件事, 那就是要有人低檔賣給你, 高檔跟你買回去. 若想不出別人為何這麼做, 那是不可能從股票市場中賺錢的.

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鉅亨網新聞中心　(來源：精實新聞)　2013-04-09 13:11:19　    

可成（2474）3月合併營收增逾88％創高，強勁表現符合法人預期，外資麥格理證券表示，受惠於宏達電(2498)HTC One、Blackberry的BB10新機以及iPad mini貢獻，看好可成上半年將可維持強勁的成長態勢，而日幣持續貶值也可望挹注可成獲利，麥格理預期可成首季匯兌收益將達9億元；看好可成上半年強勁成長態勢，麥格理將可成目標價由146元上修至165元，評等則維持中立。

可成3月合併營收締造了38.79億元的新高紀錄，並化解市場對於宏達電3月新機出貨疲弱的疑慮，麥格理認為，4月份宏達電新機機殼良率仍可望持續改善，麥格理認為，可成Q2營收要出現2位數季增幅並不困難。

除此之外，日幣持續貶值也有利於可成獲利進補，據麥格理估算，可成目前擁有約150億元新台幣的負債以日圓計價，只要日幣貶10％，預計可成就可擁有15億元匯兌利益，貢獻每股盈餘2元，而以首季日幣貶值幅度來估，麥格理預估可成首季匯兌利益超過9億元，如果日幣持續貶破100元，後續還可見到更多匯兌利益。

看好可成上半年強勁成長動能與匯兌利益挹注，麥格理將可成目標價由146元上修至165元，評等則維持中立。

波段投資模式操作日誌 - 20130409

        今天沒有進出. 經過這兩天的下跌, 整戶的未實現損益自然是大幅度的下滑. 不過, 也有兩檔的帳上獲利超過 10%. 故雖然大跌, 但我這一週應該還是會賺錢啦. 而且, 趁著這一次的下跌, 剛好又可持滿倉. 而若是再跌的話, 那依照去年的經驗, 那就是領 20 萬的股息. 故再怎麼算都是划算的. 

        不要花太多時間去理北韓那個傢伙, 也不需要去管甚麼禽鳥. 因為股市的每一天都是一個效率市場, 所有已知, 跟預期的都已經反應了. 故投資人不是花時間去找數據, 推測後市, 而是如何在股市的運作真理, 也就效率市場中賺到錢. 這才是要去想的部份.

          故我的波段投資操作模式的設計依據只有兩樣, 第一, 股市會漲跌, 第二, 股市每年會以 3.8% 正成長 . 記住, 是股市會漲跌, 不是股市會漲到那裡, 跌到那裡.

新聞評析 - F-東凌駕龍高飛！去年獲利增2成 砸逾6000萬擴充台灣總部

        以下這家公司是首批入選追蹤股的 F 開頭的公司之一.  而且給的價值權重是比較高的 1.5.  原因是它有自己的品牌, 此外它有自己的銷售通路. 當然, 它的過往獲利穩定, 過去 3 年的年均 EPS 為 5.22, 過去 4 季的 EPS 為 4.41, 而且今年要配發 3 塊的現金股利. 但缺點是營運規模偏小, 資本額僅 3 億.

        雖然我是無法像 蒙格(Munger) 那樣的對個股做深入的分析. 但除了財務分析外, 基本的營運風險, 營運成長的可能還是要看一下. 而當然的, 影響營收這個數字的大概就是客戶跟產品.

       大體上來說, 有品牌者, 那它的客戶可深入到終端客戶, 故分散, 毛利高, 是聚沙成塔, 因此其營運下行的風險較低. 但 HTC 也是有品牌, 但 HTC 就不是我的追蹤股. 因為它的產品生命週期太短. 但台積電的產品之生命週期長嗎? 事實上製程也一直在改變, 但它卻是我的追蹤股. 原因是因為它是世界領導廠商.

        故廠牌僅是一項, 客戶僅是一項, 產品仍只是一項考量因子. 將這些項目逐條列出的書籍很多, 而且所講的也都大同小異. 也差不多都對. 但問題是贏家仍然很少. 這才是要去思考的問題.

       這問題是要從選股, 買入, 穩定的賺到錢這個過程很長. 我自己是這樣跌跌撞撞走過來的, 很清楚這個過程. 一開始的不那麼完美是理所當然, 但問題是若那時屬多頭市場, 那麼光要明白自己是 "卒仔", 可要花一, 兩年. 而問題是那個時候往往也輸光了, 有時還負債.

