我在 2010 年中寫下這篇文章分析了程式交易的狀況. 時光匆匆, 一晃眼也快兩年了. 究竟這兩年的變化如何呢?
http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=126&prev=141&next=125&l=f&fid=11
當時人氣最高的阿桂台指決策系統已找不到. 應該是像賠錢的基金一樣消失了, 故已無從考證. 至於晨星六號 V 2, 在這一段時間是賠了 2,733 點. 而晨星 13 號則賺了 1,356 點. 故兩者一起看還是賠了 1,377 點.
因此我還是維持我之前那篇文章的看法. 我沒看過一套台指期的程式交易可長期穩定的獲利! 我雖然也是用交易系統, 但是我的交易系統自有其不同之處. 至少過去兩年來, 我幾乎每個月都是賺錢的. 我要表達的是, 要創造一套長期穩定獲利的交易系統是非常難的. 背後的知識基礎要非常扎實, 否則只是一套讓你有效率的長期穩定賠錢工具. 絕對不是如程式交易者所宣稱的堅守紀律就能夠賺錢.
雖然今天大盤僅跌 0.83%, 但櫃檯指數則大跌 2.39%. 再加上前五大權值股有 3 檔上漲, 故就普遍性而言, 今天是跌的非常的大. 不過雖跌得大, 但跌的不算重, 因為我的持股沒有一檔跌停. 故還沒到非理性的殺出持股的恐慌地步.
稍有經驗的投資人都知道, 跌是比漲快的多, 而且漲的時候會輪漲, 但跌的時候則會是全面性的大跌. 不過這只是現像. 若有心成為贏家者, 得要去了解股市律動的原理. 但大體上來說, 漲跟跌的差別在於, 漲是在某些參與動作者的預料之中, 至於跌則不在參與動作者的規劃之內. 而這個原因又跟讓它漲的人上漲後有股票, 而讓它跌的跌跌之後沒有股票的心理狀態有關.
對我而言, 無論漲跌都是好的. 不過漲跌的幅度還是大一點比較好. 趨勢明顯一點.不要拖拖拉拉, 要漲不漲, 要跌不跌的. 正所謂新手怕急跌, 老手怕緩跌, 而高手只怕不跌.
我原來比較擔心的是若指數由年頭衝高到 2012 年尾的超過 9,000 點. 那我就算將佔總資金 7 成的所有持股全部以停利 20% 賣掉, 那也只有 14% 的獲利. 故我不希望此翻下跌的太少, 若能再跌到 7,000 以下那是最好. 若真的跌低於 7,000 點, 那我應該可以再一次的持股滿水位.
或許有人說, 若指數如 2003 年那時一樣, 長期在低檔會如何? 這也很好! 因為我的股票都有股息可配. 而那時的殖利率應該會超過 8%. 故無論股市怎樣漲跌, 我每天覺都睡的很好!
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鉅亨網新聞中心 2012-03-06 13:33
台北股市今(6)日收盤下跌66.77點或0.83%，報7937.97點，成交金額達新台幣1226.27億元。
聽消息或看新聞的時候需要先搞清楚發言者的立場. 幾乎所有的人在甚麼位置就有甚麼樣的腦袋. 此也屬正常, 否則它就做不好它的事.
投顧業的營運模式就是招收會員以獲利. 故可推得其宣稱的績效都是不可信的. 投信基金的總體績效不佳, 但個別基金有其績效分布, 故好的會拿出來宣傳, 但它不會跟你說的是, 每年績效的前十名都不一樣. 電視名嘴領的是通告費, 故其言論以討好觀眾為主, 故都是以散戶的立場在分析事情. 而所有的基金經理人都是領基金公司薪水, 而為了避免瓜田李下, 所有基金經理人都有保密協議. 故真實的操作沒人會講.
以下這個人又是另一種典範. 它是台股的啦啦隊長, 而這個啦拉隊成員則包括台灣政府的所有官員. 而若台股越熱絡, 指數越高, 它的績效越好. 故這個人也很努力的在扮演好它的角色. 這是我對它的評論. 至於它對股市多空的看法在它的預設立場之下, 就沒有甚麼參考價值了!
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鉅亨網記者蔡宗憲 台北 2012-03-06 10:40
中國下調今年經濟成長率預估，僅達7.5%，引爆亞股震撼，也是 8 年來首度未達 8 %目標，顯示中國政府將不再堅持保 8 立場，證交所董事長薛琦今(6)日表示，中國長期以來就不斷利用投資方式刺激經濟成長率守穩 8 %以上，發展到現在體質已經不夠健康，因此其下調經濟成長率，顯示中國政府希望讓經濟體質轉佳，並回歸基本面，而這樣對台灣相關產業的發展，也將有正面幫助。
薛琦表示，中國過去幾年經濟成長率都維持在 8 %以上的水準，主要就是利用不斷投資的方式推升經濟成長，長期下來使得中國內部資源分配不均，通膨率達4-5%，對一般民眾最明顯的影響，就是存款利率長期僅維持在 1 %多，也就是民眾一存錢就損失 3 %金額，其損失金額皆被借款投資的人拿走。
薛琦強調，這個趨勢長期發展下來，中國龐大經濟體並非好事，而中國顯然也意識到這個問題，因此開始下調經濟成長率，希望讓資源分配轉為正常，並回歸基本面，因此對經濟發展是一件好事情。
至於對台灣產業影響，薛琦認為，中國讓經濟發展回歸基本面，由正常的市場供需決定，經濟體質可望轉趨健康，對台灣產業也當然是好事，台灣產業也可望同步受惠。
薛琦指出，就以台灣產業為例，DRAM與面板發展其實已經遇到很多問題，但市場仍過度投資，這就是不正常的發展現象，而政府也不應過度降低利率去刺激投資，長期對經濟發展皆非好事；而他也強調，市場過度看重經濟成長率，事實上影響經濟發展影響一般人民所得的關鍵仍在貿易條件，呼籲市場應該多關注貿易條件的發展情況。
至於近兩個交易日亞股全面重挫，市場解讀主要是受中國經濟成長率下調至7.5%的影響，不過薛琦解讀，股市短期修正很快就會反應利空完畢。
好公司一時營運走低是大家耳熟能詳的買進時機, 但甚麼是好公司? 是一時營運走低, 還是從此變差? 另外! 甚麼價格才是好價格? 故價值投資的觀念雖廣為大家接受. 但在實作上則困難重重. 結果到頭來, 贏家還是很少.
就台股現在的主流觀念來看, 區別好壞公司的主要工具是採用現金股利這個數值. 至於取樣的年數及現金股利的多寡雖各有不同見解. 但把現金股利當成最主要的因子大概是普遍的共識. 以下這家公司是傳統上認知的好公司. 不過也很顯然的其 2011 年營運的並不好. 但雖其 2011 年的 EPS 僅 1.15, 但還是很大方且自信的給了 1.1 塊的現金股利. 這一做法與去年的矽品很類似. 為何董事會決議配息如此之高? 首先它得要有現金. 其次是它對未來的營運有把握. 接下來是董事會覺得應該回饋給股東吧! 由以上幾點可能來看. 用現金股利來作為公司好壞的判斷因子, 應該還是比較可靠的方法.
此外, 好公司會不會變成壞公司? 坦白說, 這是不知道的. 而且更糟糕的是, 當一家公司的營運變差時, 股價會領先反應基本面的變化(如下圖, 請特別注意那兩條黃線, 那就是我所算出的價值線). 故就算你知道基本面已變差也沒用, 因為此時賣出可能會賣在最低點. 故在未來不可期之下, 只能選擇好股票期望其後來仍然營運良好的機率較高. 接著再算出一個低檔價格, 利用股價會領先反應基本面的機會, 以取得有安全邊際的價格. 使進場時有價格的優勢.
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大部份的時候, 我不大喜歡回答太過發散的問題. 因為股票的學問不是那麼簡單. 光是一句價格低於價值這一句大多數人認為的廢話就花了我整整一年的時間. 這其中包含要用那些因子做為好壞股票的區別標準, 低檔價要怎麼定, 還要有一個大波段的實測, 而且還考慮股價對基本面數據公佈的時間領先性. 然後還要不斷的修正, 微調以達最佳化.