       故實戰贏家跟自行創業成功的人一樣, 都是很不簡單, 因為它們都是跟環境奮戰, 一而再, 一次又一次失敗所換來的. 這過程才重要.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2013-04-08 11:30:03　    

以「黃色小鴨Piyo Piyo」為品牌站穩兩岸的F-東凌(2924-TW)，去年受惠龍寶寶效應挹注，不畏景氣下滑拖累，稅後淨利達1.26億元，年增20.3%，每股盈餘4.17元，董事會決議配發3.5元股利，其中3元現金股利，0.5元股票股利，同時在外銷訂單逐步成長，台灣直營門市持續開出，再加上研發規模擴大，決議砸下6057萬元，購置不動產擬作為新辦公室使用。

F-東凌去年受惠於龍寶寶效應挹注，加上總店數增加超過30家，推升業績持續成長，營收達12.54億元，年增12.5%，毛利率及營益率維持在56.35%及14.58%，稅後淨利達1.26億元，年增20.3%，每股盈餘4.17元。

目前F-東凌在中國大陸共有341家專櫃門市，其中經銷商經營專櫃數89家；於台灣有17家直營專櫃門市；於美國有6家直營門市，集團店數達364家；另外海外的外銷市場除東南亞以外，也首度打入墨西哥，全球佈局版圖持續擴大。

F-東凌為擴大台灣營運規模，深耕台灣，董事會決議砸下6057萬元，購置不動產擬作為新辦公室使用，加大研發能量，滿足外銷訂單成長需求。

新聞評析 - 漲太多！大塚今起「關禁閉」 列為警示股

       大塚是軟體代理商, 獲利平穩, 是我的追蹤股. 而用各項財務數據, 及給予 1 的價值權重來計算, 其價值是 36 塊, 故 70 幾塊的股價是高的太離譜.

      基本上, 它是軟體代理商, 負責的是, 銷售, 實施(導入, Implement), 及教育訓練. 故軟體廠商的最大收入來源, 軟體授權收入, 對它而言只是過水. 故這種廠商是不會有暴發性的. 因此, 這種廠商的價值不高.

       尤其, 原廠也有可能換代理. 故若太過集中於某一熱銷的產品, 那經營的風險也是甚高. 因此, 也我不會給予其較高的價值權重. 不過, 也因其產品不是自己的, 故研發的投入較低, 故若市況不好時, 也不會因為固定費用太高而產生虧損, 故給予價值權重 1

         基本上, 代理產業都有低暴發性, 及低風險性, 故價值權重的給予都是在 1.5 到 0.75 之間. 也就是不會特別看好, 也不會特別的看差.

大聯大  1.5

文曄      0.75

敦吉      0.75

威健      0.75

崇越電  0.75

聯強      1.5

敦陽科   1

聚碩       1

崇越       0.75

上奇       0.5

大塚       1

      以上除了屬龍頭地位的大聯大及聯強才會給予超過 1 的權重,  而屬於電子零件類的甚至連 1 都不到.

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鉅亨網記者張旭宏 台北　　2013-04-09 08:55:22　

3D列印太夯了，相關類股紛紛飆漲！其中代理3D相關軟體的大塚資訊(3570-TW)，由於連續飆出7根漲停，今(9)日起被主管單位列為警示股，改以人工每5分鐘撮合1次，為期5個營業日。

根據規定，「警示股」的用意在於保護投資人，在投資上不要受傷，因此在股票飆漲上會有一些保護規定，只要6個營業日漲幅達30%，或是30個營業日漲幅達100%，就會列入警示股。而大塚因連續5個營業日被公布注意交易資訊，因此4月9日起5個營業日，改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業，每5分鐘撮合一次。

目前3D列印成為新顯學，將掀起第3次工業革命，同時改變製造業及生物醫療業的產業生態，衍生出的全球商機將高達上千億，因此吸引相關公司無不積極搶進。

大塚去年營收3.32億元，稅後淨利6062萬元，每股盈餘3.55元

波段投資模式操作日誌 - 20130408

        今天台股大跌, 故高掛的股票沒有達到停利賣出, 而也沒有掛進, 故也沒買進. 因此今天沒有進出.

        就股票的買進心態方面, 投資人切勿認為自己可以買在最低點. 故就下去搶反彈. 此外, 也不要認為自己做錯停損就好了, 而輕易的進場. 而也不要自己去判斷消息面的發展而希望抓個精準.坦白說, 故事的發展是連續劇, 彼此是互相牽連的. 現在還看不清楚.

        進場的時機點, 還是交給技術指標會比較好. 因為可排除心理的偏頗. 至於技術指標的選擇首重時間週期的匹配, 而不是準不準. 事實上, 所有的技術指標若單獨使用都不可能很準的. 技術指標要跟基本面及部位管理一起合用才會有效果. 

        就這個盤而言, 今天是下殺出量, 故再跌有限, 有可能是 C 波, 估計再跌也有限. 不過, 還是要等反轉的時候才進場. 

       今天對我而言是 淡定加上一點興奮的一天. 淡定的是, 如此的大跌見多了. 興奮的是, 大幅度的波動會創造比較大的獲利. 至於恐懼這件事, 則我已很久沒有這種感覺了.