我寫這個 blog 的目的只是為了自我的修練在, 故與其它的財經 blog 相較, 我的內容是最公開, 既沒有鎖碼, 也沒收費, 而且也能 copy. 此外, 寫的時候也沒有留一手的意圖. 不過, 我還是同樣的話, 就算得到我所有的心法, 操作策略, 也不會成為贏家. 因為要成為贏家是一個 "悟", 而這件事得自己體驗而來. 別人頂多只能跟你說你看到的對不對, 但無法跟你說, 你會看到甚麼! 因為若自己沒有這個經驗, 也聽不懂!
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鉅亨網記者張欽發 台北 2012-03-05 19:51
高爾夫球具及複合材料廠明安國際（8938-TW）今(3)日召開董事會通過去年財務數字，2011年稅後盈餘1.55億元，每股稅後盈餘為1.15元，會中並決議配發1.1元現金股息，盈餘分配率近96%，明安董事會同時敲定股東常會訂於5月25日召開。
明安自結去年合併營收淨額為105.75億元，獲利則受客戶進行庫存調整、台幣升值及人工成本上漲等之影響而呈現下滑，稅後淨利1.55億元，稅後每股盈餘為1.15元。不過，隨著客戶庫存調整告一段落，自去年9月開始，月營收表現不但恢復成長軌跡，近月並屢屢呈現年增逾50%的亮麗表現，而隨著美國經濟表現逐漸好轉、奧運運動熱季加持等，預計今年整體營運表現將較去年顯著成長。
而為因應大陸地區各項成本日益上漲之問題，明安今天的董事會同時決議擴大越南廠產能並強化相關製程能力以提升整體營運效能。
此外，為擴大核心技術之應用領域，「明安集團創新研發中心營運計畫」日前獲經濟部核准通過，公司未來將利用「稀有金屬深加工」及「複合材料製作及運用」等核心技術，聚焦發展「氣相成長奈米碳纖維生成技術」、「奈米級複合預浸材料製備技術」及「超合金精密鑄造技術」等三大技術，擴大稀有金屬及複合材料之應用範圍並提昇公司整體價值。
之前我寫下這篇文章. 說這家公司的風險不高. 不過今天中彈了. 目前這一檔股票的未實現損失高達 35%. 中彈都中彈了, 故不需後悔. 只是有沒有辦法下次避掉呢?
http://tw.myblog.yahoo.com/money-hunter/article?mid=2576
此次中彈有兩個原因, 一是它有一家持股高達 87% 的太陽能子公司, 另一點則更直接, 那就是這一家子公司被大金額倒帳了.
就財務報表所揭露的內容來說, 是可以看到有投資一家太陽能子公司. 雖然心中有數這家公司應該是大賠, 只是強茂公司股價下跌的速度一定跑得比你的訊息還快. 而倒帳這件事更是晴天霹靂, 會讓你連跑的機會都沒有. 而若使用基本分析, 比較可行的方法是將某些有大筆的非本業投資的公司惕除掉. 不過, 這個原則很難定, 有可能把台塑都從追蹤股中刷掉. 那實在就糗大了!
可不可能用技術分析呢? 技術分析可適度的彌補資訊的落後性, 故強茂是落後大多數股票落底, 也就是它在去年 12 月才落底. 只是難的是, 它在隨後的的大盤反彈中, 股價也漲了. 故若採反轉指標進場也會誤踩地雷. 若反轉指標採用與大盤的相對強勢呢? 在這一次或許可行. 但根據我的經驗, 也不見得每次都可以.
故我的結論是, 就算你做的多嚴謹, 股票投資還是沒有百分之百的事. 故多股分批的的進出有其必要.
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我沒有特別偏好某一類股, 僅會因風險及代表性考量, 故採樣上會限制某一族群的總數, 或會針對一些特殊的產業做選擇. 不過在我的追蹤股中, IC 設計類股所佔的比重也算是多了, 有聯發科, 聯泳, 瑞昱, 矽創, 揚智, 聯陽, 群聯, 義隆, 松翰, 原相, 盛群, 及以下的安國.
有多人覺得傳產的穩定度高, 故不喜歡科技股. 而且對巴菲特增加 IBM 的持股而大覺不可思議. 我算是對各種類股沒有甚麼特別的偏好或是討厭. 所以我雖然不會買進營建股, 但這是因為我無法用我的方法評量其高低檔. 我對金融股也不看好, 但這是因為其長期的股東權益報酬率太低. 若是那天環境變了, 我也會跟著變的.
事實上, 金融海嘯後的台股結構有很大的改變, 以往高不可攀的電子股, 有很多已適合用價值投資來操作. 過去半年來, 我用我的波段投資模式, 陸續停利了揚智, 瑞昱, 矽創. 而現在仍持有松翰, 盛群.
有一些學藝未精的價值投資者實是未能體會價值投資的精髄, 認為好公司就是產品要百年不變, 或是在產業中有獨佔的地位. 事實上, 價值投資者的選股原則是, 在未來的一段長時間可長期的創造股東的權益. 故產品特性, 產業地位... 都只是篩選的方法, 但不是目標. 簡單的企業只是你比較容易評量其價值, 但當你功力夠高時, 你自然能夠追蹤更多的股票. 而在追蹤的股票夠多時, 你的獲利會更高及更平穩.
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鉅亨網記者蔡宗憲 台北 2012-03-05 12:25
IC設計安國(8054-TW) 2 月營收回溫，達2.65億元，較 1 月彈升40.9%，較去年同期增加71%，累計1-2月營收為4.5億元，較去年同期增加29.6%，安國指出， 1 月由於工作天數不足，部分客戶產品因應農曆年節遞延出貨，因此使得 2 月營收大幅攀升。
由於第 1 季適逢產業淡季，且安國去年第 4 季受到產品出貨暢旺帶動營收衝高，因此法人估安國第 1 季營收將較去年第 4 季下滑，不過由於產品組合改善，因此獲利表現將較第 4 季還好。
短期而言，安國坦言訂單能見度仍不足，由於半導體產業急單已成常態，因此安國對 3 月狀況仍保守看待，不過就全年而言，安國對儲存相關產品仍相當積極，其中讀卡機與隨身碟相關產品，整體市場規模持續擴大，安國將再拚提升市佔率，FLASH相關產品，受到行動裝置容量增加，因此對控制IC的需求也同步成長。
至於去年表現佳的PC CAM，由於NB產業保守，因此安國對此產品線的看法也較為謹慎，預期今年出貨將與去年持平，而安國希望能加速跨足至其他非PC領域的影響處理晶片，不過營收貢獻時間仍不明。
今天是這一波大漲以來, 比較明顯下跌的一個交易日. 市場上面不外乎抓一些例如雞跟年這種畜牲當祭品. 這些新聞看看倒也無坊, 只是若你就據以認為股市就是如此的話, 那你可就見樹不見林, 而更不要談歸納出一些進出場法.
就波段投資方面, 我目前的持股水位大約 7 成. 而今天是一口氣掛出 15 檔停利賣出, 只是因為盤勢不佳, 故沒有一檔掛出. 而因這種交易日已持續好幾天, 故今天這種拉不上去就殺的盤勢倒是在我預期之內. 因為對主力而言, 在高檔盤整期拉起價來是事倍功半的. 故起落跑的殺機也事屬必然. 需知, 主力一定得要跑在前面, 否則就無法達到資金跟獲利的良性循環.
很多人現在又會開始用一些關卡價計算會跌到那邊, 然後也會去猜測下一波的主流. 但這些行為都只是在瞎猜而已. 就短線上, 還是用技術分析判斷走勢就好了. 我個人則不希望它跌得太少. 最好是能夠跌到 7,500. 這樣的話, 我就有機會再吸一次籌碼. 對我今年度的獲利應該有幫助.
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鉅亨網新聞中心 2012-03-05 13:33
台北股市今(5)日收盤下跌106.72點或1.32%，報8007.72點，成交金額達新台幣1070.38億元。